6月25日(ri)，A股三大指(zhi)(zhi)數全線上(shang)漲。其中，上(shang)證指(zhi)(zhi)數上(shang)漲1.15%，站(zhan)上(shang)3600點；深證成(cheng)指(zhi)(zhi)上(shang)漲1.48%；創(chuang)業板指(zhi)(zhi)上(shang)漲2.09%。兩(liang)市(shi)(shi)成(cheng)交額連續6個交易日(ri)超1萬(wan)億元(yuan)，滬市(shi)(shi)成(cheng)交額為(wei)4838.99億元(yuan)，深市(shi)(shi)成(cheng)交額為(wei)5707.06億元(yuan)，均較前一交易日(ri)有所(suo)放(fang)量。

　　中信證券首席策(ce)略分(fen)析師秦培(pei)景表示，A股下(xia)半年將進入共振上行期(qi)，四(si)季度空間更(geng)大。

　　滬指站上3600點

　　6月25日(ri)，兩市震蕩反彈，上證(zheng)指數收報3607.56點。個(ge)股表(biao)現活躍，兩市2201只個(ge)股上漲，93只個(ge)股漲停。從行業情況看，非銀(yin)金融、鋼鐵、化工行業漲幅居前(qian)，分別上漲2.47%、2.26%、2.25%。Wind數據顯示，截(jie)至6月25日(ri)，A股總市值為91.07萬億元(yuan)，單日(ri)增(zeng)加(jia)1.07萬億元(yuan)。

　　私募排排網(wang)基金經理夏風光認為，目前(qian)A股估值不算(suan)高，宏觀經濟復(fu)蘇勢頭延(yan)續(xu)，改革(ge)紅利還在釋(shi)放(fang)。本周(zhou)券商板塊走強，一(yi)方(fang)面(mian)是(shi)市(shi)場活躍度提升(sheng)推動；另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)是(shi)對金融市(shi)場和資(zi)本市(shi)場深入改革(ge)開(kai)放(fang)的期(qi)待。市(shi)場有可能(neng)進(jin)入回暖期(qi)，行情值得期(qi)待。

　　融資余額創近六年新高

　　資(zi)金(jin)(jin)面上(shang)，25日北向資(zi)金(jin)(jin)大幅(fu)凈(jing)流(liu)入，Wind數據顯示，25日北向資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入141.03億元(yuan)(yuan)，其中(zhong)滬股通(tong)資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入75.55億元(yuan)(yuan)，深股通(tong)資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入65.48億元(yuan)(yuan)。截至25日，6月以來(lai)北向資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入225.80億元(yuan)(yuan)，其中(zhong)滬股通(tong)資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入86.06億元(yuan)(yuan)，深股通(tong)資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入139.73億元(yuan)(yuan)。

　　除(chu)北(bei)向(xiang)資(zi)金外，6月市場更(geng)為(wei)重要的增量資(zi)金來(lai)自杠(gang)桿(gan)資(zi)金不(bu)斷加倉。截至(zhi)24日，兩市融資(zi)余額報16129.12億元，創近6年新高。6月以(yi)來(lai)累計凈流(liu)(liu)入433.24億元，凈流(liu)(liu)入金額遠高于同期(qi)北(bei)向(xiang)資(zi)金凈流(liu)(liu)入。

　　從行業情況(kuang)看，Wind數(shu)據顯示，截(jie)至24日，在申萬一(yi)級(ji)28個行業中(zhong)，醫(yi)藥生物、非銀金融(rong)(rong)、電(dian)子行業融(rong)(rong)資余額(e)(e)超(chao)過1000億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，分別為(wei)1538.02億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1493.37億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1423.06億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。6月以(yi)來，申萬一(yi)級(ji)28個行業板(ban)塊有(you)21個獲融(rong)(rong)資客加倉，其中(zhong)電(dian)子、計算機、電(dian)氣設(she)備行業融(rong)(rong)資凈買(mai)入(ru)金額(e)(e)居前，凈買(mai)入(ru)金額(e)(e)分別為(wei)113.86億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、71.78億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、59.07億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。在融(rong)(rong)資余額(e)(e)減少的行業中(zhong)，農林牧(mu)漁(yu)、非銀金融(rong)(rong)、公用事業行業融(rong)(rong)資凈賣(mai)出金額(e)(e)居前，分別凈賣(mai)出27.41億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、26.93億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、8.49億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　下半年關注成長風格

　　上(shang)半年(nian)交易(yi)即將結束。今年(nian)以來(lai)，A股(gu)市(shi)場震蕩上(shang)漲(zhang)，上(shang)證指數、深證成指、創業(ye)板(ban)指分別累計上(shang)漲(zhang)3.87%、3.68%、12.86%。市(shi)場結構性機會層出不窮，鋼(gang)鐵、采(cai)掘(jue)行業(ye)漲(zhang)幅超過20%。

　　秦培景預(yu)計(ji)，下半年A股(gu)凈流(liu)入資金規模達(da)到(dao)2200億(yi)元。建議淡(dan)化周期思維，重視(shi)長期空間(jian)和(he)估(gu)值彈性，三(san)季(ji)度聚焦高成長品種(zhong)，四季(ji)度增配大消(xiao)費板塊。

　　中信建(jian)投證券(quan)首席策略分析師(shi)張玉(yu)龍認為，下半年，賽道選擇和預期(qi)收(shou)益(yi)判斷成為核心(xin)。短期(qi)景氣和行業長(chang)期(qi)增(zeng)長(chang)將成為超額收(shou)益(yi)源泉。

　　中金公司首席策略分析師王(wang)漢(han)峰表示，下(xia)(xia)半(ban)年，市(shi)(shi)場(chang)風(feng)格(ge)上有(you)望逐步(bu)重回偏“成長”風(feng)格(ge)。綜合(he)增長、估值(zhi)、政策及海外市(shi)(shi)場(chang)等(deng)因素，下(xia)(xia)半(ban)年我(wo)國市(shi)(shi)場(chang)整(zheng)體表現可能(neng)偏中性，但(dan)結構上相(xiang)對樂(le)觀，價(jia)值(zhi)跑贏成長的風(feng)格(ge)輪動可能(neng)已近尾(wei)聲。建(jian)議“輕指數(shu)、重結構、偏成長”，在(zai)上半(ban)年市(shi)(shi)場(chang)盤整(zheng)后重新(xin)重視我(wo)國產業升級與消費升級等(deng)“新(xin)經濟(ji)”大趨勢。