2022年(nian)(nian)(nian)(nian)開(kai)年(nian)(nian)(nian)(nian)第一(yi)期(qi)(qi)LPR迎來“雙(shuang)降(jiang)”。20日，中(zhong)國人民銀行(xing)(xing)授(shou)權(quan)全(quan)國銀行(xing)(xing)間同業(ye)拆借中(zhong)心公布的新(xin)一(yi)期(qi)(qi)貸(dai)款市場報價利率（LPR）顯示，1年(nian)(nian)(nian)(nian)期(qi)(qi)和(he)5年(nian)(nian)(nian)(nian)期(qi)(qi)以上LPR較上一(yi)期(qi)(qi)分別下調10個(ge)(ge)和(he)5個(ge)(ge)基點，1年(nian)(nian)(nian)(nian)期(qi)(qi)LPR為3.7%，5年(nian)(nian)(nian)(nian)期(qi)(qi)以上LPR為4.6%。

　　業內人士介(jie)紹，此次1年(nian)(nian)期(qi)LPR的(de)下降(jiang)是該期(qi)限(xian)LPR自2021年(nian)(nian)12月以來的(de)再次下降(jiang)；此次5年(nian)(nian)期(qi)LPR的(de)下降(jiang)是該期(qi)限(xian)LPR自2020年(nian)(nian)4月以來的(de)首(shou)次下降(jiang)。此次LPR“雙(shuang)降(jiang)”有助于(yu)增(zeng)強市(shi)(shi)場主體信(xin)心(xin)，對(dui)穩增(zeng)長及穩定房地產市(shi)(shi)場運行將(jiang)產生積極效果。穩增(zeng)長將(jiang)打出“組合拳”。

　　“雙降”體現政策發力

　　由(you)于LPR是18家銀(yin)行在中期借貸便利(li)（MLF）利(li)率的基礎(chu)上進行加點報價后得出的，因(yin)此(ci)，在MLF利(li)率下降后，此(ci)次LPR“雙(shuang)降”符合(he)市場預期。 

　　此次LPR“雙降”傳遞出(chu)(chu)多層(ceng)政(zheng)策信號。中泰證券研究所政(zheng)策組負責人、首席分析師楊(yang)暢認為，一(yi)方(fang)面，LPR下降是從資(zi)金供給端(duan)刺激經(jing)濟增(zeng)長，體(ti)現(xian)出(chu)(chu)有關部門希望加大力(li)度支持制造業投(tou)資(zi)和消費(fei)的(de)政(zheng)策意圖；另一(yi)方(fang)面，非對(dui)稱式下降既反映(ying)了對(dui)更好滿(man)足購房者的(de)合(he)理住(zhu)房需求(qiu)的(de)支持態度，又表明相關政(zheng)策是以穩為主和相機(ji)抉(jue)擇(ze)，仍堅持“房住(zhu)不炒(chao)”。

　　在專家看來，此次(ci)LPR“雙(shuang)降(jiang)”較2021年(nian)(nian)(nian)12月(yue)的(de)(de)1年(nian)(nian)(nian)期LPR下(xia)降(jiang)進一(yi)步體現政策發(fa)力。光大證券首席固定收益分析師張旭表(biao)示，2021年(nian)(nian)(nian)12月(yue)和本(ben)月(yue)的(de)(de)LPR下(xia)降(jiang)均有降(jiang)低實體企業貸款利(li)率(lv)的(de)(de)作用。本(ben)次(ci)LPR下(xia)降(jiang)的(de)(de)動力是MLF利(li)率(lv)這一(yi)政策利(li)率(lv)的(de)(de)下(xia)降(jiang)，更加清晰地釋放出貨幣政策充(chong)足發(fa)力的(de)(de)信(xin)號(hao)。

　　從(cong)下降時(shi)點看(kan)，植信投資研究(jiu)院高(gao)級研究(jiu)員王運金認為，年初(chu)下調LPR有助(zhu)于盡(jin)早(zao)實現(xian)市場融資成本(ben)下降，以更好助(zhu)力實體(ti)經(jing)濟穩增長(chang)。

　　有助穩定房地產市場

　　與1年(nian)期(qi)LPR下降傳遞的信(xin)號(hao)相比，專家表示(shi)，5年(nian)期(qi)以(yi)上LPR下調(diao)更有助于提振房地產市場信(xin)心(xin)。

　　諸(zhu)葛找房數據研究中心高級(ji)分析(xi)師(shi)陳霄(xiao)表示，自(zi)2021年下半年以來，房地產市(shi)場(chang)較為低迷，此(ci)次5年期以上LPR雖(sui)然僅(jin)下降5個基點，但對于提振(zhen)市(shi)場(chang)信心有重(zhong)要作(zuo)用。

　　“對于購(gou)房(fang)者而(er)言，與房(fang)貸(dai)掛鉤的(de)5年(nian)期以上LPR下(xia)調(diao)，意味著(zhu)按揭貸(dai)款(kuan)還款(kuan)金額減少，在一定(ding)程度上降(jiang)低了購(gou)房(fang)成本(ben)，有(you)利于更好滿足購(gou)房(fang)者的(de)合理住房(fang)需(xu)求。對于房(fang)地產企業而(er)言，則意味著(zhu)企業融資成本(ben)降(jiang)低，有(you)利于緩解(jie)部分企業債務壓力，降(jiang)低流動(dong)性風險和促進企業正常運營(ying)。”陳(chen)霄分析。

　　事實(shi)上，近(jin)期(qi)(qi)人民(min)銀行等相關部(bu)門頻頻釋放(fang)穩定房地產市(shi)場(chang)發(fa)展的(de)信號，市(shi)場(chang)預期(qi)(qi)已(yi)經有所企穩。同時，機構報告顯示，此(ci)前已(yi)有多個(ge)城市(shi)房貸(dai)利率出現不同程度下(xia)調(diao)。2022年1月(yue)，貝殼研究院監測的(de)103個(ge)重點城市(shi)主(zhu)流首套房貸(dai)利率為5.56%，二套利率為5.84%，均(jun)較(jiao)上月(yue)回落8個(ge)基(ji)點。當月(yue)平(ping)均(jun)放(fang)款周期(qi)(qi)為50天，較(jiao)上月(yue)縮短(duan)7天。

　　貝殼研(yan)究院首席市場分(fen)析(xi)師許(xu)小樂(le)預計，樓市信貸環境有望助力釋放(fang)合理性住房需求(qiu)，促進房地產(chan)業良性循環和健康發展。

　　一季度或是政策發力窗口

　　在1年期(qi)(qi)LPR“兩連降”和(he)本次(ci)兩種期(qi)(qi)限LPR“雙降”背景下，市場(chang)對貨幣政(zheng)策進(jin)一步發力很期(qi)(qi)待。專家認為，政(zheng)策發力窗口可能(neng)在一季度。

　　有專家表示，一季(ji)(ji)度再次(ci)降(jiang)息(xi)(xi)可能(neng)性低，但降(jiang)準(zhun)概率(lv)(lv)較(jiao)大(da)。王運金(jin)表示，在當前(qian)主要發(fa)達經濟(ji)體加息(xi)(xi)預(yu)(yu)期(qi)(qi)進一步提升的外部(bu)環(huan)境(jing)下，我國降(jiang)低政策(ce)利率(lv)(lv)空間(jian)與(yu)時間(jian)更為有限，預(yu)(yu)計(ji)一季(ji)(ji)度再次(ci)下調概率(lv)(lv)較(jiao)低。降(jiang)準(zhun)具有保(bao)持信貸總量、降(jiang)低融資成本、穩定市場預(yu)(yu)期(qi)(qi)、優化(hua)金(jin)融機構資金(jin)結構等多重作用(yong)，在當前(qian)內(nei)外部(bu)環(huan)境(jing)復雜的情況下，預(yu)(yu)計(ji)一季(ji)(ji)度再次(ci)降(jiang)準(zhun)概率(lv)(lv)相(xiang)對較(jiao)大(da)。

　　也有(you)專(zhuan)家認為，一(yi)季度(du)可(ke)能降(jiang)息(xi)(xi)又降(jiang)準。中信(xin)建投首席經(jing)濟學(xue)家黃文(wen)濤表示，一(yi)季度(du)是美聯儲加(jia)息(xi)(xi)前、通脹壓力小、經(jing)濟下(xia)行(xing)壓力大等因素(su)疊(die)加(jia)期，一(yi)季度(du)仍有(you)降(jiang)準可(ke)能。與此同時，降(jiang)息(xi)(xi)窗口期還未關閉，一(yi)季度(du)仍有(you)降(jiang)息(xi)(xi)可(ke)能。

　　華(hua)創證券首席宏觀分析師張瑜認為，降息(xi)“宜早(zao)不宜遲(chi)”。隨著(zhu)中(zhong)美利(li)差持續收窄，降息(xi)窗口將(jiang)越(yue)來越(yue)小。

　　除貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)發(fa)力(li)外，業內(nei)人(ren)士(shi)分(fen)析(xi)，財政(zheng)(zheng)、產業等相關(guan)政(zheng)(zheng)策(ce)也將陸續發(fa)力(li)，穩增長料打出“組合(he)拳(quan)”。