最近這一輪人民幣匯(hui)率下(xia)行，對有美元剛性支出的企業(ye)來說，無疑是一場噩夢。

　　“這兩(liang)個月人民幣(bi)貶值較快，市(shi)場變化波(bo)云詭譎，采購(gou)成本增加。”江蘇省一家糧(liang)油進出口公(gong)司的(de)老總感慨道(dao)。

　　對很(hen)多企業來說(shuo)，人民幣每貶(bian)值(zhi)1000個基點，就可能將原先(xian)預(yu)估的進(jin)口利潤抹掉甚至造成虧損。但是(shi)，有人歡喜有人憂，在人民幣匯率(lv)大幅波動中，一些企業反(fan)倒“躺著”賺了錢。

　　隨著2018年(nian)(nian)半(ban)年(nian)(nian)報(bao)(bao)陸續披露，匯(hui)率波動對上市公司業(ye)績影響逐漸揭開面紗。中國證券報(bao)(bao)記者統計發現，截至(zhi)7日盤前，A股有190家上市公司披露上半(ban)年(nian)(nian)匯(hui)兌(dui)損(sun)益(yi)，其(qi)中102家在匯(hui)率波動中“賺(zhuan)了錢(qian)”，88家在匯(hui)率波動中“受了傷”，從凈(jing)賺(zhuan)逾5000萬(wan)元到(dao)凈(jing)虧(kui)約3.25億元。有企(qi)業(ye)匯(hui)兌(dui)收益(yi)貢(gong)獻(xian)凈(jing)利潤逾四成，也(ye)有企(qi)業(ye)匯(hui)兌(dui)損(sun)失超(chao)過凈(jing)利潤四成。

　　有公司“凈賺”5000萬元

　　2018年以來，人民(min)幣兌美元匯(hui)率(lv)先升后降，1月中旬(xun)至(zhi)2月中旬(xun)加速(su)上漲(zhang)4%，4月下旬(xun)后持續下行，尤其(qi)6月以來加速(su)下行，短(duan)短(duan)兩個多月下跌5.4%。

　　在全球資本聯動大潮中，匯(hui)率波動加大無疑將影響A股上(shang)市公司(si)經營狀況，從陸(lu)續披露的半年報看，這(zhe)一輪波動對不少(shao)上(shang)市公司(si)業績(ji)影響較大。

　　在一般情(qing)況(kuang)(kuang)下，公司會在財務費用明細中披(pi)露匯(hui)(hui)(hui)兌(dui)(dui)損(sun)(sun)益(yi)(yi)情(qing)況(kuang)(kuang)，匯(hui)(hui)(hui)兌(dui)(dui)損(sun)(sun)益(yi)(yi)絕對(dui)值(zhi)(zhi)為負(fu)值(zhi)(zhi)代(dai)表匯(hui)(hui)(hui)兌(dui)(dui)收(shou)益(yi)(yi)，絕對(dui)值(zhi)(zhi)為正(zheng)值(zhi)(zhi)代(dai)表匯(hui)(hui)(hui)兌(dui)(dui)損(sun)(sun)失。Wind數據顯示，截(jie)至(zhi)7日盤(pan)前，A股(gu)有190家(jia)上(shang)市公司披(pi)露上(shang)半(ban)年(nian)匯(hui)(hui)(hui)兌(dui)(dui)損(sun)(sun)益(yi)(yi)情(qing)況(kuang)(kuang)，其中102家(jia)匯(hui)(hui)(hui)兌(dui)(dui)損(sun)(sun)益(yi)(yi)為負(fu)值(zhi)(zhi)，88家(jia)匯(hui)(hui)(hui)兌(dui)(dui)損(sun)(sun)益(yi)(yi)為正(zheng)值(zhi)(zhi)。從(cong)具(ju)體額度看，目前匯(hui)(hui)(hui)兌(dui)(dui)損(sun)(sun)失超(chao)過1000萬元(yuan)的(de)公司有9家(jia)，超(chao)過1億元(yuan)的(de)有2家(jia)；匯(hui)(hui)(hui)兌(dui)(dui)收(shou)益(yi)(yi)超(chao)過1000萬元(yuan)的(de)公司有6家(jia)，超(chao)過3000萬元(yuan)的(de)有4家(jia)。

　　誰在這一輪匯率波動中“賺了錢”？

　　從目(mu)前數據(ju)看，北(bei)方(fang)國際上半年(nian)匯(hui)(hui)兌收益(yi)(yi)達5033.55萬元，暫居A股上市(shi)公(gong)司上半年(nian)匯(hui)(hui)兌收益(yi)(yi)首位，同期公(gong)司凈利潤約(yue)3.51億元，也就是說，單匯(hui)(hui)兌收益(yi)(yi)就貢獻(xian)了(le)凈利潤的(de)14.35%。

　　北(bei)方國際(ji)的核心業務(wu)(wu)為國際(ji)工程承包，在半年報披露的上(shang)半年營業收入中(zhong)，國際(ji)工程承包業務(wu)(wu)占(zhan)比(bi)高達(da)41.98%，貨物貿易占(zhan)比(bi)達(da)36.78%，外匯(hui)風(feng)險主要與美(mei)元、歐元有關。

　　緊(jin)隨(sui)其后(hou)的萬華化學(xue)、海康威視上(shang)半年匯兌(dui)收益(yi)達4000萬元(yuan)(yuan)左右，分(fen)別為(wei)4042.28萬元(yuan)(yuan)、3903.91萬元(yuan)(yuan)。

　　萬華化(hua)學是一家全球化(hua)運營的化(hua)工(gong)新材料公(gong)司，據(ju)公(gong)司在(zai)(zai)半年報中測算，在(zai)(zai)其(qi)他變量不變情(qing)況下，人民(min)幣兌(dui)美元匯(hui)率上(shang)升1%或(huo)下降1%，對利潤影(ying)響分別為830.9萬元、-830.9萬元。

　　萬華化(hua)(hua)學常務副總裁寇(kou)光武告訴中國證券(quan)報記者，影(ying)響(xiang)公(gong)司匯(hui)(hui)(hui)兌損(sun)益(yi)因素(su)很多，包括匯(hui)(hui)(hui)率(lv)變化(hua)(hua)、外幣應收賬款、應付(fu)賬款余額(e)變化(hua)(hua)、利率(lv)掉期(qi)、遠期(qi)結售匯(hui)(hui)(hui)等。公(gong)司密(mi)切關注匯(hui)(hui)(hui)率(lv)變動對外匯(hui)(hui)(hui)風(feng)險影(ying)響(xiang)，通過(guo)調整外幣負債金額(e)降低匯(hui)(hui)(hui)兌損(sun)失，以獲取匯(hui)(hui)(hui)兌收益(yi)。

　　從與(yu)凈(jing)利潤對(dui)比(bi)看，上半(ban)年(nian)已有7家上市公(gong)司匯(hui)兌收益占凈(jing)利潤比(bi)重超過10%。

　　有公司匯兌損失逾3億元

　　誰又在這一(yi)輪匯率波動中(zhong)“受了傷(shang)”？

　　數據顯(xian)示，上半年，歐(ou)菲科技匯兌損失(shi)高達3.25億(yi)元，是其(qi)同(tong)期凈(jing)利潤的(de)43.82%。

　　歐(ou)菲科技主營業(ye)務(wu)為光學(xue)光電(dian)和智能汽車類業(ye)務(wu)。公(gong)司(si)(si)在半年(nian)報的風險(xian)提(ti)示(shi)中表示(shi)，公(gong)司(si)(si)海(hai)外銷售和采購原(yuan)材料占比持(chi)續(xu)增(zeng)長，將進一(yi)步擴大(da)外幣匯率變(bian)動(dong)風險(xian)對公(gong)司(si)(si)業(ye)務(wu)影響，可能使(shi)公(gong)司(si)(si)匯兌損益增(zeng)加。公(gong)司(si)(si)將適時(shi)開展外匯遠(yuan)期(qi)、外匯掉期(qi)、外匯期(qi)權(quan)和利率掉期(qi)等外匯衍(yan)生品交易(yi)業(ye)務(wu)，最大(da)限(xian)度防范和降低匯率波動(dong)風險(xian)和影響。

　　歐菲科技測算，在(zai)其他變量不變情況下(xia)，以6月30日美元中間價6.6166為(wei)基準(zhun)，假設美元兌人(ren)民幣匯(hui)率變動1%，期末美元凈負債(zhai)7.09億美元可能產生的稅前匯(hui)兌損(sun)益為(wei)4690.58萬元人(ren)民幣。

　　“目前，我(wo)(wo)們主(zhu)要從兩方(fang)(fang)面(mian)著手應對匯(hui)率波動(dong)風險。一方(fang)(fang)面(mian)，我(wo)(wo)們通過(guo)開展遠期結售匯(hui)、外(wai)匯(hui)衍生(sheng)品業務(wu)(wu)，以(yi)盡量(liang)緩沖或減少匯(hui)率變動(dong)對公(gong)司(si)業績影響(xiang)(xiang)。另一方(fang)(fang)面(mian)，盡量(liang)優化進出(chu)口業務(wu)(wu)結構(gou)，目前我(wo)(wo)們從國(guo)際客戶手中收到的美元(yuan)還(huan)不(bu)足(zu)以(yi)覆蓋海外(wai)采購(gou)支出(chu)的美元(yuan)。公(gong)司(si)正積極(ji)拓展海外(wai)業務(wu)(wu)，伴隨美元(yuan)收入增長，對應美元(yuan)負(fu)債將減少，由(you)此(ci)可降低匯(hui)率波動(dong)影響(xiang)(xiang)。”歐菲科技證券部工作人員告訴中國(guo)證券報記者。

　　上(shang)半(ban)年，恒力(li)股份的匯兌損(sun)失也過(guo)億，約1.17億元，是(shi)其同期凈(jing)利潤的6.14%；緊隨其后的東山精密(mi)上(shang)半(ban)年匯兌損(sun)失約7419.3萬元，是(shi)其同期凈(jing)利潤的28.42%。

　　從人民幣波(bo)動對(dui)不同行(xing)業影(ying)響看，招商證券策(ce)略首席分(fen)析(xi)師張夏分(fen)析(xi)，一般而言，依(yi)賴于(yu)原(yuan)材料進口的企業，人民幣升值(zhi)將(jiang)帶來(lai)收(shou)益(yi)，如(ru)石油化(hua)工、鋼鐵(tie)、化(hua)學纖維、汽車服務等行(xing)業受益(yi)明(ming)顯；產(chan)品出口型企業將(jiang)受益(yi)于(yu)人民幣貶值(zhi)，半導體、其他交運(yun)設備、紡織(zhi)制造、白色家電、橡(xiang)膠和通(tong)信設備等易獲(huo)得匯兌收(shou)益(yi)。此外，航空運(yun)輸、房(fang)(fang)地產(chan)開(kai)發(fa)、房(fang)(fang)屋建設等擁有較多(duo)外幣負債行(xing)業將(jiang)受益(yi)于(yu)人民幣升值(zhi)。

　　三種策略應對匯率風險

　　匯率波動加大，影響的(de)不僅(jin)僅(jin)是某(mou)個階段、某(mou)個人或某(mou)家公(gong)司。

　　事(shi)實上(shang)，自6月(yue)底突破6.60關(guan)口后，近(jin)期(qi)人民幣(bi)匯率在下(xia)行，在、離(li)岸人民幣(bi)兌美元即(ji)期(qi)價一(yi)度(du)雙(shuang)雙(shuang)接近(jin)6.90，下(xia)半年以來下(xia)行幅度(du)均已超過3%。

　　關鍵時刻央行果斷出(chu)手，決定自6日起將遠期售匯業務的(de)(de)外匯風(feng)險準備金率從0調整為20%。隨后市場(chang)預期迅速得以(yi)改善，截至7日收盤，在岸(an)人(ren)(ren)民幣(bi)兌美元(yuan)收報(bao)6.8340，從3日觸及的(de)(de)今年以(yi)來低點(dian)反彈逾(yu)600點(dian)。市場(chang)人(ren)(ren)士對下半年人(ren)(ren)民幣(bi)匯率趨穩(wen)的(de)(de)看法(fa)漸成共(gong)識。

　　從更長遠時間看，隨著人民(min)幣國際化和市(shi)場(chang)化推進，匯率彈性提升，雙(shuang)向(xiang)波動(dong)區間加大，包括(kuo)上市(shi)公(gong)司在(zai)內的中國實體企業面(mian)臨的匯率風(feng)險(xian)加大已(yi)是(shi)不爭的事實。這也意(yi)味著，加強和提升匯率風(feng)險(xian)管理能力仍是(shi)企業的“必修課”。

　　面對(dui)(dui)匯率風(feng)險，越來越多的企業(ye)采取更積極的應(ying)對(dui)(dui)方式。中(zhong)國證券報記者采訪發(fa)現，目前企業(ye)管(guan)理(li)匯率風(feng)險主(zhu)要(yao)采取三種策略：第一(yi)，從經營層面減少匯率風(feng)險，對(dui)(dui)業(ye)務結(jie)構、客戶結(jie)構及進出口(kou)區域等進行優(you)化調整，采購支付對(dui)(dui)沖以降(jiang)低公(gong)司(si)持有的外幣(bi)資金風(feng)險敞(chang)口(kou)。

　　第二，財(cai)務結算層(ceng)面，加強外匯資金管理制(zhi)度建設，優(you)化(hua)結算機制(zhi)。如(ru)金龍(long)汽車(che)提(ti)出，加強對海(hai)外市場和客(ke)戶風(feng)險(xian)評估，提(ti)高以人民幣作為結算貨(huo)幣比例(li)，約(yue)定匯率風(feng)險(xian)承(cheng)擔(dan)責任；加強現金流預警管理，完善海(hai)外貨(huo)款回收機制(zhi)等。

　　第(di)三，金融對(dui)沖層(ceng)面，多家上市公司均(jun)表示已采(cai)取或擬采(cai)取套期(qi)保值措施以管理(li)匯(hui)率風險，品種包括但不限于外(wai)匯(hui)遠(yuan)期(qi)、外(wai)匯(hui)掉(diao)期(qi)、外(wai)匯(hui)期(qi)權、結構性遠(yuan)期(qi)、利率掉(diao)期(qi)、貨幣互換等。

　　隨(sui)著(zhu)匯(hui)(hui)率波動加大，市(shi)場(chang)主(zhu)(zhu)體(ti)對(dui)匯(hui)(hui)率風(feng)(feng)險(xian)管理需(xu)求日益強烈，而目前(qian)我國國內企業(ye)主(zhu)(zhu)要通過(guo)銀行間(jian)匯(hui)(hui)率衍(yan)生品市(shi)場(chang)和銀行柜臺進行交(jiao)易以(yi)規避匯(hui)(hui)率風(feng)(feng)險(xian)。作為對(dui)沖匯(hui)(hui)率風(feng)(feng)險(xian)重要工(gong)具，市(shi)場(chang)對(dui)推出外匯(hui)(hui)期(qi)貨品種愿(yuan)望顯得(de)更(geng)加迫切。