物價指數走勢變化意味著什么

　　本報記者(zhe) 熊 麗

　　今(jin)年(nian)以來(lai)，國內物價運行持續分化。國家統計(ji)局發布的數(shu)據顯示，2月份工業生產者(zhe)出(chu)廠價格指數(shu)(PPI)同(tong)比上漲1.7%，居民消費價格指數(shu)(CPI)同(tong)比下降0.2%，二者(zhe)“剪刀差”較1月份有所擴大。

　　作(zuo)為分別(bie)反映某(mou)一時(shi)期生(sheng)產領域(yu)(yu)和消費領域(yu)(yu)價格變動情況的(de)經(jing)濟指標，PPI和CPI的(de)“剪(jian)刀差”為何擴大？二(er)者走勢的(de)分化意味著什(shen)么？

　　CPI和PPI走勢分化

　　今年以(yi)來(lai)，CPI連(lian)續兩個(ge)月(yue)運行在負值區間(jian)。從2月(yue)份(fen)的數據看，CPI同(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)0.2%，降(jiang)幅比上月(yue)收窄0.1個(ge)百分點。其中(zhong)，食(shi)品價(jia)格由(you)上月(yue)上漲(zhang)1.6%轉為下(xia)(xia)降(jiang)0.2%，影響CPI下(xia)(xia)降(jiang)約0.05個(ge)百分點。

　　交通銀(yin)行金融(rong)研(yan)(yan)究中心首席研(yan)(yan)究員(yuan)唐建偉表示，受去年初豬肉價(jia)格(ge)大(da)漲(zhang)形成(cheng)高基數的影(ying)響，今年2月份豬肉價(jia)格(ge)同(tong)比下降14.9%，降幅(fu)比上月顯著擴大(da)11個(ge)百分(fen)點。豬肉價(jia)格(ge)對CPI同(tong)比的拉動作用(yong)為(wei)-0.4%，是(shi)影(ying)響食品價(jia)格(ge)漲(zhang)幅(fu)回落的重(zhong)要原(yuan)因。

　　PPI同比(bi)漲幅(fu)則在1月(yue)(yue)份轉正的基礎上(shang)(shang)繼續(xu)(xu)擴大。2月(yue)(yue)份同比(bi)上(shang)(shang)漲1.7%，漲幅(fu)比(bi)上(shang)(shang)月(yue)(yue)擴大1.4個百分(fen)點。從環比(bi)看，PPI上(shang)(shang)漲0.8%，連續(xu)(xu)9個月(yue)(yue)處于上(shang)(shang)漲態勢。受國(guo)際原(yuan)油價格(ge)持續(xu)(xu)上(shang)(shang)行(xing)影響(xiang)，國(guo)內(nei)石油相關行(xing)業價格(ge)繼續(xu)(xu)上(shang)(shang)漲；隨著國(guo)內(nei)需求上(shang)(shang)升(sheng)，加(jia)之國(guo)際金(jin)屬(shu)(shu)類大宗商品價格(ge)繼續(xu)(xu)上(shang)(shang)漲，國(guo)內(nei)黑色金(jin)屬(shu)(shu)礦采選業、黑色金(jin)屬(shu)(shu)冶煉和(he)壓延加(jia)工業、有(you)色金(jin)屬(shu)(shu)冶煉和(he)壓延加(jia)工業價格(ge)分(fen)別上(shang)(shang)漲5.9%、2.3%和(he)1.5%。

　　“理論上講，PPI和CPI的(de)變動趨(qu)勢應該(gai)是(shi)基(ji)本同步的(de)，PPI更多的(de)是(shi)代(dai)表生產部(bu)(bu)門，CPI代(dai)表消費部(bu)(bu)門，生產部(bu)(bu)門的(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲通(tong)常也會引起消費領域的(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲。但從近(jin)期(qi)數(shu)據看，PPI和CPI的(de)‘剪刀差’在擴大，出現了不同步的(de)情(qing)況。”中(zhong)國(guo)民(min)生銀行首席研究(jiu)員溫(wen)彬(bin)表示(shi)，一方面，大宗商品(pin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)的(de)上漲是(shi)導致(zhi)(zhi)PPI加速回升的(de)主(zhu)要原因。另一方面，在CPI中(zhong)權(quan)重較高(gao)的(de)食品(pin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)同比(bi)漲幅明(ming)顯回落，特別是(shi)豬肉(rou)價(jia)(jia)(jia)格(ge)下降明(ming)顯，導致(zhi)(zhi)CPI目前還是(shi)負增長(chang)。

　　溫彬(bin)認(ren)為，下一階段，CPI走勢仍然受到結構(gou)影響(xiang)。美國(guo)等世界主要經濟體經濟復蘇有可能加速，需求增(zeng)加或帶動大宗商品價(jia)格繼續上(shang)漲，去年(nian)3月份開(kai)始我國(guo)PPI明顯下行，預計大宗商品漲價(jia)和基數效(xiao)應將繼續推動PPI上(shang)升。

　　“剪刀差(cha)”擴大(da)有何影響

　　中(zhong)原(yuan)銀(yin)行(xing)首(shou)席經濟學家、中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)際經濟交(jiao)流中(zhong)心學術委員會委員王(wang)軍認為(wei)，“剪刀差”擴大(da)的(de)主要原(yuan)因(yin)是(shi)經濟復蘇(su)的(de)不(bu)均衡。PPI加速上(shang)(shang)行(xing)受多方面因(yin)素影響，從(cong)國(guo)(guo)內(nei)因(yin)素看(kan)，經濟穩步復蘇(su)特別(bie)是(shi)房地(di)產投資的(de)韌性，帶動了上(shang)(shang)游原(yuan)材料價格的(de)上(shang)(shang)漲(zhang)；從(cong)國(guo)(guo)際因(yin)素看(kan)，經濟復蘇(su)和通(tong)脹預期(qi)高漲(zhang)，全球再通(tong)脹交(jiao)易(yi)日漸(jian)升溫(wen)。以原(yuan)油、有色金屬等為(wei)代(dai)表的(de)大(da)宗商(shang)品(pin)價格持(chi)續攀升，既通(tong)過進口渠(qu)(qu)道(dao)(dao)擴大(da)了中(zhong)國(guo)(guo)的(de)外需，也通(tong)過金融渠(qu)(qu)道(dao)(dao)增強了國(guo)(guo)內(nei)商(shang)品(pin)市場做(zuo)多的(de)熱(re)情，二者共同推(tui)動了輸入性的(de)價格上(shang)(shang)漲(zhang)。

　　“CPI同比漲(zhang)幅(fu)有底部逐步企穩跡象(xiang)，但整體尚不具備大幅(fu)快(kuai)速上(shang)漲(zhang)的(de)(de)(de)基(ji)礎。投資和工業較(jiao)快(kuai)復蘇、消費和服務業較(jiao)慢復蘇，是(shi)導致‘剪刀差’擴(kuo)大的(de)(de)(de)重要原因，這一(yi)基(ji)本格局在上(shang)半年還將得以(yi)強化。”王軍表示，但從上(shang)下游的(de)(de)(de)傳導機(ji)制和各自影響機(ji)理看，短期(qi)內及全年通(tong)(tong)脹壓力較(jiao)為(wei)有限，不必過分擔憂通(tong)(tong)脹再(zai)起的(de)(de)(de)風險。

　　PPI與CPI走勢(shi)背離，對(dui)經濟運(yun)行(xing)將產生(sheng)什么影響？溫彬認為，“剪(jian)刀(dao)差”擴(kuo)大，反映出當(dang)前社(she)會(hui)總需求(qiu)復蘇的基礎還不穩(wen)固。在下(xia)游(you)(you)行(xing)業競爭(zheng)非(fei)常激烈的情況(kuang)下(xia)，上游(you)(you)原材料的漲價很難通過價格(ge)的方式進行(xing)傳導，可能(neng)就會(hui)形成PPI和CPI的“剪(jian)刀(dao)差”，而且“刀(dao)口”還可能(neng)擴(kuo)大，并將對(dui)下(xia)游(you)(you)生(sheng)產企業的經營(ying)帶來一定(ding)的困難和壓力。因此，保持(chi)政策的穩(wen)定(ding)性(xing)和連(lian)續性(xing)，著力穩(wen)定(ding)和擴(kuo)大總需求(qiu)是當(dang)務之急(ji)。

　　全年(nian)物價將(jiang)保持溫和運行

　　對(dui)于(yu)全年(nian)物價(jia)走(zou)勢，中(zhong)國宏(hong)觀(guan)經濟(ji)研究(jiu)院(yuan)市(shi)場與(yu)價(jia)格研究(jiu)所(suo)主任郭麗巖認為，后(hou)期，CPI有望(wang)重新回到(dao)(dao)溫(wen)和增(zeng)長區(qu)間(jian)，年(nian)內(nei)(nei)呈(cheng)現(xian)“前低后(hou)穩”態勢，全年(nian)小幅上漲(zhang)；PPI同比漲(zhang)幅可能繼續擴大，年(nian)中(zhong)達到(dao)(dao)相對(dui)高點(dian)，但國內(nei)(nei)工業品產能和供應充(chong)足，市(shi)場流(liu)通順暢(chang)，不(bu)會出現(xian)持(chi)續大幅上漲(zhang)，預計年(nian)內(nei)(nei)呈(cheng)現(xian)“兩頭低、中(zhong)間(jian)高”態勢，總體處于(yu)合理區(qu)間(jian)。

　　唐建偉認為(wei)，雖然CPI處于低位，但是年(nian)初以來(lai)新漲(zhang)價因素明(ming)顯上升，表明(ming)需求正(zheng)(zheng)在(zai)改(gai)善。經濟復蘇疊加(jia)翹尾因素上升，CPI同比將回升到(dao)正(zheng)(zheng)值，PPI漲(zhang)幅將進一步擴大。今年(nian)整體而言，物(wu)價將運(yun)行(xing)在(zai)溫和水平。

　　盡管我國全年物價走勢(shi)預期溫和(he)，但(dan)專家(jia)也提醒，CPI與PPI“剪刀差”的(de)擴大，意(yi)味著國內各個部門經(jing)(jing)濟復蘇(su)(su)的(de)不同步、全球經(jing)(jing)濟復蘇(su)(su)的(de)不同步。“二者的(de)背離會(hui)在一定程度(du)上加(jia)大宏(hong)觀調控的(de)難(nan)度(du)和(he)復雜(za)性。”王軍說。

　　從政策應對(dui)而言(yan)，王軍建議(yi)，一方面，應高度(du)關注全球經濟(ji)復蘇及(ji)再通(tong)脹交易對(dui)中(zhong)國物價走勢(shi)的影響，密切跟蹤和有(you)效管(guan)理(li)今年通(tong)脹的輸入性(xing)風險，避(bi)免個人、企業乃(nai)至市場對(dui)通(tong)脹的預期(qi)(qi)(qi)不斷強化和通(tong)脹的自(zi)我實現(xian)。另一方面，內外(wai)部(bu)需求的持(chi)續變(bian)化對(dui)宏觀政策提出新的要(yao)求，需要(yao)以跨周期(qi)(qi)(qi)調控來兼(jian)顧短期(qi)(qi)(qi)波(bo)動(dong)與長期(qi)(qi)(qi)發展，以解決經濟(ji)發展過程中(zhong)的結(jie)構性(xing)、長期(qi)(qi)(qi)性(xing)問題。

　　溫(wen)彬認為，美聯儲通過加(jia)息等方(fang)式收(shou)緊貨幣政(zheng)策仍為時尚早，但如果下半年(nian)經(jing)濟強勢(shi)復蘇，通脹持(chi)續高企，不排除通過縮減購債規模來起到緊縮效果，這將引(yin)起全球金(jin)融市場劇烈波(bo)動。我國(guo)宏觀政(zheng)策要密切(qie)關(guan)注國(guo)內外通脹走勢(shi)，并做好(hao)應對(dui)新(xin)沖擊的準(zhun)備。