2月(yue)的(de)首個(ge)交易(yi)日,滬(hu)深兩市震(zhen)蕩(dang)收(shou)跌,盤(pan)中多只個(ge)股(gu)(gu)(gu)出現閃崩。部(bu)分市場人(ren)士認為,鑒于(yu)此(ci)前信(xin)托(tuo)公司被要求停止開(kai)展設有中間級(ji)的(de)結構化(hua)證券投資業務,導致信(xin)托(tuo)資金降杠(gang)桿,在部(bu)分股(gu)(gu)(gu)票下跌接近平(ping)倉線時,引發個(ge)股(gu)(gu)(gu)大幅(fu)拋售的(de)異(yi)常(chang)表現。
信托業(ye)內(nei)人士對(dui)記者(zhe)表(biao)示,監(jian)(jian)管部門確實曾口(kou)頭(tou)通知,要(yao)求降(jiang)低此前被過度放大(da)的結構化配資業(ye)務的杠(gang)桿,但考(kao)慮到劇烈去(qu)杠(gang)桿會引發市(shi)場波動(dong),監(jian)(jian)管部門其(qi)實給眾多機構留了緩沖期,降(jiang)杠(gang)桿不會“一刀切(qie)”。
在近(jin)日(ri)的市場調整(zheng)過程中(zhong),盤中(zhong)閃(shan)崩個(ge)股的數量(liang)明顯增加。方正證券的一份策略報告統計發現,去年12月(yue)1日(ri)至(zhi)今年1月(yue)31日(ri),剔除行業基本(ben)面變(bian)化(hua)引發的持續性大跌股票,有(you)30只(zhi)樣本(ben)標的個(ge)股在盤中(zhong)突然出現大幅(fu)下跌甚至(zhi)跌停,其(qi)中(zhong)去年12月(yue)有(you)16只(zhi),今年1月(yue)份有(you)14只(zhi)。
該(gai)報告指出,30只標的(de)個股中(zhong)僅(jin)有(you)4只個股的(de)前10大流(liu)通(tong)(tong)股東(dong)中(zhong)沒有(you)信托(tuo)資(zi)金,其(qi)余26只個股的(de)流(liu)通(tong)(tong)股股東(dong)中(zhong)均出現信托(tuo)資(zi)金的(de)身影。
部分市場人(ren)士(shi)認為,此前信托(tuo)公司(si)被要求(qiu)停(ting)止(zhi)開展設有中間級的結構(gou)化(hua)證券投資業(ye)務,在去(qu)杠(gang)桿的壓力下(xia),信托(tuo)持股首當其沖成為被拋售的對(dui)象,個股閃崩頻現。
“1月份確實有部(bu)分信托公司(si)接到當地銀(yin)監部(bu)門的(de)口頭通知,被要求停止開展(zhan)(zhan)設(she)有中間級(ji)的(de)結構化證券投資業(ye)(ye)務(wu)和(he)單(dan)票(piao)配(pei)資業(ye)(ye)務(wu),但我并不(bu)認(ren)為這是導(dao)致近期(qi)市(shi)場部(bu)分個股閃(shan)崩的(de)主因。”華(hua)東地區某家此(ci)前開展(zhan)(zhan)了相關業(ye)(ye)務(wu)的(de)信托公司(si)人士對記者表(biao)示(shi)。
據了(le)解,此次(ci)監管部門叫停設(she)有(you)中(zhong)間(jian)級(ji)的(de)結(jie)構化證券投資業務,即(ji)俗稱的(de)夾層場(chang)外股票(piao)配資業務。而(er)另一種(zhong)被叫停的(de)單票(piao)配資業務,則是(shi)融(rong)資方(fang)通過設(she)立(li)信托產品去持有(you)某一只股票(piao)。這些業務模式均(jun)通過設(she)置(zhi)中(zhong)間(jian)級(ji)變相放大了(le)劣后(hou)級(ji)受益人的(de)杠(gang)桿(gan)比(bi)例,監管部門叫停此類業務,也是(shi)擔心在(zai)高杠(gang)桿(gan)背(bei)景下,一旦市(shi)場(chang)調整,此類業務容(rong)易造成個(ge)股股價劇(ju)烈波動。
另(ling)一家(jia)華南地區的(de)大型信托(tuo)公(gong)(gong)司人士向記(ji)者透(tou)露,市(shi)場上開(kai)展(zhan)相關配資業(ye)務的(de)信托(tuo)公(gong)(gong)司并不(bu)是(shi)主流。“此(ci)前由于券(quan)商(shang)資管(guan)降杠(gang)桿,超(chao)過(guo)1:1杠(gang)桿比例的(de)配資業(ye)務,都無法(fa)和券(quan)商(shang)的(de)系統對接,因此(ci)行(xing)業(ye)內很多信托(tuo)公(gong)(gong)司并沒(mei)有開(kai)展(zhan)此(ci)類業(ye)務。”
該(gai)人士預計,目(mu)前(qian)市場(chang)(chang)上(shang)信托(tuo)資(zi)金持(chi)有(you)的(de)股票,無論涉及的(de)賬戶數目(mu),或者說(shuo)杠桿水平,遠未到2015年(nian)清(qing)理(li)配資(zi)時的(de)程度(du),市場(chang)(chang)不(bu)應過度(du)恐(kong)慌和解讀。“目(mu)前(qian)市場(chang)(chang)的(de)調整(zheng),應該(gai)是在(zai)消化前(qian)期快速上(shang)漲積累的(de)浮盈(ying),加上(shang)業績(ji)披露窗(chuang)口期個股風險(xian)有(you)所(suo)顯露,使(shi)得調整(zheng)相對劇烈。因此,近期市場(chang)(chang)部分(fen)個股閃崩,更多(duo)源自市場(chang)(chang)恐(kong)慌情(qing)緒,放大了個股波動。”他分(fen)析認為。
華(hua)東地區某信托公(gong)司人士表(biao)示,雖然叫停(ting)了相關配資的新增(zeng)業務,但對于存(cun)(cun)量部分(fen)監管并未實(shi)施“一(yi)刀切(qie)”模式進行處(chu)理(li)。而是根(gen)據各家公(gong)司現存(cun)(cun)業務的規模,要(yao)求(qiu)不同的信托公(gong)司在不同時間期限(xian)內完成(cheng)自查清(qing)理(li)。“一(yi)般業務量大(da)的要(yao)求(qiu)6至7個月清(qing)理(li)完畢,業務量不太大(da)的,則要(yao)求(qiu)在2到3個月內完成(cheng)。”
該人士認(ren)為(wei),此舉的(de)目的(de),就(jiu)是為(wei)了避免信(xin)托(tuo)資金在降杠(gang)桿過程中引發市場波動,希望(wang)以較(jiao)為(wei)平緩的(de)方(fang)式進行(xing)(xing)。“據我所知,之(zhi)前信(xin)托(tuo)公司和融資方(fang)均根據實際(ji)情況進行(xing)(xing)協商(shang),退出或清理的(de)過程應該是相(xiang)對平穩的(de)。”
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