航空租賃路在何方

　　——疫情沖擊下的航空租賃產業狀況調查

　　本報(bao)記者 商(shang) 瑞

　　受新冠肺炎(yan)疫情影響，航(hang)空(kong)產業(ye)鏈遭受較大沖(chong)擊。作為產業(ye)鏈重要環節的(de)航(hang)空(kong)租賃業(ye)，也正在承受資(zi)產端(duan)與(yu)金融端(duan)的(de)雙重擠壓，目前面臨(lin)的(de)問題(ti)主要是租金延收導(dao)致經營和現金流出現壓力，同時新市(shi)場、新業(ye)務(wu)拓展(zhan)乏力，融資(zi)難度加大。

　　十(shi)年增長(chang)，戛然而止。一年多(duo)來，受新冠(guan)肺炎疫情影響，旅客出(chu)行(xing)特別是全球(qiu)范圍內(nei)的(de)跨(kua)境出(chu)行(xing)大(da)(da)幅減(jian)少，大(da)(da)量飛機不(bu)(bu)得不(bu)(bu)停在世界(jie)各個(ge)地方，任憑風吹雨淋(lin)。全球(qiu)航空(kong)業(ye)長(chang)達(da)10年的(de)上升周(zhou)期也就(jiu)此終止。

　　飽受沖擊的不僅(jin)是航空(kong)(kong)公司。全球(qiu)在飛的2.5萬架飛機(ji)中(zhong)約(yue)40%都歸(gui)航空(kong)(kong)租(zu)賃公司所有，而在國內這一(yi)比例更是達(da)到70%。航空(kong)(kong)租(zu)賃公司本(ben)身(shen)具有金(jin)融屬性，更擁有飛機(ji)等實體資產，在本(ben)次(ci)沖擊中(zhong)面臨嚴峻挑戰(zhan)。

　　面(mian)臨(lin)著持續不斷的沖(chong)擊，航(hang)空租賃行業到底情況如(ru)何(he)？采取了哪些(xie)方法“自救(jiu)”？未來又將走向何(he)方？對此，經濟日報記者進行了調研采訪。

　　強化風險管理“必修課”

　　航空(kong)租賃作為航空(kong)產業鏈的重(zhong)要環節，對于航空(kong)產業發展(zhan)發揮(hui)著(zhu)非常重(zhong)要的促(cu)進作用。飛(fei)機租賃公(gong)司(si)的存在，為航空(kong)公(gong)司(si)減輕了資金周轉壓力，同時降(jiang)低了航空(kong)公(gong)司(si)的資產負債情況，大(da)大(da)降(jiang)低了航空(kong)公(gong)司(si)的經營風險。

　　天津東疆保稅(shui)港(gang)區(qu)目前(qian)是全球第二大飛機租(zu)賃(lin)聚(ju)集地。50多家(jia)中資租(zu)賃(lin)公司占據國(guo)內新(xin)飛機租(zu)賃(lin)90%以(yi)上(shang)的(de)市(shi)場份額，其中已有7家(jia)躋身(shen)全球排(pai)名(ming)前(qian)20位(wei)，持有全球近(jin)四分(fen)之一的(de)飛機資產。

　　天(tian)(tian)津(jin)東(dong)(dong)疆保(bao)稅(shui)港區管理委員會(hui)主任沈蕾告訴(su)記者(zhe)：“2020年以來，飛(fei)機(ji)(ji)租賃(lin)公司(si)(si)(si)發揮積(ji)極(ji)(ji)作(zuo)用，對受(shou)疫情(qing)影響的市場主體加強資(zi)(zi)(zi)金(jin)保(bao)障、提供融資(zi)(zi)(zi)支持(chi)方(fang)案。在租金(jin)延緩收取情(qing)況下，航空租賃(lin)公司(si)(si)(si)還積(ji)極(ji)(ji)籌(chou)措(cuo)資(zi)(zi)(zi)金(jin)，做(zuo)好融資(zi)(zi)(zi)還款，隔(ge)離銀(yin)行(xing)風險，發揮了行(xing)業穩定(ding)器和防火墻的重(zhong)要作(zuo)用。”記者(zhe)在天(tian)(tian)津(jin)東(dong)(dong)疆采訪(fang)時看(kan)到這樣一份記錄，1月4日，華(hua)夏航空以融資(zi)(zi)(zi)租賃(lin)方(fang)式引進第二架ARJ21飛(fei)機(ji)(ji)，它(ta)將(jiang)進入重(zhong)慶至太原、重(zhong)慶至浦(pu)東(dong)(dong)、重(zhong)慶至福州(zhou)等航線執飛(fei)。而出租方(fang)蘇銀(yin)金(jin)租通(tong)過(guo)在天(tian)(tian)津(jin)東(dong)(dong)疆保(bao)稅(shui)港區設立的單機(ji)(ji)融資(zi)(zi)(zi)租賃(lin)公司(si)(si)(si)辦理了相(xiang)關手續(xu)，實現了公司(si)(si)(si)首(shou)架ARJ21飛(fei)機(ji)(ji)的成功交(jiao)付。

　　但實際上(shang)，航空租賃企業(ye)也面臨著巨大的(de)挑戰。記者采訪了多位業(ye)內(nei)人士，大家普遍認為航空公司的(de)經營風險正(zheng)向上(shang)游產業(ye)鏈(lian)傳導。由于航空租賃行業(ye)具有金融融資(zi)與飛機實體資(zi)產的(de)雙重(zhong)屬性，因(yin)此受到了來自金融端與資(zi)產端的(de)雙重(zhong)擠壓。

　　在(zai)金融端，租賃公(gong)司待(dai)租壓力空前，現金流緊張，租賃收(shou)入降(jiang)低或(huo)延遲收(shou)款，生(sheng)存堪憂。在(zai)資產(chan)端，破產(chan)航空公(gong)司飛(fei)機大量涌入二(er)手市場，嚴重(zhong)沖擊了飛(fei)機資產(chan)價值(zhi)。

　　而從中長(chang)期來看，航(hang)空(kong)租賃行業(ye)(ye)(ye)格局將(jiang)面臨重塑，行業(ye)(ye)(ye)競爭激烈程度將(jiang)提升。中國航(hang)空(kong)租賃業(ye)(ye)(ye)起(qi)步正好趕上全球航(hang)空(kong)業(ye)(ye)(ye)黃金十年，尚未經歷過行業(ye)(ye)(ye)周期洗禮。如今行業(ye)(ye)(ye)迎來拐點(dian)，中國航(hang)空(kong)租賃業(ye)(ye)(ye)面對風險又該如何(he)把控(kong)？

　　交(jiao)銀金(jin)融租賃有(you)限責任公司(si)(si)副總裁孫磊在接受記者采(cai)訪時說，飛(fei)機(ji)租賃公司(si)(si)正面臨著行業(ye)周(zhou)期性(xing)考驗，同時疊(die)加了對資產價值管理的挑戰。對于(yu)一家(jia)租賃公司(si)(si)來講，專業(ye)能力很重要，但更需要發(fa)揮法(fa)律團(tuan)隊(dui)、技術團(tuan)隊(dui)作用(yong)，包括跟全球(qiu)第三方(fang)合作資源調配的能力。

　　而對于航空(kong)租(zu)賃(lin)業(ye)，中國租(zu)賃(lin)公司不能陷入低價競爭的(de)泥(ni)淖，要避免(mian)出(chu)現惡性競爭。中國的(de)航空(kong)租(zu)賃(lin)企業(ye)不要僅(jin)做(zuo)航空(kong)產業(ye)鏈條上的(de)利益分配者，更要做(zuo)價值(zhi)創(chuang)造者，優秀(xiu)的(de)租(zu)賃(lin)公司應(ying)能為(wei)整個航空(kong)業(ye)形成增信，吸引全球優質資本(ben)投(tou)入航空(kong)產業(ye)，提升行業(ye)的(de)信用等級。

　　構建全生命周(zhou)期產業鏈

　　飛機租(zu)賃是一(yi)(yi)個高(gao)(gao)度(du)專業化(hua)、市(shi)場化(hua)、國(guo)際化(hua)的行業，其核(he)心是讓飛機在(zai)使(shi)用壽命中將創造的價值最大化(hua)。一(yi)(yi)方(fang)面要關注出租(zu)期內(nei)租(zu)金收入(ru)水平以及出租(zu)率高(gao)(gao)低(di)，另一(yi)(yi)方(fang)面則(ze)要在(zai)租(zu)賃期結束后“榨干(gan)”其剩余(yu)殘值。

　　從2019年開始(shi)，國內(nei)相當(dang)數量保(bao)稅(shui)租(zu)賃飛(fei)機租(zu)期(qi)陸續結束，租(zu)賃公司面(mian)臨續租(zu)、轉租(zu)、客改(gai)貨、拆解等不同處置選(xuan)擇。可以說(shuo)，前幾年“飛(fei)機資(zi)產(chan)全生(sheng)命周(zhou)期(qi)管理”僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)是個概念，而如今已成為租(zu)賃企業不得不面(mian)對的現實課題。

　　中國飛(fei)機租賃(lin)集團控股(gu)有限公司是(shi)我國專業化的(de)飛(fei)機經營性租賃(lin)機構(gou)，他們提出了飛(fei)機全生命周期產業鏈解決方案。在(zai)疫情之下(xia)，全生命周期的(de)資產管理模(mo)式正為中飛(fei)租賃(lin)打開新的(de)市場空間。

　　記者了(le)(le)解到，在(zai)二手飛機(ji)的(de)全產業(ye)鏈上，中飛租賃通(tong)過重新排列組(zu)合，使剩余壽命較(jiao)好(hao)的(de)機(ji)身和發動機(ji)延伸(shen)了(le)(le)使用(yong)價(jia)值，從(cong)而延伸(shen)了(le)(le)變現價(jia)值。通(tong)過提升改(gai)造，中飛租賃讓(rang)二手飛機(ji)和老舊飛機(ji)滿(man)足了(le)(le)客改(gai)貨的(de)需求，并為建立大物流貨運航線網絡提供(gong)了(le)(le)支撐。

　　而通過(guo)全(quan)產(chan)(chan)業鏈(lian)布(bu)局，二(er)手(shou)航(hang)(hang)材成為(wei)俏銷資源。2020年2月，中國民航(hang)(hang)局出(chu)臺了二(er)手(shou)航(hang)(hang)材的(de)相(xiang)關(guan)政策，填補了中國航(hang)(hang)空(kong)產(chan)(chan)業鏈(lian)空(kong)白(bai)。過(guo)去(qu)超過(guo)90%的(de)航(hang)(hang)材都是靠(kao)海外進口，而如今(jin)二(er)手(shou)航(hang)(hang)材正在為(wei)中國在執(zhi)的(de)3800架飛機提供航(hang)(hang)材供應和航(hang)(hang)材儲備。

　　“中飛租賃(lin)(lin)直接向波音(yin)、空客、商(shang)飛采購，專門進行(xing)(xing)經營性(xing)租賃(lin)(lin)業務，同(tong)時(shi)涵蓋二手(shou)飛機(ji)機(ji)隊管理、二手(shou)飛機(ji)買賣(mai)維修及(ji)拆解、飛機(ji)生(sheng)命盡頭零部件銷售等多個環節，形成了(le)飛機(ji)全(quan)生(sheng)命周期產(chan)業鏈和產(chan)融(rong)結合商(shang)業模式。”中飛租賃(lin)(lin)執行(xing)(xing)董事劉晚亭告訴記者。

　　而從另一(yi)個角(jiao)度來(lai)看，中(zhong)國的飛機租賃業(ye)(ye)正(zheng)站在新一(yi)輪(lun)行(xing)業(ye)(ye)大(da)周期的新起(qi)點(dian)(dian)，正(zheng)處(chu)于航空業(ye)(ye)投資布局的機遇期。在全(quan)(quan)球(qiu)范圍內，航空旅游具(ju)有(you)不(bu)可替代(dai)性，人與貨遠程點(dian)(dian)對(dui)點(dian)(dian)的移動對(dui)接是現代(dai)社會(hui)的剛需(xu)，市場(chang)需(xu)求(qiu)終將(jiang)(jiang)驅動行(xing)業(ye)(ye)恢復(fu)到(dao)疫(yi)前(qian)水平。在未來(lai)兩年內，全(quan)(quan)球(qiu)2.8萬架(jia)飛機中(zhong)，有(you)6000多架(jia)飛機的機齡將(jiang)(jiang)超過25歲，在疫(yi)情(qing)(qing)中(zhong)它們(men)將(jiang)(jiang)首先被淘汰。“我們(men)相(xiang)信2023年或更晚(wan)一(yi)點(dian)(dian)的時(shi)(shi)間，旅客量(liang)一(yi)定(ding)會(hui)回來(lai)。但當疫(yi)情(qing)(qing)結束(shu)、旅客需(xu)求(qiu)恢復(fu)時(shi)(shi)，大(da)概率(lv)全(quan)(quan)球(qiu)飛機數量(liang)已經沒有(you)2.8萬架(jia)。這就是新的市場(chang)。”劉晚(wan)亭對(dui)行(xing)業(ye)(ye)發展前(qian)景很有(you)信心。

　　同(tong)時，國產(chan)飛(fei)(fei)(fei)機(ji)(ji)的交(jiao)付(fu)運行(xing)將為飛(fei)(fei)(fei)機(ji)(ji)租賃(lin)業(ye)帶(dai)來發展(zhan)新機(ji)(ji)遇。記者(zhe)在(zai)(zai)中國商(shang)飛(fei)(fei)(fei)公司了(le)解到，商(shang)飛(fei)(fei)(fei)有三種處(chu)于不(bu)同(tong)階段(duan)(duan)的機(ji)(ji)型，ARJ21持續交(jiao)付(fu)、C919試(shi)驗試(shi)飛(fei)(fei)(fei)、CR929設計階段(duan)(duan)。目前(qian)，ARJ21飛(fei)(fei)(fei)機(ji)(ji)已交(jiao)付(fu)34架，其中29架通過租賃(lin)方式投放，超過80%。國產(chan)C919大飛(fei)(fei)(fei)機(ji)(ji)2021年(nian)將交(jiao)付(fu)首架，預計在(zai)(zai)2023年(nian)、2024年(nian)交(jiao)付(fu)數量會不(bu)斷(duan)增(zeng)加。

　　民(min)生金(jin)融(rong)租賃(lin)股份有限公司總裁(cai)萬曉芳(fang)建議，全球疫(yi)情肆虐(nve)背景下，世界政治經濟形勢復雜多(duo)變，飛(fei)機租賃(lin)企業運營面臨諸多(duo)不(bu)確定性。企業要首先(xian)調整自(zi)身經營戰(zhan)略(lve)(lve)，優化機隊機型(xing)配(pei)置，更多(duo)關注或增加與國內(nei)租賃(lin)公司的戰(zhan)略(lve)(lve)合作，不(bu)斷擴(kuo)大國內(nei)合作的“朋友圈”。

　　期待更多政策創新

　　對于航(hang)空租賃公司而言，從短期看，目前面臨(lin)的問題主要是租金延收導致經營和現金流出(chu)現壓力，同時(shi)新(xin)市(shi)場、新(xin)業務拓展乏力，國際融資(zi)難度加大；從長期看，飛機資(zi)產(chan)(chan)不確定性讓資(zi)產(chan)(chan)處置面臨(lin)新(xin)的問題。

　　天(tian)津東疆一直密切關注行業變化，并有針對性地出臺(tai)了一系列政策并全力落實(shi)。天(tian)津海關拓展異地監管(guan)使用范圍(wei)，標(biao)的(de)物已經從(cong)飛機(ji)(ji)、船舶拓展到發動機(ji)(ji)、模擬(ni)機(ji)(ji)等大型(xing)設備，覆蓋至全國的(de)10多家海關。經過初步測(ce)算，全年調用飛機(ji)(ji)成本可以(yi)節省5000多萬元。

　　此外(wai)(wai)，結(jie)合企業離岸(an)租賃業務需(xu)求，國(guo)家外(wai)(wai)匯管理(li)局在天津(jin)東疆試點政策(ce)，解決了企業收取境外(wai)(wai)租金和海(hai)外(wai)(wai)資(zi)產(chan)權屬登(deng)記問題，促進(jin)了境外(wai)(wai)資(zi)產(chan)有效(xiao)回(hui)歸。

　　天津(jin)東(dong)疆積極(ji)支持飛(fei)機和發(fa)動(dong)機存量轉(zhuan)租賃(lin)業(ye)務(wu)，優(you)化財稅(shui)結構(gou)，支持航(hang)空公司開展(zhan)飛(fei)機售后(hou)回(hui)租業(ye)務(wu)，幫助盤活資產(chan)，通過完善交易(yi)結構(gou)、打(da)通政策障礙、搭建服務(wu)平臺，促進了(le)租賃(lin)資產(chan)交易(yi)和資產(chan)處置進一步活躍。據天津(jin)稅(shui)務(wu)部(bu)門統計(ji)，天津(jin)東(dong)疆2020年(nian)上半年(nian)退稅(shui)金額(e)達到了(le)10多億元。

　　而在金(jin)融(rong)(rong)方面(mian)，天(tian)津各(ge)主要(yao)銀行加大了對飛機租賃(lin)(lin)公司的(de)授信額度，降低企業(ye)融(rong)(rong)資成本。部分(fen)(fen)企業(ye)獲得的(de)融(rong)(rong)資成本達(da)(da)到了全國最低，部分(fen)(fen)飛機租賃(lin)(lin)公司獲得的(de)融(rong)(rong)資額最高(gao)可達(da)(da)飛機價值的(de)100%。飛機抵押融(rong)(rong)資抵押率最高(gao)可達(da)(da)90%，飛機殘值融(rong)(rong)資提升到30%。

　　萬(wan)曉芳說：“希望金(jin)融(rong)機(ji)構能(neng)夠(gou)給航空產業更多(duo)支持，特別(bie)是對資(zi)(zi)金(jin)渠道(dao)少、融(rong)資(zi)(zi)能(neng)力相對薄弱的國內(nei)中小型航空公(gong)(gong)司(si)和民營航空公(gong)(gong)司(si)。同時，境內(nei)租(zu)賃企業取回飛機(ji)更多(duo)需要訴訟解(jie)決，訴訟周期(qi)相對較長(chang)，這無疑給資(zi)(zi)產保護(hu)及(ji)流(liu)轉增加(jia)了不確定性(xing)。期(qi)待更多(duo)有針對性(xing)的政策出(chu)臺(tai)并早(zao)日實施。”

　　飛機租(zu)賃行業是(shi)資(zi)金密(mi)集型行業，需要多(duo)元(yuan)化融(rong)(rong)資(zi)渠道，以及多(duo)元(yuan)化境(jing)內(nei)外融(rong)(rong)資(zi)模式。“2020年以來，中(zhong)飛租(zu)賃通過國(guo)內(nei)外雙(shuang)融(rong)(rong)資(zi)平臺，發(fa)行了(le)十幾種不同的(de)融(rong)(rong)資(zi)產品，擺脫對單一(yi)市場、單一(yi)渠道的(de)融(rong)(rong)資(zi)依(yi)賴，這是(shi)商租(zu)類公司發(fa)展和流動(dong)性管(guan)理非常重要的(de)保障。”劉(liu)晚亭告訴記者。

　　中國商飛(fei)公(gong)司市場與銷售部副總經理(li)楊(yang)(yang)洋(yang)認為，現在(zai)中國的(de)航空公(gong)司購機融資主要來自(zi)銀(yin)行借(jie)款(kuan)，交易(yi)(yi)模式以(yi)自(zi)購和租賃為主，融資渠道和交易(yi)(yi)結構相(xiang)對(dui)單一(yi)(yi)。“中國商飛(fei)公(gong)司希望能在(zai)融資渠道和交易(yi)(yi)模式上進行一(yi)(yi)些(xie)創新(xin)，并將創新(xin)方式應用到今后交付的(de)國產飛(fei)機上，讓國產飛(fei)機融資更(geng)加多樣(yang)化。”楊(yang)(yang)洋(yang)說。