6月27日是榮晟轉(zhuan)債(zhai)(zhai)贖回登記日，若投(tou)資(zi)者不(bu)及時(shi)轉(zhuan)股或賣出，按(an)照6月24日收盤價計算，投(tou)資(zi)者可(ke)能損失超20%。業內人士分析，多只可(ke)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)將(jiang)在6月底、7月初(chu)被提前(qian)贖回，折(zhe)射出近(jin)期權益(yi)市場正逐漸(jian)反彈。上半年，中證轉(zhuan)債(zhai)(zhai)指數跑贏權益(yi)市場主要(yao)指數，亮點(dian)頗多，下半年可(ke)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)市場將(jiang)繼(ji)續擴容，投(tou)資(zi)獲益(yi)機(ji)會仍然不(bu)少。

　　可轉債市場亮點頗多

　　除了榮(rong)晟(sheng)轉債將(jiang)被提前贖回，近期還有多(duo)只可轉債也將(jiang)被提前贖回。根據創(chuang)維(wei)數字公告(gao)，6月28日(ri)是創(chuang)維(wei)轉債贖回登(deng)記日(ri)，其贖回價格為每張100.31元。按6月24日(ri)收盤(pan)價計(ji)算，如果投資者(zhe)(zhe)不及時轉股(gu)或者(zhe)(zhe)賣出，則(ze)將(jiang)遭遇約30%損(sun)失。

　　此外，湖鹽轉(zhuan)(zhuan)債將(jiang)于(yu)7月6日進(jin)行贖(shu)回(hui)登(deng)記(ji)，交科(ke)轉(zhuan)(zhuan)債將(jiang)于(yu)7月7日進(jin)行贖(shu)回(hui)登(deng)記(ji)，賽(sai)伍轉(zhuan)(zhuan)債也已公告將(jiang)被(bei)提(ti)前贖(shu)回(hui)。

　　可轉債(zhai)(zhai)強贖潮來(lai)襲(xi)，或(huo)與近期(qi)權(quan)(quan)益(yi)市場(chang)行情反彈(dan)有關(guan)。不(bu)過，即使權(quan)(quan)益(yi)市場(chang)近期(qi)反彈(dan)，從上(shang)半(ban)年整(zheng)體(ti)情況看，可轉債(zhai)(zhai)市場(chang)整(zheng)體(ti)表現好于A股。在可轉債(zhai)(zhai)上(shang)半(ban)年“成績單”中(zhong)，今年以來(lai)，截(jie)至6月24日，中(zhong)證轉債(zhai)(zhai)指數(shu)跌5.03%，跑贏權(quan)(quan)益(yi)市場(chang)主要指數(shu)。

　　此外，上半年(nian)新(xin)券(quan)不斷登(deng)場(chang)，推動存(cun)續可轉債(zhai)進一步擴容。截至6月24日，今年(nian)以來，滬深(shen)兩市可轉債(zhai)市場(chang)迎(ying)來56只新(xin)券(quan)，發行總(zong)額達(da)1154.57億元(yuan)(yuan)。可轉債(zhai)總(zong)存(cun)量(liang)達(da)7655.43億元(yuan)(yuan)，較年(nian)初增加649.56億元(yuan)(yuan)。

　　而在新券上市首(shou)(shou)(shou)日(ri)漲跌幅(fu)方面，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債市場(chang)給投資者帶(dai)來不少驚喜。截至6月24日(ri)，今年以來，新上市可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債首(shou)(shou)(shou)日(ri)平均漲幅(fu)達31.56%，明(ming)顯優于去年同期10.11%的漲幅(fu)平均值(zhi)，且(qie)今年以來上市首(shou)(shou)(shou)日(ri)漲幅(fu)超50%的可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債有7只。

　　可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)成交規(gui)模也在不斷(duan)上(shang)漲。Wind數據顯(xian)示，截至6月24日(ri)，2022年(nian)(nian)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)（公募品(pin)種）總(zong)成交額(e)約為11.77萬億元，而2021年(nian)(nian)全年(nian)(nian)，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)（公募品(pin)種）總(zong)成交額(e)為15.62萬億元。業(ye)內(nei)預計，2022年(nian)(nian)全年(nian)(nian)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)成交規(gui)模有望(wang)再上(shang)一個臺階(jie)。

　　不過，個券上市首日的驚(jing)人漲幅、成交(jiao)規(gui)模大(da)增的背后，游(you)資炒作的“陰影”若(ruo)隱若(ruo)現。對此，滬深(shen)交(jiao)易所擬修改相(xiang)關規(gui)則，加強可(ke)轉債投(tou)資者(zhe)適當性管(guan)理，加強對異常交(jiao)易行為的監(jian)管(guan)，防范可(ke)轉債市場(chang)過度(du)炒作。

　　可轉債市場將擴容加速

　　業內(nei)人士認為，下半年可轉債市場投資收益機會仍然值(zhi)得期(qi)待。

　　在(zai)可轉(zhuan)債發(fa)行方面，有(you)(you)證券(quan)分析師認為，經濟(ji)復蘇預期增(zeng)強，且權益市場(chang)轉(zhuan)暖，企業(ye)部門有(you)(you)望開啟新一輪資本開支周期，這將推動下半年可轉(zhuan)債市場(chang)擴(kuo)容加速。

　　對(dui)于可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債市(shi)場整體(ti)表現(xian)，多位業內人(ren)士預測，下半年(nian)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債市(shi)場上行概(gai)率更大(da)。光大(da)證券首席固定收益分析師張旭(xu)認為(wei)，短(duan)期可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債市(shi)場將會跟隨A股市(shi)場以震蕩為(wei)主，中長期則呈現(xian)震蕩上行趨勢。

　　“由(you)于進(jin)入換手率(lv)的回(hui)升(sheng)(sheng)周期，可轉債市場(chang)情緒指標整體處于底部(bu)回(hui)升(sheng)(sheng)階段，當(dang)下不必擔心(xin)大的風險出(chu)現。長(chang)期看，仍需要(yao)通(tong)過擇券(quan)來爭取空間。”中金公司固定收益分析師楊冰表(biao)示。

　　擇券(quan)策(ce)略上(shang)，張旭認為(wei)，在(zai)市場(chang)震(zhen)蕩、板塊輪動較(jiao)快時，“低(di)(di)價格、低(di)(di)溢(yi)(yi)價率”的(de)(de)(de)雙低(di)(di)策(ce)略兼顧轉債(zhai)低(di)(di)回撤(che)和(he)高(gao)彈性(xing)特征(zheng)，在(zai)市場(chang)下跌時發揮債(zhai)底保護的(de)(de)(de)作用(yong)，在(zai)市場(chang)上(shang)漲時發揮低(di)(di)溢(yi)(yi)價率高(gao)彈性(xing)的(de)(de)(de)優(you)勢(shi)。此(ci)外(wai)，中低(di)(di)價、質優(you)、小(xiao)券(quan)策(ce)略同樣(yang)可作為(wei)下半年選擇債(zhai)券(quan)的(de)(de)(de)一個思路。

　　華創證券首席固定收(shou)益分析師周冠南建議(yi)，溢價(jia)率高企(qi)情(qing)況(kuang)下，后續(xu)轉債機(ji)會主要來自正(zheng)股(gu)方(fang)面，可考慮政(zheng)策發力下穩增長方(fang)向以及疫情(qing)后消費、出行等行業(ye)修復機(ji)會。

　　張旭提示(shi)，下半年，也要注意轉債溢價率過高透(tou)支收益空間，轉債市場提前贖(shu)回可能增(zeng)多(duo)等問(wen)題帶來的風(feng)險。