作為我國養(yang)老保障體系的(de)三大支柱、資本市場舉足輕重的(de)長線(xian)資金(jin)(jin)，各(ge)類養(yang)老金(jin)(jin)的(de)運(yun)營情況備(bei)受(shou)關注。同(tong)(tong)時，面對養(yang)老金(jin)(jin)增值(zhi)保值(zhi)的(de)現(xian)實訴求，如何(he)在備(bei)好(hao)足夠厚的(de)“安全墊”同(tong)(tong)時，管理好(hao)、用(yong)好(hao)用(yong)足這些長期(qi)資金(jin)(jin)，考驗著長錢“管家”的(de)能(neng)力。

　　作為(wei)我(wo)國(guo)首家(jia)專業養(yang)老(lao)(lao)險公(gong)司，平(ping)安(an)養(yang)老(lao)(lao)險管(guan)理(li)的(de)以各類養(yang)老(lao)(lao)金(jin)為(wei)主的(de)資(zi)(zi)產規(gui)模(mo)已突破(po)1.2萬億(yi)元，并且在年金(jin)投資(zi)(zi)上(shang)已自(zi)成一套方法。在高波動(dong)市場下養(yang)老(lao)(lao)金(jin)投資(zi)(zi)有何秘訣？近日，平(ping)安(an)養(yang)老(lao)(lao)險管(guan)理(li)團(tuan)隊接受上(shang)海證券報(bao)記者專訪，詳述(shu)萬億(yi)元養(yang)老(lao)(lao)基金(jin)的(de)投資(zi)(zi)管(guan)理(li)之(zhi)道。

　　適當拉長考核周期有合理性

　　隨著社保(bao)基(ji)(ji)金、基(ji)(ji)本(ben)養(yang)老(lao)金、企業年(nian)金、職(zhi)業年(nian)金等多路養(yang)老(lao)金規模(mo)進(jin)一(yi)步充(chong)實(shi)，國內養(yang)老(lao)險公(gong)司(si)迎來了由(you)單一(yi)年(nian)金投(tou)資管理(li)向專業養(yang)老(lao)資產管理(li)機(ji)(ji)構轉型的機(ji)(ji)遇。

　　平安養老(lao)險(xian)(xian)黨委書(shu)記、董事長兼CEO甘(gan)為民近(jin)日接受記者專訪(fang)時表示，平安養老(lao)險(xian)(xian)積極參與構建多層(ceng)次養老(lao)保障(zhang)體(ti)系，在(zai)養老(lao)金第(di)一、第(di)二(er)、第(di)三支(zhi)柱(zhu)均有深度耕耘，在(zai)業(ye)(ye)務(wu)創新(xin)和(he)規模(mo)上領跑行業(ye)(ye)。

　　第(di)一支柱方面，平安養老(lao)險(xian)是首批獲得社保(bao)基金(jin)(jin)理事會有關基本養老(lao)基金(jin)(jin)的投(tou)資管理人資格；第(di)二支柱方面，企業年金(jin)(jin)投(tou)資規模達2300億元，職業年金(jin)(jin)受托和(he)投(tou)資資格覆(fu)蓋目前所有已(yi)招(zhao)標(biao)省市；第(di)三支柱方面，打造“三位一體”的個人養老(lao)金(jin)(jin)產品體系。

　　甘為民建議，各個(ge)委(wei)托(tuo)人(ren)(ren)、代(dai)理人(ren)(ren)可(ke)以(yi)探討(tao)在企業(ye)年金(jin)、職業(ye)年金(jin)的(de)(de)(de)考核規則上(shang)借(jie)鑒社保基金(jin)20年的(de)(de)(de)運作經驗，參考社保基金(jin)的(de)(de)(de)做法(fa)，適當(dang)放(fang)寬拉長業(ye)績(ji)的(de)(de)(de)考核周期(qi)。“年金(jin)委(wei)托(tuo)人(ren)(ren)或(huo)代(dai)理人(ren)(ren)可(ke)以(yi)考慮適當(dang)放(fang)寬對業(ye)績(ji)波動和回撤的(de)(de)(de)容忍度，通過(guo)更長期(qi)限的(de)(de)(de)考核拓展資(zi)產配(pei)置(zhi)的(de)(de)(de)深度，配(pei)置(zhi)相對更多的(de)(de)(de)權益類(lei)資(zi)產，以(yi)獲得更高(gao)的(de)(de)(de)長期(qi)收(shou)益。”他說。

　　股債投資策略要形成配合

　　想要(yao)實現“投(tou)資穩(wen)健(jian)，市場領(ling)先(xian)”，最(zui)重要(yao)的(de)(de)是建立適應市場并符合客戶資金要(yao)求的(de)(de)投(tou)資體(ti)系(xi)。平(ping)安養(yang)老險總經理黃(huang)勇告(gao)訴(su)記者，在年金這一特定投(tou)資領(ling)域，公司堅(jian)持(chi)以長期、持(chi)續(xu)、穩(wen)健(jian)的(de)(de)投(tou)資方法論為(wei)核(he)心，從架(jia)構、團隊(dui)、系(xi)統平(ping)臺和流程(cheng)四個方面來(lai)打造投(tou)資體(ti)系(xi)。

　　黃(huang)勇認為，要堅(jian)持大(da)類(lei)資產中(zhong)性配(pei)置(zhi)策略(lve)。一是以安全的成本(ben)計(ji)價(jia)類(lei)資產打底(di)、權益倉位有(you)穩定中(zhong)樞（大(da)約在(zai)8%至15%）、債券(quan)久期保持中(zhong)性平(ping)衡（大(da)約在(zai)1.5年(nian)至3年(nian)）。

　　同(tong)時(shi)，股(gu)票(piao)(piao)和(he)債(zhai)券的投資策(ce)略上(shang)要形成配合(he)。黃勇說(shuo)，如果股(gu)票(piao)(piao)上(shang)選擇了(le)進攻(gong)，債(zhai)券就相對防(fang)御(yu)，與之形成配合(he)。一般而言，盡量避(bi)免(mian)股(gu)票(piao)(piao)和(he)債(zhai)券策(ce)略同(tong)時(shi)進攻(gong)或者同(tong)時(shi)防(fang)守。

　　“具體到投(tou)資品(pin)種上(shang)，債券(quan)投(tou)資要做好風(feng)(feng)(feng)險(xian)和(he)收益之間的(de)均衡(heng)，嚴格控制信用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)，把組合久(jiu)期穩定在(zai)中樞區(qu)間。”黃勇直言(yan)，只有在(zai)確定市場(chang)機會(hui)時才選擇進攻，采(cai)用(yong)各種套利策(ce)略(lve)，來(lai)獲(huo)取與市場(chang)無關的(de)低風(feng)(feng)(feng)險(xian)收益；在(zai)股票(piao)投(tou)資上(shang)要實現倉位(wei)和(he)結構的(de)均衡(heng)。

　　權益關注三大板塊

　　不做過多擇時和倉位偏離操作

　　在目前高波動市場中，年(nian)金這類特(te)殊性(xing)質的(de)資產該如何應對？

　　平(ping)安養老險投資總監李志磊說，年金資產的(de)(de)投資管理首先應該以更長期的(de)(de)視(shi)角來(lai)進行大類資產的(de)(de)配置，發揮年金類組(zu)合(he)負債端相對(dui)穩定(ding)的(de)(de)優勢，通過在各類資產之(zhi)間的(de)(de)分散(san)投資，降低(di)組(zu)合(he)波(bo)動(dong)性，控(kong)制組(zu)合(he)下行風險。

　　談及具體的權益(yi)投資(zi)策略時，李志磊直言(yan)，整體秉承市場中性理(li)念，倉位中樞上(shang)保持適度(du)穩(wen)定，不去(qu)做過多的倉位偏離和擇時操作。“我們會把主要精力放在積極尋找結(jie)構性機會上(shang)，依靠對行業(ye)(ye)景氣度(du)的對比分(fen)析(xi)、優質(zhi)個股的深度(du)挖掘來構建投資(zi)策略。力爭組(zu)合(he)業(ye)(ye)績凈值曲(qu)線持續增長、回(hui)撤(che)可控(kong)。”

　　李志磊透露，行業風格上，主要關注三大類：低估(gu)值高分紅板(ban)(ban)塊、消費板(ban)(ban)塊及(ji)成(cheng)長板(ban)(ban)塊。投資(zi)經理將在(zai)這三大板(ban)(ban)塊之間(jian)進行動態均(jun)衡(heng)配置(zhi)。

　　具體來(lai)(lai)看，李志磊表示，對于(yu)低估值高分(fen)紅板(ban)塊(kuai)，應自(zi)上而下從(cong)大(da)類資(zi)(zi)產比較的(de)(de)角(jiao)(jiao)度出發，從(cong)逆向思考的(de)(de)角(jiao)(jiao)度選擇(ze)被(bei)市場顯著低估的(de)(de)行業或(huo)個股；消費板(ban)塊(kuai)中，部分(fen)完全競(jing)爭行業中的(de)(de)龍頭公司已經形成(cheng)非常強的(de)(de)“護城河”，消費升級趨勢將(jiang)(jiang)在未來(lai)(lai)較長(chang)一段時間得以持續，國(guo)內消費龍頭公司競(jing)爭力突出，具備長(chang)期投資(zi)(zi)吸(xi)引(yin)力；科(ke)技(ji)和(he)成(cheng)長(chang)主題(ti)板(ban)塊(kuai)具有高波動、高風險(xian)、高收(shou)益的(de)(de)特征(zheng)，長(chang)遠來(lai)(lai)看，我國(guo)將(jiang)(jiang)孕育出更多全球領先的(de)(de)科(ke)技(ji)公司，平(ping)安(an)養老險(xian)將(jiang)(jiang)尋找契(qi)合(he)當前市場主題(ti)的(de)(de)投資(zi)(zi)方向，分(fen)享科(ke)技(ji)成(cheng)長(chang)的(de)(de)紅利。⊙記者 黃蕾 ○編(bian)輯 陳羽