制圖:張芳曼
9月末M2增速剔(ti)除(chu)了“沖(chong)時點”因素影響,未來將穩(wen)定在13%左右的(de)目標(biao)區間
10月16日,市場(chang)高度關注的前三季度金融統計數據揭開了面紗。
央行(xing)統計顯(xian)示,9月(yue)末(mo),廣(guang)義貨(huo)幣(bi)(bi)M2余額120.21萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan),同比(bi)增長(chang)12.9%;狹義貨(huo)幣(bi)(bi)M1余額32.72萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan),同比(bi)增長(chang)4.8%。“目前M2增速基本上仍在(zai)年初預期調控(kong)目標(biao)范圍內。預計未來貨(huo)幣(bi)(bi)供應量仍會(hui)保持平(ping)穩增長(chang),穩定在(zai)13%左右的目標(biao)區(qu)間。”央行(xing)調查統計司司長(chang)盛(sheng)松成表示。
“這(zhe)里需(xu)要說明一(yi)下,9月末M2增速是剔(ti)除基期‘沖(chong)時點’因(yin)素影響后的(de)可比口徑數據”,盛松成坦言。
原來,多年(nian)來我國商(shang)業(ye)銀(yin)行實行時(shi)點考核(he),為(wei)了(le)完成(cheng)規模任(ren)務,在月(yue)末、季末等(deng)關(guan)鍵時(shi)點往往會人為(wei)地增加存款(kuan)(kuan)、貸款(kuan)(kuan),業(ye)內稱為(wei)“沖(chong)時(shi)點”。為(wei)了(le)有(you)(you)效遏制存款(kuan)(kuan)季(月(yue))末“沖(chong)時(shi)點”現象,9月(yue)11日,銀(yin)監會、財政部、央行聯合發(fa)布并實施了(le)《關(guan)于(yu)加強(qiang)商(shang)業(ye)銀(yin)行存款(kuan)(kuan)偏(pian)離(li)度(du)管(guan)理有(you)(you)關(guan)事(shi)項的(de)通知》,要求(qiu)商(shang)業(ye)銀(yin)行的(de)月(yue)末存款(kuan)(kuan)偏(pian)離(li)度(du)不得超過(guo)3%,并嚴(yan)禁商(shang)業(ye)銀(yin)行通過(guo)高息攬儲、非法(fa)返(fan)利(li)等(deng)手段(duan)對存款(kuan)(kuan)“沖(chong)時(shi)點”。
“這一政策會(hui)導致貨(huo)幣供應(ying)量實(shi)質上的(de)(de)不連續與(yu)不可比”,盛(sheng)松成說,今年(nian)9月末,主要金融機構存款偏離度僅為(wei)0.9%,基本不存在“沖(chong)時(shi)點(dian)”現象;而去(qu)年(nian)同期則高達(da)2.4%,具有明(ming)顯的(de)(de)“沖(chong)時(shi)點(dian)”特征(zheng)。“因(yin)此,今年(nian)9月到明(ming)年(nian)8月如果仍按照原來的(de)(de)方(fang)法計算貨(huo)幣供應(ying)量增(zeng)速,貨(huo)幣供應(ying)量實(shi)際增(zeng)速將被大幅低估,影響社(she)會(hui)各界(jie)對經濟金融形勢的(de)(de)準確判(pan)斷。”
“為此,需要剔(ti)除不可比因素,也就是剔(ti)除去(qu)年同期存(cun)款‘沖時點’的(de)(de)金額(e)。經可比口徑調整后的(de)(de)貨幣供應量(liang)增(zeng)速可基本(ben)糾正貨幣供應量(liang)增(zeng)速的(de)(de)低估(gu)”,盛松成說。
他強調,隨(sui)著經濟總量增(zeng)(zeng)(zeng)加和(he)(he)經濟潛在(zai)增(zeng)(zeng)(zeng)速放緩,未來貨幣信貸增(zeng)(zeng)(zeng)速可能總體會趨于下降,對(dui)此應(ying)客觀看待。同時,隨(sui)著市(shi)場深化和(he)(he)金融創新加快發展(zhan),影響貨幣供給的因素(su)更加復雜,貨幣短(duan)期波動性(xing)增(zeng)(zeng)(zeng)大,因此不宜對(dui)貨幣增(zeng)(zeng)(zeng)速的短(duan)期變化過度解讀。
全年人民幣貸款可(ke)能接近或(huo)超過歷史最高水平,專家(jia)認為利率存準率將基本保持(chi)穩定
盛松成認為(wei),總體看,當前貸款和社會融資(zi)規模適(shi)度增長,信貸結(jie)構繼續改善,市(shi)場(chang)流動性比較(jiao)充裕(yu)。
初(chu)步(bu)統計,2014年(nian)(nian)前三季度社會融資(zi)規模(mo)為(wei)12.84萬(wan)億(yi)元(yuan),為(wei)歷(li)史同期次(ci)高(gao)水平,比最高(gao)時的去年(nian)(nian)同期少(shao)1.12萬(wan)億(yi)元(yuan),但比應對(dui)國(guo)際(ji)金融危機期間的2009和2010年(nian)(nian)同期平均(jun)水平多1.56萬(wan)億(yi)元(yuan)。
前三(san)季度人(ren)民幣貸(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)7.68萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan),9月份當月人(ren)民幣貸(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)8572億(yi)元(yuan)(yuan),超出市場預期(qi)。“從前三(san)季度人(ren)民幣貸(dai)款(kuan)的數據看,全年人(ren)民幣貸(dai)款(kuan)可(ke)(ke)能會不低于甚至超過9.5萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan),可(ke)(ke)能接近或超過歷史最(zui)高水平(ping)”,盛松成說。
信貸(dai)總量合理(li)適度(du)增(zeng)長,信貸(dai)結構也出現積極變(bian)化。比如(ru),前(qian)三季度(du),棚戶區改造貸(dai)款同(tong)比增(zeng)長79.4%,增(zeng)速(su)比上季度(du)末高(gao)12個百(bai)分點(dian)(dian),比去年同(tong)期高(gao)52.9個百(bai)分點(dian)(dian);再如(ru),前(qian)三季度(du)小微企(qi)業(ye)貸(dai)款余額14.55萬(wan)億元(yuan),同(tong)比增(zeng)長13.5%,比同(tong)期大型企(qi)業(ye)貸(dai)款增(zeng)速(su)高(gao)4.1個百(bai)分點(dian)(dian),比中型企(qi)業(ye)貸(dai)款增(zeng)速(su)高(gao)1.8個百(bai)分點(dian)(dian),比各項貸(dai)款增(zeng)速(su)高(gao)0.3個百(bai)分點(dian)(dian)。
交通(tong)銀行(xing)(xing)首席經(jing)濟學家連平判斷,未來,央行(xing)(xing)和監管部門鼓勵銀行(xing)(xing)合理投放信(xin)貸(dai),支持(chi)實體經(jing)濟穩增長、調結構的力度(du)將(jiang)適度(du)加大。“但貨幣政策(ce)穩健基調不會改變(bian),存貸(dai)款基準(zhun)利(li)率(lv)和存款準(zhun)備(bei)金率(lv)將(jiang)基本保持(chi)穩定(ding),央行(xing)(xing)將(jiang)繼(ji)續(xu)采取定(ding)向操作,加大結構性支持(chi)力度(du),多措并舉(ju)引導市場利(li)率(lv)下行(xing)(xing)。”
9月末外匯儲備沒有跨(kua)過4萬億美(mei)元大關,外儲增速放緩(huan)正是(shi)我們希望看到的現象(xiang)
6月末,國(guo)(guo)家外(wai)匯儲備(bei)余(yu)額為(wei)3.99萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美元,離4萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美元僅一(yi)步之遙。令人略感“意外(wai)”的是,9月末,國(guo)(guo)家外(wai)匯儲備(bei)余(yu)額為(wei)3.89萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美元,不僅沒(mei)有(you)跨(kua)過4萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美元大關,還(huan)比(bi)6月末減(jian)少了0.1萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美元。
“外(wai)匯(hui)儲備不增(zeng)反(fan)減(jian),可能是(shi)因為一(yi)方面,雖然貿易順差較多,但由于企業改(gai)變了對(dui)人(ren)民幣匯(hui)率單邊升值的預期,結(jie)匯(hui)有所減(jian)少;另(ling)一(yi)方面,隨(sui)著企業‘走(zou)出(chu)去’步伐的加(jia)快,資本流出(chu)也有所增(zeng)加(jia)。”連平說,“外(wai)匯(hui)儲備增(zeng)速放緩正是(shi)我們希望看到的現象。”
此前(qian),國(guo)家外(wai)匯(hui)管理局國(guo)際收(shou)支司司長管濤曾表示,外(wai)匯(hui)儲備積(ji)累(lei)增(zeng)強了(le)中國(guo)的國(guo)力,提(ti)高(gao)了(le)我們抵御外(wai)部沖擊的能(neng)力,提(ti)高(gao)了(le)國(guo)際清償能(neng)力。但是,任何事情有利(li)必然(ran)有弊(bi),外(wai)匯(hui)儲備多(duo)(duo)(duo)也有一(yi)些不利(li)的影響,主要體現為由此帶(dai)來的央(yang)行基礎(chu)貨幣投(tou)放比(bi)較多(duo)(duo)(duo),可能(neng)帶(dai)來通脹(zhang)壓(ya)力、資產價格上漲壓(ya)力。此外(wai),外(wai)匯(hui)儲備多(duo)(duo)(duo)也會導致經營管理難度加大,并且容易引起國(guo)際社會關注,觸發一(yi)些貿易或(huo)投(tou)資的摩擦。
“可能剛開始外(wai)匯(hui)短缺時增加外(wai)匯(hui)儲備(bei)帶(dai)來(lai)(lai)的(de)好處是主(zhu)要的(de),但(dan)隨著外(wai)匯(hui)儲備(bei)增長(chang)到了一(yi)定程度以(yi)后,帶(dai)來(lai)(lai)的(de)一(yi)些(xie)負面(mian)的(de)作用(yong)就會(hui)大一(yi)些(xie)”,管(guan)濤(tao)說。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明(ming)(ming):凡本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)(ming)“來(lai)(lai)源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所有(you)作(zuo)品(pin)(pin),版權均屬于(yu)(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者(zhe)(zhe)聯(lian)合聲(sheng)明(ming)(ming),任(ren)何(he)組織未(wei)經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以(yi)及作(zuo)者(zhe)(zhe)書(shu)面授權不得(de)轉載、摘編或(huo)利用其(qi)它(ta)方式(shi)使用上述作(zuo)品(pin)(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)(ming)來(lai)(lai)源非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)品(pin)(pin),均轉載自其(qi)它(ta)媒體,轉載目的在于(yu)(yu)更好服(fu)務讀者(zhe)(zhe)、傳遞信息之需,并不代表本(ben)網(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)亦(yi)不對其(qi)真實性負責,持異議者(zhe)(zhe)應與原出(chu)處單(dan)位主(zhu)張(zhang)權利。
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