可(ke)轉債(zhai)(zhai)(zhai)市(shi)場(chang)首度(du)出(chu)(chu)現中止上市(shi)案例。轉債(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)人東方日升由于(yu)去年(nian)四季度(du)扣除(chu)非經常損益后出(chu)(chu)現虧(kui)損，不符(fu)合發(fa)行(xing)可(ke)轉債(zhai)(zhai)(zhai)資格，剛剛募集(ji)成功的日升轉債(zhai)(zhai)(zhai)被中止上市(shi)，33億元(yuan)募集(ji)資金將退(tui)還投資者(zhe)。

　　受此(ci)影響(xiang)，光伏龍(long)頭東方日(ri)升(sheng)連續(xu)兩(liang)日(ri)跌停。交易公開信息顯(xian)示，4家機構席位選擇(ze)拋售。

　　深交所發(fa)(fa)出關注函，要(yao)求(qiu)東方(fang)日升分析(xi)說明2020年(nian)第(di)四季(ji)度業績(ji)大幅下滑的(de)原(yuan)因(yin)及(ji)合理性。同(tong)時(shi)，要(yao)求(qiu)說明在啟(qi)動發(fa)(fa)行(xing)可(ke)轉債前是否(fou)根(gen)據《再融資(zi)業務若(ruo)干問題(ti)解(jie)答》等(deng)規定以業績(ji)預(yu)告或快報(bao)為基(ji)礎對跨年(nian)后是否(fou)仍(reng)滿(man)足發(fa)(fa)行(xing)條件進行(xing)說明等(deng)。

　　東方日升發(fa)布公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司去年扣除(chu)非經常性損益后的(de)(de)凈利潤預計虧損6000萬元至14000萬元，該財務指標可(ke)能導(dao)致發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)不(bu)符(fu)合《創業板上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司證券(quan)發(fa)行(xing)(xing)(xing)注冊管理辦法（試行(xing)(xing)(xing)）》第(di)九條第(di)（五）項、《深圳證券(quan)交易所創業板股票上(shang)市(shi)規則（2020年12月(yue)修訂）》第(di)2.2.3條等規定(ding)(ding)的(de)(de)向(xiang)不(bu)特(te)定(ding)(ding)對象(xiang)發(fa)行(xing)(xing)(xing)可(ke)轉債發(fa)行(xing)(xing)(xing)上(shang)市(shi)條件(jian)。經協商一致，發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)及保薦(jian)機構（主承(cheng)銷(xiao)商）安信證券(quan)股份有限(xian)公(gong)(gong)司決(jue)定(ding)(ding)中止本次(ci)上(shang)市(shi)。

　　上述(shu)兩項條款均要求，上市(shi)公司發行可轉(zhuan)債必須(xu)滿足“最近2年(nian)盈利，凈(jing)利潤以扣(kou)除非(fei)經常性損(sun)益(yi)前后孰低者為計算(suan)依據”。

　　據悉，造(zao)成(cheng)該公司(si)去年(nian)四(si)季(ji)度業績(ji)滑坡的主要(yao)邏輯是成(cheng)本提升。公司(si)表示，由于(yu)受組(zu)件上游主要(yao)原(yuan)輔材料價格上漲(zhang)及組(zu)件銷(xiao)售(shou)價格下降雙(shuang)重影響，光伏(fu)產品的銷(xiao)售(shou)毛利率較同期有(you)所下降。尤(you)其去年(nian)第(di)四(si)季(ji)度，組(zu)件銷(xiao)售(shou)平均毛利率較前(qian)三季(ji)度下降約(yue)13至15個百分點，對營業利潤的影響金(jin)額約(yue)為4.5億(yi)至5.4億(yi)元(yuan)。

　　市場人士表示，此(ci)次轉債中止上市對于(yu)公司發展有一定影響。

　　從募集資金說(shuo)明看，此次募投項目聚焦高效(xiao)(xiao)異(yi)(yi)質(zhi)結(jie)(jie)(jie)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)組件(jian)。異(yi)(yi)質(zhi)結(jie)(jie)(jie)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)技術具有轉(zhuan)(zhuan)換(huan)(huan)效(xiao)(xiao)率(lv)高、雙(shuang)面率(lv)高、無光(guang)衰、溫(wen)度系數低(di)、弱光(guang)響應高、工藝步驟少(shao)、易(yi)于薄(bo)片(pian)化等優(you)勢。預計至2025年，異(yi)(yi)質(zhi)結(jie)(jie)(jie)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)轉(zhuan)(zhuan)換(huan)(huan)效(xiao)(xiao)率(lv)可提升至25%。長期來(lai)看，異(yi)(yi)質(zhi)結(jie)(jie)(jie)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)(chi)還(huan)可疊加IBC、鈣鈦礦(kuang)等技術，大幅(fu)提升轉(zhuan)(zhuan)換(huan)(huan)效(xiao)(xiao)率(lv)，異(yi)(yi)質(zhi)結(jie)(jie)(jie)是(shi)市場普遍認可的下(xia)一代主流技術。

　　不僅(jin)如此(ci)，公司也錯過了利(li)用可轉債(zhai)優化(hua)債(zhai)務(wu)結構的(de)好(hao)時點。聯合(he)信用評級公司此(ci)前表示，東方日升近些年債(zhai)務(wu)規(gui)模增長過快且(qie)短(duan)期(qi)債(zhai)務(wu)占比較高。

　　對于此次可(ke)轉(zhuan)債發(fa)行失利，不少投(tou)行人(ren)士(shi)較(jiao)為關(guan)注跨期發(fa)行的技(ji)術細(xi)節問題。一位投(tou)行人(ren)士(shi)表示，此次募資失利源自(zi)跨期審(shen)核(he)。公司在1月(yue)20日(ri)啟動可(ke)轉(zhuan)債發(fa)行流程，1月(yue)30日(ri)發(fa)布業(ye)績預告。從投(tou)行實踐(jian)看，相關(guan)保薦機(ji)構應該(gai)與(yu)公司充(chong)分溝(gou)通(tong)。