近日(ri)(ri)發布的《深(shen)圳建設中國(guo)特色(se)社(she)會主義先行示(shi)范區綜(zong)合改革(ge)試(shi)點實施方案（2020-2025年）》提出(chu)，依法依規開展基礎(chu)設施領(ling)域不(bu)動產投資(zi)(zi)信托基金試(shi)點。證監會有關(guan)負責人日(ri)(ri)前表示(shi)，從基礎(chu)設施領(ling)域入手，以“公(gong)募資(zi)(zi)金+資(zi)(zi)產支(zhi)持證券(quan)”模(mo)式推出(chu)公(gong)募REITs試(shi)點是現實可行的一種選(xuan)擇。中國(guo)證券(quan)報記(ji)者從深(shen)圳部分(fen)基金公(gong)司獲悉，他們已在公(gong)募REITs項目籌(chou)備和投資(zi)(zi)運行體系上，進(jin)行了相關(guan)布局和戰略建構，以充分(fen)把握這一新機(ji)遇。

　　申報試點項目

　　老牌公(gong)(gong)募龍(long)頭博(bo)時(shi)(shi)基金對記者表示(shi)，公(gong)(gong)司(si)近期向有關部(bu)門上(shang)報(bao)了公(gong)(gong)募REITs項目(mu)(mu)(mu)的相(xiang)關材料，目(mu)(mu)(mu)前正在(zai)等待反饋。博(bo)時(shi)(shi)基金表示(shi)，首批試(shi)(shi)點的公(gong)(gong)募REITs項目(mu)(mu)(mu)具有示(shi)范效應，公(gong)(gong)司(si)申報(bao)的首批試(shi)(shi)點項目(mu)(mu)(mu)，在(zai)篩選標(biao)準上(shang)將嚴(yan)格(ge)遵(zun)守相(xiang)關要求，特(te)別是符合權屬清晰、范圍明(ming)確、項目(mu)(mu)(mu)運營時(shi)(shi)間不低于(yu)三年(nian)、現金流(liu)持續穩定且(qie)來(lai)(lai)源合理分(fen)散(san)、預計未來(lai)(lai)3年(nian)凈現金流(liu)分(fen)派(pai)率不低于(yu)4%等基本篩選指(zhi)標(biao)。

　　在項(xiang)目篩(shai)選(xuan)上(shang)，博時基金表示，將(jiang)側重于試(shi)點行業的龍(long)頭(tou)企業及重點鼓勵地區，如粵(yue)港澳大灣區，海南自(zi)由(you)貿易港，長江經濟帶及京津冀地區等。

　　深(shen)圳(zhen)某中型(xing)公募基(ji)金人士對(dui)記者表示，公司已在籌劃公募REITs的產品布局，接下來會擇機上報，具(ju)體細節(jie)待成熟后(hou)會對(dui)外公布。

　　中(zhong)國（香港(gang)）金融衍生品(pin)投資(zi)研究院(yuan)院(yuan)長王紅英表示(shi)，在(zai)深(shen)圳(zhen)開展建設(she)中(zhong)國特色社會主義先(xian)行示(shi)范區(qu)的綜合改(gai)革(ge)試點，可以輻射帶(dai)動整個大(da)灣區(qu)的經濟發展，推動優(you)化珠三角及整個大(da)灣區(qu)的資(zi)源配置。“公募REITs試點所(suo)募集的資(zi)金，未來(lai)可能流(liu)向包括城市群(qun)之間的輕軌、城市內的地鐵、5G基礎設(she)施建設(she)等項目(mu)。”

　　積極探索

　　“深(shen)圳(zhen)試(shi)點公(gong)募(mu)(mu)REITs具有一(yi)定的(de)(de)優(you)勢。”前(qian)海開(kai)源基金(jin)(jin)首席經濟學(xue)家(jia)楊德(de)龍對(dui)記者(zhe)表示，深(shen)圳(zhen)此前(qian)就有相關(guan)公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)(jin)公(gong)司在REITs方面做了不少嘗(chang)試(shi)，而深(shen)圳(zhen)作為建設中國特(te)色社會主(zhu)義(yi)的(de)(de)先行(xing)示范區，金(jin)(jin)融創新一(yi)直走在全國前(qian)列。同時，深(shen)圳(zhen)公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)(jin)公(gong)司的(de)(de)主(zhu)體數量較(jiao)多(duo)，房(fang)地產(chan)企(qi)業也不少，這些都是深(shen)圳(zhen)試(shi)點公(gong)募(mu)(mu)REITs的(de)(de)基礎所在。

　　實際上，早在本輪公(gong)募REITs試(shi)點之(zhi)前(qian)，位(wei)于深圳的鵬華(hua)基金，就于2015年(nian)7月(yue)6日成立(li)了國(guo)內首(shou)只(zhi)公(gong)募REITs產(chan)(chan)品(pin)——鵬華(hua)前(qian)海(hai)萬科(ke)REITs。該產(chan)(chan)品(pin)以深圳前(qian)海(hai)地(di)區商業地(di)產(chan)(chan)為基礎資產(chan)(chan)，面向(xiang)公(gong)眾募集并在深交(jiao)所掛牌(pai)交(jiao)易。

　　鵬華基金(jin)(jin)監察稽(ji)核(he)(he)部總(zong)經(jing)(jing)理聶(nie)連(lian)杰對(dui)記者(zhe)表示，在鵬華前海萬科REITs創設及運(yun)營過程中(zhong)，鵬華基金(jin)(jin)為實現在傳統公募基金(jin)(jin)業(ye)(ye)務模式(shi)之外的戰略性突(tu)破，專門設立了投資(zi)(zi)銀行(xing)部，配備具有(you)基礎設施項目運(yun)營經(jing)(jing)驗(yan)、不動產研究(jiu)經(jing)(jing)驗(yan)、風(feng)險(xian)控制經(jing)(jing)驗(yan)、特殊資(zi)(zi)產估值核(he)(he)算經(jing)(jing)驗(yan)等復(fu)合專業(ye)(ye)背(bei)景、多知(zhi)識體系的專業(ye)(ye)化團隊。

　　鵬(peng)華(hua)基(ji)金(jin)副總裁邢彪表示(shi)，2015年，監管部(bu)門以特批的方式支持(chi)鵬(peng)華(hua)基(ji)金(jin)發行了鵬(peng)華(hua)前海公(gong)募REITs基(ji)金(jin)，當時業界很認(ren)可(ke)，也都在期盼(pan)著(zhu)監管政(zheng)策能夠(gou)繼續往(wang)前推進。近日，公(gong)募REITs試點相關(guan)政(zheng)策相繼推出，這是我國資(zi)本市場及基(ji)礎設(she)施投融資(zi)領域(yu)改革的重大進展。

　　搭建新運作體系

　　在投資運(yun)作的設想上，博時基金指出(chu)，公(gong)募REITs屬于封閉式上市投資基金，綜(zong)合股(gu)權類(lei)證券和固(gu)定收益(yi)(yi)類(lei)證券的各自(zi)優(you)勢，屬于中風險、中收益(yi)(yi)產品。因此，這類(lei)產品的二級市場交(jiao)易(yi)有虧損本金的可(ke)能性。基金管理人在存續期間將勤勉盡責進行運(yun)營管理，而(er)投資者(zhe)則應根據二級市場情況及交(jiao)易(yi)技術自(zi)負盈虧。

　　聶連杰(jie)表示，公(gong)(gong)募(mu)(mu)(mu)(mu)REITs首(shou)先是公(gong)(gong)募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)(jin)，基金(jin)(jin)公(gong)(gong)司作(zuo)為(wei)公(gong)(gong)募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)(jin)管理人(ren)，應(ying)當恪(ke)盡職(zhi)守，履行(xing)誠實信用、謹慎(shen)勤勉的(de)(de)義務(wu)。不過，公(gong)(gong)募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)(jin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)傳統(tong)業(ye)(ye)(ye)務(wu)為(wei)二級(ji)市場的(de)(de)組合管理投(tou)資，而基礎(chu)設(she)施REITs則更偏(pian)向于一級(ji)市場投(tou)資、管理的(de)(de)投(tou)行(xing)類業(ye)(ye)(ye)務(wu)；公(gong)(gong)募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)(jin)擅長行(xing)業(ye)(ye)(ye)研究、價(jia)值發(fa)現及定價(jia)，但在(zai)盡職(zhi)調查、交易結構設(she)計及項目運營管理方面，存在(zai)人(ren)員、機制及經驗的(de)(de)劣勢。所(suo)以，基礎(chu)設(she)施REITs業(ye)(ye)(ye)務(wu)對于整個(ge)公(gong)(gong)募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)(jin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)來說，既是巨大的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)機會，也(ye)是一個(ge)挑戰。

　　“原有的投資(zi)決策(ce)體(ti)系(xi)和投資(zi)研究型人才(cai)，不一定(ding)適用于公(gong)募(mu)REITs。”博(bo)時基(ji)金表示(shi)，公(gong)募(mu)應建(jian)立起全新(xin)的業務體(ti)系(xi)和流(liu)程，如建(jian)立與(yu)ABS管理人、財務顧問、運(yun)營機構等的合作(zuo)機制，減少溝(gou)通成本和管理層級(ji)的效率磨(mo)損。

　　同時(shi)，博時(shi)基(ji)金(jin)(jin)表示，在REITs結構(gou)下，公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)需(xu)(xu)要建立完善的基(ji)金(jin)(jin)治理架構(gou)。基(ji)金(jin)(jin)管(guan)理人(ren)在REITs結構(gou)里，相當于(yu)(yu)上市公(gong)司(si)管(guan)理層(ceng)和(he)實際控(kong)制(zhi)人(ren)，REITs的基(ji)金(jin)(jin)經理對于(yu)(yu)持有并運營基(ji)礎設(she)施的公(gong)司(si)具有實際控(kong)制(zhi)和(he)管(guan)理的權利，因此需(xu)(xu)要對其進行嚴格(ge)監管(guan)。除了直接的財務管(guan)控(kong)外(wai)，在戰略層(ceng)面、經營層(ceng)面都需(xu)(xu)要進行緊密管(guan)控(kong)。