中(zhong)共中(zhong)央政(zheng)治局日前(qian)召開會(hui)議,分析(xi)研究(jiu)當(dang)前(qian)經濟形(xing)勢,部署下(xia)半年經濟工作(zuo)。其(qi)中(zhong),“穩”是(shi)(shi)一個關鍵詞,特別是(shi)(shi)“六穩”的明確提出,釋放了穩增長重要性(xing)上升,調控更重前(qian)瞻性(xing)靈(ling)活性(xing),政(zheng)策組合方(fang)向不變但協(xie)調性(xing)增強等信號。
“六穩(wen)”即(ji)穩(wen)就業、穩(wen)金融、穩(wen)外(wai)(wai)貿、穩(wen)外(wai)(wai)資(zi)、穩(wen)投資(zi)、穩(wen)預期是(shi)(shi)保持(chi)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)平穩(wen)健康發展(zhan)(zhan)(zhan)的具體(ti)要求,直接反映(ying)了穩(wen)增(zeng)長將(jiang)被(bei)放(fang)在更(geng)加重要位置。一方面,盡管經(jing)濟(ji)(ji)(ji)延(yan)續平穩(wen)發展(zhan)(zhan)(zhan)態(tai)勢,但“穩(wen)中有(you)變(bian)”,面臨一些新問題新挑戰,特別是(shi)(shi)外(wai)(wai)部環境發生明顯變(bian)化。這需要未(wei)雨綢(chou)繆(mou),強化調(diao)(diao)控(kong)的前瞻性和靈活性。另一方面,金融、外(wai)(wai)貿、外(wai)(wai)資(zi)、投資(zi)都是(shi)(shi)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)發展(zhan)(zhan)(zhan)有(you)效拉(la)動力量,預期則代表對經(jing)濟(ji)(ji)(ji)發展(zhan)(zhan)(zhan)的未(wei)來(lai)信(xin)心,就業是(shi)(shi)穩(wen)增(zeng)長底線之一。這幾(ji)項(xiang)要素或指標既是(shi)(shi)穩(wen)增(zeng)長有(you)效組(zu)成部分,也將(jiang)是(shi)(shi)調(diao)(diao)控(kong)用(yong)力點。
調控(kong)將更(geng)加注重(zhong)提(ti)高前(qian)(qian)瞻性(xing)、靈活(huo)(huo)性(xing)和有效性(xing)。目(mu)前(qian)(qian),經濟運(yun)行(xing)(xing)面臨的(de)新問題、新挑(tiao)戰包括:外部(bu)環境明顯變化(hua)態勢下(xia)出口承壓(ya)、信用收(shou)縮下(xia)固定資產投資資金(jin)(jin)來源受限(xian)、部(bu)分地區房價上漲過快、股債匯市場(chang)運(yun)行(xing)(xing)波(bo)動性(xing)加大等。應對諸多潛在(zai)風(feng)險(xian)因素,監管部(bu)門需及時評估現行(xing)(xing)政策(ce)效果,提(ti)前(qian)(qian)做好(hao)各類風(feng)險(xian)應對預案。比如,穩金(jin)(jin)融(rong),既要(yao)(yao)防(fang)范化(hua)解(jie)金(jin)(jin)融(rong)風(feng)險(xian),又要(yao)(yao)服(fu)務好(hao)實體(ti)經濟;既要(yao)(yao)堅定去杠桿,更(geng)要(yao)(yao)把握好(hao)力度和節(jie)奏(zou)。日前(qian)(qian)出臺的(de)資管新規(gui)細則、理(li)財新規(gui)征求意(yi)見稿等配套政策(ce)就是調控(kong)注重(zhong)靈活(huo)(huo)性(xing)的(de)例證,在(zai)堅持去杠桿的(de)原則下(xia),根據資管行(xing)(xing)業現狀微調政策(ce)力度,平滑市場(chang)影響。
更(geng)明(ming)顯的(de)是,調(diao)控政(zheng)策(ce)(ce)組合(he)的(de)協調(diao)性(xing)有望顯著增強。積極的(de)財政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)和穩健的(de)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)組合(he)在實際(ji)執(zhi)行中趨(qu)向于邊際(ji)寬松(song)。邊際(ji)寬松(song)并非“大水(shui)漫灌”。財政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)方(fang)面(mian),將(jiang)在擴(kuo)大內(nei)需(xu)和結(jie)構調(diao)整上(shang)發揮更(geng)大作用,各(ge)項減稅政(zheng)策(ce)(ce)將(jiang)在下(xia)半年發揮更(geng)大作用。貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)方(fang)面(mian),關鍵是要疏通(tong)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)傳(chuan)導(dao)(dao)機制(zhi)。央行可繼續通(tong)過定向降準、MLF續作、支持(chi)商(shang)業銀(yin)行購買信用債等方(fang)式,引導(dao)(dao)資金流向民營企(qi)業和中小(xiao)微企(qi)業。加(jia)快(kuai)利率市場化進(jin)程,給(gei)予銀(yin)行合(he)適的(de)風險補償。
在穩增(zeng)長(chang)(chang)重要性(xing)抬升(sheng)背(bei)景下,政(zheng)策(ce)組(zu)合(he)的(de)前瞻性(xing)、靈活性(xing)、協調(diao)(diao)性(xing)將提(ti)高,去杠桿力度和節奏會更加(jia)務實。這將有利于從(cong)供求兩端穩定(ding)實體(ti)(ti)經濟的(de)融(rong)資需求及增(zeng)長(chang)(chang)預(yu)期(qi)。可以期(qi)待的(de)是(shi),監管部門將在實現(xian)“六穩”方面出臺(tai)一些具體(ti)(ti)政(zheng)策(ce)。但保持流動(dong)性(xing)合(he)理(li)充(chong)裕不是(shi)鼓勵加(jia)杠桿,積極的(de)財政(zheng)政(zheng)策(ce)也不是(shi)放大地(di)方債務風險(xian)。調(diao)(diao)控優化不是(shi)調(diao)(diao)控轉向,處置(zhi)風險(xian)不是(shi)要制造新的(de)風險(xian)。這考驗著監管層在具體(ti)(ti)執行中的(de)智慧。
中證(zheng)(zheng)網(wang)聲(sheng)明(ming)(ming):凡(fan)本網(wang)注明(ming)(ming)“來源(yuan):中國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中證(zheng)(zheng)網(wang)”的所有作(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均(jun)屬于中國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)、中證(zheng)(zheng)網(wang)。中國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中證(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者聯合聲(sheng)明(ming)(ming),任何組(zu)織(zhi)未經中國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)、中證(zheng)(zheng)網(wang)以(yi)及作(zuo)者書面授權(quan)不得轉載、摘編或利用其(qi)它(ta)方式使(shi)用上(shang)述(shu)作(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本網(wang)注明(ming)(ming)來源(yuan)非中國證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中證(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)品(pin)(pin),均(jun)轉載自其(qi)它(ta)媒體,轉載目(mu)的在于更好服務讀者、傳遞(di)信息之(zhi)需,并不代(dai)表(biao)本網(wang)贊同(tong)其(qi)觀點,本網(wang)亦不對其(qi)真實性負責,持(chi)異議者應與原出處(chu)單位主張權(quan)利。
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