5月20日，央行公告稱1年(nian)(nian)期貸款市場報價利率（LPR）保(bao)持3.7%不(bu)變；5年(nian)(nian)期以上LPR下(xia)調(diao)15個基點(dian)至4.45%。

　　招商(shang)基金研究(jiu)部首席(xi)經濟學家李湛表示(shi)：“本次LPR調降，利好地產等板(ban)塊，同時存量貸款下降，也(ye)將利好消費(fei)。”

　　李(li)湛分析(xi)稱，當下(xia)(xia)，貨幣政(zheng)策(ce)(ce)寬松環境下(xia)(xia)，央(yang)行(xing)有(you)(you)空間調(diao)降(jiang)(jiang)(jiang)LPR。1月17日MLF利率(lv)下(xia)(xia)調(diao)10bp，之后5年期(qi)LPR僅(jin)下(xia)(xia)調(diao)5bp，相當于少降(jiang)(jiang)(jiang)5bp。再(zai)疊加4月降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)25bp，以及4月最后一周(zhou)存(cun)款利率(lv)下(xia)(xia)調(diao)10bp，打(da)開(kai)了(le)銀行(xing)給實體讓利空間，因此5年期(qi)LPR可(ke)以調(diao)降(jiang)(jiang)(jiang)15bp；其次，5年期(qi)以上LPR與按揭利率(lv)掛(gua)鉤，當前地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)景(jing)氣度(du)較差(cha)，穩地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)政(zheng)策(ce)(ce)加碼訴求較強。4月房地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)開(kai)發投資累計(ji)同比為-2.7%、較前值(zhi)下(xia)(xia)滑(hua)2.0個百分點，拿地(di)(di)銷售開(kai)竣工跌幅(fu)進(jin)一步(bu)擴大，房地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)開(kai)發資金來源(yuan)累計(ji)同比為-23.6%，指向房企融資端資金壓力(li)緩解效果仍不明顯，且地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)景(jing)氣仍差(cha)，需(xu)要(yao)政(zheng)策(ce)(ce)放寬刺激需(xu)求；此外，5年期(qi)LPR除(chu)了(le)跟地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)有(you)(you)關，也(ye)與基(ji)建、制(zhi)造業等(deng)中長期(qi)貸(dai)款利率(lv)相關。疫情對經濟(ji)造成(cheng)更大下(xia)(xia)行(xing)壓力(li)，今(jin)年完成(cheng)5.5%經濟(ji)增長目標(biao)，需(xu)要(yao)投資端發力(li)，5年期(qi)LPR調(diao)降(jiang)(jiang)(jiang)也(ye)有(you)(you)助降(jiang)(jiang)(jiang)低基(ji)建、制(zhi)造業等(deng)中長期(qi)貸(dai)款成(cheng)本。

　　李湛表示，對(dui)市場而言，隨(sui)著5年期LPR的(de)下(xia)調，部分(fen)熱點地(di)區房(fang)(fang)貸(dai)利(li)率也有(you)望下(xia)調，有(you)利(li)于(yu)降(jiang)低剛需和改(gai)善型(xing)需求購(gou)房(fang)(fang)成本，提振商品房(fang)(fang)需求。此(ci)外，5年期LPR調降(jiang)疊加(jia)5月15日(ri)首套房(fang)(fang)貸(dai)利(li)率下(xia)限(xian)減20個基點，有(you)助于(yu)“降(jiang)息(xi)”與結構化(hua)寬松(song)相結合，進(jin)一(yi)步打開(kai)了各地(di)“因城施策”的(de)空間。

　　李湛認為(wei)，對房地(di)產(chan)銷售的(de)(de)(de)真實(shi)提振(zhen)情況仍取決于居(ju)(ju)(ju)民(min)(min)加杠桿(gan)的(de)(de)(de)意(yi)(yi)愿(yuan)和能力，預計(ji)居(ju)(ju)(ju)民(min)(min)部門將(jiang)(jiang)小幅(fu)(fu)穩(wen)(wen)步(bu)加杠桿(gan)。短期看(kan)，疫(yi)情對居(ju)(ju)(ju)民(min)(min)收(shou)入(ru)(ru)(ru)造成了結構性(xing)沖擊，包(bao)括財產(chan)性(xing)收(shou)入(ru)(ru)(ru)增(zeng)速下滑幅(fu)(fu)度加大、中等收(shou)入(ru)(ru)(ru)群(qun)(qun)體(ti)收(shou)入(ru)(ru)(ru)恢復好于低收(shou)入(ru)(ru)(ru)群(qun)(qun)體(ti)，收(shou)入(ru)(ru)(ru)差距拉大將(jiang)(jiang)制約低收(shou)入(ru)(ru)(ru)群(qun)(qun)體(ti)加杠桿(gan)能力和意(yi)(yi)愿(yuan)。不過長期來(lai)看(kan)居(ju)(ju)(ju)民(min)(min)收(shou)入(ru)(ru)(ru)增(zeng)速將(jiang)(jiang)延續疫(yi)情前穩(wen)(wen)中趨降、與經(jing)濟增(zeng)速相(xiang)匹配(pei)的(de)(de)(de)增(zeng)長形(xing)勢，對居(ju)(ju)(ju)民(min)(min)小幅(fu)(fu)穩(wen)(wen)步(bu)加杠桿(gan)構成支(zhi)撐(cheng)。