今年以來，地(di)方(fang)債(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)呈現規(gui)(gui)模大和利(li)率(lv)(lv)(lv)低(di)的(de)(de)特點。規(gui)(gui)模方(fang)面(mian)，截至(zhi)11月9日，今年以來地(di)方(fang)債(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)總規(gui)(gui)模達7.13萬億(yi)元(yuan)(yuan)，而(er)去年同期的(de)(de)發(fa)(fa)(fa)行(xing)規(gui)(gui)模為6.5萬億(yi)元(yuan)(yuan)；利(li)率(lv)(lv)(lv)方(fang)面(mian)，地(di)方(fang)債(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)利(li)率(lv)(lv)(lv)持續走(zou)低(di)，地(di)方(fang)債(zhai)平(ping)均發(fa)(fa)(fa)行(xing)利(li)率(lv)(lv)(lv)由一(yi)季度(du)的(de)(de)3.38%降至(zhi)三季度(du)的(de)(de)2.77%。

　　地(di)方債發行(xing)利率(lv)(lv)走(zou)低(di)主要與流動(dong)性寬松(song)有關。華鑫證(zheng)券(quan)首席(xi)固收(shou)分析師、研究(jiu)發展(zhan)部(bu)副總經理丁(ding)曉峰(feng)表示，今年以來央(yang)行(xing)對(dui)市(shi)場(chang)呵護備至，充分滿足了市(shi)場(chang)對(dui)于(yu)資(zi)(zi)金的需(xu)求(qiu)，銀行(xing)間質押式(shi)回購(gou)規(gui)模長(chang)期維(wei)(wei)持(chi)在6萬億元以上(shang)，銀行(xing)間隔夜利率(lv)(lv)持(chi)續低(di)于(yu)政(zheng)策(ce)利率(lv)(lv)。寬松(song)的貨幣環境、較(jiao)低(di)的資(zi)(zi)金價格(ge)令地(di)方債的收(shou)益率(lv)(lv)維(wei)(wei)持(chi)在低(di)位，起到了降低(di)社會融(rong)資(zi)(zi)成本、促(cu)進融(rong)資(zi)(zi)需(xu)求(qiu)的效果。

　　丁曉(xiao)峰(feng)認(ren)為(wei)，受多重因素影響，地方債(zhai)發行規模走高。“為(wei)擴(kuo)大內需(xu)，政府加快了(le)地方債(zhai)的發行節奏，并且要求(qiu)盡快形(xing)成實(shi)物工(gong)作量，以(yi)達(da)到對沖總需(xu)求(qiu)下滑的目的，總體來看(kan)，今年地方債(zhai)放(fang)量對于(yu)經濟和(he)社(she)融的支撐(cheng)效果明顯。”丁曉(xiao)峰(feng)說。

　　9月(yue)(yue)7日召開的國務院常務會議部署，依法盤活地方2019年以來結存的5000多億元專項(xiang)債(zhai)限額(e)，70%各地留用，30%中(zhong)央財政統籌(chou)分配并向(xiang)成熟(shu)項(xiang)目多的地區傾斜。各地要(yao)在(zai)10月(yue)(yue)底前發(fa)行(xing)完畢，優先(xian)支持(chi)在(zai)建項(xiang)目，年內形成更多實物工作量。

　　安(an)信證券固定收益首席分(fen)析師池光(guang)勝表示(shi)，今年上半年，新增專(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債限額已基(ji)本發(fa)行完畢(bi)，5000多億元專(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債地方結存限額在10月開始集中發(fa)行。從資金(jin)投(tou)(tou)向看(kan)，基(ji)建領域仍是新增專(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債主要投(tou)(tou)向，充(chong)分(fen)體現出穩(wen)增長背(bei)景下(xia)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)債繼(ji)續加(jia)大(da)支持(chi)基(ji)建投(tou)(tou)資力度。

　　“在依法盤(pan)活(huo)地方專(zhuan)項(xiang)債(zhai)限額空(kong)間等政策接續發(fa)力的背(bei)景下，四季度(du)基建投資有望保持較快增(zeng)長，專(zhuan)項(xiang)債(zhai)將進一(yi)(yi)步助力穩增(zeng)長。”一(yi)(yi)位利(li)率債(zhai)投資經理說(shuo)。