中(zhong)證網(wang)訊（記(ji)者 趙白執南(nan)）中(zhong)國(guo)證券報記(ji)者22日獲悉(xi)，中(zhong)誠信(xin)國(guo)際信(xin)用評級有(you)限責任公司（以(yi)下簡稱“中(zhong)誠信(xin)國(guo)際”）近日發布題為(wei)《專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)(xiang)債(zhai)助力抗疫情穩(wen)增(zeng)長，年(nian)內發力空(kong)間尚(shang)余(yu)幾何(he)——地方政(zheng)府(fu)專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)(xiang)債(zhai)一季度回顧與展望》的報告認為(wei)，年(nian)內專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)(xiang)債(zhai)將(jiang)持續擴容提效，全年(nian)發行規(gui)模或可(ke)(ke)超4萬(wan)億(yi)(yi)元，其(qi)中(zhong)新增(zeng)額度或可(ke)(ke)增(zeng)至3.5萬(wan)億(yi)(yi)元，最大可(ke)(ke)撬動近六萬(wan)億(yi)(yi)元基建投資規(gui)模。在發揮專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)(xiang)債(zhai)穩(wen)基建、穩(wen)增(zeng)長作(zuo)用的同時，也需要防范風險(xian)累積。

　　報(bao)告認為，在(zai)抗疫情(qing)、穩增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的背景下，年(nian)內專(zhuan)項(xiang)(xiang)債仍將(jiang)進一步(bu)(bu)擴(kuo)容提效(xiao)，全(quan)年(nian)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)規模(mo)(mo)(mo)或超4萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，隨(sui)著投(tou)向(xiang)(xiang)的持續(xu)優化，最(zui)多或撬動近六萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)基建(jian)投(tou)資(zi)。從發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)情(qing)況(kuang)看，考慮到(dao)推進企(qi)業全(quan)面復工、助力穩增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的迫切需求(qiu)(qiu)以及地方債到(dao)期(qi)壓力等因素(su)，預計(ji)全(quan)年(nian)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債最(zui)大發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)規模(mo)(mo)(mo)或可超4萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，其中新增(zeng)(zeng)(zeng)額度或可增(zeng)(zeng)(zeng)至3.5萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。分類看，置換專(zhuan)項(xiang)(xiang)債最(zui)大發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)規模(mo)(mo)(mo)為1889億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，但在(zai)穩增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)政策顯效(xiao)前(qian)，年(nian)內大概率維持零發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)或小額發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)；再(zai)融資(zi)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債全(quan)年(nian)最(zui)大規模(mo)(mo)(mo)為6849億(yi)(yi)(yi)元(yuan)；新增(zeng)(zeng)(zeng)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債額度若按近兩年(nian)增(zeng)(zeng)(zeng)幅估(gu)算或為3.5萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)左(zuo)右(you)，資(zi)金(jin)投(tou)向(xiang)(xiang)也將(jiang)結合疫情(qing)防控(kong)和(he)宏觀(guan)需求(qiu)(qiu)變化等進一步(bu)(bu)優化，加快“新基建(jian)”領域建(jian)設，并持續(xu)擴(kuo)大使用范圍。

　　報告還認為，專項(xiang)(xiang)債作項(xiang)(xiang)目資(zi)(zi)本金(jin)規模(mo)及范(fan)圍仍有(you)提(ti)升空間，預計(ji)各(ge)省專項(xiang)(xiang)債作資(zi)(zi)本金(jin)比例或提(ti)高至25%，則全年最多(duo)可(ke)撬動(dong)近6萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，拉(la)動(dong)新(xin)(xin)(xin)基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)0.45萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)。若考慮(lv)土儲及棚改(gai)專項(xiang)(xiang)債，共可(ke)撬動(dong)基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)3.6萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)、新(xin)(xin)(xin)基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)0.42萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，拉(la)動(dong)名義(yi)(yi)GDP增速約(yue)(yue)2.4個百(bai)分點(dian)；若全部投(tou)(tou)向基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)(jian)領域(yu)，可(ke)撬動(dong)基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)近6萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)、新(xin)(xin)(xin)基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)0.45萬(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，拉(la)動(dong)名義(yi)(yi)GDP增速約(yue)(yue)4.7個百(bai)分點(dian)。

　　報告介紹，一(yi)(yi)季度(du)，在疫(yi)情沖(chong)擊，經濟下行壓力(li)持續加大的(de)(de)背景(jing)下，積極財政(zheng)政(zheng)策(ce)更加有效(xiao)，地方(fang)政(zheng)府專(zhuan)項(xiang)債(zhai)券(quan)快速擴容、發(fa)行超萬億元，期限(xian)匹(pi)配更為(wei)合理(li)，作(zuo)(zuo)為(wei)項(xiang)目(mu)資(zi)本(ben)金應用(yong)的(de)(de)比例進(jin)一(yi)(yi)步(bu)提(ti)(ti)升。一(yi)(yi)季度(du)，專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)行規模同比大幅(fu)增(zeng)加，且(qie)超過一(yi)(yi)般債(zhai)發(fa)行規模的(de)(de)兩倍。從發(fa)行期限(xian)看(kan)，整(zheng)體(ti)更趨長(chang)期化，與專(zhuan)項(xiang)債(zhai)項(xiang)目(mu)實際(ji)期限(xian)更加匹(pi)配，提(ti)(ti)高資(zi)金使用(yong)效(xiao)率的(de)(de)同時也有利(li)于緩解地方(fang)債(zhai)集中到期風險。從發(fa)行成本(ben)看(kan)，在寬(kuan)信用(yong)、寬(kuan)財政(zheng)、寬(kuan)貨幣的(de)(de)背景(jing)下，專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)行利(li)率逐月下降，但各期限(xian)分化加劇，中短期限(xian)跌幅(fu)較大。尤(you)為(wei)重要(yao)的(de)(de)是，專(zhuan)項(xiang)債(zhai)作(zuo)(zuo)為(wei)項(xiang)目(mu)資(zi)本(ben)金的(de)(de)應用(yong)比例提(ti)(ti)升，范圍(wei)也進(jin)一(yi)(yi)步(bu)拓寬(kuan)，且(qie)項(xiang)目(mu)收益(yi)質量有所改(gai)善，有利(li)于緩解疫(yi)情沖(chong)擊下的(de)(de)地方(fang)政(zheng)府財政(zheng)壓力(li)，并持續發(fa)揮穩基建(jian)的(de)(de)重要(yao)作(zuo)(zuo)用(yong)。

　　同(tong)時(shi)，報(bao)告顯(xian)示，專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)的(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)行結(jie)構根據宏(hong)觀背景逐步調整優化，新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)(fa)行規模(mo)同(tong)比明顯(xian)回升，投(tou)向領(ling)域(yu)(yu)更(geng)具針對性，持續(xu)(xu)擴大基(ji)礎設(she)施投(tou)資(zi)。一(yi)季度(du)共發(fa)(fa)(fa)(fa)行新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)1.08萬(wan)億(yi)元，較(jiao)去年同(tong)期(qi)大幅增(zeng)(zeng)加超(chao)4000億(yi)元，占專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)(fa)行規模(mo)的(de)比重已超(chao)過98%，再融資(zi)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)共發(fa)(fa)(fa)(fa)行211億(yi)元，置(zhi)換專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)暫無發(fa)(fa)(fa)(fa)行。分區(qu)域(yu)(yu)看，廣東(dong)、山東(dong)等(deng)省(sheng)(sheng)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)(fa)行規模(mo)較(jiao)大，吉林、西藏(zang)等(deng)省(sheng)(sheng)較(jiao)少；從發(fa)(fa)(fa)(fa)行結(jie)構看，絕大多數(shu)省(sheng)(sheng)份以新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)為主，15個(ge)省(sheng)(sheng)份已全部使用(yong)提(ti)前下達(da)的(de)兩批新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)限額。分品種(zhong)看，一(yi)季度(du)共發(fa)(fa)(fa)(fa)行9061億(yi)元項(xiang)目收益專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)，占新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)的(de)83.7%；且資(zi)金(jin)投(tou)向更(geng)具針對性，旨在滿足疫情防控需要(yao)和投(tou)資(zi)領(ling)域(yu)(yu)需求，其(qi)中市政園區(qu)建設(she)類專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)占比最高，次之為交通基(ji)建以及與疫情防控相關的(de)醫療(liao)衛生領(ling)域(yu)(yu)，新(xin)(xin)基(ji)建領(ling)域(yu)(yu)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)估算占比為12%。報(bao)告認(ren)為，政策發(fa)(fa)(fa)(fa)力新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)尤其(qi)是(shi)新(xin)(xin)基(ji)建領(ling)域(yu)(yu)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)后(hou)續(xu)(xu)占比或將進一(yi)步提(ti)升，創(chuang)造經濟持續(xu)(xu)增(zeng)(zeng)長的(de)重要(yao)基(ji)礎。

　　報告(gao)稱(cheng)，展望(wang)未(wei)來，專項(xiang)債將進(jin)一步擴(kuo)大使用(yong)范(fan)圍，持續(xu)發揮(hui)穩增長作用(yong)；但在快速(su)擴(kuo)容(rong)的同時(shi)，仍需(xu)要(yao)牢(lao)(lao)牢(lao)(lao)把住風險(xian)關，在提高資(zi)金使用(yong)效率(lv)的前提下重點(dian)關注(zhu)專項(xiang)債項(xiang)目(mu)資(zi)金閑置、收益不及預期等風險(xian)，嚴格(ge)防范(fan)因(yin)專項(xiang)債快速(su)擴(kuo)容(rong)導致(zhi)地(di)方政府債務(wu)風險(xian)進(jin)一步積聚。