證監會(hui)(hui)12月(yue)15日修訂發(fa)布《上市公司(si)股(gu)份回購(gou)(gou)(gou)(gou)規則》，對部分(fen)條款予(yu)以優化完(wan)善。本次修訂著(zhu)力提高股(gu)份回購(gou)(gou)(gou)(gou)便(bian)利度，放寬(kuan)(kuan)并增設(she)一項為維(wei)(wei)護(hu)公司(si)價值及股(gu)東權(quan)(quan)益所(suo)必(bi)需而(er)回購(gou)(gou)(gou)(gou)股(gu)份的(de)條件，取消禁止(zhi)回購(gou)(gou)(gou)(gou)窗口期的(de)規定，適度放寬(kuan)(kuan)上市公司(si)回購(gou)(gou)(gou)(gou)基本條件，優化回購(gou)(gou)(gou)(gou)交易申報的(de)禁止(zhi)性規定；進一步健全回購(gou)(gou)(gou)(gou)約束(shu)機制，鼓(gu)勵上市公司(si)形成實施回購(gou)(gou)(gou)(gou)的(de)機制性安排，明確觸(chu)及為維(wei)(wei)護(hu)公司(si)價值及股(gu)東權(quan)(quan)益所(suo)必(bi)需回購(gou)(gou)(gou)(gou)情形時的(de)董(dong)事會(hui)(hui)義務(wu)等。

　　證監會表示(shi)，鼓勵上市公司依法(fa)合規運(yun)用(yong)(yong)回購工具(ju)，積極(ji)回報(bao)投資者，促進市場穩定(ding)健康發(fa)展；同(tong)時(shi)，將(jiang)加大回購的事中事后監管，對利用(yong)(yong)回購實(shi)施(shi)內幕交易、操縱市場等違法(fa)行為的，依法(fa)嚴厲查處。

　　增強包容度便利性

　　從(cong)此次(ci)修訂內(nei)(nei)容來(lai)看，《回(hui)(hui)購規(gui)則》盡(jin)可(ke)能地提高(gao)了(le)回(hui)(hui)購便(bian)利度。《回(hui)(hui)購規(gui)則》優化(hua)為維護公司價值及股(gu)(gu)東權(quan)益所(suo)必(bi)需回(hui)(hui)購即“護盤式回(hui)(hui)購”條(tiao)件(jian)，將(jiang)觸發條(tiao)件(jian)之一“連(lian)續20個交易(yi)日內(nei)(nei)公司股(gu)(gu)票收(shou)盤價格(ge)跌幅累(lei)計達到30%”調整為“累(lei)計達到20%”，降低了(le)觸發門(men)檻(jian)；增設了(le)一項觸發條(tiao)件(jian)，即“股(gu)(gu)票收(shou)盤價格(ge)低于最近(jin)一年(nian)最高(gao)收(shou)盤價格(ge)50%”，最近(jin)一年(nian)股(gu)(gu)價高(gao)低差條(tiao)件(jian)為上市公司運(yun)用回(hui)(hui)購工具多了(le)一種選擇可(ke)能。

　　《回(hui)(hui)(hui)購規則》取消了禁止回(hui)(hui)(hui)購窗口期的(de)規定，以解決上市(shi)公(gong)司(si)回(hui)(hui)(hui)購實踐中存在的(de)現實問(wen)題。證(zheng)監會表示，將加(jia)強回(hui)(hui)(hui)購交(jiao)易監控，加(jia)大事(shi)中事(shi)后監管力度，依(yi)法(fa)嚴厲(li)查處利用回(hui)(hui)(hui)購實施內幕交(jiao)易、操縱市(shi)場等(deng)違法(fa)行為。

　　《回(hui)購規則》適度放寬上(shang)市(shi)公司(si)(si)回(hui)購條(tiao)件(jian)，將(jiang)上(shang)市(shi)公司(si)(si)一(yi)般回(hui)購的基本條(tiao)件(jian)由“上(shang)市(shi)滿一(yi)年”調整為(wei)“上(shang)市(shi)滿六個月”，滿足新上(shang)市(shi)公司(si)(si)回(hui)購需求(qiu)；將(jiang)原限制收盤(pan)(pan)前半小時不(bu)(bu)得回(hui)購交(jiao)易(yi)申報，調整為(wei)收盤(pan)(pan)集合(he)競價階段不(bu)(bu)得申報，增(zeng)加上(shang)市(shi)公司(si)(si)每日可回(hui)購時段。

　　業內人(ren)士認為(wei)，上(shang)述舉(ju)措更好(hao)順應了市(shi)場實(shi)際情(qing)況，滿足(zu)了公司需求，增(zeng)強了回(hui)購(gou)制度包容度和便利性，將(jiang)推動上(shang)市(shi)公司重視回(hui)購(gou)、實(shi)施回(hui)購(gou)、規(gui)范回(hui)購(gou)，積極維(wei)護公司價值和股東權(quan)益。

　　進一步健全約束機制

　　《回購規(gui)則(ze)》增設(she)多項規(gui)定，進一(yi)步健全回購約束機制。

　　一方面(mian)，鼓勵上市公司形成回(hui)購(gou)機制性安排，《回(hui)購(gou)規(gui)則》增加(jia)“鼓勵上市公司在章程或(huo)其他治理文件中(zhong)完善股份回(hui)購(gou)機制，明確股份回(hui)購(gou)的觸發(fa)條件、回(hui)購(gou)流(liu)程等具體安排”的規(gui)定。

　　另一(yi)方面，《回購(gou)規則》明確，為維護公(gong)司價值及(ji)股東(dong)權益所必需(xu)回購(gou)情形下的(de)董(dong)事會義務，在觸及(ji)相關條件(jian)時，董(dong)事會應(ying)當及(ji)時了解是否存在對股價可能產生較(jiao)大(da)影響(xiang)的(de)重大(da)事件(jian)和(he)(he)其他因素，通過多種渠道主動與股東(dong)特別(bie)是中小股東(dong)進行溝通和(he)(he)交流(liu)，充分聽取股東(dong)關于公(gong)司是否應(ying)實施股份回購(gou)的(de)意見(jian)和(he)(he)訴求。

　　此(ci)外，嚴防“忽悠式(shi)回購(gou)”，《回購(gou)規則》增加了“證券交易(yi)所可以(yi)按照業務規則采取自律(lv)監(jian)管措施或者予以(yi)紀(ji)律(lv)處分”的規定(ding)。

　　因承諾回購卻不實施(shi)(shi)，合縱科技11月(yue)17日收到北(bei)京證監(jian)(jian)局的行政監(jian)(jian)管措(cuo)施(shi)(shi)決定(ding)書。北(bei)京證監(jian)(jian)局對公司(si)采取責令改(gai)正的監(jian)(jian)管措(cuo)施(shi)(shi)，要求按照(zhao)整(zheng)改(gai)期(qi)限完成回購事項，并將相關違(wei)規行為記入誠信檔案。深交所也(ye)下發關注函，對公司(si)及違(wei)規當事人(ren)啟動紀(ji)律(lv)處分程序。

　　在業內人士看來(lai)，這表(biao)明(ming)回購制度容(rong)忍度和(he)便(bian)利性提升后(hou)，證監會也將更加關注市(shi)場秩序的維護，嚴厲打擊(ji)違法行為(wei)，營造(zao)良好市(shi)場生態，為(wei)回購工具規范運用提供堅實保障。