8月(yue)2日上市(shi)(shi)的銀(yin)微轉(zhuan)債(zhai)、潔特轉(zhuan)債(zhai)上市(shi)(shi)首日漲幅均超(chao)20%，8月(yue)3日上市(shi)(shi)的科利轉(zhuan)債(zhai)漲超(chao)30%。業內人士認(ren)為，滬(hu)深交易所(suo)可轉(zhuan)債(zhai)新(xin)規已落地實施，可轉(zhuan)債(zhai)市(shi)(shi)場平穩(wen)運行(xing)。在流(liu)動(dong)性較充裕背景下(xia)，機(ji)構看好(hao)可轉(zhuan)債(zhai)市(shi)(shi)場未(wei)來(lai)表現(xian)。

　　可轉債市場表現平穩

　　滬深(shen)交易所可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)新規實施(shi)后，截至8月(yue)3日(ri)(ri)，共有(you)銀(yin)微轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)、潔特(te)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)、科利轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)3只可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)上(shang)市交易。Wind數據顯示，3只可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)開(kai)盤均以(yi)30%的漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)觸發臨停，銀(yin)微轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)、潔特(te)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)上(shang)市首(shou)日(ri)(ri)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)分(fen)別為(wei)28.07%、25.14%，科利轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)上(shang)市首(shou)日(ri)(ri)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)為(wei)33.52%。

　　今年(nian)以(yi)來，在游資炒作下，部(bu)分(fen)可轉債(zhai)上市首(shou)日漲(zhang)幅較大。例如：永吉轉債(zhai)漲(zhang)276.16%，聚(ju)合轉債(zhai)漲(zhang)133.52%。

　　新(xin)規(gui)明確了可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)上市首日漲跌幅限制(zhi)、異(yi)常(chang)波動和嚴重異(yi)常(chang)波動標準。“可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)炒(chao)作將(jiang)得到更有效(xiao)遏(e)制(zhi)、信用風險披露(lu)更充分，推動可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)價格更趨合理。”華泰證(zheng)券首席(xi)固收分析師張繼強認為。

　　不過，后續新券上(shang)市首(shou)日(ri)(ri)表現仍值得(de)期待。Wind數據顯(xian)示，在7月份發(fa)行的15只(zhi)可(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)中，9只(zhi)尚未上(shang)市。此外，截至(zhi)記者發(fa)稿時，本周共有(you)4只(zhi)可(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)計(ji)劃(hua)發(fa)行，未來(lai)可(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)市場或迎來(lai)上(shang)市小高峰。今年以來(lai)，共有(you)75只(zhi)可(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)上(shang)市，上(shang)市首(shou)日(ri)(ri)漲幅(fu)平均值為32.31%。

　　新規實施后，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)市場整體表現平穩。Wind數據(ju)顯示，8月(yue)(yue)3日(ri)，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)市場總成交(jiao)額為(wei)(wei)1065.84億(yi)元，總成交(jiao)量(liang)為(wei)(wei)5.91億(yi)張。8月(yue)(yue)2日(ri)、3日(ri)，除新上(shang)市可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)外，沒(mei)有(you)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)因盤中大漲觸發臨(lin)停(ting)。個券(quan)高(gao)溢(yi)價(jia)(jia)率情況有(you)所收斂：7月(yue)(yue)29日(ri)，轉(zhuan)(zhuan)股溢(yi)價(jia)(jia)率最(zui)高(gao)達649.20%；8月(yue)(yue)3日(ri)，轉(zhuan)(zhuan)股溢(yi)價(jia)(jia)率最(zui)高(gao)為(wei)(wei)428.82%。

　　受到較多資金青睞

　　今年以來(lai)可轉債(zhai)市場總(zong)體表(biao)現好于股市大盤，使(shi)其受(shou)到較(jiao)多資金(jin)青睞(lai)。

　　二季(ji)度(du)，基(ji)金(jin)持(chi)有(you)可轉債(zhai)規模(mo)創出歷史(shi)新(xin)高。Wind數據顯示，截(jie)至2022年(nian)二季(ji)度(du)末，基(ji)金(jin)共(gong)持(chi)有(you)可轉債(zhai)2781.32億(yi)元，較一季(ji)度(du)末增(zeng)加232.85億(yi)元，環比增(zeng)長9.14%。

　　廣(guang)發證券首席固(gu)收(shou)分(fen)析師(shi)劉(liu)郁認為(wei)，在流動性相比前(qian)期更充(chong)裕、長端利率中樞移至(zhi)2.8%以下，疊加權益(yi)市場行情有所好轉的(de)(de)(de)背(bei)景下，通過純債博取足額收(shou)益(yi)的(de)(de)(de)難度仍然較大，可(ke)轉債依然是博取彈(dan)(dan)性收(shou)益(yi)的(de)(de)(de)重要工(gong)具。劉(liu)郁建議(yi)，以絕(jue)對價(jia)格或溢(yi)價(jia)率較低的(de)(de)(de)穩健價(jia)值品種作(zuo)為(wei)基(ji)石，進而利用(yong)后續成長正股的(de)(de)(de)反彈(dan)(dan)趨勢，尋找可(ke)以匹配高估(gu)值的(de)(de)(de)彈(dan)(dan)性機會，并密切(qie)跟蹤正股波動帶來(lai)的(de)(de)(de)潛在增配窗口。