中國人(ren)民(min)(min)銀行9月(yue)11日公布數據(ju)顯(xian)示(shi)，8月(yue)末，廣(guang)義貨幣(bi)(bi)（M2）余額213.68萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比增長(chang)10.4%；8月(yue)人(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)貸款增加1.28萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比多(duo)增694億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；8月(yue)社會融資規模增量為3.58萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，比上年(nian)同期多(duo)1.39萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。專(zhuan)家(jia)表示(shi)，隨著經濟活動持續(xu)回暖，未來貨幣(bi)(bi)政策將更(geng)加注重“精準(zhun)導向(xiang)”。

　　三(san)因素推動社融顯著增長

　　專家表示，8月(yue)新增(zeng)社(she)會(hui)融資規模(mo)(mo)(mo)回升符合季節性規律，但仍然大幅超出此前市場預期。交(jiao)通銀(yin)行金融研(yan)(yan)究中心首席研(yan)(yan)究員唐建偉表示，8月(yue)社(she)會(hui)融資規模(mo)(mo)(mo)增(zeng)量(liang)(liang)為3.58萬(wan)億元，其中信貸、政府債(zhai)券融資及(ji)股票(piao)融資是推動8月(yue)社(she)會(hui)融資規模(mo)(mo)(mo)顯(xian)著增(zeng)長的(de)主(zhu)要因素，這三(san)部分占8月(yue)社(she)會(hui)融資規模(mo)(mo)(mo)增(zeng)量(liang)(liang)的(de)81%。

　　民生銀(yin)行首席研究(jiu)員(yuan)溫(wen)彬表(biao)示(shi)，8月表(biao)內信(xin)貸(dai)(dai)（人民幣貸(dai)(dai)款(kuan)+外幣貸(dai)(dai)款(kuan)）新增(zeng)1.46萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，比(bi)上月和(he)(he)去年(nian)同(tong)期分(fen)別多增(zeng)4900億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)(he)1798.9億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。表(biao)外融(rong)(rong)資(zi)新增(zeng)710億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，其中委托(tuo)貸(dai)(dai)款(kuan)和(he)(he)信(xin)托(tuo)貸(dai)(dai)款(kuan)延續減(jian)少(shao)趨勢，分(fen)別減(jian)少(shao)415億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)(he)316億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，體現(xian)了(le)當前監管治理(li)市(shi)場亂象、防范影子銀(yin)行卷土重(zhong)來(lai)的(de)效果(guo)。未貼(tie)現(xian)銀(yin)行承(cheng)兌匯(hui)票(piao)(piao)增(zeng)加1441億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，說明(ming)企(qi)業信(xin)貸(dai)(dai)資(zi)金相對充足，對貼(tie)現(xian)融(rong)(rong)資(zi)的(de)需求有所減(jian)弱。股票(piao)(piao)市(shi)場升(sheng)溫(wen)帶動非金融(rong)(rong)企(qi)業境(jing)內股票(piao)(piao)融(rong)(rong)資(zi)創出2017年(nian)11月以來(lai)新高，8月新增(zeng)1282億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，比(bi)上月和(he)(he)去年(nian)同(tong)期分(fen)別多增(zeng)67億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)(he)1026億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

　　在粵開(kai)證券(quan)(quan)首(shou)席經濟學家、研(yan)究院(yuan)院(yuan)長李奇霖看(kan)來(lai)，貨(huo)幣(bi)調控沒(mei)有(you)進一(yi)步(bu)放松，金(jin)融(rong)防(fang)風險也(ye)制(zhi)約信用繼續大(da)舉擴(kuo)張，社會(hui)融(rong)資規(gui)模存量增(zeng)速（扣除政府債券(quan)(quan)）和信貸(dai)增(zeng)速很難繼續大(da)幅上升。但(dan)經濟復蘇延續，融(rong)資需求不(bu)弱，這(zhe)兩項(xiang)增(zeng)速也(ye)難以(yi)出(chu)現大(da)幅收縮。

　　信(xin)貸結(jie)構(gou)持續(xu)改善

　　在人(ren)民(min)(min)幣(bi)貸(dai)款方(fang)面，浙商(shang)證(zheng)券首席(xi)經濟學(xue)家李超表示，分(fen)結構看，8月企業和居民(min)(min)短(duan)期(qi)(qi)、中(zhong)長(chang)(chang)期(qi)(qi)貸(dai)款均同比(bi)多(duo)增。其中(zhong)，企業、居民(min)(min)的中(zhong)長(chang)(chang)期(qi)(qi)貸(dai)款增長(chang)(chang)更為(wei)強(qiang)勁、貢獻最大，延續了前兩個月中(zhong)長(chang)(chang)期(qi)(qi)信貸(dai)占比(bi)逐步(bu)提(ti)高(gao)的信貸(dai)結構優化(hua)趨勢。

　　就企業部(bu)門(men)(men)而言，溫(wen)彬(bin)表示(shi)，8月(yue)企業部(bu)門(men)(men)新(xin)(xin)增人民(min)幣(bi)貸(dai)款5797億元，比(bi)上(shang)月(yue)多增3152億元。從結構上(shang)看，企業中(zhong)長(chang)期(qi)貸(dai)款新(xin)(xin)增7252億元，比(bi)上(shang)月(yue)和(he)去年同期(qi)分別多增1284億元和(he)2967億元，說明加大對制(zhi)造業和(he)中(zhong)小微企業中(zhong)長(chang)期(qi)信貸(dai)投放(fang)起到了較好效果，信貸(dai)結構的改善對經濟恢復起到了重要(yao)支持作(zuo)用(yong)。

　　M2方(fang)面，溫彬(bin)稱(cheng)，新冠肺炎疫情發生(sheng)以來，金融持(chi)續加(jia)大對實體經濟的支持(chi)力度，信貸派生(sheng)能力提升(sheng)，因此M2同(tong)比(bi)增速(su)仍明(ming)顯高于去(qu)年同(tong)期水平。但要看到，8月M2同(tong)比(bi)增速(su)連續兩個月回(hui)落，這是由于隨(sui)著疫情防控(kong)取得顯著成效、經濟企(qi)穩回(hui)升(sheng)，貨幣政策調控(kong)回(hui)歸常態(tai)，堅持(chi)不(bu)搞“大水漫灌”。

　　對保企(qi)業形成(cheng)有力支撐

　　東方(fang)金誠首席宏觀分析師王青表示，在當前“更(geng)加靈活(huo)適度、精(jing)準導向(xiang)”的貨幣政策(ce)調(diao)控指引下，從7月開始的金融總(zong)量收斂(lian)過程(cheng)仍在繼續，未來在貨幣政策(ce)調(diao)控回歸常態過程(cheng)中，以直達工具為代表的結(jie)構性貨幣政策(ce)將成為主要發力點(dian)。

　　“有(you)觀點(dian)擔憂貨幣政(zheng)策(ce)(ce)調控(kong)收斂太(tai)快(kuai)將(jiang)帶來負面影響(xiang)，但8月信(xin)貸、社(she)會融資的(de)表現，說(shuo)明貨幣政(zheng)策(ce)(ce)調控(kong)依(yi)然(ran)對(dui)實體經濟(ji)恢復形成較大力度支(zhi)持(chi)。”溫彬(bin)說(shuo)，下階段，貨幣政(zheng)策(ce)(ce)調控(kong)將(jiang)更加聚(ju)焦精準導向(xiang)。按照30萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)社(she)會融資和20萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)人(ren)民(min)幣貸款(kuan)的(de)全年增量(liang)計劃，今(jin)年剩余4個月仍(reng)有(you)近4萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)社(she)會融資和5.6萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)信(xin)貸的(de)增量(liang)空間(jian)，隨著經濟(ji)恢復向(xiang)好，剩余增量(liang)將(jiang)繼續對(dui)保企業形成有(you)力支(zhi)撐。