3月1日，蘇(su)(su)寧(ning)易(yi)購開(kai)盤漲停，一(yi)天之內公司總市值飆漲65億元，達到716.9億元。蘇(su)(su)寧(ning)易(yi)購公司債開(kai)盤后也迎來(lai)集(ji)體上漲，其中“18蘇(su)(su)寧(ning)07”漲超4%，“18蘇(su)(su)寧(ning)05”漲近3%。股債齊(qi)飛背(bei)后是深圳國資這一(yi)戰(zhan)略投資者的引入。

　　《經(jing)濟參考報》記者(zhe)了(le)解(jie)到，開年(nian)以來(lai)，已(yi)有多家民(min)企(qi)“牽手(shou)”國(guo)資(zi)，同時國(guo)企(qi)也紛紛引入民(min)資(zi)，加快混改(gai)上市步伐(fa)。業(ye)內人士(shi)認(ren)為，今年(nian)是國(guo)企(qi)改(gai)革三年(nian)行動(dong)的攻堅之年(nian)、關鍵之年(nian)，從中央到地方都已(yi)明確目標(biao)，未來(lai)“國(guo)民(min)共進”下的雙向混改(gai)將加速，上市公司成主要(yao)載體(ti)。

　　探(tan)路徑(jing) 民企(qi)引入國(guo)資動(dong)作不斷

　　2月28日，民營(ying)零售(shou)巨頭(tou)蘇(su)寧(ning)引入(ru)戰略(lve)資(zi)本的靴子最(zui)終落(luo)地。當晚，蘇(su)寧(ning)易購發布復(fu)牌(pai)公(gong)(gong)告，宣布引入(ru)國(guo)有戰略(lve)投(tou)資(zi)。本次交易完成后(hou)，深(shen)(shen)(shen)圳國(guo)資(zi)將通(tong)過深(shen)(shen)(shen)國(guo)際控股（深(shen)(shen)(shen)圳）有限(xian)公(gong)(gong)司和深(shen)(shen)(shen)圳市鯤鵬股權投(tou)資(zi)管(guan)理有限(xian)公(gong)(gong)司持有蘇(su)寧(ning)易購23%股份。

　　“交(jiao)易(yi)完(wan)成后，國(guo)有資本將成為(wei)蘇寧易(yi)購(gou)的(de)單(dan)一最(zui)大股東。”中國(guo)企業聯合會研(yan)(yan)究部研(yan)(yan)究員劉(liu)興(xing)國(guo)指出(chu)，這(zhe)是(shi)一個以民營(ying)企業為(wei)主體，通(tong)過引入國(guo)有資本實施混改的(de)案例(li)。

　　陽光時(shi)代律師事(shi)務(wu)(wu)所(suo)國(guo)企(qi)混改與員工持股研究中心負責人朱昌明(ming)表示，深(shen)圳國(guo)資(zi)(zi)的引(yin)入，改善了蘇(su)寧的財(cai)務(wu)(wu)結構，大(da)大(da)緩解了債務(wu)(wu)危機(ji)。同(tong)時(shi)，蘇(su)寧實(shi)現與深(shen)圳國(guo)資(zi)(zi)的產業協同(tong)和區域合作(zuo)，雙方(fang)(fang)將在(zai)物流(liu)基礎(chu)設施(shi)、綜合物流(liu)服務(wu)(wu)等方(fang)(fang)面加強合作(zuo)，有效提升資(zi)(zi)產、業務(wu)(wu)運營效率(lv)。

　　在朱昌明看來(lai)，此次(ci)深圳國(guo)(guo)資(zi)入股蘇寧，充分利用國(guo)(guo)資(zi)的(de)優勢(shi)資(zi)源，發揮國(guo)(guo)有(you)資(zi)本(ben)對民營(ying)(ying)企業的(de)帶動作(zuo)用和重要影響(xiang)力，在提高國(guo)(guo)有(you)資(zi)本(ben)效率的(de)同時，實現從國(guo)(guo)有(you)資(zi)產運營(ying)(ying)向(xiang)(xiang)國(guo)(guo)有(you)資(zi)本(ben)運營(ying)(ying)的(de)轉變，這(zhe)將(jiang)是未來(lai)國(guo)(guo)資(zi)國(guo)(guo)企改革的(de)新方向(xiang)(xiang)。

　　除了剛(gang)剛(gang)落(luo)地的蘇(su)寧易購與深(shen)圳國資(zi)(zi)“結合”，開年以來還(huan)有(you)(you)多家(jia)(jia)民企(qi)引(yin)入(ru)(ru)了國有(you)(you)資(zi)(zi)本。其中(zhong)，電磁屏蔽件廠商飛榮達(da)引(yin)入(ru)(ru)深(shen)圳國資(zi)(zi)；環(huan)保上市公司博世科引(yin)入(ru)(ru)廣(guang)州環(huan)投(tou)集團(tuan)為公司第一大(da)股東(dong)；中(zhong)利控股擬轉讓中(zhong)利集團(tuan)5.61%股份(fen)引(yin)入(ru)(ru)沙家(jia)(jia)浜旅游(you)；北大(da)醫藥確定由珠海(hai)華發(fa)集團(tuan)有(you)(you)限(xian)公司（代(dai)表珠海(hai)國資(zi)(zi)）、中(zhong)國平(ping)安保險（集團(tuan)）股份(fen)有(you)(you)限(xian)公司、深(shen)圳市特發(fa)集團(tuan)有(you)(you)限(xian)公司（深(shen)圳國資(zi)(zi)控股）組(zu)成(cheng)的聯合體作(zuo)為其重整投(tou)資(zi)(zi)者等。

　　劉興(xing)國(guo)(guo)表(biao)示(shi)，這些(xie)案(an)例表(biao)明(ming)，混改已(yi)經由早期的國(guo)(guo)有(you)企(qi)(qi)業(ye)引入適(shi)量民間資本轉向雙向推進，既繼續(xu)支持國(guo)(guo)有(you)企(qi)(qi)業(ye)引入民間資本實施混改，也(ye)鼓(gu)勵民營企(qi)(qi)業(ye)引入國(guo)(guo)有(you)資本實施混改，加(jia)快形成國(guo)(guo)有(you)資本與民間資本你中有(you)我、我中有(you)你的所有(you)制(zhi)新格局。

　　定目(mu)標 央地混(hun)改按下“快進鍵”

　　國資入股民(min)(min)企的同時(shi)，國企也紛(fen)紛(fen)引(yin)入民(min)(min)資，加快混(hun)改上市的步伐。

　　繼旗(qi)下(xia)山(shan)(shan)東(dong)能(neng)源重裝(zhuang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、齊魯云商宣布混改后，山(shan)(shan)東(dong)能(neng)源集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)全資公(gong)司山(shan)(shan)東(dong)能(neng)源國際貿易(yi)有(you)(you)限(xian)公(gong)司2月25日公(gong)告稱，旗(qi)下(xia)宏錦國際有(you)(you)限(xian)公(gong)司擬采用增資擴股方式引(yin)入戰(zhan)略(lve)投資者。根據(ju)此前制(zhi)定的(de)三年(nian)混改工作(zuo)計劃，山(shan)(shan)東(dong)能(neng)源集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)要(yao)力爭2021年(nian)混改企業戶數及資產占比(bi)達到(dao)75%以(yi)上(shang)。

　　《經濟參考報》記者注意到，目前(qian)上海、天津、浙江(jiang)、廣東、安徽、江(jiang)西、重慶、甘(gan)肅、黑(hei)龍江(jiang)、云南等多地(di)已經發布(bu)各自的國企改革三年行動實施方案(an)，混改上市成為(wei)重頭戲之一。

　　例如(ru)，上(shang)海提出(chu)，到2022年(nian)，將新增10家左(zuo)右企(qi)(qi)(qi)業在(zai)科創(chuang)(chuang)板上(shang)市(shi)；支持(chi)和引導(dao)國有股(gu)東持(chi)股(gu)比(bi)例較高的國有控股(gu)上(shang)市(shi)公司，引入戰略投(tou)資(zi)者作(zuo)為重要(yao)積極股(gu)東參與公司治(zhi)理，實(shi)施“二(er)次混(hun)改”。安(an)徽明確，到2022年(nian)，推(tui)動5戶企(qi)(qi)(qi)業改制上(shang)市(shi)，省屬企(qi)(qi)(qi)業控股(gu)上(shang)市(shi)公司達到25戶左(zuo)右。北京(jing)國企(qi)(qi)(qi)混(hun)改將上(shang)市(shi)作(zuo)為主要(yao)實(shi)現形(xing)式，推(tui)動北京(jing)建院、北京(jing)農商銀行、首創(chuang)(chuang)證券、建工修復等企(qi)(qi)(qi)業IPO。

　　中央企(qi)業(ye)(ye)(ye)混(hun)改(gai)也按(an)下“快進鍵”。今年(nian)以來，南網能源(yuan)、中國(guo)黃金相繼登陸A股市場。中國(guo)寶武集(ji)團(tuan)明確原則上(shang)三年(nian)內子(zi)公(gong)司完成混(hun)合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)革，實現擁有(you)(you)不少于20家上(shang)市公(gong)司的目標(biao)，并形成一批混(hun)合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)員工持股企(qi)業(ye)(ye)(ye)。國(guo)鐵集(ji)團(tuan)表示，將有(you)(you)序推動中鐵特貨公(gong)司、金鷹重工公(gong)司等企(qi)業(ye)(ye)(ye)股改(gai)上(shang)市，開展設計集(ji)團(tuan)等企(qi)業(ye)(ye)(ye)股改(gai)上(shang)市方案研究。

　　“現(xian)在上市公司已經(jing)成為中(zhong)央企(qi)業(ye)混改的主(zhu)(zhu)要載體，有效促進了各種所(suo)有制(zhi)資(zi)本的優(you)勢互補和互利(li)共贏。”國務院國資(zi)委主(zhu)(zhu)任郝鵬在近日的國新辦(ban)發布會上表(biao)示。

　　看成效 雙向混(hun)改共同發(fa)展

　　在1月19日舉行(xing)的(de)(de)(de)2020年(nian)央(yang)企經(jing)濟運行(xing)情況新聞發布(bu)會(hui)上，國資委(wei)黨委(wei)委(wei)員(yuan)、秘(mi)書(shu)長、新聞發言人彭(peng)華崗給出的(de)(de)(de)一組數據顯示，中央(yang)企業所有者權(quan)(quan)益當中，引入社會(hui)資本形成的(de)(de)(de)少數股東權(quan)(quan)益，由(you)2012年(nian)底的(de)(de)(de)3.1萬億(yi)元(yuan)增加到(dao)2020年(nian)的(de)(de)(de)9.4萬億(yi)元(yuan)，占比由(you)27%提(ti)升到(dao)38%。同時，中央(yang)企業對外參股的(de)(de)(de)企業超過(guo)6000戶，國有資本投(tou)資額超過(guo)4000億(yi)元(yuan)。

　　“這種雙(shuang)向的混改，推動了各類(lei)所(suo)有制企(qi)(qi)業取長補短、相互促進、共同發(fa)展，培育形成了一批(pi)行業領(ling)軍企(qi)(qi)業和專精特新的‘隱性冠軍’企(qi)(qi)業。”彭華崗(gang)說。

　　國資委提出，2021年要積(ji)(ji)極(ji)穩(wen)妥深化混合(he)所(suo)有制改(gai)革。要指導(dao)商業一(yi)(yi)類企(qi)業更多引入積(ji)(ji)極(ji)股東參(can)與公司(si)治理，進一(yi)(yi)步(bu)加大與民(min)營(ying)資本(ben)合(he)作(zuo)力度。

　　朱昌明表示，從(cong)國(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)三(san)年行動方案來(lai)看，國(guo)(guo)企(qi)(qi)民(min)(min)企(qi)(qi)相(xiang)互(hu)配合(he)、推進兼并重組和戰略性組合(he)，將成為重要的混改(gai)方式，“國(guo)(guo)民(min)(min)共(gong)進”、“國(guo)(guo)民(min)(min)融(rong)合(he)”將成為國(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)的亮點。

　　劉(liu)興國也指出，混改(gai)(gai)(gai)要考(kao)慮(lv)是否確實(shi)存在(zai)引入(ru)(ru)不同(tong)所有制形態(tai)股(gu)東的(de)客(ke)觀(guan)需要，必須全(quan)面評(ping)估引入(ru)(ru)新的(de)不同(tong)所有制形態(tai)股(gu)東對企業發(fa)展(zhan)的(de)潛在(zai)貢獻，不應(ying)該(gai)為了混改(gai)(gai)(gai)而混改(gai)(gai)(gai)。在(zai)操作層(ceng)面，還要科學設(she)計混改(gai)(gai)(gai)企業股(gu)權架構，并從長期發(fa)展(zhan)角度預判混改(gai)(gai)(gai)企業與新引入(ru)(ru)股(gu)東的(de)協同(tong)發(fa)展(zhan)空間(jian)與潛力(li)，要借助混改(gai)(gai)(gai)獲得發(fa)展(zhan)資(zi)金(jin)，更要借助混改(gai)(gai)(gai)增強持續發(fa)展(zhan)潛力(li)。