全國人大代表 田軒

　　“注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)改(gai)革正在塑造(zao)股市(shi)(shi)新(xin)生態。”全(quan)(quan)國(guo)人大代表、清華大學(xue)五道口(kou)金融(rong)學(xue)院副院長田(tian)軒近日在接受中國(guo)證券(quan)報記者采訪時(shi)說，在全(quan)(quan)面實(shi)行(xing)股票(piao)發行(xing)注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)后，A股市(shi)(shi)場生態將進一步優化，上市(shi)(shi)條件(jian)更為(wei)多元，發行(xing)效率(lv)明顯提升，板塊定位更加(jia)清晰，投資者結構也將更趨合理。

　　市場生態將進一步優化

　　注冊制改革的本質是把選(xuan)擇(ze)權(quan)交給市場，強(qiang)化(hua)市場約束和法(fa)治約束。

　　在田軒看來，全(quan)面注冊制下，投資決策(ce)的選擇權(quan)交(jiao)給市場，上市條件多元，過程公開(kai)透明，發(fa)行效率提升。多層次市場體系進一步優(you)化，各板塊定位更加清晰，良性競爭、錯位發(fa)展，拓寬對資本(ben)市場的覆蓋面。

　　“發行(xing)定價更加(jia)向著(zhu)市(shi)(shi)場化方向發展，上市(shi)(shi)企業(ye)將更加(jia)重視公(gong)司發展質量和治(zhi)理水平。隨著(zhu)退(tui)市(shi)(shi)機制不斷健全，投資者(zhe)權(quan)益保護機制逐漸完善，企業(ye)退(tui)市(shi)(shi)將趨于常態化，入(ru)口端、出口端將更加(jia)均衡，優勝劣汰(tai)的資本市(shi)(shi)場新生態將得以形(xing)成(cheng)。”他補充說。

　　在注冊制推廣到全(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)后(hou)，田軒認為(wei)，應持續健全(quan)完善(shan)基礎制度，營造良好市(shi)(shi)(shi)場(chang)生態，提(ti)升(sheng)市(shi)(shi)(shi)場(chang)各方(fang)獲得感。在上市(shi)(shi)(shi)環(huan)節，可進一(yi)步(bu)完善(shan)上市(shi)(shi)(shi)標(biao)準，充分發揮多層(ceng)次資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)功(gong)能(neng)，滿足不同經(jing)營主(zhu)體融資(zi)需(xu)(xu)求(qiu)。在交易環(huan)節，應著(zhu)力穩定市(shi)(shi)(shi)場(chang)預期，加強投(tou)資(zi)者教育(yu)，做(zuo)好投(tou)資(zi)者適當性管理，穩步(bu)推動(dong)投(tou)資(zi)者結構轉變。同時(shi)，需(xu)(xu)通(tong)(tong)過持續監管，引導上市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)完善(shan)公(gong)(gong)司(si)(si)組(zu)織架構，提(ti)高公(gong)(gong)司(si)(si)治理水平(ping)，并(bing)(bing)加強科技創新(xin)能(neng)力，提(ti)升(sheng)公(gong)(gong)司(si)(si)發展質量。在退市(shi)(shi)(shi)環(huan)節，需(xu)(xu)完善(shan)退市(shi)(shi)(shi)配套措(cuo)施和相(xiang)應的轉板機(ji)制，暢通(tong)(tong)企業(ye)退市(shi)(shi)(shi)的后(hou)續融資(zi)通(tong)(tong)道。此(ci)外(wai)，需(xu)(xu)持續完善(shan)相(xiang)關法(fa)律法(fa)規(gui)及司(si)(si)法(fa)保障舉措(cuo)，暢通(tong)(tong)多元(yuan)化維權通(tong)(tong)道，并(bing)(bing)加重財務造假、內幕交易等(deng)違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規(gui)行為(wei)的行政、刑事(shi)法(fa)律責任，大幅(fu)提(ti)高資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規(gui)成本。

　　“統(tong)籌(chou)完善多層次資(zi)本市場體系是全面注冊制改革的題中(zhong)應有之義，這(zhe)方(fang)面可以做的工作(zuo)還有不少。”田軒說。

　　上市公司質量更受關注

　　全(quan)面注冊制(zhi)環境(jing)下，上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)的(de)質量會更受關注。中國(guo)證(zheng)券報記(ji)者(zhe)此前從(cong)監(jian)管部門獲悉，《推動提(ti)高上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)質量三年行動方(fang)案（2022-2025）》已(yi)印發，從(cong)優(you)化制(zhi)度規則體(ti)系、聚焦公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)治(zhi)理(li)深層(ceng)次問題(ti)、優(you)化上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)整體(ti)結構、健全(quan)打擊重大(da)違(wei)法長(chang)效機制(zhi)等八個方(fang)面提(ti)出了(le)相應措(cuo)施(shi)。田軒認為，隨著系列舉措(cuo)落地顯效，上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)治(zhi)理(li)水平會進(jin)一(yi)步提(ti)升，上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)制(zhi)度規則體(ti)系將進(jin)一(yi)步完善。

　　在他看來(lai)，需完善公(gong)司(si)組織架構，提升(sheng)(sheng)合規管(guan)(guan)理(li)(li)、風險管(guan)(guan)控(kong)能力。積極發(fa)揮中小股東和獨立董事(shi)作用，提升(sheng)(sheng)決策有效(xiao)性、科(ke)學性，有效(xiao)約束高管(guan)(guan)層謀取私利(li)行為。提高企業(ye)(ye)上市信息(xi)披露(lu)質量，主(zhu)動通過借助政(zheng)府監管(guan)(guan)、市場(chang)監督、社會影(ying)響約束等作用，加(jia)強合規、內控(kong)管(guan)(guan)理(li)(li)。完善管(guan)(guan)理(li)(li)層激勵(li)機制，更(geng)加(jia)注重公(gong)司(si)治(zhi)理(li)(li)效(xiao)益及(ji)過程激勵(li)手(shou)段，尤其(qi)是在企業(ye)(ye)創(chuang)新導向(xiang)方面，加(jia)大(da)股權激勵(li)，鼓(gu)勵(li)企業(ye)(ye)創(chuang)新。

　　談(tan)及資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)開(kai)放的話題(ti)，田軒表示，需繼續擴大資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)制度(du)型開(kai)放。進一步加(jia)大金(jin)融(rong)(rong)業(ye)務(wu)(wu)國(guo)際化(hua)布局(ju)，加(jia)強(qiang)與外(wai)資(zi)金(jin)融(rong)(rong)機構合作，積(ji)極進行(xing)金(jin)融(rong)(rong)產品、業(ye)務(wu)(wu)創(chuang)新(xin)，推(tui)動海內(nei)外(wai)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)互聯互通(tong)。加(jia)強(qiang)金(jin)融(rong)(rong)基礎(chu)設施(shi)建設，充分(fen)利用大數據、5G、人工智(zhi)能等(deng)新(xin)技(ji)術，加(jia)強(qiang)金(jin)融(rong)(rong)科技(ji)監管應(ying)用，加(jia)強(qiang)跨境監管合作，做好風(feng)險防(fang)控。