中國人民(min)銀行2月21日消息(xi)，央(yang)行授權全國銀行間(jian)(jian)同業拆借中心公布(bu)最新一期貸(dai)款市場(chang)報(bao)價(jia)利率（LPR）：1年(nian)期LPR為3.7%，5年(nian)期以(yi)上LPR為4.6%，均與上期持(chi)平(ping)。業內專(zhuan)家表示(shi)，后續仍(reng)有降準降息(xi)空間(jian)(jian)，我國貨幣(bi)政策應抓住時(shi)間(jian)(jian)窗口，主動有為和靠前精準發(fa)力。

　　符合市場預期

　　一般情(qing)況(kuang)下，MLF利(li)率若保持(chi)不(bu)變(bian)，當(dang)月(yue)LPR調整的可能性相對(dui)較小。由于MLF利(li)率是LPR報價(jia)(jia)(jia)的定價(jia)(jia)(jia)基礎，在MLF操作利(li)率未(wei)變(bian)的情(qing)況(kuang)下，LPR報價(jia)(jia)(jia)調整需要銀行壓縮(suo)加(jia)點幅(fu)度。加(jia)點幅(fu)度的調整主要取決(jue)于各銀行自身資金(jin)成本、市場(chang)供求(qiu)、風險(xian)溢(yi)價(jia)(jia)(jia)等因素。

　　自2019年(nian)(nian)8月(yue)LPR改(gai)革以(yi)來，僅2019年(nian)(nian)9月(yue)和2021年(nian)(nian)12月(yue)出(chu)現(xian)了MLF未下調(diao)但1年(nian)(nian)期LPR下降5個基(ji)點的(de)情(qing)況。2019年(nian)(nian)9月(yue)是由于(yu)LPR改(gai)革剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)推行(xing)，作為信(xin)貸市場(chang)新(xin)的(de)定價參考指標仍然處在(zai)微調(diao)狀態；2021年(nian)(nian)12月(yue)則是由于(yu)人民(min)銀(yin)行(xing)連續兩次降準后，銀(yin)行(xing)資金成本有所降低。

　　東(dong)方金誠首席宏觀(guan)分析(xi)師王青(qing)認(ren)為，降(jiang)準對各(ge)銀行在報(bao)價過程中(zhong)的(de)加點幅度有(you)顯(xian)著影響(xiang)。2月人民銀行沒有(you)降(jiang)準且MLF利(li)率也保(bao)持(chi)不變(bian)，因此(ci)LPR報(bao)價不變(bian)符合市(shi)場預期。“截至(zhi)2月18日，掛鉤1年期LPR的(de)利(li)率互換均值(zhi)為3.71%，與當前1年期LPR3.7%的(de)現值(zhi)基本持(chi)平(ping)。”他說。

　　招聯金(jin)融首(shou)席研究員(yuan)董希淼表示，從信(xin)貸投放看，1月實體(ti)經(jing)濟融資供需兩(liang)旺，穩增長、寬信(xin)用效果已初步顯(xian)現。從外(wai)部(bu)環境看，歐美(mei)主要經(jing)濟體(ti)將(jiang)開(kai)啟貨幣政策正常化(hua)進程(cheng)，特別是美(mei)聯儲(chu)將(jiang)加快加息進程(cheng)，一定程(cheng)度(du)上使(shi)得金(jin)融管理(li)部(bu)門和金(jin)融機構調降政策利(li)率(lv)、市場利(li)率(lv)的行為(wei)更加謹慎。

“1月(yue)金(jin)融(rong)(rong)數據表現強勁，實體(ti)經(jing)濟融(rong)(rong)資供需兩(liang)旺，顯(xian)示金(jin)融(rong)(rong)繼續對(dui)實體(ti)經(jing)濟恢復構成有力支持(chi)，短(duan)期(qi)引導信貸利率進一步(bu)下(xia)降(jiang)的迫(po)切(qie)性不高。”光大銀行金(jin)融(rong)(rong)市場部宏觀研(yan)究員(yuan)周茂華稱。

　　光大(da)證券首(shou)席固(gu)(gu)定(ding)收益分析師(shi)張旭(xu)表示，2月MLF利(li)率和LPR的持平既不(bu)意味著(zhu)穩(wen)信貸(dai)力度(du)的減弱，也不(bu)妨(fang)礙實(shi)際貸(dai)款(kuan)利(li)率的進一(yi)步降低(di)。一(yi)是MLF利(li)率和LPR的持平是對前(qian)期降息(xi)作用(yong)的加固(gu)(gu)，前(qian)期降息(xi)穩(wen)定(ding)信貸(dai)增長(chang)的效果還會進一(yi)步向(xiang)實(shi)體經濟傳導。二是實(shi)際貸(dai)款(kuan)利(li)率的降低(di)并不(bu)完全依賴于MLF利(li)率或LPR的下(xia)降。

　　更多運用結構性工具

　　業內專家(jia)預計，雖(sui)然(ran)降(jiang)息(xi)會階段(duan)性緩一(yi)緩，但窗口并未完全關(guan)閉，將視經濟運行情況(kuang)靈(ling)活應對。降(jiang)息(xi)、降(jiang)準(zhun)仍然(ran)存在空間。

　　光大證券金融(rong)業首席分析師王一(yi)峰(feng)認為，考慮到2月是“信貸(dai)(dai)小月”，貨(huo)幣(bi)政策會(hui)否有進(jin)一(yi)步的舉措(cuo)處于觀察期，當(dang)務之急是為穩定(ding)信貸(dai)(dai)投放創(chuang)造適宜環境。若(ruo)后(hou)續信貸(dai)(dai)投放不及預期，3月可能會(hui)進(jin)一(yi)步降息。

　　植信投資研究院高級研究員王運金認為，考(kao)慮(lv)到美聯儲預(yu)計在(zai)3月16日(ri)左(zuo)右宣布加息，人民銀行有(you)可(ke)(ke)能(neng)在(zai)此之(zhi)前小幅全面降準，推動(dong)LPR報價利(li)率(lv)(lv)進(jin)一步下(xia)調(diao)。但(dan)為降低美聯儲加息對人民幣(bi)匯率(lv)(lv)和資本流動(dong)等方面的負面影響，我國下(xia)調(diao)政策利(li)率(lv)(lv)的可(ke)(ke)能(neng)性(xing)不大。

　　在王青看(kan)來，在國(guo)內(nei)(nei)通脹持續降(jiang)溫、整體可控的背景下，海外貨幣政(zheng)策(ce)加快收緊不會(hui)掣肘國(guo)內(nei)(nei)貨幣調(diao)控邊(bian)際寬松，二季(ji)度仍存在降(jiang)準、降(jiang)息的可能，這意(yi)味著1年(nian)期(qi)LPR報價也有可能隨之跟進下降(jiang)。值得注意(yi)的是(shi)，考慮到(dao)當(dang)前房地產市(shi)場(chang)的情況，未來5年(nian)期(qi)以上LPR報價有望與1年(nian)期(qi)LPR報價實現同等幅度下調(diao)。

　　此外，董希淼認為，貨幣政(zheng)策要更(geng)多運用結構(gou)性(xing)工(gong)具(ju)，加(jia)大對(dui)科技創新、小(xiao)微企業、綠(lv)色發展、鄉村振興等重點領(ling)域和(he)薄(bo)弱(ruo)環節(jie)的(de)支(zhi)持。“更(geng)重要的(de)是要進一步(bu)疏通貨幣政(zheng)策傳導機(ji)制，加(jia)大對(dui)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)的(de)正向激勵(li)，使流動性(xing)更(geng)高效、更(geng)精準地注入到實(shi)體經濟。”他說。