“現在，市場(chang)上大家(jia)最關心的(de)，是LME 開盤后，青山控股有(you)(you)沒(mei)有(you)(you)足夠資金(jin)用于(yu)交(jiao)(jiao)付保證金(jin)？能(neng)不能(neng)調到足夠的(de)現貨用于(yu)交(jiao)(jiao)割？”3月11日(ri)，浙(zhe)商期貨有(you)(you)色金(jin)屬高級分析師蔣欣彬說道(dao)。

　　3月7日~8日，倫(lun)敦金屬交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)鎳(nie)期(qi)貨(huo)價(jia)格暴(bao)力(li)拉升(sheng)，其后交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)雖(sui)然宣布暫停交(jiao)易(yi)(yi)，并取消了英國時間3月8日零點（含）之后在電話交(jiao)易(yi)(yi)和(he)LME select上執行的(de)所(suo)有交(jiao)易(yi)(yi)，但倫(lun)鎳(nie)期(qi)貨(huo)的(de)價(jia)格仍處于歷史高位。Wind數據(ju)顯(xian)示，截至北京時間3月8日收盤，倫(lun)鎳(nie)期(qi)貨(huo)報8萬美(mei)元／噸。

　　多名期貨行(xing)業人士也向(xiang)《每日經(jing)濟新聞》記者分析(xi)，雖(sui)然從(cong)目前的(de)公開信息來看(kan)，不能確定青山控股具體的(de)做空成本和空頭頭寸(cun)，但青山控股作為空頭的(de)身份是大概率可以(yi)判定的(de)。

　　在過去很長(chang)一段(duan)時間，青山控股實控人項光(guang)達希望能“筑(zhu)萬仞(ren)青山，煉(lian)百(bai)年不銹”，公(gong)司也逐漸成長(chang)為(wei)中國低(di)調的“鎳王”。

　　然而當(dang)下(xia)，青山控(kong)股需要(yao)面對諸多棘手難題，能(neng)不(bu)能(neng)湊足現(xian)貨(huo)交(jiao)割？找誰調貨(huo)？倫鎳(nie)價格(ge)開盤后是漲還是跌(die)？可有足夠資金(jin)交(jiao)付保證(zheng)金(jin)而不(bu)至(zhi)于被強平(ping)？

　　項光達曾說，“越難(nan)做的(de)事情，你的(de)競(jing)爭性越強(qiang)”。而如今身(shen)處風暴(bao)中，青(qing)山如何解困，“鎳”盤(pan)能否重生，仍未(wei)可知。

　　誰可為援手？

　　“受倫(lun)鎳期貨影響，鎳的(de)現(xian)貨價格也(ye)漲得(de)很高(gao)，下游(you)很多客戶都(dou)在(zai)觀望(wang)，接貨意愿普遍不強。”蔣欣彬說(shuo)，當前的(de)市場(chang)(chang)情緒下，大家(jia)(jia)都(dou)在(zai)觀望(wang)青(qing)山(shan)能(neng)(neng)不能(neng)(neng)平穩過關(guan)，關(guan)鍵是(shi)能(neng)(neng)不能(neng)(neng)調到(dao)足(zu)夠的(de)現(xian)貨用于交割。如(ru)果有(you)現(xian)貨能(neng)(neng)交割，那么(me)市場(chang)(chang)會(hui)(hui)認為青(qing)山(shan)的(de)貨是(shi)夠的(de)，暴漲的(de)倫(lun)鎳期貨價格也(ye)會(hui)(hui)應聲回落(luo)；但如(ru)果青(qing)山(shan)不能(neng)(neng)交出現(xian)貨，大家(jia)(jia)都(dou)知道其手中無(wu)貨，倫(lun)鎳價格可(ke)(ke)能(neng)(neng)會(hui)(hui)持續走(zou)高(gao)，繼(ji)續逼(bi)倉之下，青(qing)山(shan)可(ke)(ke)能(neng)(neng)面(mian)臨(lin)被強平的(de)局面(mian)。

　　故而，有(you)(you)(you)多名(ming)分析人士(shi)向記者表示，當下，對青(qing)山而言，非常關鍵的(de)兩點在于(yu)：有(you)(you)(you)沒(mei)有(you)(you)(you)足夠的(de)資金(jin)用于(yu)交(jiao)保(bao)證(zheng)金(jin)？有(you)(you)(you)沒(mei)有(you)(you)(you)足夠的(de)現貨(huo)用于(yu)交(jiao)割？

　　形勢緊迫(po)，究竟誰可為青山施以援手？

　　市場(chang)上現貨方面，根據Wind數據，截至(zhi)3月11日，倫敦金屬交易(yi)所鎳總庫(ku)存為7.57萬噸。另外，國儲局(ju)也有大量的鎳儲備(bei)。

　　不過(guo)，融智(zhi)有色(se)創始人、首席研究員高承(cheng)君3月(yue)11日告訴《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者(zhe)：“中儲有多(duo)(duo)少現貨我不知道。但倫(lun)鎳(nie)庫(ku)存(cun)中，很大一部分被多(duo)(duo)頭控(kong)制。”LME數據(ju)顯(xian)示，截至2月(yue)9日，有一名身份不詳的鎳(nie)庫(ku)存(cun)持(chi)(chi)貨商，持(chi)(chi)有LME 50%~80%的鎳(nie)庫(ku)存(cun)。當(dang)時(shi)(shi)其持(chi)(chi)有時(shi)(shi)間(jian)已近(jin)一個月(yue)，持(chi)(chi)倉(cang)時(shi)(shi)間(jian)相對(dui)較長，說明持(chi)(chi)貨商非(fei)常看好鎳(nie)價上漲，或者(zhe)是為了自己的未來供應合約而存(cun)貨。

　　另外，金川(chuan)集團股份有(you)限公司（以下簡稱“金川(chuan)集團”）作(zuo)為國內第(di)一(yi)大鎳板生(sheng)產(chan)廠商(shang)，也有(you)現貨，且有(you)產(chan)能持續供應鎳板。

　　“目前國內(nei)基本(ben)沒有鎳豆產能(neng)，真要交(jiao)(jiao)割(ge)的(de)(de)話，只有依靠(kao)國內(nei)最大的(de)(de)鎳板廠商金(jin)川(chuan)(chuan)。但金(jin)川(chuan)(chuan)一年(nian)產能(neng)也(ye)才十幾萬噸，難道金(jin)川(chuan)(chuan)不管其長(chang)(chang)期客(ke)戶、長(chang)(chang)期訂單，反而去(qu)幫(bang)青山生產交(jiao)(jiao)割(ge)品嗎？”高(gao)承君表示。

　　也正如高承(cheng)君所(suo)預料(liao)，3月11日，金(jin)川集(ji)團發(fa)布《關于(yu)近(jin)期(qi)鎳市(shi)(shi)場有關傳聞(wen)的(de)公(gong)告(gao)》稱(cheng)，“本公(gong)司(si)生產正常、經營平穩(wen)有序(xu)，上(shang)下游(you)客戶關系穩(wen)定良好，嚴格按照‘現貨對沖、余量保(bao)值(zhi)’的(de)模(mo)式進(jin)行套期(qi)保(bao)值(zhi)，無(wu)重大經營風險”，“截至目前，本公(gong)司(si)未參與本次市(shi)(shi)場異動利益相(xiang)關方的(de)任何行動”。

　　無錫(xi)中(zhong)聯金(jin)電子商務有(you)限公司總經(jing)理韓建標也告(gao)訴(su)《每日經(jing)濟新聞》記者：“2021年國內所有(you)鎳產(chan)品(pin)合計總產(chan)量約(yue)為八九十萬噸，總產(chan)量中(zhong)，倫(lun)鎳交(jiao)割品(pin)約(yue)16萬噸至17萬噸，鎳生(sheng)鐵(tie)產(chan)量約(yue)40萬噸，還有(you)一些MHP氫氧化鎳鈷。”

　　假設青山(shan)此次做空(kong)20萬(wan)噸(dun)鎳期貨，那(nei)么即使全國(guo)的鎳交割(ge)品產(chan)能滿負荷運轉(zhuan)，也很難生產(chan)出20萬(wan)噸(dun)現貨供青山(shan)交割(ge)。

　　既然(ran)國(guo)內產能不足，青山(shan)能找國(guo)外廠商(shang)加工(gong)嗎？

　　“金川(chuan)已(yi)經(jing)是全球(qiu)第(di)三大鎳生(sheng)產商。前(qian)三中，俄鎳已(yi)經(jing)被制裁了。更(geng)關鍵(jian)的(de)(de)是，目(mu)前(qian)世界上鎳板產能是平(ping)(ping)衡的(de)(de)，平(ping)(ping)白多出來20萬噸的(de)(de)量，不會有企業立馬建設新(xin)的(de)(de)生(sheng)產線(xian)，專門替青山生(sheng)產鎳板。”高(gao)承君補充。

　　而當(dang)下國(guo)際期貨市場(chang)上無(wu)常的(de)博弈，或許也正在考驗著(zhu)項光達的(de)選擇和(he)決心。

　　青山(shan)控股(gu)做(zuo)空的(de)頭寸(cun)究竟(jing)是15萬噸(dun)還是20萬噸(dun)，恐怕只有青山(shan)控股(gu)的(de)管理層才知曉，但從(cong)事(shi)件(jian)發酵的(de)情況來看(kan)，青山(shan)控股(gu)做(zuo)空的(de)頭寸(cun)數量恐怕不(bu)低(di)。

　　有期貨市場分析(xi)人(ren)士在與記者交流中指出(chu)，青山控股的(de)做空(kong)大(da)概率不是一次性賣出(chu)空(kong)單，而是一個持續的(de)過程，至于(yu)平均的(de)賣出(chu)價格，并(bing)未(wei)公布。

　　蔣(jiang)欣彬提(ti)到，鎳合(he)(he)約(yue)中，交(jiao)易(yi)活躍(yue)的基本都是近月，譬如當下是3月，4~6月份(fen)交(jiao)易(yi)量相對活躍(yue)，7月份(fen)之后合(he)(he)約(yue)就少了(le)，因為遠月市場參與方(fang)交(jiao)易(yi)少，缺(que)乏流動性。

　　至于青山(shan)控股的(de)現貨交(jiao)割(ge)(ge)(ge)，一名期貨市場分析人士認(ren)為，大概率不是一次性(xing)交(jiao)割(ge)(ge)(ge)，而是在(zai)后續幾個(ge)月(yue)內分期交(jiao)割(ge)(ge)(ge)，不過交(jiao)割(ge)(ge)(ge)數量也并不少。同時，3月(yue)的(de)交(jiao)割(ge)(ge)(ge)期將至，青山(shan)控股是否有3月(yue)的(de)合約到(dao)期需要現貨交(jiao)割(ge)(ge)(ge)，也是市場所(suo)關注(zhu)的(de)。

　　此外，后(hou)續的交割(ge)能(neng)否完成抑或被(bei)強平，目前也還難以判斷。也有分析人士認(ren)為(wei)，青山可能(neng)會(hui)選擇(ze)湊夠最近交割(ge)期所需(xu)的現貨先行交割(ge)，后(hou)續若倫(lun)鎳期貨價(jia)格回落，做(zuo)空的損失或許可控甚(shen)至逆轉。

　　3月12日(ri)，有(you)消息稱，項光達(da)周四（3月11日(ri)）與10家(jia)銀行及經紀商開(kai)會(hui)時(shi)表示(shi)，他仍然(ran)相(xiang)信(xin)鎳價最終會(hui)下跌，所以不打算減持(chi)鎳空(kong)(kong)頭倉位，將繼續堅(jian)定做空(kong)(kong)，同時(shi)有(you)意抵押集團在印尼的部分資(zi)產(chan)，以便(bian)騰出資(zi)金(jin)周轉應對。

　　此前，一直有消(xiao)息說瑞士巨頭(tou)嘉(jia)能(neng)可是(shi)此次事件中(zhong)的多頭(tou)，不過嘉(jia)能(neng)可兩度回(hui)應《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者采(cai)訪時均否認(ren)。

　　鎳(nie)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的(de)(de)市場玩家有(you)(you)哪些？一名關注鎳(nie)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的(de)(de)業(ye)內(nei)人士(shi)介紹(shao)，當前鎳(nie)產業(ye)鏈參與者主要有(you)(you)礦山、冶煉(lian)企業(ye)、貿易商及(ji)下游加工企業(ye)，代表企業(ye)包括(kuo)嘉能可、托克、摩科瑞等國際(ji)貿易商，以及(ji)金川、青山等大(da)型冶煉(lian)企業(ye)。“鎳(nie)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市場主要是有(you)(you)幾個(ge)大(da)的(de)(de)玩家，他們具(ju)備了很強的(de)(de)話語權，譬如青山控股，之(zhi)前有(you)(you)數據顯示2020年它擁有(you)(you)全球(qiu)18%的(de)(de)鎳(nie)市場份額。”

　　青山控(kong)股要(yao)面對的(de)是一個多頭嗎？或許不是。

　　時間緊迫

　　3月12日，張(zhang)濤（化名）正身處(chu)印尼(ni)青(qing)(qing)山工(gong)業(ye)(ye)園。年初，他去(qu)過一(yi)(yi)次青(qing)(qing)山工(gong)業(ye)(ye)園附近的(de)碼(ma)頭(tou)，車(che)來(lai)車(che)往，碼(ma)頭(tou)上(shang)非(fei)常忙(mang)碌。聽當地的(de)員工(gong)說，青(qing)(qing)山碼(ma)頭(tou)一(yi)(yi)直非(fei)常繁忙(mang)，海上(shang)經常停著貨輪等(deng)待卸(xie)貨。青(qing)(qing)山控股合作方華(hua)友鈷(gu)業(ye)(ye)旗下一(yi)(yi)家在印尼(ni)的(de)子公司生(sheng)產線已經投產，“出來(lai)了兩批成品，主要生(sheng)產氫氧(yang)化鎳鈷(gu)”。

　　2009年(nian)，青山控股開始(shi)在印尼(ni)布局(ju)鎳礦(kuang)開采和冶煉。2014年(nian)、2020年(nian)印尼(ni)兩次出臺禁礦(kuang)令，禁止原(yuan)材料(liao)出口，項光(guang)達下了一步先手棋，把觸角伸向(xiang)鎳原(yuan)料(liao)市場(chang)。

　　“青山(shan)控股早(zao)期(qi)做(zuo)不銹鋼，賺的(de)利潤其(qi)實不多，錢大(da)(da)多數落(luo)入了(le)海外礦(kuang)山(shan)企(qi)業口袋里。如果要(yao)利潤最大(da)(da)化，產業鏈(lian)做(zuo)全很重要(yao)，不過關鍵還是要(yao)有礦(kuang)，因(yin)為(wei)大(da)(da)宗商品拉長周期(qi)來看，整體的(de)趨勢還是上漲的(de)，青山(shan)控股上游(you)(you)有礦(kuang)可以生(sheng)產原材料(liao)，下游(you)(you)又(you)有新能源(yuan)等布局，就可以鎖(suo)住原料(liao)成(cheng)本(ben)，越往(wang)后發(fa)展，成(cheng)本(ben)優勢越明顯。”蔣欣彬表示。

　　但(dan)時間(jian)或(huo)許(xu)是最殘(can)酷的(de)。有(you)分(fen)析人士告訴記(ji)者，LME每天可(ke)以交割，3月18~21日這段時間(jian)交割量最大(da)，如果青山控股有(you)合約到期，“那留(liu)給(gei)公司用以籌集現(xian)貨的(de)時間(jian)已經非(fei)常緊(jin)迫了”。

　　相比于眼下倫鎳(nie)期(qi)貨市(shi)場(chang)多(duo)頭猛攻(gong)，空頭重壓在(zai)肩的局面，一年(nian)前，2021年(nian)3月(yue)4日(ri)前后，可以說(shuo)是攻(gong)守互(hu)換，形(xing)勢調(diao)轉。

　　2021年(nian)3月3日(ri)，印尼青(qing)山公布消息(xi)稱，青(qing)山實業(ye)(ye)與華友(you)鈷業(ye)(ye)、中偉股份(fen)簽(qian)訂(ding)高冰(bing)鎳(nie)供應(ying)協議，三方共同約定，青(qing)山實業(ye)(ye)將于2021年(nian)10月開始(shi)，在一年(nian)內(nei)向(xiang)華友(you)鈷業(ye)(ye)供應(ying)6萬噸高冰(bing)鎳(nie)，向(xiang)中偉股份(fen)供應(ying)4萬噸高冰(bing)鎳(nie)。

　　消息(xi)一(yi)出(chu)，倫鎳(nie)期貨市場價(jia)格(ge)連續2日大跌(die)，鎳(nie)價(jia)從27000美元/噸(dun)跌(die)至16000美元/噸(dun)，跌(die)幅超15%。

　　青山的高冰鎳(nie)為何能打下鎳(nie)價？關鍵點在(zai)于成本，紅(hong)土鎳(nie)礦(kuang)成本低于硫(liu)化(hua)鎳(nie)礦(kuang)。而(er)青山控股在(zai)印尼(ni)持(chi)有的鎳(nie)礦(kuang)，正(zheng)是紅(hong)土鎳(nie)礦(kuang)，而(er)歐美國家生產(chan)的是硫(liu)化(hua)鎳(nie)礦(kuang)。

　　具體需(xu)求(qiu)而(er)言，鎳(nie)(nie)(nie)的(de)(de)主要(yao)(yao)需(xu)求(qiu)來自不銹(xiu)鋼、高(gao)溫合(he)金和(he)動(dong)(dong)力電池(chi)。不銹(xiu)鋼方面，由于鎳(nie)(nie)(nie)鐵(tie)的(de)(de)興起，鎳(nie)(nie)(nie)板被(bei)大量替代。高(gao)承(cheng)君(jun)介紹，目前鎳(nie)(nie)(nie)板主要(yao)(yao)應用于高(gao)溫合(he)金、特鋼等。“動(dong)(dong)力電池(chi)方面，目前硫酸鎳(nie)(nie)(nie)的(de)(de)主要(yao)(yao)原材料是MHP（氫氧化鎳(nie)(nie)(nie)鈷），鎳(nie)(nie)(nie)豆、廢鎳(nie)(nie)(nie)作為補充。青山控(kong)股(gu)能(neng)夠打壓(ya)鎳(nie)(nie)(nie)價的(de)(de)邏輯(ji)在于，如果紅土鎳(nie)(nie)(nie)礦高(gao)冰鎳(nie)(nie)(nie)迅速放量，市(shi)場上就不需(xu)要(yao)(yao)那么多(duo)鎳(nie)(nie)(nie)豆了，交割品的(de)(de)供需(xu)關(guan)系也將緩和(he)。”

　　如果一年(nian)(nian)(nian)(nian)前，青山(shan)做空，或許可從中獲利一把。但(dan)拉長周期，蔣欣彬分析，從近(jin)(jin)兩年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de)價格波動(dong)來看(kan)，市場整體還是做多的(de)(de)。2020年(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)(quan)球(qiu)疫情暴(bao)發后，經濟(ji)陷入嚴重(zhong)衰退，為挽(wan)救經濟(ji)，全(quan)(quan)球(qiu)主要央行向市場投入天量流動(dong)性，商品價格出現V型反轉，銅鋁(lv)鋅鎳等基本金(jin)屬(shu)開啟轟(hong)轟(hong)烈烈的(de)(de)大牛市，2020~2021年(nian)(nian)(nian)(nian)各品種漲(zhang)幅均接(jie)近(jin)(jin)100%。2021年(nian)(nian)(nian)(nian)春(chun)節后，美國財(cai)政刺激加碼推動(dong)基本金(jin)屬(shu)價格大幅上(shang)漲(zhang)，鎳價一度(du)接(jie)近(jin)(jin)15萬元(yuan)/噸的(de)(de)高(gao)(gao)位。雖然(ran)隨后青山(shan)高(gao)(gao)冰鎳消(xiao)息發布，市場陷入恐慌，鎳價連續暴(bao)跌，最低觸及(ji)118000元(yuan)/噸一線。但(dan)此后，電動(dong)汽車產(chan)銷(xiao)量大幅增(zeng)長帶動(dong)鎳市需求(qiu)增(zeng)長，全(quan)(quan)球(qiu)交易所庫存(cun)持(chi)續下滑，鎳價重(zhong)拾漲(zhang)勢(shi)。2022年(nian)(nian)(nian)(nian)1月(yue)，LME大戶持(chi)倉報告披露(lu)某交易商持(chi)有(you)交易所庫存(cun)50%以(yi)上(shang)，鎳庫存(cun)高(gao)(gao)度(du)集中引發擠(ji)倉憂慮。

　　Wind數據顯示，2021年(nian)3月1日，倫敦(dun)金屬(shu)交易所鎳(nie)庫存(cun)為(wei)25.06萬噸。而(er)截至(zhi)2022年(nian)3月11日，庫存(cun)已降(jiang)至(zhi)7.57萬噸。可以看出(chu)，庫存(cun)被大量消(xiao)耗。高承君認為(wei)，鎳(nie)庫存(cun)下降(jiang)，很(hen)大一(yi)部分原(yuan)因在于鎳(nie)豆(dou)被消(xiao)耗了。

　　在此背景下，青山又被(bei)(bei)抓住(zhu)現貨非交(jiao)割品(pin)的(de)漏洞，從而被(bei)(bei)多(duo)頭狙擊。在俄烏沖突爆發之前，倫鎳交(jiao)割品(pin)供需關(guan)系已(yi)經比(bi)較緊張。沖突爆發后(hou)，俄鎳被(bei)(bei)制裁，供給受阻，進(jin)一步加劇(ju)了供需失(shi)衡(heng)。

　　韓(han)建標表示(shi)：“交割品種(zhong)里，俄(e)鎳(nie)占(zhan)比約為10%，這意(yi)味著(zhu)下(xia)游(you)廠(chang)商需要購買其他(ta)品種(zhong)來替代俄(e)鎳(nie)，比如芬蘭(lan)鎳(nie)、澳大利亞鎳(nie)，搶(qiang)(qiang)購勢必(bi)抬(tai)高(gao)鎳(nie)的現(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)格，從(cong)而(er)抬(tai)高(gao)鎳(nie)的升水(shui)。所謂的升貼水(shui)，是(shi)指現(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)與期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)的差額，現(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)高(gao)于期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)便是(shi)升水(shui)，現(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)低于期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)便是(shi)貼水(shui)。搶(qiang)(qiang)購現(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)鎳(nie)造(zao)成升水(shui)大幅度提高(gao)，從(cong)而(er)帶(dai)動了倫敦期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)交易所鎳(nie)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)格的上漲。再加上多頭意(yi)識到，以(yi)目前的生(sheng)產狀況和市(shi)場(chang)庫存，青山(shan)組織不了那么多的量(liang)去交割，所以(yi)才出(chu)現(xian)這樣的逼空行為，造(zao)成青山(shan)控股可能出(chu)現(xian)巨額虧損。”

　　在高承君看(kan)來(lai)，青(qing)山(shan)其(qi)實(shi)是(shi)(shi)在“賭(du)”。“青(qing)山(shan)控股主要產(chan)品(pin)是(shi)(shi)鎳(nie)(nie)(nie)鐵，高冰(bing)鎳(nie)(nie)(nie)也是(shi)(shi)才(cai)出貨。并且不管是(shi)(shi)鎳(nie)(nie)(nie)鐵還是(shi)(shi)高冰(bing)鎳(nie)(nie)(nie)，在倫敦(dun)、上海市場(chang)都(dou)不是(shi)(shi)期貨交(jiao)(jiao)(jiao)割品(pin)。期貨市場(chang)是(shi)(shi)用(yong)純鎳(nie)(nie)(nie)作為交(jiao)(jiao)(jiao)割品(pin)，一般(ban)有(you)兩種，鎳(nie)(nie)(nie)板和鎳(nie)(nie)(nie)豆。但青(qing)山(shan)控股并沒有(you)鎳(nie)(nie)(nie)板、鎳(nie)(nie)(nie)豆產(chan)品(pin)，無法(fa)提供交(jiao)(jiao)(jiao)割品(pin)。若網傳(chuan)20萬噸屬實(shi)，青(qing)山(shan)控股交(jiao)(jiao)(jiao)易的量超過了其(qi)產(chan)量，相當(dang)于留了風險敞口，這(zhe)就屬于在賭(du)市場(chang)走勢了。”

　　時間(jian)流(liu)逝，對于青(qing)山控股來(lai)說，“鎳”盤還能重生么？

　　（每(mei)經(jing)記(ji)者董興(xing)生對本文亦有貢(gong)獻(xian)）

　　每經記(ji)者 葉曉丹 朱成祥