證(zheng)券時報記者(zhe) 易永英

　　為打好防(fang)范化解重大(da)風險攻堅(jian)戰，使宏觀杠桿(gan)率得到(dao)有效(xiao)控(kong)制，近(jin)日，國(guo)家發(fa)改委、人民銀(yin)行、財政部、銀(yin)保監會聯(lian)合印發(fa)《2019年降低企業杠桿(gan)率工(gong)(gong)作要點》，2019年將(jiang)圍繞21項工(gong)(gong)作要點推進(jin)降低企業杠桿(gan)率工(gong)(gong)作。

　　《要點(dian)》指出，要加(jia)大(da)力(li)度推動市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)法治化(hua)(hua)(hua)(hua)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)增量擴(kuo)面(mian)提質。包括推動金(jin)融(rong)資(zi)產投資(zi)公(gong)司(si)(si)(si)發揮市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)主力(li)軍作用(yong)。拓寬社(she)會資(zi)本參(can)與市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)渠道。加(jia)快股(gu)份制商(shang)(shang)業(ye)銀行(xing)定向(xiang)(xiang)降(jiang)準資(zi)金(jin)使(shi)用(yong)。加(jia)強對商(shang)(shang)業(ye)銀行(xing)定向(xiang)(xiang)降(jiang)準資(zi)金(jin)使(shi)用(yong)情況的評估考核。采取多(duo)種措施(shi)解決市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)資(zi)本占用(yong)過多(duo)問(wen)題，支持商(shang)(shang)業(ye)銀行(xing)發行(xing)永續債(zhai)(zhai)補(bu)充(chong)資(zi)本，鼓勵(li)外資(zi)依(yi)法合(he)規入股(gu)金(jin)融(rong)資(zi)產投資(zi)公(gong)司(si)(si)(si)等債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)實施(shi)機構(gou)。加(jia)快推進(jin)市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)資(zi)產交易，推動具備條件的各(ge)類交易場(chang)(chang)所依(yi)法合(he)規開(kai)(kai)展轉(zhuan)(zhuan)股(gu)資(zi)產交易，盡快選(xuan)擇若干家交易場(chang)(chang)所開(kai)(kai)展相對集中交易試(shi)點(dian)。鼓勵(li)對優質企業(ye)開(kai)(kai)展市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)。支持對民(min)營企業(ye)實施(shi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)。大(da)力(li)開(kai)(kai)展債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)優先(xian)股(gu)試(shi)點(dian)，鼓勵(li)依(yi)法合(he)規以(yi)優先(xian)股(gu)方式開(kai)(kai)展市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)，擴(kuo)大(da)非上(shang)市(shi)(shi)非公(gong)眾股(gu)份公(gong)司(si)(si)(si)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)優先(xian)股(gu)試(shi)點(dian)范圍(wei)。進(jin)一步(bu)提高(gao)市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)資(zi)產定價市(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)(hua)(hua)水平。強化(hua)(hua)(hua)(hua)公(gong)司(si)(si)(si)治理和社(she)會資(zi)本權益保護。

　　《要(yao)點》提出(chu)在綜(zong)合運用各類降杠桿措施方(fang)面，要(yao)推(tui)進企業戰略重組與結構調整，鼓勵(li)通過兼并重組整合資源，出(chu)清過剩(sheng)產能，提高產業集(ji)中(zhong)度，減少同質化無(wu)序競爭和資源浪費(fei)。加(jia)快“僵尸企業”債(zhai)務處(chu)置。完善(shan)破產退出(chu)相關保障機制(zhi)。

　　大力發展股(gu)權融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)。完善交易所(suo)市場股(gu)權融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)功(gong)能(neng)，改(gai)革(ge)股(gu)票(piao)發行制度，提升上市公(gong)司質量；加強對中小投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)權益的保護，增強投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)信心；按照(zhao)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)適當性(xing)原則(ze)，有(you)序促進社會儲(chu)蓄轉(zhuan)化為股(gu)權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，拓寬企業資(zi)(zi)(zi)(zi)本補充(chong)渠道；鼓勵私募股(gu)權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基金等多元化投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)主體發展，豐富股(gu)權融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)市場投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)群體。

　　《要點》還要求進一(yi)步完善企(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)務(wu)風(feng)險防控機制，以及做(zuo)好組(zu)織協調和服務(wu)監(jian)督工作(zuo)。要完善企(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)務(wu)風(feng)險監(jian)測預警機制，加強金融機構對企(qi)(qi)業(ye)(ye)的負債(zhai)融資(zi)約(yue)束，充實(shi)國有企(qi)(qi)業(ye)(ye)資(zi)本，及時處置(zhi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)務(wu)風(feng)險等(deng)。

　　業(ye)內(nei)專家告訴證券時報記者，降杠桿不是(shi)一個(ge)簡單的宏觀經(jing)濟(ji)(ji)總量問(wen)題(ti)，它(ta)涉及體(ti)制機制建設(she)等(deng)多方面問(wen)題(ti)。同時，降杠桿要(yao)綜合(he)運用(yong)多種手段，與企(qi)業(ye)改組改制、降低實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)企(qi)業(ye)成本、化解過(guo)(guo)剩產能(neng)、促(cu)進(jin)(jin)企(qi)業(ye)轉型升級等(deng)工作(zuo)有機結合(he)、協同推進(jin)(jin)，是(shi)一項時間跨度(du)較長的系(xi)統工程。在(zai)當前宏觀經(jing)濟(ji)(ji)存在(zai)一些壓力的背景下(xia)，工作(zuo)要(yao)點印發將促(cu)進(jin)(jin)積極穩妥降低企(qi)業(ye)杠桿率(lv)，并通過(guo)(guo)減輕(qing)債務負擔，進(jin)(jin)一步增(zeng)強企(qi)業(ye)防(fang)風險能(neng)力。