制圖/王力

　　中(zhong)(zhong)國政府網11月22日消息(xi)，11月21日，中(zhong)(zhong)共中(zhong)(zhong)央政治局委員(yuan)、國務(wu)院副總理、國務(wu)院金融穩(wen)定發(fa)展(zhan)委員(yuan)會主(zhu)任劉鶴主(zhu)持召(zhao)開金融委第四十(shi)三次(ci)會議，研(yan)究規范債(zhai)券市(shi)(shi)場發(fa)展(zhan)、維護債(zhai)券市(shi)(shi)場穩(wen)定工作。

　　強化市場約束機制

　　會議(yi)指出，黨中(zhong)(zhong)央、國(guo)務院高度重視資本市(shi)場(chang)(chang)健(jian)康(kang)可持(chi)(chi)續(xu)(xu)發展。我國(guo)債券(quan)市(shi)場(chang)(chang)改革開放(fang)不(bu)斷深化(hua)，服務實體(ti)經(jing)濟功能(neng)持(chi)(chi)續(xu)(xu)增(zeng)強，市(shi)場(chang)(chang)整(zheng)體(ti)穩健(jian)運行。近期違約(yue)個案有所增(zeng)加(jia)，是周期性(xing)、體(ti)制(zhi)性(xing)、行為(wei)性(xing)因素相互疊加(jia)的(de)結果。要(yao)堅持(chi)(chi)穩中(zhong)(zhong)求進工作總基調(diao)，按照市(shi)場(chang)(chang)化(hua)、法(fa)治化(hua)、國(guo)際化(hua)原(yuan)則，處理好促發展與(yu)防風險的(de)關系，推動債券(quan)市(shi)場(chang)(chang)持(chi)(chi)續(xu)(xu)健(jian)康(kang)發展。

　　會議要(yao)(yao)求，一是提高政治站位，切(qie)實(shi)履行(xing)(xing)責任(ren)(ren)。金(jin)融(rong)(rong)監管部門和(he)地方政府要(yao)(yao)從大局(ju)出發(fa)(fa)，按(an)照(zhao)全面依法治國要(yao)(yao)求，堅決維護(hu)(hu)法制權威，落實(shi)監管責任(ren)(ren)和(he)屬地責任(ren)(ren)，督(du)(du)促(cu)各(ge)(ge)類市(shi)(shi)場主(zhu)體嚴(yan)格履行(xing)(xing)主(zhu)體責任(ren)(ren)，建(jian)立(li)良好(hao)的(de)地方金(jin)融(rong)(rong)生(sheng)態(tai)和(he)信用環境。二是秉持(chi)“零容忍”態(tai)度(du)，維護(hu)(hu)市(shi)(shi)場公平和(he)秩(zhi)序。要(yao)(yao)依法嚴(yan)肅查處欺(qi)詐發(fa)(fa)行(xing)(xing)、虛(xu)假信息(xi)披露、惡意轉(zhuan)移資(zi)產、挪(nuo)用發(fa)(fa)行(xing)(xing)資(zi)金(jin)等各(ge)(ge)類違(wei)法違(wei)規行(xing)(xing)為，嚴(yan)厲處罰各(ge)(ge)種“逃廢債”行(xing)(xing)為，保護(hu)(hu)投資(zi)人(ren)合(he)法權益。三是加強(qiang)(qiang)行(xing)(xing)業自律和(he)監督(du)(du)，強(qiang)(qiang)化(hua)市(shi)(shi)場約束機制。發(fa)(fa)債企業及其(qi)股東、金(jin)融(rong)(rong)機構(gou)、中介機構(gou)等各(ge)(ge)類市(shi)(shi)場主(zhu)體必(bi)須嚴(yan)守(shou)(shou)法律法規和(he)市(shi)(shi)場規則，堅持(chi)職業操守(shou)(shou)，勤勉盡責，誠(cheng)實(shi)守(shou)(shou)信，切(qie)實(shi)防范道德(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)。四(si)是加強(qiang)(qiang)部門協調合(he)作。健全風(feng)(feng)(feng)險(xian)預防、發(fa)(fa)現、預警、處置機制，加強(qiang)(qiang)風(feng)(feng)(feng)險(xian)隱患摸底排查，保持(chi)流(liu)動性(xing)合(he)理充裕(yu)，牢(lao)(lao)牢(lao)(lao)守(shou)(shou)住不發(fa)(fa)生(sheng)系統性(xing)風(feng)(feng)(feng)險(xian)的(de)底線。五是繼(ji)續深(shen)化(hua)改(gai)革(ge)(ge)。要(yao)(yao)深(shen)化(hua)債券市(shi)(shi)場改(gai)革(ge)(ge)，建(jian)立(li)健全市(shi)(shi)場制度(du)，完(wan)善市(shi)(shi)場結構(gou)，豐(feng)富產品服務(wu)。要(yao)(yao)深(shen)化(hua)國有企業改(gai)革(ge)(ge)，提升運行(xing)(xing)的(de)質(zhi)量和(he)效率。

　　對癥下藥

　　南開大學(xue)金融發展研究院院長田(tian)利(li)輝指出，雖(sui)然違約事件短期是(shi)(shi)對債市(shi)的(de)打(da)(da)擊和擾動(dong)，但(dan)這種打(da)(da)擊和擾動(dong)是(shi)(shi)種砥(di)礪，投資者應充分認識市(shi)場風(feng)險并堅持價值投資。

　　中信(xin)證(zheng)券研究所(suo)副所(suo)長明明表示，監管部(bu)門(men)強(qiang)調(diao)各類(lei)主體(ti)履行(xing)責任，建立(li)良好的(de)地方金融生態(tai)和信(xin)用(yong)環境，意(yi)在對癥下(xia)(xia)藥，自(zi)上而下(xia)(xia)確立(li)“信(xin)用(yong)”在債市的(de)重要地位(wei)，給債市投資者(zhe)注入(ru)強(qiang)心劑(ji)。市場化改革過(guo)程中，逐步打破剛兌是應有之義，但絕非發行(xing)人“借(jie)坡下(xia)(xia)驢”，以轉移(yi)資產、挪用(yong)資金等方式惡意(yi)“逃廢債”的(de)借(jie)口，也絕非中介(jie)機構為其提(ti)供便(bian)利的(de)“擋箭(jian)牌”。

　　“債券(quan)市場監管關鍵(jian)在于信息公開，讓(rang)投(tou)資者能(neng)夠(gou)明晰個債的風險；在于處置公平，不宜區分國企民企和大(da)型小型；在于執法公正，誰的問題誰來負(fu)責。”田利輝(hui)稱。

　　東吳證券首席固(gu)收(shou)分析師李(li)勇表示，要妥善處(chu)理已經(jing)發生(sheng)的違約(yue)事件(jian)，積極防止(zhi)風(feng)險外溢和傳染。在(zai)發生(sheng)違約(yue)事件(jian)后的第一(yi)時間及處(chu)置違約(yue)債(zhai)券的過程中，市(shi)場(chang)各(ge)方參與者應加(jia)強溝(gou)通(tong)和交流，協調各(ge)方力(li)量履行償付義務，切(qie)勿(wu)失(shi)信于市(shi)場(chang)。

　　形成監管合力

　　明明表示，本(ben)次監(jian)管(guan)部門強調多方位(wei)監(jian)管(guan)，嚴防系統性風(feng)險(xian)的(de)(de)發(fa)生(sheng)：行(xing)(xing)業(ye)外部，各部門協作排查風(feng)險(xian)；行(xing)(xing)業(ye)內部，從(cong)業(ye)人員(yuan)遵(zun)守職業(ye)道德、各自律組織進一(yi)步(bu)規范債(zhai)券發(fa)行(xing)(xing)、評(ping)級(ji)等流程，推動債(zhai)市(shi)信息對稱(cheng)。面(mian)對可能(neng)存在的(de)(de)“僵尸國企(qi)(qi)”風(feng)險(xian)，深(shen)化(hua)(hua)(hua)國企(qi)(qi)市(shi)場化(hua)(hua)(hua)經營(ying)機制(zhi)、剝離企(qi)(qi)業(ye)辦社會職能(neng)是必經之路。讓“信仰”走向市(shi)場化(hua)(hua)(hua)難免存在陣痛，債(zhai)市(shi)破剛兌(dui)過(guo)程中(zhong)，雖然(ran)違約(yue)仍會繼續發(fa)生(sheng)，但長期來(lai)看，完善債(zhai)券市(shi)場的(de)(de)基礎性制(zhi)度，市(shi)場化(hua)(hua)(hua)、法治化(hua)(hua)(hua)進行(xing)(xing)違約(yue)債(zhai)券處置，債(zhai)券市(shi)場將(jiang)迎來(lai)進一(yi)步(bu)發(fa)展，有效支持實體(ti)經濟(ji)。

　　中(zhong)(zhong)誠信(xin)國際研究(jiu)院(yuan)高級副總(zong)監(jian)余璐認為(wei)，中(zhong)(zhong)長期(qi)來看，監(jian)管機(ji)構應(ying)完善(shan)信(xin)用風險預(yu)警和監(jian)控(kong)機(ji)制，尤其要(yao)重視區(qu)域流動性(xing)風險監(jian)控(kong)，同時(shi)加(jia)強(qiang)對發行人及中(zhong)(zhong)介機(ji)構的約束，強(qiang)化大型企(qi)業誠信(xin)及守約意識，并要(yao)求中(zhong)(zhong)介機(ji)構勤(qin)勉盡(jin)責，對執業過(guo)程中(zhong)(zhong)存在違(wei)法違(wei)規(gui)行為(wei)進行懲處(chu)。另外，要(yao)注重加(jia)強(qiang)投資(zi)者(zhe)教育(yu)，引導市場投資(zi)者(zhe)回(hui)歸理性(xing)。