4月(yue)新增(zeng)信貸(dai)社融(rong)數據在“情(qing)理(li)之中，預料(liao)之外(wai)”，其背后反(fan)映(ying)出企業(ye)(ye)、居民不愿(yuan)借錢，也就是央行所說的“有(you)(you)效(xiao)融(rong)資需(xu)求(qiu)明顯下降”。證券時報記(ji)者(zhe)近日采訪(fang)了來自銀行、實(shi)體企業(ye)(ye)的多位(wei)人(ren)士以及專家學者(zhe)，他(ta)們均表示疫情(qing)沖(chong)擊對實(shi)體經濟的影(ying)響進一步顯現，有(you)(you)效(xiao)融(rong)資需(xu)求(qiu)不足依然(ran)未見改善，預計(ji)5月(yue)新增(zeng)信貸(dai)社融(rong)數據會延續(xu)4月(yue)的疲軟態勢。當前(qian)需(xu)盡快(kuai)控制(zhi)住疫情(qing)，抓緊研究出臺增(zeng)量政策工具，推動(dong)經濟活動(dong)、人(ren)流物流盡快(kuai)重回正軌，修復寬(kuan)信用仍需(xu)多管齊下。

　　來自企業、銀行的一線感受：

　　訂單萎靡 不愿用授信額度

　　4月份(fen)人民幣貸款增加6454億元，同(tong)比(bi)少(shao)增8231億元，環比(bi)更是只(zhi)有(you)3月的兩成。數據(ju)公(gong)布(bu)后，央(yang)行罕見地(di)發布(bu)答記者問解析當月低迷(mi)的數據(ju)，坦言“近期疫情對(dui)實體經濟的影響(xiang)進一步顯現”、“企(qi)業尤其是中小微企(qi)業經營困難增多(duo)，有(you)效融資(zi)需求明顯下降(jiang)”。

　　“3月(yue)中下旬收到(dao)上級(ji)通知要加快貸款(kuan)投放，還可以用(yong)(yong)票據融資沖量(liang)，但到(dao)了(le)4月(yue)就(jiu)沒有接到(dao)類(lei)似(si)的(de)任務要求(qiu)，當月(yue)我(wo)們(men)的(de)信(xin)(xin)貸投放都是相對(dui)(dui)(dui)真實的(de)用(yong)(yong)款(kuan)需求(qiu)，整(zheng)體感覺(jue)是存量(liang)對(dui)(dui)(dui)公客戶尤其是小微企業都不太(tai)愿意再(zai)用(yong)(yong)授信(xin)(xin)額度(du)了(le)。”北京一位大行支行行長對(dui)(dui)(dui)記者(zhe)表示。

　　南方一經(jing)濟(ji)大省的監管部(bu)門(men)人士(shi)對記者表示(shi)，4月轄內各地貸(dai)款(kuan)投(tou)(tou)放情況均不太理想，從貸(dai)款(kuan)結(jie)構看，居民貸(dai)款(kuan)需求(qiu)疲(pi)軟(ruan)(ruan)，與地方政(zheng)府項目相關的貸(dai)款(kuan)因(yin)(yin)化解隱(yin)性(xing)債(zhai)務、發債(zhai)置(zhi)換等原因(yin)(yin)投(tou)(tou)放也(ye)不理想。整體看，4月信(xin)貸(dai)投(tou)(tou)放低(di)迷有一部(bu)分(fen)(fen)原因(yin)(yin)是受疫情影響導致需求(qiu)疲(pi)軟(ruan)(ruan)，但(dan)也(ye)有部(bu)分(fen)(fen)原因(yin)(yin)是因(yin)(yin)為一季度信(xin)貸(dai)投(tou)(tou)放透支了后續信(xin)貸(dai)需求(qiu)。

　　信(xin)貸投放(fang)(fang)疲(pi)軟(ruan)的(de)背(bei)后(hou)，折射(she)出當(dang)前企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)尤(you)其(qi)是(shi)(shi)中小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)經營困難加重(zhong)，以及個(ge)人(ren)在收入增速(su)放(fang)(fang)緩、就業(ye)(ye)形勢嚴峻等多(duo)重(zhong)壓(ya)力(li)下消(xiao)費(fei)意(yi)愿下降的(de)傾向(xiang)。廣(guang)東(dong)一大(da)行省分行人(ren)士對記者透露，今年前四(si)個(ge)月，該行轄內(nei)貸款(kuan)累(lei)計投放(fang)(fang)規模較(jiao)去年同(tong)期總(zong)體仍是(shi)(shi)增長。但這其(qi)中主要是(shi)(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)貸款(kuan)投放(fang)(fang)同(tong)比(bi)增加，尤(you)其(qi)是(shi)(shi)基(ji)建等大(da)項目相關(guan)的(de)貸款(kuan)投放(fang)(fang)是(shi)(shi)重(zhong)要支撐；居民貸款(kuan)投放(fang)(fang)較(jiao)去年同(tong)期則是(shi)(shi)略有(you)下降，說(shuo)明當(dang)前居民消(xiao)費(fei)等加杠(gang)桿意(yi)愿不強(qiang)。

　　李(li)葉（化名）在(zai)佛山經(jing)營著一家模具制造工(gong)廠(chang)，生產寵(chong)物用品(pin)、小家電等多種產品(pin)。李(li)葉告訴記(ji)者，4月中(zhong)下(xia)旬以來，工(gong)廠(chang)訂單明顯下(xia)降，環比降幅(fu)約在(zai)四五成左右，同(tong)比降幅(fu)大約二三成。他身(shen)邊很多朋友(you)也都是開工(gong)廠(chang)的(de)(de)，從事不同(tong)類型的(de)(de)制造業(ye)生產，大家普遍反映4月中(zhong)下(xia)旬以來訂單出現下(xia)滑。

　　“今年3月(yue)廠子還是(shi)很忙(mang)碌(liu)的(de)(de)，這一(yi)方面是(shi)因為開年后通(tong)常都會(hui)(hui)趕訂(ding)單，還有一(yi)個原因，則是(shi)當時(shi)廣東出現疫(yi)情(qing)，一(yi)些買家(jia)怕受疫(yi)情(qing)影(ying)(ying)響提前(qian)下(xia)單。但到了4月(yue)中下(xia)旬(xun)后，訂(ding)單明顯(xian)下(xia)滑。”李葉稱，公(gong)司生(sheng)產(chan)的(de)(de)產(chan)品在國(guo)內(nei)多銷往北(bei)京、上海等(deng)消費龍頭城市，4月(yue)以(yi)來(lai)的(de)(de)疫(yi)情(qing)沖擊對終端銷售影(ying)(ying)響較(jiao)大(da)。另(ling)一(yi)大(da)影(ying)(ying)響則來(lai)自海外訂(ding)單，海外買家(jia)擔(dan)心國(guo)內(nei)疫(yi)情(qing)防(fang)控會(hui)(hui)影(ying)(ying)響工(gong)廠訂(ding)單生(sheng)產(chan)，將一(yi)部分訂(ding)單轉(zhuan)到東南(nan)亞，甚至交給(gei)國(guo)內(nei)的(de)(de)訂(ding)單也不集(ji)中在同一(yi)個城市，而是(shi)選擇不同城市的(de)(de)代工(gong)廠來(lai)分散風險(xian)。

　　盡管(guan)李葉(xie)坦言(yan)當前經營壓力大，工(gong)(gong)廠50多名工(gong)(gong)人的工(gong)(gong)資和(he)每月償還銀行貸款都(dou)是剛性支出，但他(ta)表示，暢通(tong)物流的需求(qiu)對他(ta)而言(yan)更為急迫。

　　“我(wo)們3月發往江蘇的(de)貨到(dao)現(xian)在客戶(hu)還(huan)沒收(shou)到(dao)，貨發了但對方沒收(shou)到(dao)，我(wo)就無(wu)法收(shou)到(dao)貨款。”

　　5月有效融資

　　需求不足困境難改善

　　進入5月，疫(yi)情的影(ying)響(xiang)仍在繼續。北京(jing)此輪疫(yi)情對(dui)(dui)經(jing)濟活動的擾動，就集中在本該充滿煙(yan)火氣的5月。北京(jing)一股份行網(wang)點(dian)(dian)員工對(dui)(dui)記者表示，受疫(yi)情影(ying)響(xiang)，該網(wang)點(dian)(dian)服務的不少企(qi)業已經(jing)停(ting)工停(ting)產或改(gai)為居(ju)家辦公(gong)，辦理貸款(kuan)相關的用印、審批、放(fang)款(kuan)等手續受疫(yi)情影(ying)響(xiang)也(ye)放(fang)慢了速度(du)。上述北京(jing)大行支行行長也(ye)透露，該支行因地處疫(yi)情封控區，已暫停(ting)線下(xia)網(wang)點(dian)(dian)營業近3周(zhou)，這(zhe)期間小微企(qi)業客戶可以通過(guo)網(wang)上銀行申(shen)請線上放(fang)貸，但單(dan)戶貸款(kuan)規(gui)模不高，即便是有房產抵(di)押的貸款(kuan)線上單(dan)戶授信額度(du)也(ye)在1000萬以下(xia)；個人消費(fei)貸自年(nian)初(chu)以來就投放(fang)乏(fa)力，疫(yi)情沖擊(ji)后尤甚。

　　李(li)葉則表示，目前訂單(dan)情況未見改善(shan)，一些與生產制(zhi)造相(xiang)關的其它微(wei)觀指標(biao)也在(zai)反映生產低迷(mi)。“最近二手機器設備價格(ge)下(xia)降明顯，去年(nian)這(zhe)個時候是(shi)高價也買(mai)不到，現在(zai)是(shi)挑選余地很(hen)大且(qie)價格(ge)便宜；還有就是(shi)廠房租(zu)金，與去年(nian)相(xiang)比下(xia)降了不少(shao)，招工也容易許多。”

　　多(duo)位受訪人士認為，當前有效(xiao)融資需(xu)求不(bu)足的(de)困境依然未見改善，預計5月新(xin)增信貸社(she)融數據(ju)會延續(xu)4月的(de)疲軟(ruan)態勢，寬信用(yong)難(nan)言好(hao)轉。

　　光大證券首席銀(yin)行業(ye)分析(xi)師王一(yi)峰對證券時報記(ji)者表示，5月份信(xin)貸(dai)(dai)(dai)投放(fang)依然會受到(dao)疫情影響(xiang)，信(xin)貸(dai)(dai)(dai)需求難有(you)實質性改善，特(te)別是零(ling)售貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)投放(fang)較為疲軟，按揭(jie)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)景氣度低迷(mi)；初步預計5月份新增(zeng)人(ren)民幣貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)維持在1萬億(yi)元~1.2萬億(yi)元，同比少增(zeng)3000億(yi)元~5000億(yi)元。

　　專家支招

　　穩增長增量政策

　　二季度時(shi)(shi)間已過半，經(jing)濟下(xia)行(xing)壓力(li)在(zai)超預期(qi)因素(su)沖擊(ji)(ji)下(xia)進一(yi)(yi)步加(jia)大(da)，不(bu)少專家近期(qi)呼吁要盡快出臺穩增長增量措施(shi)，甚至有學者(zhe)呼吁“應采(cai)取(qu)一(yi)(yi)些不(bu)計一(yi)(yi)切代價(jia)的(de)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)保民生(sheng)、穩經(jing)濟”。中國(guo)財富管理50人論壇（CWM50）建議，財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)應更積極有為(wei)，一(yi)(yi)方(fang)面，用好用足存量財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)；另一(yi)(yi)方(fang)面，可考慮(lv)發(fa)(fa)行(xing)2萬億(yi)特(te)別國(guo)債，為(wei)統籌疫情防控和(he)經(jing)濟社會發(fa)(fa)展(zhan)提(ti)供財政(zheng)(zheng)支持，并(bing)對(dui)特(te)定群體發(fa)(fa)放現金(jin)補貼或“消費券”。貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)適時(shi)(shi)降(jiang)(jiang)低(di)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)利率，引導實體經(jing)濟融(rong)資(zi)利率進一(yi)(yi)步下(xia)行(xing)；更加(jia)注重發(fa)(fa)揮總量型貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)工具的(de)作用，推動信貸(dai)規模尤其是中長期(qi)貸(dai)款規模增長。此外，統籌財政(zheng)(zheng)貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)協(xie)同發(fa)(fa)力(li)，除貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)降(jiang)(jiang)息外，財政(zheng)(zheng)支持也應對(dui)受沖擊(ji)(ji)較大(da)的(de)企(qi)業(ye)(ye)和(he)主體融(rong)資(zi)加(jia)大(da)支持力(li)度，實施(shi)財政(zheng)(zheng)貼息、擔保或加(jia)大(da)不(bu)良貸(dai)款核銷(xiao)力(li)度；擴大(da)對(dui)小微(wei)企(qi)業(ye)(ye)普惠貸(dai)款的(de)貼息范圍和(he)力(li)度，配合貨幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)繼(ji)續(xu)降(jiang)(jiang)低(di)小微(wei)企(qi)業(ye)(ye)融(rong)資(zi)成(cheng)本。

　　在(zai)加(jia)大(da)對(dui)小微(wei)企(qi)業貸款(kuan)貼息(xi)力度方(fang)面，王一峰也認為，受疫情影響，不少小微(wei)企(qi)業生產(chan)經(jing)營(ying)面臨(lin)(lin)較(jiao)大(da)困(kun)難，經(jing)營(ying)性現(xian)金流面臨(lin)(lin)巨大(da)壓(ya)力，貸款(kuan)延期還(huan)本(ben)付息(xi)只是延期還(huan)款(kuan)，但并不減(jian)輕小微(wei)企(qi)業本(ben)身的付息(xi)壓(ya)力，有些(xie)企(qi)業停工停產(chan)沒有營(ying)業收入(ru)，但照(zhao)樣還(huan)需償還(huan)銀行(xing)利息(xi)。因此，建議(yi)對(dui)于經(jing)營(ying)遇(yu)到特別困(kun)難的小微(wei)企(qi)業可考慮適當的財政貼息(xi)，或者利息(xi)減(jian)免，切實(shi)減(jian)少企(qi)業的償債(zhai)負(fu)擔。

　　在居民信(xin)貸方面，亦有不(bu)少聲音(yin)呼吁繼(ji)續降(jiang)低(di)(di)個(ge)人住房(fang)貸款(kuan)利率(lv)，減輕個(ge)人房(fang)貸償(chang)(chang)付(fu)壓(ya)力。招聯金融首(shou)席(xi)研究(jiu)員(yuan)董希(xi)淼表(biao)示，引導5年期(qi)以上貸款(kuan)市場報價利率(lv)（LPR）下(xia)調，不(bu)僅(jin)可(ke)以降(jiang)低(di)(di)個(ge)人住房(fang)貸款(kuan)償(chang)(chang)付(fu)成本，從而(er)刺激(ji)消(xiao)費需求(qiu)；也(ye)可(ke)以降(jiang)低(di)(di)企(qi)業中(zhong)(zhong)長期(qi)貸款(kuan)的償(chang)(chang)付(fu)成本，激(ji)發企(qi)業中(zhong)(zhong)長期(qi)貸款(kuan)需求(qiu)。下(xia)一(yi)步(bu)，應適時通過降(jiang)準、調降(jiang)政(zheng)策利率(lv)以及壓(ya)降(jiang)銀行負債成本等，推動1年期(qi)和(he)5年期(qi)以上LPR同步(bu)下(xia)行。

　　LPR的(de)再度下(xia)(xia)調(diao)有望很(hen)快(kuai)落地(di)。王一峰(feng)預計，存(cun)款(kuan)利(li)(li)率(lv)自律機制在4月(yue)鼓勵銀行(xing)(xing)下(xia)(xia)調(diao)部分期限(xian)定期存(cun)款(kuan)利(li)(li)率(lv)10個基點，旨在進一步從(cong)負(fu)債(zhai)中長端為銀行(xing)(xing)減負(fu)；4~5月(yue)份，隔夜和7天利(li)(li)率(lv)持續脫離利(li)(li)率(lv)走廊中樞運行(xing)(xing)，同(tong)業存(cun)單利(li)(li)率(lv)較3月(yue)份峰(feng)值大幅下(xia)(xia)行(xing)(xing)超(chao)過30個基點，這些利(li)(li)好(hao)因素均有助(zhu)于從(cong)一般存(cun)款(kuan)和同(tong)業負(fu)債(zhai)兩端改善銀行(xing)(xing)綜合負(fu)債(zhai)成本(ben)。按照邊際(ji)成本(ben)法，可以直接驅動5月(yue)LPR報(bao)價下(xia)(xia)行(xing)(xing)，預計1年(nian)期LPR和5年(nian)期以上(shang)LPR都有望下(xia)(xia)調(diao)。

　　此外，繼續(xu)加大基建(jian)(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)對(dui)有效融資(zi)(zi)需求的(de)牽引帶(dai)動(dong)作(zuo)用仍有必(bi)要。國務院發展研究中心金融研究所副所長陳(chen)道(dao)富(fu)對(dui)記者(zhe)表示，可考(kao)慮在(zai)醫院、倉(cang)儲物流(liu)、智能電網改(gai)造等方面(mian)適度超前加大基礎設施(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，擴大政策性金融機構的(de)支持力度，提(ti)高可作(zuo)為(wei)資(zi)(zi)本金的(de)比重(zhong)。同(tong)時，加快(kuai)保障(zhang)房(fang)建(jian)(jian)設，探索保障(zhang)房(fang)REITs，形成(cheng)有效投(tou)(tou)資(zi)(zi)，同(tong)時注入信貸資(zi)(zi)金，給房(fang)企提(ti)供一定的(de)現(xian)金流(liu)。

　　希望的(de)種子往往于(yu)逆境中(zhong)悄然發芽。盡管遭(zao)遇訂(ding)單(dan)下滑、物流不暢的(de)煩惱，李葉(xie)并不十分悲觀。去年，李葉(xie)的(de)公司向(xiang)銀行(xing)申請了(le)近(jin)1000萬(wan)貸款用(yong)于(yu)擴大生產；他(ta)還告訴記者，今年，他(ta)給員工都加薪了(le)。

　　“經濟不(bu)好的時(shi)(shi)候很多人不(bu)愿投資，但這個時(shi)(shi)候融資成本恰恰也是便宜的，此時(shi)(shi)適度的逆勢擴張反而會(hui)有更大成功的機會(hui)。”李葉稱(cheng)。