中國人民銀(yin)行9日(ri)發布的11月金(jin)融數據(ju)顯示，11月人民幣貸款增加1.27萬億元。社會融資規(gui)模增量比(bi)(bi)上年(nian)同期多(duo)4786億元，帶動月末社會融資規(gui)模存(cun)量同比(bi)(bi)增速小幅反彈至10.1%。

　　專家表示，從平衡(heng)穩(wen)增長、防風險、促改(gai)革目標看，貨幣政策將(jiang)更顯(xian)結(jie)構性特征(zheng)，助力經(jing)濟運行保持(chi)在(zai)合理區間。

　　11月末M2同比增長8.5%

　　數據(ju)(ju)顯示(shi)，11月，人民幣(bi)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)1.27萬(wan)億(yi)元，同比(bi)少(shao)增(zeng)(zeng)1605億(yi)元。分(fen)部門看(kan)，住戶(hu)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)7337億(yi)元，其中(zhong)，短期(qi)(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)1517億(yi)元，中(zhong)長期(qi)(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)5821億(yi)元；企（事）業單(dan)位貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)5679億(yi)元，其中(zhong)，短期(qi)(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)410億(yi)元，中(zhong)長期(qi)(qi)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)3417億(yi)元，票據(ju)(ju)融(rong)資增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)1605億(yi)元；非銀行業金融(rong)機(ji)構貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)減少(shao)364億(yi)元。

　　“11月信(xin)(xin)貸表現偏弱，主(zhu)要(yao)原因是(shi)企(qi)(qi)業信(xin)(xin)貸增長(chang)力度不足，反映(ying)出銀行風險偏好較(jiao)低、信(xin)(xin)貸投放謹慎和企(qi)(qi)業有(you)效(xiao)融資需求不足。”東方金誠首席宏觀(guan)分析(xi)師王青表示，11月居民中長(chang)期貸款同比延續多增態勢。

　　在(zai)光大銀行金融市場部宏(hong)觀研究員周茂華(hua)看來，企業中長(chang)期貸(dai)款連續兩(liang)個月同比少(shao)增，一(yi)方面(mian)是(shi)因(yin)為國內需求還在(zai)逐步恢復，另一(yi)方面(mian)企業經營也面(mian)臨一(yi)系列(lie)挑(tiao)戰，比如(ru)關鍵(jian)零部件短(duan)缺、工(gong)業原材料(liao)及物流航運成本高企等(deng)。

　　11月末，廣義(yi)貨幣（M2）余額235.6萬億元，同比增(zeng)長8.5%，增(zeng)速分別(bie)比上月末和(he)上年同期低(di)0.2個(ge)和(he)2.2個(ge)百分點。民(min)生銀行首席研究(jiu)員溫彬表示，M2同比增(zeng)速回落(luo)，一方面，是受去年同期M2形成(cheng)的較高基數影響(xiang)(xiang)；另一方面，是受信(xin)貸(dai)派生能力減弱影響(xiang)(xiang)，11月新(xin)增(zeng)信(xin)貸(dai)規(gui)模弱于去年同期。

　　地方專項債發行節奏加快

　　數據(ju)顯示，11月(yue)末社會融資規模(mo)存量為311.9萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)10.1%；11月(yue)社會融資規模(mo)增量為2.61萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，比(bi)上(shang)年(nian)同(tong)期(qi)多4786億(yi)(yi)元(yuan)，比(bi)2019年(nian)同(tong)期(qi)多6204億(yi)(yi)元(yuan)。

　　“11月(yue)(yue)社會融(rong)(rong)資規模(mo)(mo)增(zeng)量(liang)同(tong)比多增(zeng)，帶動月(yue)(yue)末社會融(rong)(rong)資規模(mo)(mo)存量(liang)增(zeng)速小幅反彈。從分項看，主要受(shou)政府債券融(rong)(rong)資和企業債券融(rong)(rong)資拉動所致。”王青(qing)說。

　　植信投資(zi)研究院高級研究員王運金認為，新增(zeng)(zeng)政府(fu)債(zhai)券(quan)與企(qi)業(ye)(ye)融(rong)資(zi)拉(la)動(dong)社融(rong)增(zeng)(zeng)量(liang)同比(bi)多(duo)增(zeng)(zeng)。地方專項債(zhai)發行節奏加快，11月新增(zeng)(zeng)政府(fu)債(zhai)券(quan)較去(qu)年同期大幅多(duo)增(zeng)(zeng)，政府(fu)債(zhai)券(quan)發行在(zai)一定程度上拉(la)動(dong)社融(rong)增(zeng)(zeng)量(liang)規(gui)模(mo)增(zeng)(zeng)長(chang)，企(qi)業(ye)(ye)直(zhi)接融(rong)資(zi)出現明顯轉好。

　　企業和政府融資雙輪驅動

　　伴隨宏(hong)觀(guan)政策持續向穩(wen)增(zeng)(zeng)長方向側(ce)重(zhong)(zhong)，12月信(xin)貸和社融(rong)存量同比增(zeng)(zeng)速有望同步加快，后續“寬信(xin)用”進(jin)程(cheng)將從政府融(rong)資發力轉向企業(ye)和政府融(rong)資雙輪驅動(dong)。王青表示(shi)，“這將是穩(wen)住明年上半年宏(hong)觀(guan)經濟大盤(pan)的重(zhong)(zhong)要保(bao)障。”

　　從(cong)貨幣(bi)政策調控(kong)看，溫彬認(ren)為(wei)，當(dang)前人民銀(yin)行(xing)加大對實(shi)體經(jing)濟支(zhi)持(chi)力(li)度，后(hou)續(xu)政策落地實(shi)施和逐漸(jian)發揮(hui)效果，將有利于(yu)促進貸款(kuan)規模穩定(ding)增長(chang)和貸款(kuan)結構優(you)化，加大對市場主體支(zhi)持(chi)力(li)度，保持(chi)經(jing)濟運行(xing)在合(he)理區間(jian)。

　　后續貨幣政策仍將顯(xian)示出(chu)明顯(xian)的結(jie)構性特征，交通銀行金融研究中心(xin)首(shou)席(xi)研究員唐建偉認(ren)為，央(yang)行將更多運用(yong)(yong)結(jie)構性工(gong)具(ju)(ju)，為支(zhi)持實體經(jing)濟提(ti)供(gong)精準導(dao)向。比如，用(yong)(yong)足用(yong)(yong)好結(jie)構性增量工(gong)具(ju)(ju)，包括已推出(chu)的支(zhi)小(xiao)(xiao)再(zai)(zai)貸款、區(qu)域(yu)發展再(zai)(zai)貸款、煤炭清潔高效(xiao)利用(yong)(yong)專項再(zai)(zai)貸款以及碳減排支(zhi)持工(gong)具(ju)(ju)等，推動增量資(zi)金在(zai)小(xiao)(xiao)微、綠色領(ling)域(yu)精準落地。此外，也可(ke)能運用(yong)(yong)結(jie)構性價格工(gong)具(ju)(ju)，包括結(jie)構性優惠(hui)(hui)利率(lv)和差(cha)別存款準備金率(lv)，引導(dao)符合條件(jian)的金融機構為小(xiao)(xiao)微、三農、科(ke)創等提(ti)供(gong)優惠(hui)(hui)利率(lv)融資(zi)。

　　“預(yu)計2022年貨幣政策將聚(ju)焦于三大目標：一是結構性支持實體經(jing)濟；二是防(fang)范化解系統性風險；三是配合產業政策穩(wen)信用。”平(ping)安證券首(shou)席經(jing)濟學家鐘(zhong)正(zheng)生(sheng)說。