截至9月(yue)末，今年地方政府(fu)新增(zeng)債(zhai)券發(fa)(fa)行量逾4.3萬億元，年內(nei)預計還有約4300億元待發(fa)(fa)行，發(fa)(fa)行高峰期漸近(jin)尾聲。業內(nei)人士表示，專項債(zhai)發(fa)(fa)行高峰過后，加快使用(yong)是今后一個時期的重點(dian)工作(zuo)。地方政府(fu)債(zhai)券的發(fa)(fa)行將推(tui)升四季度廣義(yi)財(cai)政支(zhi)出速(su)度，從而(er)一定程度上推(tui)動基建投資等需求(qiu)回升。

　　剩余額度不多

　　在7月底財(cai)政部(bu)發(fa)(fa)(fa)文要求加快(kuai)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)進度(du)后，地(di)方(fang)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)重回(hui)“快(kuai)車道”。財(cai)政部(bu)最新數據顯示，9月地(di)方(fang)政府債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)(fa)(fa)行(xing)7205.44億(yi)元(yuan)，其中新增債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)(fa)(fa)行(xing)5546.23億(yi)元(yuan)，發(fa)(fa)(fa)行(xing)規模仍然較大，但較8月有明顯回(hui)落。截至9月末，2020年累(lei)計(ji)發(fa)(fa)(fa)行(xing)地(di)方(fang)政府債(zhai)(zhai)券(quan)56789.09億(yi)元(yuan)，其中一般(ban)債(zhai)(zhai)券(quan)19822.66億(yi)元(yuan)，專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)(zhai)券(quan)36966.43億(yi)元(yuan)。新增債(zhai)(zhai)券(quan)43045.30億(yi)元(yuan)，再(zai)融資(zi)債(zhai)(zhai)券(quan)13743.79億(yi)元(yuan)。新增債(zhai)(zhai)券(quan)中，一般(ban)債(zhai)(zhai)券(quan)已(yi)(yi)發(fa)(fa)(fa)行(xing)9393.43億(yi)元(yuan)，專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)(zhai)券(quan)已(yi)(yi)發(fa)(fa)(fa)行(xing)33651.87億(yi)元(yuan)。

　　按照(zhao)此前財政部披露的計劃，今(jin)年共將發行(xing)一般債(zhai)(zhai)券(quan)9800億元(yuan)，專(zhuan)(zhuan)項債(zhai)(zhai)券(quan)37500億元(yuan)。因(yin)此，一般債(zhai)(zhai)券(quan)、專(zhuan)(zhuan)項債(zhai)(zhai)券(quan)額(e)度(du)分別(bie)還有(you)406.57億元(yuan)、3848.13億元(yuan)。

　　財(cai)政部此前明確，確保專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)券有序穩妥發(fa)行(xing)(xing)，力爭在10月(yue)底前發(fa)行(xing)(xing)完畢。業(ye)內人士預計(ji)，10月(yue)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)券發(fa)行(xing)(xing)額度(du)約為3800億元(yuan)。受國慶中秋(qiu)長假影響，10月(yue)下半月(yue)地方債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)(xing)節奏仍較快(kuai)。但從(cong)剩(sheng)余額度(du)判斷(duan)，年(nian)內專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)(xing)高峰已(yi)過。據悉，部分地區已(yi)開始2021年(nian)度(du)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)券項(xiang)目儲備謀劃工作(zuo)。

　　財政支出加快

　　業內(nei)人士認為，專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)行(xing)高(gao)峰(feng)過后(hou)，加快(kuai)使(shi)(shi)用(yong)是(shi)今后(hou)一個時期(qi)的(de)重點(dian)工作。日前，財政部(bu)發(fa)文指出(chu)，加快(kuai)新(xin)增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)券資金(jin)使(shi)(shi)用(yong)進度。抓緊安排(pai)已發(fa)行(xing)未使(shi)(shi)用(yong)的(de)新(xin)增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)券資金(jin)投(tou)入使(shi)(shi)用(yong)，做好與近期(qi)下達批次的(de)新(xin)增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)券資金(jin)使(shi)(shi)用(yong)的(de)銜接。

　　業內人士表示，地方(fang)政(zheng)府債券加快(kuai)發行(xing)使用將推升廣義財(cai)政(zheng)支(zhi)出(chu)增(zeng)速。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒(xuan)認(ren)為，8月財(cai)政(zheng)支(zhi)出(chu)回落(luo)，主要與社會保障和(he)就(jiu)業、衛生健(jian)康支(zhi)出(chu)下降有關。隨著疫(yi)情好轉、經濟逐步(bu)修復，財(cai)政(zheng)支(zhi)出(chu)有望逐步(bu)回歸(gui)正常，城鄉社區事務、交通運輸(shu)、節能環(huan)保等方(fang)向的財(cai)政(zheng)支(zhi)出(chu)有望繼(ji)續增(zeng)加。

　　中信(xin)證券首席經濟學家諸建(jian)芳預(yu)(yu)計(ji)，后續(xu)月份公共財政支(zhi)出(chu)將維持14%左(zuo)右的高(gao)增(zeng)速(su)。當前(qian)政府(fu)性基金預(yu)(yu)算(suan)收入增(zeng)速(su)好于預(yu)(yu)算(suan)目標，預(yu)(yu)計(ji)將支(zhi)撐后續(xu)政府(fu)性基金支(zhi)出(chu)增(zeng)速(su)繼續(xu)上升。

　　新基建投資增速較高

　　在謝亞軒看來，當下基(ji)(ji)建(jian)投(tou)資增速(su)(su)主(zhu)(zhu)要受公共設施(shi)管理業拖累，信息傳輸等新基(ji)(ji)建(jian)投(tou)資增速(su)(su)較(jiao)高。與以往基(ji)(ji)建(jian)投(tou)資主(zhu)(zhu)要集(ji)中(zhong)在省市地區不(bu)同，今年資金直達市縣基(ji)(ji)層，有的基(ji)(ji)層基(ji)(ji)建(jian)項(xiang)目規模較(jiao)小、盈(ying)利性較(jiao)差，專項(xiang)債下達縣基(ji)(ji)層后(hou)配套資金較(jiao)少，可(ke)能(neng)限制基(ji)(ji)建(jian)規模。此外，專項(xiang)債資金也可(ke)能(neng)用于(yu)非基(ji)(ji)建(jian)支(zhi)出。

　　廣發證券(quan)資深(shen)宏觀分(fen)析師吳棋(qi)瀅表示，10月，在(zai)去年(nian)同期低基(ji)(ji)數(shu)、債券(quan)資金(jin)加快使(shi)用等積極(ji)因素(su)影響下，基(ji)(ji)建(jian)投資增速(su)有望維持在(zai)一(yi)定的(de)水平。而到11月和12月，由于去年(nian)同期基(ji)(ji)數(shu)偏高(gao)等因素(su)，基(ji)(ji)建(jian)投資單月同比增速(su)可(ke)能(neng)會出現(xian)小幅回落。但從全年(nian)來(lai)看，基(ji)(ji)建(jian)投資累計(ji)同比增速(su)仍將小幅回升。