上證報中國證券網(wang)訊（記者 張欣然）供需(xu)兩旺的地方債發行形勢，將為提(ti)振經濟增(zeng)長提(ti)供更多(duo)助力(li)。

　　一(yi)季度，地方(fang)政府債(zhai)券發行(xing)規模達2.2萬億元，較往(wang)年同期有所擴大(da)；從收(shou)(shou)益(yi)率水平和市(shi)場認購(gou)熱(re)情來看(kan)，金融機(ji)構對(dui)地方(fang)政府債(zhai)的(de)配置(zhi)力(li)量強烈，收(shou)(shou)益(yi)率的(de)下行(xing)降低了地方(fang)政府融資的(de)成本。

　　業內人士(shi)分(fen)析(xi)，一季度地方債發行(xing)規模的(de)增長反映出地方政府對基(ji)建和民(min)生項目的(de)支持力(li)度加(jia)大(da)，這些投資將有助于改善(shan)民(min)生、提升城(cheng)市基(ji)礎設施水平，進而(er)提振(zhen)經(jing)濟增長。

　　一季度地方債發行放量

　　一季度，地(di)方(fang)(fang)政府(fu)債券市場(chang)繼續保持穩健(jian)增長(chang)。據記者統計，截(jie)至(zhi)4月(yue)10日，地(di)方(fang)(fang)政府(fu)債共發(fa)行527只(zhi)，發(fa)行總(zong)量21974.42億元(yuan)(yuan)。其中，地(di)方(fang)(fang)政府(fu)一般(ban)債發(fa)行88只(zhi)，發(fa)行總(zong)量6407.06億元(yuan)(yuan)；地(di)方(fang)(fang)政府(fu)專項(xiang)債發(fa)行439只(zhi)，發(fa)行總(zong)量15567.36億元(yuan)(yuan)。相較于2022年和2021年同期，發(fa)行規模有(you)所擴大。

　　值得注意的是，一季度(du)(du)專項債發(fa)行規模占比較大，這意味著(zhu)地(di)方(fang)政府(fu)將更多資金投(tou)入(ru)基(ji)建和民生領(ling)域(yu)。在收(shou)益率(lv)方(fang)面，地(di)方(fang)債收(shou)益率(lv)較2021年有較大幅度(du)(du)下(xia)行，但高于去(qu)年同期(qi)，顯(xian)示(shi)出市(shi)場對地(di)方(fang)債的信心增強(qiang)。

　　數據顯示，2022年(nian)同期，地方(fang)政府債共發行(xing)(xing)(xing)602只，發行(xing)(xing)(xing)總量18592.74億(yi)元；2021年(nian)同期，地方(fang)政府債共發行(xing)(xing)(xing)134只，發行(xing)(xing)(xing)總量11189.35億(yi)元，

　　從收益(yi)率來看，截至4月(yue)10日，1年期(qi)、3年期(qi)、5年期(qi)、7年期(qi)和10年期(qi)地方債收益(yi)率分別(bie)為(wei)2.27%、2.65%、2.81%、2.98%和3.01%。雖然當(dang)前地方債收益(yi)率高于去年同期(qi)，但相(xiang)比2021年收益(yi)率已(yi)經(jing)有較大幅度的下行。

　　具體來說，與去年同(tong)(tong)期比(bi)，當前各期限地方(fang)債收益率變化(hua)幅度(du)分別(bie)(bie)為10.27個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)、4.09個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)、6.2個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)、1.11個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)和(he)(he)-9.2個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)；與2021年同(tong)(tong)期比(bi)，各期限地方(fang)債收益率變化(hua)幅度(du)分別(bie)(bie)為-34.34個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)、-33.05個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)、-48.23個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)、-43.8個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)和(he)(he)-48.26個(ge)基(ji)點(dian)(dian)(dian)(dian)。

　　“地(di)(di)方(fang)債收(shou)益率的下行(xing)有(you)助于(yu)地(di)(di)方(fang)政府降低融資成本，減輕地(di)(di)方(fang)政府債務壓力，并且一(yi)(yi)季(ji)度新增專項債的平均(jun)認購倍數23.8，整體高(gao)于(yu)去(qu)(qu)年(nian)(nian)。今(jin)年(nian)(nian)一(yi)(yi)季(ji)度各期限的發行(xing)利差也(ye)較(jiao)去(qu)(qu)年(nian)(nian)有(you)所壓縮，這背后(hou)可能也(ye)反映了(le)今(jin)年(nian)(nian)一(yi)(yi)季(ji)度配置需求(qiu)仍較(jiao)強。”一(yi)(yi)位投行(xing)債券銷售部(bu)門負責(ze)人表示。

　　專項債放量助力基建發展

　　從專(zhuan)項債(zhai)投(tou)(tou)向來(lai)看，基建(jian)類投(tou)(tou)向規模仍(reng)占重頭。今年專(zhuan)項債(zhai)發行仍(reng)將保(bao)持前置節奏，早發快(kuai)用(yong)(yong)有助于更早形(xing)成實物(wu)工作量，發揮投(tou)(tou)資對經濟的(de)托底作用(yong)(yong)。

　　廣發證券(quan)統計(ji)的數據顯示(shi)，從投向來看，1到3月，新增(zeng)專項(xiang)債13568億元。如(ru)果將(jiang)城鄉、市政和產(chan)業(ye)園區基(ji)礎設(she)(she)施建(jian)設(she)(she)、交通基(ji)礎設(she)(she)施建(jian)設(she)(she)作為狹(xia)義(yi)基(ji)建(jian)領(ling)域，那么(me)投向狹(xia)義(yi)基(ji)建(jian)規模(mo)為6773億元，占比50%。

　　國家統(tong)計局3月15日公布(bu)的(de)數據顯示，今年前(qian)兩個(ge)月，我國基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)投(tou)資穩(wen)定增(zeng)(zeng)長(chang)。1月份至(zhi)2月份，基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)投(tou)資同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)9.0%，增(zeng)(zeng)速比(bi)全(quan)部固定資產投(tou)資高3.5個(ge)百(bai)分點。

　　某(mou)評級公司負(fu)責人表示，專項債(zhai)全年發行節奏可(ke)能比上年更為前(qian)置，新增發行將(jiang)繼續(xu)呈現(xian)“前(qian)高后低”特征，且支持項目領域不斷擴(kuo)大。當(dang)前(qian)經濟快步復蘇，擴(kuo)大內需被提至優先位置。

　　“但(dan)是(shi)消費需求(qiu)短時間難以(yi)迅速(su)擴大，因(yin)而(er)基建投資仍(reng)將在經(jing)濟復蘇初期擔綱(gang)重任，專項債作(zuo)為(wei)基建投資資金的重要來源，盡(jin)快盡(jin)早(zao)發(fa)行(xing)有利于地(di)方(fang)政府提前規劃形成實物工(gong)作(zuo)量，助力經(jing)濟快步復蘇。”上述人士(shi)說。

　　二季度地方債發行或放緩

　　關于二季(ji)度地方(fang)債的發行情況，分(fen)析人士(shi)預計，其發行規模可能不會明顯超過(guo)一季(ji)度，或低于一季(ji)度。

　　廣發(fa)證券固定收益首席(xi)分析師劉郁認為(wei)，在(zai)2022年零售、服務(wu)業生產指數(shu)的低基(ji)數(shu)效應下(xia)，今年二(er)季度(du)經濟數(shu)據同比情況(kuang)應該會好(hao)轉，因此當季專項債加快發(fa)行支持需(xu)求的必要性并不高。

　　其次，從(cong)已(yi)披露的發行(xing)計劃來(lai)看，多數省市二季度(du)計劃發行(xing)額低于(yu)2022年(nian)同期(qi)，指向今(jin)年(nian)二季度(du)地方債(zhai)發行(xing)進度(du)可能不如2022年(nian)。

　　廣(guang)發(fa)(fa)證券統計(ji)(ji)(ji)的數據顯示，截至4月6日，已有20個省市(shi)披露(lu)(lu)二季(ji)度(du)地方債發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)，合計(ji)(ji)(ji)11034億元(yuan)，與2022年同期相比，已披露(lu)(lu)完二季(ji)度(du)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)的14省市(shi)中有10省市(shi)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)額(e)低于2022年同期，僅湖南、深圳(zhen)、江(jiang)蘇和貴州4個省市(shi)二季(ji)度(du)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)額(e)高于2022年同期，這14個省市(shi)二季(ji)度(du)合計(ji)(ji)(ji)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)額(e)較2022年同比減少35%，表明今年二季(ji)度(du)地方債發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)進度(du)可能不如2022年。

　　一位私募基金宏觀研(yan)究員表示，地方債發(fa)行除了以政府債券項對(dui)社(she)融(rong)產生(sheng)直接拉(la)動(dong)外(wai)，地方債以及財政發(fa)力通過拉(la)動(dong)基建以及企業(ye)中長期貸款也將對(dui)社(she)融(rong)產生(sheng)正向帶動(dong)。

　　“3月社(she)融數據超預(yu)期增加，預(yu)計二季度經濟恢(hui)復態勢不(bu)減，就今年來(lai)說，經濟修(xiu)復狀態延續時，財(cai)政發(fa)力可能有所放緩，地方債(zhai)發(fa)行或放緩。”該(gai)宏觀(guan)研究員說。