本報記者 孟 珂

　　自新證(zheng)券(quan)法施行(xing)以(yi)來，對(dui)內幕(mu)交(jiao)易、信息披露違規(gui)等行(xing)為(wei)的(de)處罰(fa)力度(du)明顯加強，資本(ben)市場法治環境進(jin)一步優化。《證(zheng)券(quan)日報(bao)》記者據證(zheng)監會網(wang)站不完全統計，今年以(yi)來截至12月8日，證(zheng)監會和地方證(zheng)監局(ju)共開(kai)出268張行(xing)政處罰(fa)決(jue)定書。

　　中(zhong)郵證券首席(xi)研究官尚震宇對《證券日報(bao)》記者(zhe)表(biao)示，今年證監系統罰單(dan)增多的根本原(yuan)因是監管(guan)層全面(mian)貫徹落實中(zhong)央會(hui)議精神，在深化(hua)(hua)資(zi)本市(shi)場(chang)制度改革(ge)進程中(zhong)，更(geng)加嚴格規范市(shi)場(chang)行(xing)為，為充(chong)分發揮資(zi)本市(shi)場(chang)資(zi)源優化(hua)(hua)配(pei)置(zhi)功(gong)能(neng)清除障礙。中(zhong)國經濟轉(zhuan)型需要建立在強(qiang)大的資(zi)本市(shi)場(chang)動(dong)力引(yin)擎基礎之上，這是監管(guan)層在新時代的內在要求和歷史使(shi)命(ming)。

　　從處罰類(lei)型來看，在268張(zhang)罰單中(zhong)，涉及(ji)信(xin)披違(wei)(wei)規(gui)的共103張(zhang)，涉及(ji)內(nei)幕(mu)交(jiao)易的有89張(zhang)，信(xin)披違(wei)(wei)規(gui)和內(nei)幕(mu)交(jiao)易罰單合計192張(zhang)，占比為71.64%。

　　蘇寧(ning)金融研究(jiu)(jiu)院特(te)約研究(jiu)(jiu)員(yuan)何南野對《證券(quan)日報》記者表示，今年證監(jian)系統罰單數量增多體現出監(jian)管部(bu)門在嚴(yan)格(ge)落實全面深化資本市場改革工作，提升稽查執法效能，加(jia)強投資者保護(hu)。

　　對于如(ru)何(he)防范(fan)內幕(mu)交易(yi)和信披違(wei)規行為？尚震宇認為，最有效的手段是加大經濟處罰力(li)(li)度，并且追溯歷史經濟責任乃至歷史刑事責任，使(shi)其得不償(chang)失，從而形(xing)成巨(ju)大威(wei)懾力(li)(li)。改進偵(zhen)查技術手段，優化檢測(ce)算法，擴大稽(ji)查調用數(shu)據的范(fan)圍與權限，使(shi)其交易(yi)與資金動向一覽無余。

　　何南野認為(wei)，進一步防(fang)范(fan)內(nei)幕(mu)交(jiao)(jiao)易和(he)信(xin)息(xi)披露違(wei)規(gui)現象，一是(shi)(shi)上市(shi)公(gong)司(si)要(yao)建立(li)完善的(de)內(nei)控制度，要(yao)對各類違(wei)法違(wei)規(gui)行為(wei)提前進行預警(jing)和(he)防(fang)范(fan)；二是(shi)(shi)上市(shi)公(gong)司(si)內(nei)部要(yao)建立(li)完善的(de)信(xin)息(xi)傳遞機制、信(xin)息(xi)披露機制，做到專人(ren)負(fu)責，嚴(yan)格控制信(xin)息(xi)知(zhi)曉范(fan)圍；三是(shi)(shi)監管部門要(yao)加(jia)大打擊范(fan)圍，對直(zhi)接責任人(ren)要(yao)施以更加(jia)嚴(yan)格的(de)處罰，同時，對典型(xing)案(an)(an)例(li)要(yao)進行公(gong)告，以負(fu)面案(an)(an)例(li)對內(nei)幕(mu)交(jiao)(jiao)易和(he)信(xin)批違(wei)規(gui)等行為(wei)形(xing)成有效震懾。

　　11月6日，中國證(zheng)(zheng)監會聯(lian)合最高人民檢察(cha)院發(fa)布(bu)了(le)12起證(zheng)(zheng)券(quan)違法(fa)(fa)犯(fan)罪典(dian)型案(an)例。其中有(you)6起證(zheng)(zheng)券(quan)違法(fa)(fa)典(dian)型案(an)例分別是(shi)：雅某(mou)股(gu)份有(you)限公司(si)信息披(pi)露違法(fa)(fa)案(an)、華(hua)某(mou)股(gu)份有(you)限公司(si)信息披(pi)露違法(fa)(fa)案(an)、廖(liao)某(mou)強操縱證(zheng)(zheng)券(quan)市場(chang)案(an)、通某(mou)投(tou)資公司(si)操縱證(zheng)(zheng)券(quan)市場(chang)案(an)、周某(mou)和內幕(mu)交易(yi)案(an)、吉某(mou)信托公司(si)內幕(mu)交易(yi)案(an)。

　　值得關注的(de)是(shi)，今年內幕交易、操縱股(gu)市(shi)等(deng)案件呈現(xian)出(chu)一些新特點。何(he)南野表示有以下幾點：一是(shi)上市(shi)公司實際控制人(ren)、董監高與大(da)(da)資金存在某(mou)種形式上的(de)關聯(lian)性，相互之間(jian)存在明顯的(de)利益(yi)輸(shu)送；二是(shi)與自媒(mei)體、微信群(qun)等(deng)新型(xing)渠(qu)道相結合，波及面更廣，危害性更大(da)(da)。

　　談及(ji)即將在(zai)全市(shi)(shi)場推行注冊(ce)(ce)制的背(bei)景下，資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場中哪些“毒瘤(liu)”需鏟除？何(he)南野表示，注冊(ce)(ce)制的核心(xin)，在(zai)于信(xin)息(xi)(xi)的充分披(pi)(pi)露(lu)，因此(ci)，注冊(ce)(ce)制下的違規行為(wei)主要(yao)集中在(zai)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)，這(zhe)對上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司提出了(le)更(geng)高的要(yao)求，要(yao)求其能(neng)進一步改(gai)善信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)方(fang)式(shi)，實現信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)的及(ji)時性(xing)、充分性(xing)和準確性(xing)，讓資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場及(ji)投(tou)資(zi)者(zhe)充分了(le)解公(gong)司的各項(xiang)情況變化(hua)。

　　尚震宇認為(wei)，未(wei)來(lai)違法違規行為(wei)會借助科技(ji)升(sheng)級變得更(geng)加隱(yin)蔽，比如(ru)動態(tai)IP下(xia)單交易技(ji)術(shu)將使得監(jian)管檢測更(geng)加困難，操縱市(shi)場行為(wei)可能(neng)通過(guo)金融衍生品(pin)嵌(qian)套運作。

　　預(yu)防措施方面，尚震宇建議，不斷優(you)化(hua)偵測算法，根(gen)據(ju)擴大調用的(de)數據(ju)范圍，動態實時監測，一旦(dan)發現(xian)，追本溯源，絕不放過，并根(gen)據(ju)審訊結果(guo)，優(you)化(hua)監測算法。