漲價(jia)與(yu)穩(wen)價(jia)成為近期宏觀經濟領域的熱點(dian)話題(ti)。一方(fang)面(mian)，部分大宗商品(pin)快速漲價(jia)，漲幅偏離供(gong)需基本(ben)面(mian)。另一方(fang)面(mian)，保(bao)供(gong)穩(wen)價(jia)措施迅(xun)速出擊，有關部門打出一套調控組合(he)拳。

　　政策效果正在顯(xian)現。近(jin)期鐵礦石、鋼材、銅等商品價格出(chu)(chu)(chu)現不(bu)同(tong)程度回(hui)落，單邊上漲(zhang)(zhang)預期被打破。市(shi)場人士預計，部(bu)分(fen)大宗商品漲(zhang)(zhang)價不(bu)可持(chi)續，后(hou)期出(chu)(chu)(chu)現回(hui)調概率(lv)加大；從6月開始(shi)，工業生產者出(chu)(chu)(chu)廠價格指數（PPI）同(tong)比漲(zhang)(zhang)幅有望逐漸回(hui)落，下(xia)半年通脹(zhang)風險(xian)仍(reng)然可控。

　　頻頻調研為哪般

　　在近期的發改委(wei)(wei)(wei)新聞中，調(diao)(diao)研(yan)(yan)已成高頻詞。國(guo)家發展(zhan)改革委(wei)(wei)(wei)28日消息，發改委(wei)(wei)(wei)、市(shi)場(chang)監(jian)管總(zong)局日前(qian)聯合(he)調(diao)(diao)研(yan)(yan)尿(niao)素(su)市(shi)場(chang)和價格情況。一周前(qian)，發改委(wei)(wei)(wei)和市(shi)場(chang)監(jian)管總(zong)局聯合(he)調(diao)(diao)研(yan)(yan)鐵礦石現貨市(shi)場(chang)交易情況。6月17日，還是(shi)上述兩部門，對煤炭市(shi)場(chang)運行和價格變動情況進行了聯合(he)調(diao)(diao)研(yan)(yan)。再早(zao)時，6月5日，發改委(wei)(wei)(wei)透露，與市(shi)場(chang)監(jian)管總(zong)局派出(chu)聯合(he)調(diao)(diao)研(yan)(yan)組(zu)，赴河南(nan)調(diao)(diao)研(yan)(yan)小(xiao)麥市(shi)場(chang)情況。

　　調研(yan)如此頻繁，目標如此廣(guang)泛，近年來頗為少見。從小(xiao)麥到煤炭(tan)、鐵礦石再到尿素，調研(yan)始終聚焦(jiao)“市(shi)場(chang)”“價格(ge)”兩(liang)大關鍵詞。在業(ye)內(nei)人士看(kan)來，此類調研(yan)的本質(zhi)是“加強(qiang)市(shi)場(chang)監(jian)管”，目的是“保供穩價”。

　　今年以來，部(bu)分大宗商品價(jia)格快(kuai)速上(shang)漲，一(yi)些品種價(jia)格創歷史(shi)新高，對實體經濟健康發展產生不利影響。5月19日，國務院常務會(hui)議(yi)部(bu)署做(zuo)好大宗商品保供穩價(jia)工作(zuo)，提出加(jia)強(qiang)市場監管，包括加(jia)強(qiang)期(qi)現貨市場聯動監管，適時采取有針對性措施，排查異(yi)常交(jiao)易和(he)惡意炒作(zuo)行為。“排查異(yi)常交(jiao)易和(he)惡意炒作(zuo)”正是前述一(yi)系列聯合調研的重要內容之一(yi)。

　　保供穩價顯成效

　　加強(qiang)市場監管只是近期(qi)監管部門(men)打出的(de)調控組合拳(quan)之一。近幾個月，面對(dui)部分大宗商品價(jia)格快(kuai)速上漲，漲幅偏離供需基本面的(de)情況，有關方面迅速行動，多(duo)措并舉，持續發力(li)。

　　一(yi)(yi)方(fang)面，協同(tong)作戰加(jia)強(qiang)。前述兩部(bu)(bu)(bu)門頻頻開展聯合調(diao)研，加(jia)強(qiang)市(shi)場(chang)監(jian)管(guan)就(jiu)是(shi)一(yi)(yi)種(zhong)體(ti)現。此(ci)外(wai)(wai)，近(jin)期(qi)(qi)財政(zheng)部(bu)(bu)(bu)、國家稅(shui)務總局等部(bu)(bu)(bu)門對部(bu)(bu)(bu)分(fen)鋼鐵產(chan)(chan)品(pin)關(guan)稅(shui)、出口退稅(shui)等政(zheng)策進行調(diao)整，發揮稅(shui)收對大宗商(shang)品(pin)供(gong)需調(diao)節(jie)作用。有(you)色金屬工(gong)業協會、鋼鐵工(gong)業協會、煤(mei)炭(tan)運銷協會等行業自律組織也頻頻喊話，密(mi)集釋放(fang)信號，形成立體(ti)式(shi)震懾。另一(yi)(yi)方(fang)面，調(diao)控(kong)重點(dian)清晰。在加(jia)強(qiang)市(shi)場(chang)監(jian)管(guan)的(de)同(tong)時，對供(gong)需雙向調(diao)節(jie)更是(shi)關(guan)鍵著力(li)(li)點(dian)。以煤(mei)炭(tan)保供(gong)穩價(jia)為例，近(jin)期(qi)(qi)國家發改委有(you)關(guan)負責人介紹，該(gai)部(bu)(bu)(bu)門會同(tong)有(you)關(guan)方(fang)面，全力(li)(li)推進煤(mei)炭(tan)增(zeng)產(chan)(chan)增(zeng)供(gong)、促進優(you)質產(chan)(chan)能釋放(fang)、安排投放(fang)煤(mei)炭(tan)儲(chu)備、加(jia)強(qiang)中長期(qi)(qi)合同(tong)履約(yue)監(jian)管(guan)。此(ci)外(wai)(wai)，近(jin)期(qi)(qi)國家糧食(shi)和物資儲(chu)備局分(fen)批(pi)次(ci)組織投放(fang)銅、鋁、鋅國家儲(chu)備。

　　“從目前情況看(kan)，市場投機炒作開(kai)始降溫(wen)，鐵礦(kuang)石、鋼材、銅等(deng)商品(pin)價格出現了不(bu)同程度回落。”國家發改委新聞發言人日前表示，一系列組合(he)拳(quan)取得了初步成(cheng)效。

　　據中國證券報記(ji)者統計(ji)，截至(zhi)6月(yue)29日，國內商品期貨(huo)市場上(shang)，相較(jiao)5月(yue)高點(dian)，動力煤期貨(huo)價格下跌(die)160元(yuan)(yuan)/噸以(yi)上(shang)，鐵(tie)礦石期貨(huo)跌(die)了(le)200元(yuan)(yuan)/噸以(yi)上(shang)，螺紋鋼期貨(huo)跌(die)了(le)1100元(yuan)(yuan)/噸以(yi)上(shang)，銅期貨(huo)下跌(die)10120元(yuan)(yuan)/噸。

　　通脹風險可控

　　“通脹預期(qi)在(zai)過去一個月(yue)已(yi)經階段性(xing)見頂。”近(jin)期(qi)市場上對大宗商品價格(ge)單邊上漲的(de)預期(qi)已(yi)被打破，而(er)認為(wei)部分商品價格(ge)見頂或筑(zhu)頂的(de)觀點有所(suo)增多。

　　“這一(yi)輪大(da)宗商(shang)品(pin)價格(ge)上漲并(bing)非因為(wei)真實(shi)的(de)供(gong)需錯(cuo)位，工(gong)業(ye)品(pin)實(shi)際產(chan)量和(he)庫存并(bing)不(bu)低(di)。”中金公司(si)固收研究團(tuan)隊(dui)認為(wei)，監(jian)管部門持(chi)續(xu)出臺(tai)辦(ban)法(fa)緩解供(gong)給約束，同時，需求不(bu)支持(chi)價格(ge)大(da)漲，“后續(xu)大(da)宗商(shang)品(pin)價格(ge)可能會開始向下調整”。

　　主要商品方面，談(tan)及后(hou)期(qi)煤價(jia)(jia)走勢，前(qian)述國家發改委有(you)關負責人預計(ji)，7月煤價(jia)(jia)將(jiang)進入下(xia)降(jiang)通道，價(jia)(jia)格(ge)將(jiang)出現較大幅(fu)度下(xia)降(jiang)。對于(yu)鋼(gang)(gang)材(cai)價(jia)(jia)格(ge)后(hou)勢，中(zhong)鋼(gang)(gang)協日前(qian)發布(bu)報告稱(cheng)，鋼(gang)(gang)材(cai)價(jia)(jia)格(ge)已處高位(wei)，受需求(qiu)強度減弱影響，將(jiang)出現階段性回調。銅(tong)價(jia)(jia)方面，寶城(cheng)期(qi)貨最新發布(bu)的中(zhong)期(qi)策(ce)略報告稱(cheng)，各方對銅(tong)市場向下(xia)調整的趨勢已經沒(mei)有(you)分(fen)歧(qi)，分(fen)歧(qi)只在于(yu)調整的幅(fu)度會有(you)多大。

　　過去幾個月(yue)(yue)，我國PPI漲(zhang)(zhang)幅階(jie)段(duan)性擴大，5月(yue)(yue)PPI同比(bi)漲(zhang)(zhang)幅達9%。不(bu)少(shao)機構認為(wei)，從同比(bi)漲(zhang)(zhang)幅角度看，5月(yue)(yue)PPI已(yi)見(jian)頂。“5月(yue)(yue)PPI同比(bi)漲(zhang)(zhang)幅觸(chu)頂幾乎是確定(ding)性事項”，中(zhong)信建投(tou)證(zheng)券(quan)發布的利率(lv)債中(zhong)期策略報(bao)告稱(cheng)，未來PPI同比(bi)漲(zhang)(zhang)幅回落(luo)斜率(lv)將取決(jue)于(yu)大宗商品(pin)價格走勢(shi)，后者出現高(gao)位小幅回落(luo)的概(gai)率(lv)更高(gao)。廣發證(zheng)券(quan)宏觀研究團隊也預測(ce)，PPI同比(bi)漲(zhang)(zhang)幅于(yu)5月(yue)(yue)觸(chu)頂后將溫和回落(luo)。Wind一致預測(ce)數據(ju)顯示，市場預期6月(yue)(yue)PPI同比(bi)上漲(zhang)(zhang)約8%。

　　居民消費(fei)價(jia)格(ge)指數（CPI）方面(mian)，中金公司固收(shou)研究團隊(dui)稱，近期(qi)國(guo)際油價(jia)繼續上漲，但從歷史上看(kan)，缺少(shao)“豬(zhu)油共振(zhen)”，我國(guo)通脹上行壓力并不大。該團隊(dui)預(yu)(yu)計今年(nian)(nian)CPI漲幅(fu)(fu)前高后低，下半(ban)年(nian)(nian)CPI月度同(tong)比漲幅(fu)(fu)在0.6%-2.1%區間，全年(nian)(nian)漲幅(fu)(fu)將(jiang)在2%以內。中泰證券(quan)固收(shou)研究團隊(dui)預(yu)(yu)測，下半(ban)年(nian)(nian)，CPI走勢將(jiang)較溫(wen)和，同(tong)比漲幅(fu)(fu)高點將(jiang)低于(yu)2.5%。