(經濟觀察)三大關鍵詞看中國全面降準

　　中新社北(bei)京7月10日電 題：三(san)大關鍵詞看中國全面降準(zhun)

　　中新(xin)社記者(zhe) 夏賓(bin)

　　距離(li)最近一次中國國務(wu)院常務(wu)會議提(ti)出(chu)(chu)“適時運用降準等貨幣(bi)政策工具”僅(jin)過去兩天，中國央(yang)行就把“靴子落(luo)地”，拿出(chu)(chu)了超出(chu)(chu)市場(chang)預(yu)期(qi)的全面降準。

　　央(yang)行方面(mian)稱(cheng)，除已(yi)執(zhi)行5%存(cun)款準備金(jin)(jin)(jin)率的(de)(de)部(bu)分縣(xian)域法人金(jin)(jin)(jin)融機(ji)構外，對(dui)其他金(jin)(jin)(jin)融機(ji)構普遍(bian)下調(diao)存(cun)款準備金(jin)(jin)(jin)率0.5個百分點，降準釋放長期資金(jin)(jin)(jin)約1萬(wan)億元人民幣。為何此時決(jue)定實施(shi)全面(mian)降準？該舉措是否改變貨幣政策取向？將(jiang)給市場帶來(lai)哪些(xie)(xie)影(ying)響？這些(xie)(xie)問題的(de)(de)答(da)案構成了此次降準背后的(de)(de)三大關鍵詞。

　　緩解壓力

　　今年以來，受大(da)宗商品價格(ge)持續上漲的影響，疊加疫情影響尚(shang)未完全消退，企(qi)業面臨著較(jiao)大(da)的經營壓力。

　　“這(zhe)就需要(yao)繼續采取(qu)措施幫扶實體經濟，尤其(qi)是中小微企(qi)業的發展。”中國(guo)銀行研(yan)究(jiu)院研(yan)究(jiu)員(yuan)梁斯指出，與逆(ni)回購、MLF(中期借貸(dai)便利(li))等工具不(bu)(bu)同，降準釋放的流(liu)動(dong)(dong)性(xing)是金(jin)融機(ji)(ji)構的資產，不(bu)(bu)需要(yao)償還，也沒有成本，這(zhe)將直接增加金(jin)融機(ji)(ji)構長期、穩(wen)定(ding)的流(liu)動(dong)(dong)性(xing)來源(yuan)，有助(zhu)于(yu)穩(wen)定(ding)金(jin)融機(ji)(ji)構的流(liu)動(dong)(dong)性(xing)獲(huo)取(qu)預期，優化流(liu)動(dong)(dong)性(xing)期限結構，緩解金(jin)融機(ji)(ji)構負債端壓(ya)力(li)。

　　東方金誠首(shou)席宏觀分(fen)析(xi)師王青指出，為了(le)應對工(gong)業(ye)品價格快速上漲(zhang)局面，5月以來監管層已(yi)通(tong)過多種措施(shi)保供(gong)穩價，并加大對大宗商品期現(xian)貨幣市場投機行為的(de)打擊力度(du)，同(tong)時注重對市場預期的(de)有效引導。

　　他進(jin)一步稱，此次降準則是(shi)從(cong)信貸可獲(huo)得性以及企(qi)業融(rong)資成(cheng)本(ben)方面，加大對(dui)實體經濟、特(te)別(bie)是(shi)小微(wei)企(qi)業的支持力度，屬于本(ben)輪緩解大宗商品(pin)價(jia)格上漲給企(qi)業帶來經營(ying)壓力綜合措(cuo)施的一部分。

　　取向不變

　　外(wai)界疑(yi)慮，降準釋(shi)放(fang)大(da)量流動性(xing)，這(zhe)是否意味(wei)著(zhu)中國(guo)貨(huo)幣政策要走向寬(kuan)松？

　　“穩(wen)健貨幣政策取向(xiang)沒(mei)有改變。”中國央(yang)行(xing)有關(guan)負責人給出(chu)了這樣的回(hui)答(da)。

　　工銀國際首(shou)席(xi)經(jing)濟學(xue)家、董事總(zong)經(jing)理程實對(dui)記者表示，本次降準顯(xian)示出中國貨幣政策“以我(wo)為(wei)主、穩字當(dang)頭”的政策基(ji)調和“松緊搭配(pei)、張弛有(you)度”的新特征(zheng)。

　　從內(nei)部環境(jing)看(kan)，他(ta)提出(chu)，下半年(nian)中(zhong)國(guo)經濟(ji)面臨“一(yi)上(shang)一(yi)下”的壓力，即經濟(ji)增(zeng)(zeng)長速(su)度(du)向(xiang)下和(he)(he)通(tong)脹影響向(xiang)上(shang)，貨幣政策(ce)以“松緊搭配(pei)”進行針對(dui)(dui)性應對(dui)(dui)，基準(zhun)利率(lv)和(he)(he)流動性總閘口不(bu)松，不(bu)搞大水漫灌(guan)；存款(kuan)準(zhun)備金利率(lv)和(he)(he)定(ding)向(xiang)支持政策(ce)不(bu)緊，確(que)保金融機構對(dui)(dui)實(shi)體經濟(ji)的輸血源源不(bu)斷，增(zeng)(zeng)強精準(zhun)滴(di)灌(guan)。

　　從外部環境看，在全(quan)(quan)球供(gong)給沖擊(ji)引(yin)致全(quan)(quan)局性滯脹風險、美(mei)聯儲政(zheng)策已有調整的背(bei)景下，中國貨(huo)幣當(dang)局保持了(le)定力(li)，充分把握了(le)貨(huo)幣政(zheng)策處于正常區(qu)間的相對優勢(shi)，以變應(ying)變，顯示出(chu)較好的政(zheng)策張(zhang)力(li)。

　　梁斯指出，此次降準(zhun)對(dui)(dui)流(liu)(liu)動(dong)(dong)性(xing)總量(liang)影響有限，流(liu)(liu)動(dong)(dong)性(xing)環境(jing)不(bu)會(hui)(hui)出現(xian)明(ming)顯寬(kuan)松。除了降準(zhun)當天會(hui)(hui)回籠部分流(liu)(liu)動(dong)(dong)性(xing)、避免稅期對(dui)(dui)流(liu)(liu)動(dong)(dong)性(xing)總量(liang)形成干擾之外(wai)，在全面降準(zhun)的(de)同時，預計(ji)會(hui)(hui)采取(qu)一定的(de)監管(guan)手段引導金(jin)融機構的(de)資金(jin)流(liu)(liu)向，以更好(hao)實現(xian)支持中小微(wei)企業發展的(de)目的(de)，因(yin)此資金(jin)環境(jing)不(bu)會(hui)(hui)出現(xian)明(ming)顯寬(kuan)松。

　　降低成本

　　本(ben)次降準釋(shi)放了長久期的便宜資金，有助于(yu)降低銀行融(rong)資成本(ben)，從而(er)更好地服務(wu)于(yu)企業降成本(ben)。

　　浙商(shang)證券首席經(jing)濟(ji)學(xue)家李超指出(chu)，當前降(jiang)低企業綜(zong)合(he)融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本比降(jiang)低實際融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本更(geng)為迫切，降(jiang)準釋(shi)放長期資(zi)金(jin)(jin)降(jiang)低銀行融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本，更(geng)有助于配合(he)降(jiang)低企業在資(zi)金(jin)(jin)擔保、融(rong)資(zi)費用、隱(yin)性(xing)成(cheng)(cheng)本等各(ge)個方面的綜(zong)合(he)融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本，更(geng)好地促進金(jin)(jin)融(rong)服務(wu)實體經(jing)濟(ji)。

　　中國民生銀行(xing)首席研究員溫(wen)彬亦稱，降(jiang)準不僅(jin)可(ke)以(yi)增(zeng)加金(jin)融(rong)機構的長期資金(jin)占比、優化資金(jin)結構，還可(ke)以(yi)鼓(gu)勵和引導金(jin)融(rong)機構進(jin)一步降(jiang)低實(shi)體(ti)經濟融(rong)資成本，為(wei)企(qi)業生產經營(ying)和經濟平(ping)穩運行(xing)創造(zao)一個適宜的利率水平(ping)。(完)