兩(liang)部門聯合(he)推(tui)動(dong)債(zhai)券市(shi)場統(tong)一監管邁出實質性(xing)一步(bu) 兩(liang)大(da)債(zhai)市(shi)評級業務資質將逐步(bu)統(tong)一

　　債券市(shi)場(chang)統(tong)一(yi)管(guan)理序幕拉開，信用評(ping)級行(xing)業將逐步實(shi)(shi)現(xian)統(tong)一(yi)監(jian)管(guan)。中國人民銀(yin)行(xing)11日發布消息稱(cheng)，近日，中國人民銀(yin)行(xing)、中國證監(jian)會聯合(he)發布2018年第14號公告(gao)（下稱(cheng)《公告(gao)》），推(tui)動銀(yin)行(xing)間債券市(shi)場(chang)和(he)交易所債券市(shi)場(chang)評(ping)級業務資質的逐步統(tong)一(yi)，包(bao)括(kuo)設立(li)綠色通道，實(shi)(shi)現(xian)信評(ping)機構業務的資質互認。

　　這(zhe)意味著，過(guo)去銀行(xing)間和交(jiao)易所兩大債券市(shi)場評(ping)(ping)級(ji)資質(zhi)分頭審(shen)核、評(ping)(ping)級(ji)標準不一致的(de)局面將(jiang)得(de)到改變。“無論對債市(shi)還是(shi)對評(ping)(ping)級(ji)行(xing)業(ye)發展(zhan)，這(zhe)個公告(gao)都具有里程碑式的(de)意義。”東方金誠(cheng)評(ping)(ping)級(ji)副總監俞春江表(biao)示(shi)。

　　記者從業(ye)內了解(jie)到，債(zhai)市統一管(guan)理(li)的趨勢(shi)下，有評級公司已經啟動(dong)內部整合程序(xu)。而從評級行業(ye)監(jian)管(guan)開始，債(zhai)市互聯互通(tong)、統一管(guan)理(li)已邁出(chu)實質性的一步。

　　債市統一管理前奏

　　《公告》明確，中(zhong)國(guo)人民銀(yin)行(xing)、中(zhong)國(guo)證監會(hui)以及中(zhong)國(guo)銀(yin)行(xing)間(jian)市(shi)場(chang)交易商協(xie)會(hui)將協(xie)同債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)評級(ji)機構(gou)業(ye)務資(zi)質(zhi)的審核或注冊(ce)程序，對于已經在銀(yin)行(xing)間(jian)或交易所(suo)債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)開展評級(ji)業(ye)務的評級(ji)機構(gou)，將設立綠色通(tong)道實(shi)現評級(ji)業(ye)務資(zi)質(zhi)互認。

　　目前(qian)，不同市場的評(ping)級資(zi)質(zhi)由不同監管部(bu)門認可。銀(yin)行(xing)間(jian)債市評(ping)級資(zi)質(zhi)由人(ren)民銀(yin)行(xing)和交(jiao)易商協會認可，交(jiao)易所(suo)債市評(ping)級資(zi)質(zhi)由中國證(zheng)監會認可。這使得(de)一直以(yi)來兩大市場都受不同部(bu)門監管，存在監管和評(ping)級上的套(tao)利(li)空間(jian)。

　　“在債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)發(fa)展(zhan)(zhan)早期，多頭監(jian)管競(jing)爭產生的鯰魚效應，有利于(yu)帶動整(zheng)個市(shi)(shi)場(chang)(chang)活躍和發(fa)展(zhan)(zhan)。但(dan)隨(sui)著債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)制度(du)規范逐步普(pu)及、發(fa)展(zhan)(zhan)成熟，債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)標準不(bu)一致(zhi)會帶來市(shi)(shi)場(chang)(chang)流動性下降、監(jian)管套利等問題，因此統一監(jian)管尺度(du)有利于(yu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)未來發(fa)展(zhan)(zhan)。”興(xing)業銀行首席經(jing)濟學家魯政委說。

　　《公告》落(luo)實后(hou)，部分只(zhi)在(zai)單個債市(shi)開(kai)展評(ping)級(ji)(ji)業(ye)務的(de)機構將(jiang)獲得同時在(zai)兩(liang)(liang)個債市(shi)開(kai)展評(ping)級(ji)(ji)業(ye)務的(de)資質(zhi)。“資質(zhi)的(de)互認(ren)將(jiang)為兩(liang)(liang)個債券(quan)市(shi)場參與方帶來評(ping)級(ji)(ji)機構的(de)更多選擇，也有利于促進評(ping)級(ji)(ji)機構之間在(zai)提升評(ping)級(ji)(ji)質(zhi)量(liang)和投資人(ren)服務質(zhi)量(liang)方面的(de)相互競爭，更好(hao)地滿足市(shi)場對評(ping)級(ji)(ji)的(de)需求。”俞(yu)春江(jiang)表示。

　　魯政委認為，接下(xia)來債市統(tong)一管理(li)仍有可能在不同領(ling)域推進，包括：承銷商業務資(zi)質的(de)統(tong)一，信息(xi)數據統(tong)一公布(bu)，信息(xi)披露標(biao)準以及違(wei)約處(chu)置(zhi)流程規范的(de)統(tong)一，收益率曲線的(de)統(tong)一等，當然(ran)這要建立在兩個市場互聯(lian)互通的(de)基礎(chu)上。

　　其實，從今年年初起，債(zhai)市統(tong)一管(guan)(guan)理的(de)趨(qu)勢已現(xian)。8月(yue)24日召開的(de)國(guo)務院金融穩(wen)定發(fa)展(zhan)(zhan)委員會(hui)專題會(hui)議上首次提出，建(jian)立統(tong)一管(guan)(guan)理和協調發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)債(zhai)券市場。近(jin)期，交易商協會(hui)與(yu)證監會(hui)聯(lian)手開展(zhan)(zhan)現(xian)場檢查，并同(tong)步處罰評(ping)級(ji)機(ji)構大公國(guo)際，成為監管(guan)(guan)部(bu)門(men)協調監管(guan)(guan)債(zhai)市的(de)范例。

　　此次《公告》也提出(chu)，將(jiang)加強(qiang)對信用評級機(ji)構的監(jian)(jian)督管理和(he)信用評級行業監(jian)(jian)管信息共享。

　　俞春(chun)江表示(shi)，《公告(gao)》是債(zhai)(zhai)券市場互(hu)聯互(hu)通的起步(bu)性文件，預計人民銀行、證監會、交(jiao)(jiao)易商協(xie)會等還將(jiang)在公司信用(yong)類債(zhai)(zhai)券部際(ji)協(xie)調(diao)機(ji)制框架下繼(ji)續推動銀行間和交(jiao)(jiao)易所債(zhai)(zhai)市統一(yi)監管進(jin)程。

　　信用評級機構整合或加速

　　《公告》指出，鼓勵同一實際控制人下不同的信(xin)用評(ping)(ping)級機(ji)構法人，通過兼并、重組等市場(chang)化方式進(jin)行整合，促進(jin)信(xin)用評(ping)(ping)級機(ji)構做(zuo)大做(zuo)強(qiang)。

　　目前，部分(fen)評級(ji)(ji)機構針對(dui)兩大(da)市(shi)場(chang)成立兩家公(gong)司，以不同法人(ren)身(shen)份分(fen)頭開(kai)展業務。此次統(tong)一管理新(xin)規的(de)發布，有(you)(you)望加速行(xing)業內部的(de)整(zheng)合。比如，聯(lian)合資(zi)信(xin)評估有(you)(you)限(xian)公(gong)司（下稱“聯(lian)合資(zi)信(xin)”）主要開(kai)展銀行(xing)間債市(shi)業務，其旗下全資(zi)子公(gong)司聯(lian)合信(xin)用評級(ji)(ji)有(you)(you)限(xian)公(gong)司（下稱“聯(lian)合評級(ji)(ji)”）則主要負責交易所(suo)債市(shi)業務。中(zhong)誠(cheng)信(xin)國(guo)際信(xin)用評級(ji)(ji)有(you)(you)限(xian)責任公(gong)司設立了全資(zi)子公(gong)司中(zhong)誠(cheng)信(xin)證券評估有(you)(you)限(xian)公(gong)司，以覆蓋全債市(shi)業務。

　　記者(zhe)從業內了解(jie)到，聯合資信(xin)已經啟動(dong)內部整合的準(zhun)備工作(zuo)，在人員班子(zi)、評級(ji)標準(zhun)統一(yi)等方面(mian)進行(xing)整合調整。

　　對于整合后的信用評(ping)(ping)級(ji)機構，《公告(gao)》進(jin)一(yi)步(bu)提出，應當統一(yi)評(ping)(ping)級(ji)技術方法、評(ping)(ping)級(ji)業(ye)務規范、評(ping)(ping)級(ji)標準和評(ping)(ping)級(ji)報告(gao)等內容。一(yi)家評(ping)(ping)級(ji)公司副總裁告(gao)訴上證(zheng)報記者，新規將推動(dong)(dong)行業(ye)內的機構整合，在推動(dong)(dong)單個機構做(zuo)大做(zuo)強的同時，全市場資質(zhi)打(da)通也會(hui)使得行業(ye)內競(jing)爭(zheng)更激(ji)烈。

　　俞春江認為，這將消除兩個債券市場評級(ji)(ji)標準(zhun)不統一(yi)的情形，消除部分評級(ji)(ji)機(ji)構(gou)的評級(ji)(ji)標準(zhun)套利空(kong)間，有(you)助于抑制評級(ji)(ji)機(ji)構(gou)間的評級(ji)(ji)標準(zhun)競爭，提升評級(ji)(ji)結(jie)果的一(yi)致性和可(ke)比性。