近年來，上交所資產證券(quan)化(hua)市場不斷進行(xing)有(you)益的探索，本次三(san)一租賃(lin)智能裝備第2期資產支持(chi)專項計劃是助力(li)中小微(wei)企業(ye)發展(zhan)的又一次具體實踐(jian)，對我國(guo)工程機械行(xing)業(ye)乃至制造(zao)業(ye)龍頭企業(ye)如何(he)支持(chi)中小微(wei)企業(ye)發展(zhan)具有(you)借(jie)鑒意義。

　　壓(ya)實(shi)資(zi)產信用 拓寬中小微企(qi)業融(rong)資(zi)渠(qu)道

　　如何(he)推動(dong)解決中(zhong)小(xiao)微企(qi)業(ye)(ye)(ye)“融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)難，融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)貴”問題(ti)(ti)始終是有(you)待資(zi)(zi)(zi)(zi)本市場(chang)破題(ti)(ti)的(de)重(zhong)要命題(ti)(ti)。傳統的(de)銀行借款、公司債券(quan)等企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)模式主要依(yi)靠主體(ti)信用(yong)和抵質押(ya)擔(dan)保，而(er)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化產(chan)品則依(yi)托(tuo)于基(ji)礎資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)現金流，有(you)著(zhu)獨立(li)的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)信用(yong)，可依(yi)托(tuo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)生產(chan)經營過程中(zhong)產(chan)生的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)信用(yong)進行融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)，是中(zhong)小(xiao)微企(qi)業(ye)(ye)(ye)拓寬融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)渠道、改善融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)效率的(de)重(zhong)要途(tu)徑。

　　2021年全年，上(shang)(shang)交所資產證(zheng)券化發行累計金額1.14萬億元，其中，應(ying)收（供應(ying)鏈）賬款(kuan)、融(rong)資租賃、小額貸款(kuan)等大類資產品種直接面向產業鏈上(shang)(shang)下游的民(min)營企(qi)業、中小企(qi)業和(he)個體工商戶等，全年度累計發行8987億元，支持了3千家以上(shang)(shang)的民(min)營和(he)中小微(wei)企(qi)業融(rong)資，較好地匹(pi)配了實體經濟需求(qiu)。

　　其(qi)中(zhong)，比(bi)較有代(dai)表性的(de)是海(hai)通恒信小(xiao)微(wei)(wei)系(xi)列(lie)專(zhuan)項產品，其(qi)基礎資(zi)產全(quan)部(bu)為(wei)海(hai)通恒信租賃面(mian)向中(zhong)小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)提供(gong)設備租賃的(de)融資(zi)租賃債權，已在上交所(suo)累計發行17期(qi)，累計發行規模人(ren)民(min)幣(bi)174億元。該系(xi)列(lie)產品架設聯接了資(zi)本市(shi)場(chang)和中(zhong)小(xiao)微(wei)(wei)制造業(ye)企(qi)業(ye)之間的(de)橋梁，可更好服(fu)務廣(guang)大中(zhong)小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)，服(fu)務實體經濟(ji)，取(qu)得(de)了較好的(de)市(shi)場(chang)示范效應。

　　同時，上交(jiao)所(suo)全力(li)(li)保障實體經濟的融資支持不因(yin)疫情而中斷，最(zui)新一(yi)期“海通(tong)恒(heng)信小(xiao)微(wei)17號資產支持專項計劃”在各方的全力(li)(li)推進下，于5月12日(ri)成(cheng)功(gong)簿記建檔，發(fa)行規模12億元，全場認購倍(bei)數為3.63倍(bei)，優先(xian)級票面利率分別為2.69%，為中小(xiao)微(wei)企(qi)業降低融資成(cheng)本(ben)提(ti)供有效助力(li)(li)，為市場提(ti)振了信心。

　　創新業務(wu)模式  提升(sheng)市場服務(wu)的深度與廣(guang)度

　　依托(tuo)于中(zhong)小(xiao)微企業(ye)的貿(mao)易應(ying)(ying)收款(kuan)、生產(chan)(chan)設(she)備(bei)、知(zhi)識(shi)產(chan)(chan)權等(deng)(deng)，近年(nian)來(lai)上交所(suo)資產(chan)(chan)證券(quan)(quan)化(hua)市場的基礎(chu)資產(chan)(chan)類型(xing)逐(zhu)漸豐(feng)富，業(ye)務模式(shi)也在不(bu)斷創新。比如應(ying)(ying)收賬(zhang)款(kuan)（供(gong)應(ying)(ying)鏈）的數字(zi)化(hua)、電子化(hua)不(bu)斷推進，平臺主導型(xing)產(chan)(chan)品涌現，部(bu)分數字(zi)化(hua)平臺已具備(bei)憑證流(liu)轉(zhuan)、拆分和融資功能，中(zhong)小(xiao)微企業(ye)可以借(jie)助不(bu)同核心(xin)企業(ye)的信(xin)用在平臺內傳(chuan)導，提升融資效率。同時，知(zhi)識(shi)產(chan)(chan)權證券(quan)(quan)化(hua)融資也穩步(bu)拓展，愛奇藝、浦(pu)東科創等(deng)(deng)積極依托(tuo)著作權、專利許可等(deng)(deng)知(zhi)識(shi)產(chan)(chan)權創新融資模式(shi)。

　　其(qi)(qi)中(zhong)，在平臺主(zhu)導型產品(pin)中(zhong)，目前(qian)上交所已發行(xing)歐冶區塊鏈通寶1號(hao)(hao)資(zi)(zi)產支持(chi)專項計劃(hua)(hua)、中(zhong)國寶武(wu)多核心(xin)企業(ye)區塊鏈通寶1-20號(hao)(hao)資(zi)(zi)產支持(chi)專項計劃(hua)(hua)等優化供(gong)應鏈產品(pin)。這類產品(pin)與以往(wang)供(gong)應鏈ABS由核心(xin)債務人(ren)企業(ye)主(zhu)導不(bu)同，是由原始權(quan)益(yi)人(ren)發起并主(zhu)導，將確權(quan)工作(zuo)前(qian)置，證券化過(guo)程(cheng)中(zhong)可(ke)以將核心(xin)企業(ye)的(de)信用進一步延伸，惠(hui)及其(qi)(qi)全產業(ye)鏈上各類真正有融(rong)(rong)資(zi)(zi)需(xu)求的(de)中(zhong)小(xiao)微企業(ye)，幫助(zhu)其(qi)(qi)在一定程(cheng)度上解決了(le)融(rong)(rong)資(zi)(zi)難、融(rong)(rong)資(zi)(zi)貴、融(rong)(rong)資(zi)(zi)慢的(de)問題。

　　同(tong)時(shi)，在知(zhi)(zhi)識產權(quan)證(zheng)券化領域，目前上交(jiao)所已(yi)經涵蓋(gai)了(le)融(rong)資(zi)(zi)租賃、供應鏈、小(xiao)額貸(dai)款、許可轉讓、質押等(deng)多(duo)種產品模式，產品累(lei)計(ji)發行(xing)74億(yi)(yi)元。以(yi)5月31日最(zui)新(xin)(xin)發行(xing)的華泰-信保集團太湖灣科創(chuang)(chuang)帶濱(bin)湖知(zhi)(zhi)識產權(quan)1-5號資(zi)(zi)產支持證(zheng)券為(wei)例，首期發行(xing)已(yi)為(wei)無(wu)錫市濱(bin)湖區13家(jia)科技型企(qi)業融(rong)資(zi)(zi)1億(yi)(yi)元，企(qi)業實際(ji)融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本為(wei)每年3%。入池資(zi)(zi)產共包括79件(jian)專(zhuan)利、19件(jian)集成(cheng)電路(lu)布圖設(she)計(ji)，均(jun)來自集成(cheng)電路(lu)、半導體、電子設(she)備等(deng)芯片相(xiang)關行(xing)業。可見(jian)，知(zhi)(zhi)識產權(quan)證(zheng)券化實踐加快推動(dong)了(le)知(zhi)(zhi)識產權(quan)與(yu)金融(rong)資(zi)(zi)源的深(shen)度融(rong)合(he)，既充分貫徹(che)科技創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)的國家(jia)戰(zhan)略(lve)，又進一步借助(zhu)資(zi)(zi)本市場深(shen)化知(zhi)(zhi)識產權(quan)保護工(gong)作，探索出一條知(zhi)(zhi)識產權(quan)融(rong)資(zi)(zi)助(zhu)力中(zhong)小(xiao)微(wei)企(qi)業發展的全新(xin)(xin)路(lu)徑，并激發出資(zi)(zi)本市場助(zhu)力中(zhong)小(xiao)微(wei)企(qi)業融(rong)資(zi)(zi)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)的新(xin)(xin)發展格局(ju)。