中(zhong)證(zheng)網訊(xun)（記者(zhe) 趙中(zhong)昊(hao)）國家統計(ji)局5月(yue)12日發(fa)布了4月(yue)份(fen)全國CPI和PPI數據，CPI環比繼續下(xia)(xia)降(jiang)，同比漲(zhang)幅(fu)進一步(bu)回(hui)落(luo)；PPI環比、同比降(jiang)幅(fu)擴大。對此，東北證(zheng)券宏觀(guan)研究團(tuan)隊認為(wei)，CPI漲(zhang)幅(fu)收窄的主要原(yuan)因有三(san)：一是(shi)(shi)國內(nei)物(wu)流恢復以及豬肉價(jia)(jia)格回(hui)落(luo)帶動食品價(jia)(jia)格下(xia)(xia)降(jiang)；二是(shi)(shi)疫情導(dao)致多個行業需求(qiu)疲軟，物(wu)價(jia)(jia)缺乏支撐(cheng)；三(san)是(shi)(shi)油價(jia)(jia)下(xia)(xia)跌導(dao)致交通通信(xin)價(jia)(jia)格大幅(fu)下(xia)(xia)降(jiang)。

　　東北證券預計，5月(yue)CPI將(jiang)繼續下降(jiang)至2.9%左右(you)。近期高頻數(shu)據顯(xian)示鮮菜和肉類價(jia)格(ge)(ge)環比仍在快速下滑，食品(pin)(pin)價(jia)格(ge)(ge)整(zheng)體(ti)有望繼續下降(jiang)。5月(yue)國(guo)際油價(jia)雖較4月(yue)提升，但仍在40美元/桶以(yi)下，國(guo)內成品(pin)(pin)油價(jia)格(ge)(ge)不會跟隨提高。但隨著(zhu)疫情逐步控制，國(guo)內需求(qiu)有所(suo)回升，會對CPI有一定支撐(cheng)。PPI方面，東北證券認為，國(guo)際油價(jia)下跌是PPI回落的主(zhu)要(yao)原因，預計5月(yue)PPI同(tong)比繼續下降(jiang)。

　　東北證券認為，通脹不是(shi)當前主要矛盾，流動性(xing)水平將保(bao)持合理充裕。4月(yue)CPI與PPI繼續雙降，核心(xin)CPI同(tong)比(bi)處于1.1%的低(di)位，都(dou)反映出當前經(jing)濟(ji)需(xu)求端(duan)疲軟。短期內通脹不會成為制約(yue)貨幣政(zheng)策的因素。反而經(jing)濟(ji)下(xia)行、需(xu)求不足導致的核心(xin)CPI與PPI過低(di)是(shi)更值得(de)關注的問(wen)題。