5月份(fen)，國(guo)內商品(pin)價格出(chu)現大(da)幅波(bo)動，國(guo)際油價高位震蕩。15家機(ji)構對5月份(fen)PPI的平均預(yu)(yu)測值(zhi)(zhi)為8.2%。其中，國(guo)信證券和銀河證券分別給(gei)出(chu)了最(zui)高預(yu)(yu)測值(zhi)(zhi)和最(zui)低預(yu)(yu)測值(zhi)(zhi)，分別為9%和6.3%。有(you)11家機(ji)構預(yu)(yu)測PPI同比增幅將(jiang)超(chao)過8%。

　　興業證券首(shou)席經(jing)濟學家(jia)王涵表示，5月國際大宗商(shang)品(pin)以及國內鋼鐵、水泥、煤(mei)炭等月均價(jia)格(ge)(ge)繼續(xu)上漲，而(er)且制(zhi)造業PMI價(jia)格(ge)(ge)指數明顯走強(qiang)，指向PPI環(huan)比(bi)或偏(pian)強(qiang)，PPI同比(bi)或進一步(bu)明顯走高，可能創(chuang)2009年以來新高。

　　平安證券首席(xi)經(jing)濟學家(jia)鐘正生(sheng)也指出，2016年以(yi)來的數(shu)據顯示(shi)，PPI環(huan)比和制造(zao)業(ye)PMI出廠(chang)(chang)價格(ge)指數(shu)有(you)很強同步性，兩者擬合效果較好。5月官(guan)方制造(zao)業(ye)PMI出廠(chang)(chang)價格(ge)指數(shu)為60.6，使用環(huan)比累(lei)乘法可計算得出5月PPI同比為8.8%。

　　上月(yue)中(zhong)旬，國家發(fa)改委新(xin)聞發(fa)言人(ren)金賢東曾公開表示(shi)，預(yu)計(ji)全年(nian)PPI同(tong)比(bi)漲(zhang)幅(fu)(fu)呈“兩頭(tou)低、中(zhong)間(jian)高(gao)(gao)”的走(zou)勢，下(xia)半年(nian)同(tong)比(bi)漲(zhang)幅(fu)(fu)將有(you)所回落。市場人(ren)士也預(yu)計(ji)，5月(yue)份PPI同(tong)比(bi)增幅(fu)(fu)將成(cheng)為年(nian)內(nei)高(gao)(gao)點。光大(da)證券董事總經(jing)理、首席宏觀(guan)經(jing)濟學家高(gao)(gao)瑞(rui)東表示(shi)，考(kao)慮到國內(nei)黑色系商品價格回歸理性(xing)，未來PPI環比(bi)漲(zhang)幅(fu)(fu)有(you)望放緩，疊加低基數效應消退，6月(yue)起預(yu)計(ji)PPI同(tong)比(bi)大(da)概率回落。

　　中信建投宏觀固收首席(xi)分析(xi)師黃文(wen)濤(tao)在研報中表(biao)示，從供(gong)需角度分析(xi)，支(zhi)撐工(gong)業品(pin)價格高(gao)位(wei)的基本面因(yin)素貫穿全年，目(mu)前工(gong)業品(pin)價格上行空間變小，預計二季度觸頂后，下半年高(gao)位(wei)震蕩。

　　機(ji)構對5月份CPI的平均預測(ce)值為(wei)(wei)同比上(shang)漲(zhang)1.6%。其中(zhong)，中(zhong)信(xin)建投給出(chu)了(le)最高預測(ce)值為(wei)(wei)2%，光大證券、上(shang)海證券、招商證券給出(chu)了(le)最低預測(ce)值為(wei)(wei)1.4%。

　　鐘(zhong)正生表(biao)示，通過高頻數(shu)(shu)據和環比(bi)(bi)(bi)均(jun)值相結(jie)(jie)合的(de)(de)(de)方法，測算5月(yue)(yue)(yue)的(de)(de)(de)CPI同比(bi)(bi)(bi)為1.6%。食(shi)(shi)品方面(mian)(mian)，5月(yue)(yue)(yue)農產品批(pi)發價(jia)格總指數(shu)(shu)環比(bi)(bi)(bi)-4.1%。其中，36個城市豬肉平均(jun)零售(shou)價(jia)從月(yue)(yue)(yue)初(chu)的(de)(de)(de)23.2元(yuan)/斤(jin)(jin)，一路下(xia)跌(die)到月(yue)(yue)(yue)末的(de)(de)(de)20.4元(yuan)/斤(jin)(jin)，月(yue)(yue)(yue)度(du)均(jun)價(jia)環比(bi)(bi)(bi)下(xia)跌(die)了9.6%，是生豬供(gong)應上升(sheng)疊加消費淡季(ji)的(de)(de)(de)結(jie)(jie)果(guo)。28種重點蔬菜批(pi)發價(jia)，5月(yue)(yue)(yue)上半月(yue)(yue)(yue)延續跌(die)勢(shi)，下(xia)半月(yue)(yue)(yue)在4.2元(yuan)/公斤(jin)(jin)附近(jin)小幅波動，月(yue)(yue)(yue)度(du)均(jun)價(jia)為4.3元(yuan)/公斤(jin)(jin)，較4月(yue)(yue)(yue)均(jun)價(jia)環比(bi)(bi)(bi)下(xia)跌(die)6.3%。非食(shi)(shi)品方面(mian)(mian)，盡管政策頻繁釋放(fang)保供(gong)穩價(jia)的(de)(de)(de)信(xin)號，但5月(yue)(yue)(yue)南華(hua)工業品指數(shu)(shu)均(jun)值仍環比(bi)(bi)(bi)上漲5.3%。

　　浙商證(zheng)券(quan)首席經濟學家李超(chao)分析，豬(zhu)價繼(ji)續大幅回落，拖累CPI食品項(xiang)，但五一假(jia)期帶(dai)動(dong)線下(xia)消費，服務價格持續回暖，翹尾(wei)因素帶(dai)動(dong)下(xia)CPI同比將有所回升(sheng)。

　　近期公布的(de)(de)多項(xiang)數(shu)據顯(xian)示(shi)，上游成本上漲對下游的(de)(de)傳(chuan)導(dao)逐漸顯(xian)現(xian)。不(bu)(bu)過王涵認為(wei)，高(gao)頻豬肉價格(ge)繼續下跌，非食品(pin)CPI可(ke)能面臨一些(xie)壓力(li)(li)，預計CPI同比(bi)仍溫(wen)和。短期內(nei)對CPI通(tong)脹不(bu)(bu)必擔憂，CPI通(tong)脹需(xu)(xu)要需(xu)(xu)求、供給、流動(dong)性的(de)(de)配合，在當(dang)前消(xiao)費受疫情影響(xiang)仍弱于正常(chang)水平的(de)(de)背景下，上游價格(ge)上漲壓力(li)(li)向(xiang)CPI傳(chuan)導(dao)可(ke)能不(bu)(bu)順(shun)暢。中信證(zheng)券(quan)首(shou)席經濟學家諸建芳表示(shi)，二季度之(zhi)后PPI上漲壓力(li)(li)預計將有所減(jian)輕，PPI向(xiang)CPI的(de)(de)全(quan)面傳(chuan)導(dao)較難發生，預計盡管CPI中樞將會逐季抬升，但相對溫(wen)和可(ke)控。