《國務院關于(yu)進(jin)一步提高上(shang)市公司質量(liang)的(de)意見》印發一年來，證(zheng)券監(jian)(jian)管(guan)(guan)部門已基(ji)本建立起(qi)一套包括信(xin)息披露(lu)、公司治理(li)(li)、并購重組、退市在內(nei)的(de)監(jian)(jian)管(guan)(guan)規則體系(xi)，但(dan)上(shang)市公司基(ji)礎(chu)制度建設仍需持續完善(shan)。專家呼(hu)吁，通(tong)過(guo)加速推進(jin)《上(shang)市公司監(jian)(jian)督(du)管(guan)(guan)理(li)(li)條(tiao)(tiao)例》（下(xia)稱(cheng)《條(tiao)(tiao)例》）制定、提高上(shang)市公司治理(li)(li)水(shui)平(ping)、完善(shan)重整監(jian)(jian)管(guan)(guan)規則體系(xi)，進(jin)一步推動(dong)提高上(shang)市公司質量(liang)。

　　制定《條例》時機已經成熟

　　專家(jia)指出，近(jin)年來，上(shang)市公(gong)(gong)司(si)數量(liang)顯著增長(chang)、質量(liang)持續(xu)提升，但一些上(shang)市公(gong)(gong)司(si)仍存在治理機構不完善、信息(xi)披露不規范、大股東(dong)行為(wei)缺乏有效規制、董事和高管人員未能勤勉盡責(ze)等(deng)問題，亟待在行政法規層面完善有關(guan)基礎(chu)(chu)制度，夯實上(shang)市公(gong)(gong)司(si)監(jian)管的法治基礎(chu)(chu)。

　　“《意見》對(dui)提(ti)高上市公司質量(liang)作出(chu)了系統性、有針(zhen)對(dui)性的部(bu)署安排，并明確(que)提(ti)出(chu)要完善公司治理(li)制(zhi)度規則。中辦、國辦聯合印發《關(guan)于依法從嚴打擊(ji)證(zheng)券違(wei)法活動(dong)的意見》，也(ye)明確(que)提(ti)出(chu)要加快制(zhi)定《條例》。這意味著制(zhi)定《條例》的時機已經成熟，并且已成為(wei)當前(qian)市場的迫切需(xu)要。”武(wu)漢科技大(da)學金融證(zheng)券研究所所長董登新表示(shi)。

　　業(ye)內普遍反映，上市公(gong)(gong)(gong)司(si)監管規(gui)則(ze)(ze)(ze)體(ti)(ti)(ti)系建設在現有規(gui)則(ze)(ze)(ze)基(ji)礎(chu)上“縫(feng)縫(feng)補補”已難(nan)以取得突破。具體(ti)(ti)(ti)而(er)言(yan)，公(gong)(gong)(gong)司(si)法(fa)(fa)(fa)并未授權(quan)證券(quan)(quan)(quan)(quan)監管部(bu)門對上市公(gong)(gong)(gong)司(si)進(jin)行(xing)監管的(de)職責(ze)，出現爭議問題(ti)通常(chang)提交法(fa)(fa)(fa)院進(jin)行(xing)解釋、裁決(jue)。證券(quan)(quan)(quan)(quan)法(fa)(fa)(fa)雖授權(quan)證券(quan)(quan)(quan)(quan)監管部(bu)門對上市公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)證券(quan)(quan)(quan)(quan)業(ye)務活(huo)動進(jin)行(xing)監管，但其主要規(gui)范證券(quan)(quan)(quan)(quan)發行(xing)和交易活(huo)動，在其法(fa)(fa)(fa)律框架(jia)下需(xu)要圍繞這一行(xing)為展(zhan)開對市場主體(ti)(ti)(ti)的(de)規(gui)范，涉及(ji)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)內容(rong)主要事關(guan)信(xin)息披(pi)露，并未對上市公(gong)(gong)(gong)司(si)自身(shen)的(de)組織和行(xing)為進(jin)行(xing)全(quan)面(mian)規(gui)范。當前在公(gong)(gong)(gong)司(si)法(fa)(fa)(fa)、證券(quan)(quan)(quan)(quan)法(fa)(fa)(fa)框架(jia)下制定《條(tiao)例》，從行(xing)政法(fa)(fa)(fa)規(gui)層(ceng)面(mian)對證券(quan)(quan)(quan)(quan)法(fa)(fa)(fa)、公(gong)(gong)(gong)司(si)法(fa)(fa)(fa)的(de)原則(ze)(ze)(ze)性規(gui)定做出細化落實和配套安(an)排(pai)，有利于健全(quan)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)監管規(gui)則(ze)(ze)(ze)體(ti)(ti)(ti)系，形成(cheng)一般(ban)規(gui)定與具體(ti)(ti)(ti)規(gui)定相互呼(hu)應、較(jiao)為完善的(de)立法(fa)(fa)(fa)格局。

　　中國證券報記者了(le)解(jie)到，目前《條(tiao)例(li)》的(de)(de)制定(ding)采用監(jian)管(guan)法的(de)(de)制定(ding)思路，突出監(jian)管(guan)重點，聚(ju)焦解(jie)決上(shang)市(shi)公司監(jian)管(guan)日常(chang)的(de)(de)難(nan)點、焦點、痛點問題(ti)，在總結監(jian)管(guan)實踐經(jing)驗的(de)(de)基礎上(shang)，針對上(shang)市(shi)公司監(jian)管(guan)中的(de)(de)薄弱環節和(he)突出問題(ti)作出妥(tuo)善安排，著力提升監(jian)管(guan)的(de)(de)精準(zhun)性和(he)有效性，推動(dong)提高上(shang)市(shi)公司質量。

　　推動建立規范治理長效機制

　　專(zhuan)家認為，提(ti)升治理(li)水(shui)平、促進(jin)規范運作(zuo)，是提(ti)高(gao)上市公(gong)司(si)質量的基礎。下一步，應從加強監管(guan)、優化機制、倡導先進(jin)等(deng)方(fang)面(mian)，推動上市公(gong)司(si)建立規范治理(li)的長效機制。

　　一(yi)(yi)方面，督促(cu)問題(ti)整改。證監會(hui)最新通報情況顯示(shi)，上(shang)市(shi)公(gong)司(si)治(zhi)(zhi)理(li)專項行(xing)動(dong)第(di)一(yi)(yi)階段自(zi)查工作發現了一(yi)(yi)些亟(ji)需整改的(de)問題(ti)，包括控(kong)股股東和實際(ji)控(kong)制(zhi)人行(xing)為不規范、董監高履職能力和水平有待提高、公(gong)司(si)透明度(du)(du)有待進(jin)(jin)一(yi)(yi)步(bu)提升、內部控(kong)制(zhi)制(zhi)度(du)(du)執行(xing)不到位等。證監會(hui)表示(shi)，將按照“分類分階段”的(de)原則，推動(dong)自(zi)查問題(ti)得到實質(zhi)性整改，加(jia)強對自(zi)查結果的(de)應用(yong)，持續加(jia)強和改進(jin)(jin)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)治(zhi)(zhi)理(li)監管，推動(dong)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)形成強化規范治(zhi)(zhi)理(li)的(de)新格(ge)局。

　　另一(yi)方面，加(jia)強治(zhi)理研究。通過上(shang)市(shi)公(gong)司(si)治(zhi)理專項行(xing)動自(zi)查，證(zheng)監(jian)會掌握了第一(yi)手的(de)(de)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)治(zhi)理運作狀況，后續將加(jia)強對自(zi)查結(jie)果的(de)(de)應用，為(wei)公(gong)司(si)法修(xiu)訂、《條例(li)》制定(ding)、公(gong)司(si)治(zhi)理監(jian)管規則(ze)的(de)(de)完善提供依(yi)據。

　　完善上市公司重整監管規則體系

　　專家認為，推動完善上市(shi)公(gong)(gong)(gong)司破產重(zhong)整制度也(ye)是(shi)基礎制度改革(ge)的一大(da)重(zhong)點(dian)，應積(ji)極引導上市(shi)公(gong)(gong)(gong)司結合(he)自(zi)身產業周期(qi)等因素實現(xian)主動退市(shi)，完善上市(shi)公(gong)(gong)(gong)司重(zhong)整監管(guan)規則體系(xi)，優(you)化監管(guan)模式(shi)，提升重(zhong)整監管(guan)效能。

　　一(yi)方(fang)(fang)(fang)面(mian)，建(jian)(jian)議推動上市公(gong)(gong)司(si)(si)破(po)產(chan)(chan)重(zhong)整(zheng)(zheng)相關立法修(xiu)法工作。有關專家建(jian)(jian)議，加強研(yan)究(jiu)探索將上市公(gong)(gong)司(si)(si)破(po)產(chan)(chan)重(zhong)整(zheng)(zheng)監(jian)管的原則性條(tiao)款(kuan)嵌入《條(tiao)例》。同時，對于(yu)自(zi)然人破(po)產(chan)(chan)、金融機構(gou)破(po)產(chan)(chan)、上市公(gong)(gong)司(si)(si)破(po)產(chan)(chan)等問(wen)題(ti)，在(zai)(zai)修(xiu)法中(zhong)做好研(yan)究(jiu)論(lun)證(zheng)(zheng)，積極回應實踐需要。中(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)全球并(bing)購業務負責人、董事總經(jing)理(li)李(li)黎表示，目前(qian)上市公(gong)(gong)司(si)(si)的破(po)產(chan)(chan)重(zhong)整(zheng)(zheng)主要依托于(yu)司(si)(si)法體(ti)系，以完(wan)成重(zhong)整(zheng)(zheng)為目標(biao)。資(zi)本(ben)市場對于(yu)重(zhong)整(zheng)(zheng)成功判斷的一(yi)個重(zhong)要標(biao)準是(shi)重(zhong)整(zheng)(zheng)后上市公(gong)(gong)司(si)(si)后續(xu)經(jing)營安排，因此涉(she)及上市公(gong)(gong)司(si)(si)的破(po)產(chan)(chan)重(zhong)整(zheng)(zheng)方(fang)(fang)(fang)案制(zhi)定(ding)過程(cheng)中(zhong)可(ke)以更多(duo)地(di)考(kao)慮(lv)資(zi)本(ben)市場對上市公(gong)(gong)司(si)(si)未來經(jing)營方(fang)(fang)(fang)案的意見。這個過程(cheng)，證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)可(ke)以利用自(zi)身優(you)勢在(zai)(zai)重(zhong)整(zheng)(zheng)中(zhong)發揮更多(duo)的作用。

　　另一(yi)(yi)方面(mian)，建議(yi)與(yu)最(zui)高(gao)法(fa)(fa)共(gong)同修訂(ding)《關(guan)于審理上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司破產重(zhong)(zhong)整(zheng)案件工(gong)作座談會紀要》，優(you)化(hua)(hua)與(yu)法(fa)(fa)院的工(gong)作銜接(jie)機制(zhi)，并對重(zhong)(zhong)整(zheng)各環(huan)節要求予以細化(hua)(hua)、固化(hua)(hua)，明確市(shi)(shi)場預(yu)期。“監(jian)(jian)管機構與(yu)最(zui)高(gao)法(fa)(fa)應建立溝通協(xie)調機制(zhi)。”北(bei)京(jing)大成律師事務所高(gao)級合(he)伙人(ren)鄭志斌建議(yi)，監(jian)(jian)管機構與(yu)最(zui)高(gao)法(fa)(fa)應就上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司預(yu)重(zhong)(zhong)整(zheng)進行(xing)充分溝通，嘗試在(zai)(zai)立法(fa)(fa)方面(mian)逐漸建立和完善相(xiang)關(guan)法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規(gui)(gui)，或共(gong)同出臺相(xiang)關(guan)統一(yi)(yi)適用的規(gui)(gui)則指(zhi)引；在(zai)(zai)實(shi)踐上(shang)統一(yi)(yi)共(gong)識(shi)，將(jiang)預(yu)重(zhong)(zhong)整(zheng)整(zheng)體納(na)入監(jian)(jian)管體系，針(zhen)對上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司預(yu)重(zhong)(zhong)整(zheng)實(shi)踐中的違法(fa)(fa)違規(gui)(gui)行(xing)為、預(yu)重(zhong)(zhong)整(zheng)與(yu)重(zhong)(zhong)整(zheng)的銜接(jie)過渡(du)等內(nei)容進行(xing)交流協(xie)商，形成統一(yi)(yi)和相(xiang)互配合(he)的司法(fa)(fa)與(yu)監(jian)(jian)管機制(zhi)。

　　另外(wai)，建(jian)(jian)議有(you)(you)關部門制定重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)指引，明確(que)上市公(gong)司(si)重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)各環節和關鍵事項的信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)時(shi)點和具體要(yao)(yao)求(qiu)，提高(gao)重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)公(gong)司(si)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)的及時(shi)性(xing)、有(you)(you)效性(xing)和針對(dui)性(xing)。鄭(zheng)志斌認為(wei)，目前(qian)，企業破產法、《紀要(yao)(yao)》等(deng)法律(lv)法規對(dui)于上市公(gong)司(si)重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)期間(jian)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)要(yao)(yao)求(qiu)并不完善，實踐中債權(quan)人、中小股東往(wang)往(wang)因為(wei)缺少關于債務人的有(you)(you)效信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)，導致(zhi)參與重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)談判(pan)的籌(chou)碼不足，參與重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)程序較為(wei)被動。監管部門應強(qiang)化上市公(gong)司(si)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)體系的構建(jian)(jian)，出臺專項規范信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)的新規定，對(dui)重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)前(qian)、重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)期間(jian)、重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)后(hou)的各個階段提出信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)要(yao)(yao)求(qiu)。