記(ji)者 侯(hou)捷寧  見習記(ji)者 楊  潔

　　5月份全國居民(min)消費價(jia)格(ge)指數（CPI）和(he)工(gong)業(ye)生產者(zhe)出廠(chang)價(jia)格(ge)指數（PPI）發布在即。5月31日，接受《證券日報》記者(zhe)采訪的(de)多位專(zhuan)(zhuan)家，對兩(liang)項數據進行(xing)預判。專(zhuan)(zhuan)家表示，PPI上漲壓力會傳導到(dao)CPI，但效果有限，速度相對可控。

　　民生銀行(xing)首(shou)席研究員溫彬(bin)在接受(shou)《證(zheng)券日報》記者采(cai)訪(fang)時表(biao)示，預計5月(yue)份CPI將同(tong)比增長1.2%左右，當前CPI運行(xing)結構性特征比較明顯，受(shou)“五一”小長假影(ying)響，服(fu)務類價格包括交(jiao)通(tong)運輸(shu)和娛樂等價格回升可(ke)能比較明顯，帶動CPI整體走高。

　　蘇寧(ning)金(jin)融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金(jin)對《證券日報》記者表示，CPI方面，5月(yue)份CPI同比將較(jiao)上(shang)月(yue)繼續小幅(fu)抬升，但是抬升幅(fu)度可能很有限。背后的影響(xiang)因素是低基數、消費逐(zhu)步(bu)恢復以(yi)及豬肉、蔬菜供應(ying)增加。總體來(lai)看，預計5月(yue)份CPI同比增長可能在1.5%左右。

　　“不過，PPI方面存在繼(ji)(ji)續上行的壓力。”陶金(jin)進(jin)一步稱，盡管5月下旬商品價(jia)格(ge)普(pu)遍(bian)回調，但總(zong)體來看，5月份國際大宗商品價(jia)格(ge)上漲仍(reng)然較多，其中PMI原材料購進(jin)價(jia)格(ge)指數72.8%，創近年來新高。預計5月份PPI同比將繼(ji)(ji)續較上月抬升，超過7%的概率較大。

　　“5月份(fen)，國(guo)內(nei)加大了(le)對上游原材(cai)料行業(ye)的調控，同時增(zeng)加供給，打擊原材(cai)料囤積居奇、哄抬價(jia)格等行為，確保(bao)市場平穩。因此，部分原材(cai)料價(jia)格漲(zhang)幅在5月份(fen)將有(you)(you)所回(hui)落，但總(zong)體來看，PPI較去年同期還將會有(you)(you)明(ming)顯的上漲(zhang)，預計增(zeng)長7.2%左右。”溫彬(bin)說。

　　在英大(da)證券研(yan)究所所長(chang)鄭后成看(kan)來，5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)CPI和PPI當月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)同(tong)比(bi)大(da)概(gai)率(lv)也將繼續上行(xing)。PPI方面，從基數角度看(kan)，2020年(nian)4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)、5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)PPI當月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)同(tong)比(bi)分別為(wei)-3.10%、-3.70%，基數下行(xing)利多5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)PPI當月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)同(tong)比(bi)。從翹尾(wei)(wei)因素(su)看(kan)，2021年(nian)4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)、5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)PPI翹尾(wei)(wei)因素(su)分別為(wei)2.42%、2.83%，翹尾(wei)(wei)因素(su)上行(xing)利多5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)PPI當月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)同(tong)比(bi)。

　　談及PPI上漲壓力是(shi)否會快速(su)傳導到CPI，南開大(da)(da)學金(jin)融學院教(jiao)授、博(bo)士生導師李全(quan)在(zai)接受《證(zheng)券日報》記(ji)者采訪時(shi)給出(chu)的(de)(de)答(da)案是(shi)“會，但速(su)度相(xiang)對可控”。他(ta)解釋道，隨著擴大(da)(da)內需等政策的(de)(de)出(chu)臺，產業鏈(lian)的(de)(de)有序(xu)復蘇(su)和柔性擴張，有助于消化相(xiang)應的(de)(de)傳導機(ji)制，但不排除部(bu)分(fen)受大(da)(da)宗商(shang)品價(jia)格影響較大(da)(da)的(de)(de)行業出(chu)現后續下游(you)漲價(jia)情(qing)況(kuang)。

　　“PPI向(xiang)CPI快速傳導的機制近幾年來較弱(ruo)，此次也不會出現快速傳導的現象(xiang)。”陶金說，這主要基于(yu)以下(xia)幾點原因，一(yi)是(shi)下(xia)游(you)的市場競(jing)爭更(geng)加充分，市場供(gong)給能力較為充足，同時定價(jia)能力相對較弱(ruo)；二是(shi)農產(chan)品價(jia)格周(zhou)期與國際(ji)大宗商品周(zhou)期不同，且(qie)隨著農產(chan)品生產(chan)工業化，其價(jia)格周(zhou)期波動(dong)較之以往已經明顯減小(xiao)；三(san)是(shi)當(dang)前豬(zhu)肉價(jia)格仍處于(yu)下(xia)行周(zhou)期，豬(zhu)肉和相當(dang)多種類的果蔬供(gong)給仍然在增加，將壓制CPI大幅抬升。

　　“今年(nian)(nian)全年(nian)(nian)CPI總(zong)體(ti)將處于溫和可控的(de)水平，隨著供(gong)需結構的(de)改善，預(yu)計(ji)下(xia)(xia)半年(nian)(nian)PPI會達(da)到高點以后逐步(bu)回落。”溫彬表示，接下(xia)(xia)來(lai)在政策方面(mian)，要(yao)(yao)繼續(xu)穩(wen)定和擴大內(nei)需，同(tong)時，要(yao)(yao)特別加大對中下(xia)(xia)游和小微(wei)(wei)企(qi)業的(de)支持(chi)(chi)力度。從貨(huo)幣政策看，在堅持(chi)(chi)穩(wen)健基(ji)調(diao)，保持(chi)(chi)流動性(xing)合理充裕的(de)前提下(xia)(xia)，要(yao)(yao)進一(yi)步(bu)引導資金(jin)(jin)對實體(ti)經濟的(de)支持(chi)(chi)力度，特別是(shi)加大對制造業，科技創(chuang)新、綠(lv)色(se)金(jin)(jin)融、綠(lv)色(se)發展類小微(wei)(wei)企(qi)業等(deng)關(guan)鍵(jian)領域和薄(bo)弱環節(jie)的(de)支持(chi)(chi)。