距離今(jin)年(nian)結(jie)束還有一(yi)個多月(yue)時(shi)間，基(ji)金(jin)(jin)年(nian)度業(ye)績決(jue)戰(zhan)已拉(la)開序(xu)幕。從最(zui)新(xin)戰(zhan)況看，“翻倍基(ji)”的數(shu)量(liang)處(chu)于持續變化中，截至(zhi)11月(yue)19日，“翻倍基(ji)”數(shu)量(liang)減少至(zhi)2只，均由(you)同一(yi)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)管理(li)(li)。同時(shi)，一(yi)些此前表現不佳的基(ji)金(jin)(jin)實(shi)現逆襲，凈值快速(su)抬升。

　　鏖戰中，多位業績領先的(de)(de)基(ji)金(jin)經理或已對(dui)持(chi)倉進(jin)行(xing)調整(zheng)，所管理基(ji)金(jin)的(de)(de)實際凈值(zhi)與估(gu)算凈值(zhi)產生了一定(ding)偏差(cha)。

　　“翻倍基”隊列持續變化

　　多只(zhi)主動權益(yi)基金(jin)今年(nian)以來(lai)業(ye)績表現(xian)頗為亮眼。Choice數(shu)據顯示，截至11月(yue)19日，崔宸龍管理的前海(hai)開(kai)(kai)源(yuan)(yuan)新經濟A、前海(hai)開(kai)(kai)源(yuan)(yuan)公(gong)用事業(ye)股票今年(nian)以來(lai)均實現(xian)翻(fan)倍。其中(zhong)，前海(hai)開(kai)(kai)源(yuan)(yuan)新經濟A今年(nian)以來(lai)收益(yi)率為115.2%，前海(hai)開(kai)(kai)源(yuan)(yuan)公(gong)用事業(ye)今年(nian)以來(lai)收益(yi)率為106.9%。

　　緊隨(sui)其后的是陳金(jin)(jin)偉管理(li)的寶盈優勢產業A，今年(nian)以來(lai)收(shou)益(yi)率為91.75%；韓廣哲管理(li)的金(jin)(jin)鷹民族新興(xing)今年(nian)以來(lai)收(shou)益(yi)率達90.56%。此外，長城行(xing)業輪動、信誠新興(xing)產業A、中海能源策略、大成國企改革等(deng)今年(nian)以來(lai)收(shou)益(yi)率也均(jun)在80%以上(shang)。

　　年度收益冠軍爭奪戰頗(po)為(wei)激烈，“翻(fan)倍(bei)(bei)基(ji)(ji)”數量持續(xu)處于(yu)變化中。8月30日(ri)，金鷹民族新(xin)興、長城(cheng)行業輪動(dong)率先(xian)實(shi)現(xian)翻(fan)倍(bei)(bei)。此后，隨著(zhu)新(xin)能源板塊(kuai)的調整，“翻(fan)倍(bei)(bei)基(ji)(ji)”時隱時現(xian)。9月15日(ri)，“翻(fan)倍(bei)(bei)基(ji)(ji)”數量一度增至(zhi)6只。不過，6只“翻(fan)倍(bei)(bei)基(ji)(ji)”共存的時間不長，9月16日(ri)，在市場的震蕩調整中，“翻(fan)倍(bei)(bei)基(ji)(ji)”一夜(ye)之間全部消失。

　　10月(yue)25日(ri)，信誠新興產業A今年以來(lai)收益率(lv)再(zai)度突破(po)100%，“翻倍(bei)基(ji)”回歸。截至10月(yue)底，“翻倍(bei)基(ji)”隊伍擴充(chong)至4只(zhi)。不(bu)過(guo)，從最新情況看，目(mu)前只(zhi)有(you)崔宸龍管理的兩只(zhi)基(ji)金實現翻倍(bei)。

　　在(zai)業內人士(shi)看來(lai)，公募年(nian)度冠(guan)軍(jun)(jun)的(de)頭銜頗具市場(chang)號召力，無論是2019年(nian)冠(guan)軍(jun)(jun)劉(liu)格菘，還是2020年(nian)冠(guan)軍(jun)(jun)趙詣，都可謂一戰成名，并迅速(su)吸引了(le)上百億元資(zi)(zi)金。“對于基(ji)金公司(si)而言(yan)，存在(zai)兩個策略，一是要規(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)，二是沖刺(ci)年(nian)度冠(guan)軍(jun)(jun)。部(bu)分(fen)收益(yi)靠前(qian)的(de)基(ji)金對申購(gou)資(zi)(zi)金進行了(le)嚴格限制，因為規(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)變(bian)大后，獲取收益(yi)的(de)難度將提高(gao)。部(bu)分(fen)基(ji)金并未限購(gou)，規(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)實現大幅提升，相(xiang)當于戰略性放棄(qi)冠(guan)軍(jun)(jun)爭奪，先做大基(ji)金規(gui)(gui)模(mo)(mo)(mo)。”

　　多只基金業績逆襲

　　與此同時，多只(zhi)此前業績(ji)表(biao)現不佳的基(ji)(ji)金(jin)(jin)悄然實現逆襲。一類是(shi)更換(huan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理的基(ji)(ji)金(jin)(jin)。長城雙動力(li)此前業績(ji)長期表(biao)現不佳，2020年(nian)收益率只(zhi)有1.62%，今年(nian)以來虧損幅(fu)度一度超25%。不過，截至11月19日，長城雙動力(li)已經(jing)(jing)扭虧為盈，今年(nian)以來收益率達(da)8.55%，這主(zhu)要與更換(huan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理有關，5月6日蘇(su)俊彥接管該基(ji)(ji)金(jin)(jin)，此后基(ji)(ji)金(jin)(jin)凈值(zhi)反(fan)彈超40%。

　　類似的還有華(hua)安(an)安(an)華(hua)，在8月10日劉(liu)暢(chang)暢(chang)接(jie)手管理(li)前，今年以來凈值曲(qu)線幾(ji)乎沒有變化。截至(zhi)11月19日，劉(liu)暢(chang)暢(chang)任職以來的收(shou)益率(lv)達(da)14.28%。該(gai)基(ji)金規模也快(kuai)速增(zeng)長(chang)，已(yi)(yi)從二季度(du)末的1245.41萬(wan)元增(zeng)至(zhi)三季度(du)末的40.83億元。從劉(liu)暢(chang)暢(chang)管理(li)時間較(jiao)長(chang)的華(hua)安(an)文(wen)體(ti)健康看(kan)，今年以來收(shou)益率(lv)已(yi)(yi)達(da)64.75%。

　　滬上一位基(ji)金(jin)研(yan)究員(yuan)表示，有(you)(you)些(xie)基(ji)金(jin)由(you)于業績不(bu)佳(jia)淪為迷你基(ji)金(jin)，對于基(ji)金(jin)公司而言頗為可惜(xi)，畢竟在(zai)(zai)發行(xing)之初花費了大量(liang)資源(yuan)。因此，基(ji)金(jin)公司有(you)(you)動(dong)力變更(geng)基(ji)金(jin)經理，讓業績優異、當前在(zai)(zai)管規模不(bu)大的(de)基(ji)金(jin)經理接手，或(huo)是動(dong)用新(xin)銳力量(liang)。

　　另一類實(shi)現逆襲的(de)基(ji)金(jin)并未更換基(ji)金(jin)經理，而是“熬過了”艱難時刻。以鄒唯管理的(de)匯(hui)安均衡優選為例，該(gai)基(ji)金(jin)于(yu)今年2月(yue)9日(ri)成立(li)，由(you)于(yu)建倉速度(du)較(jiao)快，截至4月(yue)16日(ri)就虧損了21.87%，單位凈值跌至不足(zu)0.8元。不過，目(mu)前該(gai)基(ji)金(jin)已收復失地。4月(yue)16日(ri)至11月(yue)19日(ri)，匯(hui)安均衡優選基(ji)金(jin)凈值反(fan)彈81.19%，目(mu)前單位凈值達1.41元。

　　調倉換股進行時

　　天天基金(jin)數據顯示(shi)，11月19日，多只(zhi)今年(nian)以(yi)來收益率領先的基金(jin)實際凈(jing)值與估算(suan)凈(jing)值產生了較(jiao)大偏差(cha)，基金(jin)經(jing)理或(huo)已對(dui)持倉(cang)結構進(jin)行調(diao)整。

　　11月19日，崔宸龍管理的前(qian)海(hai)開源(yuan)公用事(shi)業(ye)估算凈(jing)(jing)(jing)值(zhi)上漲0.89%，實(shi)際(ji)(ji)凈(jing)(jing)(jing)值(zhi)上漲1.69%。崔宸龍管理的另一只基(ji)金前(qian)海(hai)開源(yuan)新經濟A，基(ji)金實(shi)際(ji)(ji)凈(jing)(jing)(jing)值(zhi)與估算凈(jing)(jing)(jing)值(zhi)之差(cha)也(ye)超0.9個百分點(dian)。

　　調倉方(fang)向何處尋(xun)？近日，崔(cui)宸龍(long)分享了對(dui)新(xin)能(neng)源板(ban)塊的最新(xin)看法。他認(ren)為，包(bao)括鋰電(dian)池和光伏在內的主要新(xin)能(neng)源細分賽道基本面(mian)依然保(bao)持高(gao)速增(zeng)長(chang)，目前行(xing)業空間仍然巨大。下一(yi)階段，由(you)于(yu)(yu)新(xin)能(neng)源運(yun)(yun)營(ying)商(shang)(shang)開始改善(shan)商(shang)(shang)業模式(shi)，中長(chang)期增(zeng)長(chang)的確定性(xing)較(jiao)高(gao)，相較(jiao)制造端滲透率更低(di)，經營(ying)穩定性(xing)較(jiao)強(qiang)，未來發展空間大，因此會(hui)(hui)(hui)關注(zhu)新(xin)能(neng)源運(yun)(yun)營(ying)企(qi)業中長(chang)期投資機會(hui)(hui)(hui)。“大家也比較(jiao)關注(zhu)新(xin)能(neng)源板(ban)塊高(gao)估值(zhi)問題，我認(ren)為對(dui)估值(zhi)的容忍度在于(yu)(yu)高(gao)估值(zhi)能(neng)被高(gao)增(zeng)長(chang)消化，對(dui)于(yu)(yu)難以(yi)被消化的高(gao)估值(zhi)板(ban)塊會(hui)(hui)(hui)謹慎考慮風(feng)險(xian)收益比。”

　　陳金(jin)偉管理的寶盈(ying)優(you)勢產(chan)業混合(he)A基金(jin)實際凈值(zhi)(zhi)與估算(suan)凈值(zhi)(zhi)也出現(xian)偏差(cha)。11月19日，寶盈(ying)優(you)勢產(chan)業A估算(suan)凈值(zhi)(zhi)漲幅(fu)為1.46%，基金(jin)凈值(zhi)(zhi)實際上漲0.8%。

　　對于后續看(kan)(kan)好(hao)的投資方向，陳金偉表示，在(zai)A股(gu)市場，優(you)質小盤股(gu)是長期(qi)機(ji)會(hui)而非短(duan)期(qi)機(ji)會(hui)。首(shou)先，A股(gu)現階段(duan)以廣義制造業(ye)(ye)(ye)(ye)為主(zhu)導，制造業(ye)(ye)(ye)(ye)不同(tong)于互聯網，其邊際成本并非無(wu)限趨(qu)近于0 ，不存(cun)在(zai)跨行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)之間(jian)贏家通吃的情況，細分(fen)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)隱(yin)形冠軍具(ju)有(you)長期(qi)投資機(ji)會(hui)；其次，A股(gu)存(cun)在(zai)大(da)量(liang)(liang)增(zeng)量(liang)(liang)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)，集中度提升常見于行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)需求(qiu)放(fang)緩(huan)甚至下行(xing)(xing)的階段(duan)，增(zeng)量(liang)(liang)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)遠(yuan)未(wei)到終局；再次，部分(fen)被投資者充分(fen)認可(ke)的醫藥消(xiao)費龍頭，估值水(shui)平今年初完全缺乏吸引力，現在(zai)變得(de)具(ju)有(you)一(yi)定吸引力，若以一(yi)年或(huo)更長時間(jian)的維度看(kan)(kan)，應該(gai)會(hui)有(you)合(he)理回報。