□中國證監會投資者(zhe)保護局
中國證(zheng)監會公司債券(quan)監管部
1、問:什么是資(zi)產證券化(hua)?
答:資(zi)產證券化是指以基礎資(zi)產所產生的(de)現金流為償(chang)付支(zhi)(zhi)持(chi),通過(guo)結構化等方(fang)式(shi)進行信用增級,在此基礎上(shang)發行資(zi)產支(zhi)(zhi)持(chi)證券的(de)業務活動(dong)。
2、問:國內資(zi)產證券化業(ye)務發展至今可以分為(wei)哪(na)些階段(duan)?
答(da):國內資產證券化業務發展至今可(ke)以分為(wei)試點階(jie)段、常(chang)態(tai)化發展階(jie)段、備案制后(hou)快速發展階(jie)段。
2005-2008年,是(shi)資產(chan)證券(quan)化(hua)業務試點(dian)階段。這個階段圍(wei)繞業務實操中(zhong)遇(yu)到的(de)各(ge)種問題,政策在(zai)不斷進行(xing)豐(feng)富完善,市場處于培育期。2005年,我國開始出現在(zai)證券(quan)交易(yi)所市場和銀行(xing)間市場掛牌的(de)資產(chan)證券(quan)化(hua)產(chan)品(pin)。
2011-2014年(nian),是資(zi)(zi)(zi)產證(zheng)(zheng)券化業務(wu)常態(tai)化發展(zhan)階段。在(zai)此階段,擴大了開展(zhan)資(zi)(zi)(zi)產證(zheng)(zheng)券化業務(wu)的業務(wu)主(zhu)體以及基礎資(zi)(zi)(zi)產范圍,明確(que)了SPV獨(du)立于原始權益人、管理人和投資(zi)(zi)(zi)人的法律地位,為(wei)資(zi)(zi)(zi)產證(zheng)(zheng)券化的快速發展(zhan)奠定了基礎。
2014年(nian)底(di)至(zhi)今,資(zi)產證(zheng)(zheng)券化業務實施備案制(zhi),進(jin)入快(kuai)速發展(zhan)階(jie)段。2014年(nian)底(di),我(wo)國資(zi)產證(zheng)(zheng)券化業務監(jian)管完成了從過去(qu)的逐筆審批制(zhi)向備案制(zhi)的轉變,通過完善制(zhi)度(du)、簡化程序、加強(qiang)信息(xi)披(pi)露(lu)和風險管理,促進(jin)市場良性快(kuai)速發展(zhan)。
3、問:資產支持專項計劃(hua)涉及的主要法規及指引有(you)哪些(xie)?
答:資產支持專項計劃(俗稱“企(qi)業資產證券化”)涉及的法規及指(zhi)引目前(qian)主要包括(kuo):
(1)《公司(si)法》《證券法》《證券投(tou)資基金法》等。
(2)證監會發布(bu)的《私(si)募投資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)監督管理暫行(xing)辦法》《證券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)及(ji)基(ji)(ji)金(jin)管理公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)證券(quan)化(hua)(hua)(hua)業(ye)務管理規(gui)定》《證券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)及(ji)基(ji)(ji)金(jin)管理公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)證券(quan)化(hua)(hua)(hua)業(ye)務盡(jin)職調查工作指引》《證券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)及(ji)基(ji)(ji)金(jin)管理公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)證券(quan)化(hua)(hua)(hua)業(ye)務信息披露指引》等(deng)。
(3)中國證(zheng)券(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基金(jin)業(ye)協(xie)會發布的(de)《資(zi)(zi)產支持(chi)(chi)專(zhuan)項計劃(hua)備(bei)案管理辦法》《資(zi)(zi)產證(zheng)券(quan)化業(ye)務基礎資(zi)(zi)產負面(mian)清單(dan)指(zhi)引》《資(zi)(zi)產證(zheng)券(quan)化業(ye)務風險控制指(zhi)引》《資(zi)(zi)產支持(chi)(chi)專(zhuan)項計劃(hua)說(shuo)明書(shu)內容與格(ge)式指(zhi)引(試行)》《資(zi)(zi)產支持(chi)(chi)證(zheng)券(quan)認(ren)購協(xie)議(yi)與風險揭示書(shu)(適用個人投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe))》《資(zi)(zi)產支持(chi)(chi)證(zheng)券(quan)認(ren)購協(xie)議(yi)與風險揭示書(shu)(適用機構投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe))》等。
(4)上(shang)海證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所發布(bu)的(de)(de)《上(shang)海證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所資產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)化(hua)業務指(zhi)引(yin)》、深圳證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所發布(bu)的(de)(de)《深圳證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所資產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)化(hua)業務指(zhi)引(yin)》、機(ji)構(gou)(gou)間私募(mu)(mu)產(chan)(chan)品報(bao)價與服(fu)務系統發布(bu)的(de)(de)《機(ji)構(gou)(gou)間私募(mu)(mu)產(chan)(chan)品報(bao)價與服(fu)務系統資產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)化(hua)業務指(zhi)引(yin)(試(shi)行)》,以及上(shang)述自律(lv)組織(zhi)不定期更新的(de)(de)業務指(zhi)南(nan)及相關大類基礎資產(chan)(chan)信(xin)息披露指(zhi)南(nan)。
4、問:目前企(qi)業資產證券化(hua)產品以什(shen)么(me)為特(te)殊目的載體?
答:資產支持專(zhuan)項(xiang)計(ji)劃或中國證監會認可的其(qi)他特(te)殊目的載體(ti)。
5、問(wen):哪(na)些機(ji)構可以擔任資產支(zhi)持專項計劃的管理人?
答:目前符合《證券公司(si)及基(ji)金管(guan)(guan)理(li)(li)公司(si)子(zi)公司(si)資產證券化業(ye)務管(guan)(guan)理(li)(li)規定(ding)》相(xiang)關(guan)要求的(de)證券公司(si)和基(ji)金管(guan)(guan)理(li)(li)公司(si)子(zi)公司(si),可以擔任資產支持(chi)專項(xiang)計(ji)劃(hua)的(de)管(guan)(guan)理(li)(li)人。
6、問:什么是(shi)資產(chan)證(zheng)券(quan)化的基礎(chu)資產(chan)?
答:基礎(chu)資(zi)產(chan),是指符合(he)法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規規定,權屬(shu)明(ming)確(que),可(ke)以(yi)產(chan)生獨(du)立、可(ke)預測的(de)現(xian)金流(liu)且(qie)可(ke)特定化的(de)財(cai)產(chan)權利或(huo)財(cai)產(chan)。基礎(chu)資(zi)產(chan)可(ke)以(yi)是單(dan)項財(cai)產(chan)權利或(huo)者財(cai)產(chan),也可(ke)以(yi)是多項財(cai)產(chan)權利或(huo)者財(cai)產(chan)構成(cheng)的(de)資(zi)產(chan)組合(he)。
其中財(cai)產權利(li)或財(cai)產,其交易基礎應當(dang)真實,交易對價(jia)應當(dang)公允(yun),現金流應當(dang)持續、穩定。
基礎(chu)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)可以(yi)是企業(ye)應收款、租賃債權、信(xin)貸資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)、信(xin)托收益權等財產(chan)(chan)(chan)權利,基礎(chu)設施(shi)、商業(ye)物業(ye)等不動產(chan)(chan)(chan)財產(chan)(chan)(chan)或(huo)(huo)不動產(chan)(chan)(chan)收益權,以(yi)及中國(guo)證監會認可的其(qi)他財產(chan)(chan)(chan)或(huo)(huo)財產(chan)(chan)(chan)權利。
7、問:專(zhuan)項計(ji)劃基礎資(zi)產怎么分(fen)類(lei)?
答:一般而言,可以分為債(zhai)權(quan)(quan)類(lei)型、收益(yi)權(quan)(quan)類(lei)型以及權(quan)(quan)益(yi)類(lei)型等。(1)債(zhai)權(quan)(quan)類(lei)基礎資(zi)產(chan)(chan)(chan),如企(qi)業應收賬款、融(rong)資(zi)租(zu)(zu)賃債(zhai)權(quan)(quan)、消費(fei)貸款等。(2)收益(yi)權(quan)(quan)類(lei)(企(qi)業經(jing)(jing)營收入類(lei))基礎資(zi)產(chan)(chan)(chan),如公用事(shi)業收入、企(qi)業經(jing)(jing)營收入等。(3)權(quan)(quan)益(yi)類(lei)基礎資(zi)產(chan)(chan)(chan),如商業物業、租(zu)(zu)賃住房等不動(dong)(dong)產(chan)(chan)(chan)財產(chan)(chan)(chan),主要表現為通(tong)過(guo)持(chi)有股權(quan)(quan)而間接持(chi)有不動(dong)(dong)產(chan)(chan)(chan)資(zi)產(chan)(chan)(chan),將(jiang)不動(dong)(dong)產(chan)(chan)(chan)資(zi)產(chan)(chan)(chan)產(chan)(chan)(chan)生的(de)現金流作為資(zi)產(chan)(chan)(chan)支持(chi)證券分配現金流來源。
8、問:專項計劃可以在哪幾(ji)個場所(suo)掛(gua)牌?
答:專(zhuan)項計(ji)劃(hua)可(ke)以按照(zhao)規(gui)定(ding)在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系(xi)統(tong)、機構間私募產品報(bao)價與服(fu)務系(xi)統(tong)、證券公司柜臺市(shi)場以及中國證監會認可(ke)的其(qi)他證券交易場所進(jin)行掛牌、轉讓。
9、問:什么是資產證券(quan)化的負面(mian)清單管理?
答:負面清單(dan)管理(li)(li)主要(yao)是(shi)指(zhi)列明不適宜采用(yong)資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)(quan)化(hua)(hua)業務形式(shi),或者不符(fu)合資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)(quan)化(hua)(hua)業務監(jian)管要(yao)求(qiu)的基礎(chu)資(zi)產(chan)。具體可參見基金(jin)業協會發布的《資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)(quan)化(hua)(hua)業務基礎(chu)資(zi)產(chan)負面清單(dan)指(zhi)引》。實行資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)(quan)化(hua)(hua)的基礎(chu)資(zi)產(chan)應當(dang)符(fu)合《證(zheng)券(quan)(quan)公(gong)司(si)(si)及基金(jin)管理(li)(li)公(gong)司(si)(si)子公(gong)司(si)(si)資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)(quan)化(hua)(hua)業務管理(li)(li)規定》等相關法規的規定,且(qie)不屬于(yu)負面清單(dan)范(fan)疇(chou)。
10、問:哪(na)家(jia)機構(gou)負責(ze)負面清單管理工作?
答:中(zhong)國(guo)證券投資(zi)基(ji)金(jin)業(ye)協(xie)會負責資(zi)產證券化業(ye)務(wu)基(ji)礎資(zi)產負面(mian)清單(dan)(dan)管理(li)工作,研(yan)究(jiu)確定并在基(ji)金(jin)業(ye)協(xie)會網站及時公開發布負面(mian)清單(dan)(dan)。
11、問:專項計劃資(zi)產是否屬于(yu)清算資(zi)產?
答:原始(shi)權(quan)益人、管(guan)理(li)人、托管(guan)人及(ji)其(qi)他業務參與人因(yin)依(yi)法解散、被依(yi)法撤(che)銷或者宣告破產(chan)等原因(yin)進行清算的,專項(xiang)計劃資產(chan)不屬(shu)于其(qi)清算財(cai)產(chan)。
12、問:參(can)與資產支(zhi)持證券認購的合格投(tou)資者,應當符合哪(na)些條(tiao)件?
答:根據《證券公(gong)司(si)及基金(jin)管(guan)(guan)理公(gong)司(si)子公(gong)司(si)資(zi)(zi)產(chan)(chan)證券化(hua)業務管(guan)(guan)理規定》,資(zi)(zi)產(chan)(chan)支(zhi)持證券應當(dang)面向(xiang)合格投(tou)(tou)資(zi)(zi)者發(fa)行(xing)(xing),發(fa)行(xing)(xing)對象不(bu)得超過二百人,單筆(bi)認購不(bu)少于100萬元人民幣發(fa)行(xing)(xing)面值或等值份額。合格投(tou)(tou)資(zi)(zi)者應當(dang)符合《私募投(tou)(tou)資(zi)(zi)基金(jin)監(jian)督(du)管(guan)(guan)理暫(zan)行(xing)(xing)辦法》規定的(de)條件(jian),依法設立并受(shou)國務院金(jin)融監(jian)督(du)管(guan)(guan)理機(ji)構(gou)(gou)監(jian)管(guan)(guan),且由相關(guan)金(jin)融機(ji)構(gou)(gou)實施主(zhu)動管(guan)(guan)理的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)計劃(hua)不(bu)再穿透(tou)核(he)查最終投(tou)(tou)資(zi)(zi)者是否為合格投(tou)(tou)資(zi)(zi)者和合并計算投(tou)(tou)資(zi)(zi)者人數。
13、問:資產證券化交(jiao)易(yi)結(jie)構設(she)計中一般涉及哪(na)些交(jiao)易(yi)方(fang),分別需(xu)要(yao)簽署什(shen)么交(jiao)易(yi)合(he)同?
答(da):資(zi)產(chan)證券(quan)化交易中主要涉(she)及(ji):原始(shi)(shi)(shi)權益(yi)人(ren)、資(zi)產(chan)服(fu)務(wu)機(ji)(ji)構(一般由原始(shi)(shi)(shi)權益(yi)人(ren)擔(dan)(dan)任)、管(guan)理人(ren)、投資(zi)人(ren)、托管(guan)人(ren)、監(jian)管(guan)銀行、評級(ji)機(ji)(ji)構、律(lv)師(shi)事務(wu)所(suo)等,主要涉(she)及(ji)的(de)交易合同包括:(1)原始(shi)(shi)(shi)權益(yi)人(ren)與(yu)(yu)(yu)管(guan)理人(ren)簽(qian)署(shu)的(de)《資(zi)產(chan)買賣協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)》;(2)資(zi)產(chan)服(fu)務(wu)機(ji)(ji)構與(yu)(yu)(yu)管(guan)理人(ren)簽(qian)署(shu)的(de)《資(zi)產(chan)服(fu)務(wu)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)》;(3)管(guan)理人(ren)與(yu)(yu)(yu)投資(zi)人(ren)簽(qian)署(shu)的(de)《認購(gou)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)及(ji)風險揭(jie)示(shi)書》;(4)資(zi)產(chan)服(fu)務(wu)機(ji)(ji)構、監(jian)管(guan)銀行與(yu)(yu)(yu)管(guan)理人(ren)簽(qian)署(shu)的(de)《監(jian)管(guan)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)》;(5)管(guan)理人(ren)與(yu)(yu)(yu)托管(guan)人(ren)簽(qian)署(shu)的(de)《托管(guan)協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)》;(6)原始(shi)(shi)(shi)權益(yi)人(ren)簽(qian)署(shu)的(de)《差額支付承諾函(han)》(如有(you));(7)擔(dan)(dan)保人(ren)與(yu)(yu)(yu)管(guan)理人(ren)、原始(shi)(shi)(shi)權益(yi)人(ren)簽(qian)署(shu)的(de)《擔(dan)(dan)保協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)》(如有(you));(8)其它協(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)。
14、問:什(shen)么是資產證券化(hua)的原始權益(yi)人?
答:原始權益人是(shi)證券化基礎(chu)資(zi)產(chan)的(de)原始所有者,通常是(shi)金(jin)(jin)融機構或大型工商企業,是(shi)按(an)照相(xiang)關規(gui)定(ding)及約定(ding)向資(zi)產(chan)支(zhi)持專項計劃(hua)轉移(yi)其合法擁有的(de)基礎(chu)資(zi)產(chan)以獲得資(zi)金(jin)(jin)的(de)主體。
15、問:資產支(zhi)持(chi)專項計(ji)劃(hua)的(de)特(te)定原(yuan)始(shi)權益人(ren)需(xu)具備哪(na)些基本要求?
答:特(te)定(ding)(ding)原始(shi)(shi)權益(yi)(yi)人(ren)是指業(ye)務(wu)運營可能對(dui)專項計劃及資產支(zhi)持證(zheng)券投(tou)資者(zhe)的(de)(de)利益(yi)(yi)產生重(zhong)大影響的(de)(de)原始(shi)(shi)權益(yi)(yi)人(ren),對(dui)于(yu)特(te)定(ding)(ding)原始(shi)(shi)權益(yi)(yi)人(ren)的(de)(de)基本(ben)要(yao)求如(ru)下:(1)生產經(jing)營符(fu)合法(fa)律(lv)、行政法(fa)規(gui)、特(te)定(ding)(ding)原始(shi)(shi)權益(yi)(yi)人(ren)公司章程或者(zhe)企業(ye)、事業(ye)單位內部規(gui)章文件的(de)(de)規(gui)定(ding)(ding);(2)內部控制制度健全;(3)最近三年未發生重(zhong)大違(wei)約、虛假(jia)信息披露或者(zhe)其(qi)他重(zhong)大違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)行為;(4)法(fa)律(lv)、行政法(fa)規(gui)和(he)中國證(zheng)監(jian)會規(gui)定(ding)(ding)的(de)(de)其(qi)他條件。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲(sheng)明(ming):凡本網(wang)注明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品(pin),版權均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)聯合(he)聲(sheng)明(ming),任何組織未經(jing)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)書面授權不(bu)得轉載、摘編或利用(yong)其(qi)它方式(shi)使(shi)用(yong)上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)注明(ming)來源非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin),均轉載自其(qi)它媒體,轉載目的在(zai)于更好服(fu)務讀者(zhe)、傳遞信息之需(xu),并(bing)不(bu)代(dai)表(biao)本網(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)亦不(bu)對其(qi)真實性負責,持異議者(zhe)應與原(yuan)出處單(dan)位主(zhu)張權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權所有(you),未經書面授(shou)權不得復制或建立鏡(jing)像
經營許可證編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved