央(yang)行8月14日公(gong)布的(de)7月份金融(rong)統計數據報(bao)告顯示，7月份社(she)會(hui)(hui)融(rong)資(zi)規模增量為(wei)1.04萬億元，比(bi)上年同期少1242億元；7月末社(she)會(hui)(hui)融(rong)資(zi)規模存量為(wei)187.45萬億元，同比(bi)增長10.3%。

　　對(dui)此，中國民生(sheng)銀行首(shou)席研(yan)究員溫彬昨(zuo)日對(dui)《證券日報》記(ji)者表(biao)示(shi)，7月末社會融(rong)(rong)資規(gui)(gui)模(mo)存量同比增速(su)10.3%，再創(chuang)新(xin)(xin)(xin)低，表(biao)明其仍(reng)受委(wei)托貸款、信托貸款等表(biao)外(wai)融(rong)(rong)資下降的拖(tuo)累，隨著資管(guan)新(xin)(xin)(xin)規(gui)(gui)和銀行理財新(xin)(xin)(xin)規(gui)(gui)落地，表(biao)外(wai)融(rong)(rong)資變動趨向平(ping)(ping)緩，有利于社融(rong)(rong)增速(su)保持平(ping)(ping)穩(wen)。

　　值得一提的是，央(yang)行當天(tian)同時披露，自2018年7月份起(qi)，人民銀行完善社會(hui)融(rong)資(zi)規(gui)模統計方法，將“存款(kuan)類金融(rong)機構(gou)資(zi)產支持證券”和“貸款(kuan)核(he)銷(xiao)”納入社會(hui)融(rong)資(zi)規(gui)模統計，在“其(qi)他融(rong)資(zi)”項下反(fan)映。

　　對(dui)此，溫彬認(ren)為，新增的兩項也(ye)反映了(le)金融對(dui)實體部門(men)的融資，可(ke)以使(shi)社融指標更完善。

　　興(xing)業研究宏觀分(fen)(fen)(fen)析師郭于瑋(wei)昨日(ri)在(zai)接受《證券(quan)日(ri)報》記者采訪時表示，在(zai)新口(kou)(kou)(kou)徑(jing)(jing)下7月末社(she)會融資存量同比增長10.3%，社(she)融看似重回兩位數(shu)增長。然(ran)而，如(ru)果對口(kou)(kou)(kou)徑(jing)(jing)變化進行還原，會發現在(zai)原口(kou)(kou)(kou)徑(jing)(jing)下社(she)融增速僅為(wei)9.7%，較上月繼(ji)續下滑0.1個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)(fen)點。2017年以來(lai)新口(kou)(kou)(kou)徑(jing)(jing)下社(she)融增速的中樞(shu)較原口(kou)(kou)(kou)徑(jing)(jing)高出大約0.5個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)(fen)點，但二者走(zou)勢大體一致(zhi)。

　　“盡(jin)管社(she)融統計(ji)口(kou)徑發生(sheng)變(bian)化，7月份社(she)融數(shu)據(ju)的(de)格局與(yu)6月份仍然相近(jin)，呈現出表外(wai)融資(zi)萎縮(suo)、表內(nei)票據(ju)融資(zi)增長較快的(de)局面。”郭(guo)于瑋表示。

　　7月(yue)份(fen)社會融資(zi)規模(mo)增量方(fang)面，數據(ju)顯(xian)示，當(dang)月(yue)對(dui)實體經濟發放的人(ren)民幣(bi)貸款增加1.29萬億元，同比多增3709億元。

　　從表(biao)外融(rong)(rong)資來看，郭于(yu)(yu)瑋認為(wei)，7月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)包含委托貸(dai)款(kuan)、信托貸(dai)款(kuan)與未貼現(xian)票據在內的(de)表(biao)外融(rong)(rong)資減少4886億元，降(jiang)幅較(jiao)上月(yue)(yue)收窄約2030億元。表(biao)外融(rong)(rong)資降(jiang)幅收窄可能(neng)與三(san)方面因素有關。第(di)一，理財細則的(de)發布使(shi)部分金融(rong)(rong)機構觀望情緒消減。第(di)二，7月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)信托到期規模(mo)低(di)于(yu)(yu)6月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)。第(di)三(san)，商品房銷售增速的(de)回升可能(neng)使(shi)住(zhu)房公積(ji)金委托貸(dai)款(kuan)增長。

　　“7月份社會融(rong)(rong)資(zi)規(gui)模增量不及(ji)預期。”中(zhong)信(xin)證(zheng)券固定收益首(shou)席分析師明(ming)(ming)明(ming)(ming)昨日對(dui)《證(zheng)券日報》記者表示，社會融(rong)(rong)資(zi)規(gui)模統計的調整對(dui)社融(rong)(rong)數據(ju)起到了(le)一定的支撐作用(yong)。總體來(lai)看，社會融(rong)(rong)資(zi)規(gui)模仍保持(chi)在一定水平，ABS和外(wai)債等其(qi)他融(rong)(rong)資(zi)方式(shi)對(dui)社會融(rong)(rong)資(zi)形成一定替代作用(yong)。

　　招商銀行(xing)資產管理部高級分析師劉(liu)東亮昨日對《證券日報》記(ji)者表示，考慮到(dao)很(hen)多(duo)鼓勵(li)銀行(xing)信貸(dai)投放的政策(ce)是7月份之后逐步落地的，8月份之后的情況可能會有所(suo)期(qi)待，但貨幣政策(ce)的空間已經不大(da)，流動性堆(dui)積于貨幣市(shi)場的局面料持續，穩增(zeng)長未來更多(duo)還是要看財政政策(ce)的邊際變化(hua)。

　　華泰證券(quan)(quan)宏(hong)觀首(shou)席分析師李超(chao)表(biao)示(shi)，下半年央(yang)行有(you)可能(neng)從社(she)融表(biao)內貸款、表(biao)外融資和債券(quan)(quan)融資三方面(mian)著手去解決(jue)目(mu)前(qian)的(de)社(she)融信(xin)用收縮狀態(tai)，受(shou)此影響社(she)融和M2增速有(you)望迎(ying)來中長期(qi)拐點。