對國際(ji)投資者而(er)言，人民幣資產(chan)魅力持(chi)續(xu)釋放。中國人民銀(yin)行上(shang)海總部2月(yue)(yue)14日公布數(shu)據顯示，截至2022年(nian)1月(yue)(yue)末(mo)，境外(wai)機構持(chi)有銀(yin)行間市場債券4.07萬億元，較上(shang)月(yue)(yue)末(mo)增持(chi)約700億元。

　　業內人士分析，境外(wai)資(zi)(zi)金(jin)加(jia)大(da)對人民幣(bi)資(zi)(zi)產的投(tou)資(zi)(zi)力(li)度，反(fan)映了國際投(tou)資(zi)(zi)者對中國經(jing)濟(ji)長期增長前景的看好。隨著(zhu)全球經(jing)濟(ji)恢復，外(wai)部流動性、利率水平逐步回歸常態，外(wai)資(zi)(zi)購買(mai)人民幣(bi)債券(quan)的步伐(fa)將更加(jia)穩健(jian)。

　　連續第10個月增持

　　在部分投資者擔(dan)憂外資流(liu)向(xiang)變化時(shi)，人民(min)銀行上(shang)海總部14日公布的數據(ju)，有力地證(zheng)明(ming)了(le)外資增持(chi)人民(min)幣資產的持(chi)續(xu)性(xing)。

　　數據(ju)顯示，2022年(nian)1月(yue)(yue)末(mo)，境(jing)(jing)外(wai)機構(gou)持有銀行間市場債券4.07萬(wan)億元(yuan)，與去(qu)年(nian)12月(yue)(yue)相比(bi)，增持約700億元(yuan)，這是境(jing)(jing)外(wai)機構(gou)連續第10個月(yue)(yue)增持境(jing)(jing)內債券。另外(wai)，中央結(jie)算(suan)公(gong)司(si)(si)日前(qian)公(gong)布的數據(ju)顯示，2022年(nian)1月(yue)(yue)末(mo)，境(jing)(jing)外(wai)機構(gou)在中央結(jie)算(suan)公(gong)司(si)(si)的債券托管面額(e)增加500.71億元(yuan)至3.73萬(wan)億元(yuan)，已連續38個月(yue)(yue)上升。

　　從券種(zhong)結構(gou)看，境外機構(gou)持有的主要券種(zhong)是國(guo)債。截至1月末，境外機構(gou)托(tuo)管國(guo)債2.52萬億元，相比2021年12月末增(zeng)加約700億元，占比由61.3%增(zeng)加至61.9%。其次(ci)是政(zheng)策(ce)性金融(rong)債，托(tuo)管量為(wei)1.08萬億元，占比26.6%。

　　1月，境(jing)外機構在(zai)銀行間(jian)市場的現券(quan)交易更加(jia)活躍，全月現券(quan)交易量(liang)約1.43萬億元，日均交易量(liang)約679億元，均高于(yu)去年12月水平(ping)。

　　同時(shi)，更多境外機構(gou)(gou)正(zheng)在進(jin)入中(zhong)國債券市場。人(ren)民銀行(xing)上海總部公(gong)布，1月新增6家境外機構(gou)(gou)主體進(jin)入銀行(xing)間債券市場。

　　中美利差收窄影響可控

　　10年期(qi)美(mei)(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)日前(qian)一度(du)突破2%。在美(mei)(mei)(mei)國通脹數據持續“爆表”情(qing)況下，市場預計未來美(mei)(mei)(mei)聯儲會(hui)較快加息縮表，從而可能推動美(mei)(mei)(mei)國市場利(li)(li)率(lv)水平繼(ji)續走高，進一步擠(ji)壓中美(mei)(mei)(mei)利(li)(li)差(cha)(cha)。不過，考慮到利(li)(li)差(cha)(cha)對(dui)外資購債(zhai)(zhai)(zhai)影響減弱、人(ren)民幣匯率(lv)發揮穩定(ding)器(qi)作用等，機(ji)構認為(wei)不必過度(du)擔憂中美(mei)(mei)(mei)利(li)(li)差(cha)(cha)收(shou)窄的(de)影響。相(xiang)比海外債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)，人(ren)民幣債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)的(de)收(shou)益(yi)率(lv)仍(reng)具備一定(ding)吸引(yin)力。目前(qian)中、美(mei)(mei)(mei)10年期(qi)國債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)分(fen)別約為(wei)2.80%、1.96%，相(xiang)差(cha)(cha)84個基(ji)點(dian)。人(ren)民銀行行長易綱(gang)曾表示，在中美(mei)(mei)(mei)利(li)(li)差(cha)(cha)方面，80至100個基(ji)點(dian)為(wei)“舒適區間(jian)”。“較高的(de)中美(mei)(mei)(mei)利(li)(li)差(cha)(cha)使(shi)得我(wo)國債(zhai)(zhai)(zhai)市對(dui)海外利(li)(li)率(lv)上行具備一定(ding)的(de)抵(di)御能力，且(qie)貨(huo)幣政策堅(jian)持‘以我(wo)為(wei)主’，短期(qi)內保(bao)持寬松。綜合來看，美(mei)(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)上升對(dui)中國債(zhai)(zhai)(zhai)市的(de)影響有限。”國盛證券(quan)固收(shou)首席(xi)分(fen)析師(shi)楊(yang)業偉表示。

　　有專(zhuan)家認為(wei)，利(li)(li)差(cha)對(dui)跨境(jing)資本流動的(de)影(ying)響(xiang)正在減(jian)弱。國泰君安(an)證券固收(shou)首席(xi)分析師覃(tan)漢稱，中美(mei)利(li)(li)差(cha)并不是影(ying)響(xiang)外(wai)資購債(zhai)(zhai)行為(wei)的(de)唯一因素(su)。在全球(qiu)政府債(zhai)(zhai)券利(li)(li)率上(shang)升(sheng)的(de)背景(jing)下，持有人(ren)民(min)幣債(zhai)(zhai)券可(ke)以起(qi)到分散外(wai)幣資產估值風險的(de)作(zuo)用(yong)。

　　國家外(wai)(wai)匯管(guan)理局(ju)副局(ju)長、新聞發言人王春英說，在債(zhai)券(quan)市場境(jing)外(wai)(wai)投資者(zhe)中，境(jing)外(wai)(wai)央行(xing)和主權財富基金類的(de)機構占比(bi)較(jiao)大。這些機構主要選(xuan)擇政府部門發行(xing)的(de)債(zhai)券(quan)，穩定性較(jiao)好。隨著全球經濟恢復，外(wai)(wai)部流動性、利率(lv)水平回(hui)歸(gui)常態，外(wai)(wai)資購(gou)買人民幣債(zhai)券(quan)的(de)節奏將向疫情(qing)前回(hui)歸(gui)，外(wai)(wai)資增持(chi)境(jing)內債(zhai)券(quan)的(de)步伐將更(geng)加穩健。

　　中信證券(quan)聯席(xi)首席(xi)經濟學家明(ming)明(ming)稱，從中長(chang)期看，中國經濟增長(chang)前(qian)景及金融(rong)(rong)市場開放紅利，將繼(ji)續吸引國際(ji)投資者加大參與中國金融(rong)(rong)市場的(de)力度(du)。