最新(xin)數據顯示，保(bao)險(xian)業總(zong)資(zi)(zi)產已(yi)超過33萬(wan)億元，保(bao)險(xian)資(zi)(zi)金運(yun)用余額約為30萬(wan)億元。對(dui)于靠保(bao)障(zhang)業務和投資(zi)(zi)業務雙輪驅動的保(bao)險(xian)業而言，如何做好資(zi)(zi)產配(pei)置(zhi)，關系到自身穩定發展(zhan)，也在很大程度上依(yi)賴資(zi)(zi)本(ben)市場發展(zhan)。

　　日前印發的(de)《關(guan)于(yu)加強(qiang)監管防范(fan)風險(xian)推動(dong)保(bao)險(xian)業(ye)高質量發展的(de)若干意見(jian)》提出，培(pei)育真正的(de)耐心資本(ben)。險(xian)資因(yin)其(qi)長錢(qian)屬(shu)性被(bei)寄予(yu)厚望，市場呼喚險(xian)資進一步發揮(hui)壓艙(cang)石作用。

　　接受(shou)中國(guo)證券(quan)報(bao)記者采訪的(de)業內人(ren)士認(ren)為，需進一步健全長(chang)錢長(chang)投機制(zhi)，優化資(zi)(zi)(zi)本市(shi)場(chang)環(huan)境，提升市(shi)場(chang)賺錢效應(ying)，讓險資(zi)(zi)(zi)切(qie)實沉(chen)淀下來，做(zuo)真正的(de)耐心(xin)資(zi)(zi)(zi)本。具體來看，需從考核(he)評(ping)價體系(xi)、償還能力風險因子(zi)、會(hui)計制(zhi)度和財稅制(zhi)度等方面(mian)給予適當鼓勵，呵護險資(zi)(zi)(zi)安心(xin)做(zuo)“時間的(de)朋友”。

　　耐心資本備受期待

　　多位業內人士表示，險資期限長，天然(ran)具(ju)有看(kan)重中長期、服務(wu)長遠利(li)益的基因。

　　“保險行(xing)業具備長(chang)期(qi)(qi)主義(yi)的思(si)維(wei)，在投資(zi)(zi)(zi)(zi)理念、資(zi)(zi)(zi)(zi)產配置、資(zi)(zi)(zi)(zi)金管理、產品創(chuang)設等方面遵循著長(chang)期(qi)(qi)投資(zi)(zi)(zi)(zi)邏輯，具備成為資(zi)(zi)(zi)(zi)本市場的長(chang)期(qi)(qi)資(zi)(zi)(zi)(zi)金和耐(nai)心(xin)資(zi)(zi)(zi)(zi)本的天然條件。”泰康(kang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產首席執行(xing)官兼總(zong)經(jing)理段國(guo)圣表(biao)示，伴隨行(xing)業高質量(liang)發(fa)展，險資(zi)(zi)(zi)(zi)有(you)望發(fa)揮長(chang)期(qi)(qi)資(zi)(zi)(zi)(zi)金、耐(nai)心(xin)資(zi)(zi)(zi)(zi)本作(zuo)用(yong)，在投資(zi)(zi)(zi)(zi)布局上力爭穿越周期(qi)(qi)，發(fa)揮機構投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)作(zuo)用(yong)，為資(zi)(zi)(zi)(zi)本市場長(chang)期(qi)(qi)穩健發(fa)展和實體經(jing)濟增長(chang)提(ti)供更加穩定的資(zi)(zi)(zi)(zi)金支持。

　　險資(zi)發(fa)揮耐心(xin)資(zi)本(ben)作用，既體現在(zai)(zai)一(yi)級市場(chang)(chang)上(shang)，又體現在(zai)(zai)二級市場(chang)(chang)上(shang)。從行業(ye)最新實踐看，在(zai)(zai)一(yi)級市場(chang)(chang)上(shang)，主(zhu)要是(shi)投(tou)(tou)早、投(tou)(tou)小、投(tou)(tou)硬科技(ji)，助(zhu)力新質生(sheng)產(chan)力發(fa)展；在(zai)(zai)二級市場(chang)(chang)，主(zhu)要是(shi)長(chang)期布局權益市場(chang)(chang)，堅持長(chang)期投(tou)(tou)資(zi)、價值投(tou)(tou)資(zi)，做市場(chang)(chang)壓艙(cang)石。

　　“對于真正的(de)長(chang)錢，現在國家從(cong)戰略上已給出方(fang)向(xiang)，就(jiu)是(shi)做(zuo)好五篇大文章。我們要做(zuo)耐心資本(ben)，沉潛下來，加大對底層資產(chan)的(de)挖掘力度，通過創(chuang)新投(tou)資方(fang)式(shi)，布局戰略性(xing)新興產(chan)業(ye)、創(chuang)業(ye)投(tou)資等(deng)領域。”大家資產(chan)相(xiang)關負責(ze)人(ren)表(biao)示。

　　“圍繞做好五篇(pian)大文(wen)章(zhang)，我們(men)有很多新的布局，都是從(cong)中(zhong)長(chang)期(qi)視角(jiao)去考慮。對短(duan)期(qi)的一些挑(tiao)戰因素，我們(men)不(bu)會看得太重。”國壽資(zi)產相關負責人表示(shi)，“每次在股(gu)票市場低(di)迷(mi)的時(shi)候我們(men)都會加倉，資(zi)本市場未來空間還(huan)是很大的。”

　　“險資(zi)(zi)(zi)最大的(de)優(you)勢就(jiu)是(shi)‘長錢(qian)’。按(an)照相關部署(shu)，我們發(fa)揮長期資(zi)(zi)(zi)本、耐(nai)心(xin)資(zi)(zi)(zi)本、戰(zhan)略資(zi)(zi)(zi)本的(de)作用(yong)，強(qiang)化資(zi)(zi)(zi)產負債匹配管理，讓資(zi)(zi)(zi)產配置(zhi)(zhi)工作再上臺階(jie)，有序穩(wen)健(jian)配置(zhi)(zhi)長期資(zi)(zi)(zi)產，追求長期穩(wen)健(jian)預期回報(bao)。”新華保(bao)險相關負責人表示(shi)。

　　進一步發揮壓艙石作用

　　“保險(xian)公司的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置部門，決定(ding)了(le)配置權益資(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)規模和時間，以及與(yu)負(fu)債(zhai)端匹配度的(de)(de)問題。在(zai)一(yi)定(ding)時期(qi)內，權益資(zi)(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)大(da)體比例不會(hui)發生(sheng)太大(da)變動，除非公司資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置部門主動做出(chu)大(da)的(de)(de)調整(zheng)。發揮(hui)耐心資(zi)(zi)(zi)本作(zuo)用是中長期(qi)的(de)(de)事(shi)情，不只是一(yi)個市場交易問題。”北京某(mou)保險(xian)資(zi)(zi)(zi)管機構權益投資(zi)(zi)(zi)負(fu)責(ze)人說。

　　目前，與監管規定(ding)的(de)上限相比(bi)，很多保(bao)險公司權益資產(chan)(chan)配置比(bi)例還有很大提(ti)升(sheng)空間。截(jie)至6月末，中(zhong)國(guo)人壽、中(zhong)國(guo)太保(bao)、中(zhong)國(guo)平安、新華保(bao)險、中(zhong)國(guo)人保(bao)權益資產(chan)(chan)比(bi)例均不足20%，一些中(zhong)小公司甚至在10%以下。

　　除了受償(chang)付能(neng)力等因(yin)素的(de)(de)約束，股市的(de)(de)賺錢(qian)效應對(dui)保險公司權(quan)益投資比例(li)也有很大影響。賺錢(qian)效應、投資標的(de)(de)可(ke)帶來可(ke)靠的(de)(de)收益，能(neng)讓資本(ben)沉淀下來。

　　“壯大保(bao)(bao)險業耐(nai)心資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)，必須有長期(qi)穩(wen)定向(xiang)上的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場，而(er)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場的(de)(de)發(fa)展需要公(gong)(gong)平、公(gong)(gong)正、公(gong)(gong)開的(de)(de)法律(lv)制度(du)環境。”對外(wai)經濟貿易大學保(bao)(bao)險學院教授王(wang)國軍(jun)認(ren)為(wei)，只有資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場為(wei)保(bao)(bao)險投資(zi)(zi)(zi)(zi)帶(dai)來穩(wen)定的(de)(de)收益，保(bao)(bao)險公(gong)(gong)司才能更(geng)好地(di)把(ba)短期(qi)資(zi)(zi)(zi)(zi)金聚攏為(wei)長期(qi)資(zi)(zi)(zi)(zi)金。“要創造良好的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)(zi)環境，險資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)(zi)安全性是第一位的(de)(de)，因此，必須使險資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)(zi)項目和(he)投資(zi)(zi)(zi)(zi)標(biao)的(de)(de)更(geng)可靠。”

　　帶(dai)著市場回暖(nuan)的(de)信心，上(shang)(shang)半(ban)年(nian)，一些保(bao)(bao)險(xian)公司在市場低迷時(shi)選擇(ze)加倉。例如，新(xin)華保(bao)(bao)險(xian)相關人士表示(shi)(shi)，今年(nian)以(yi)來在一級市場加大(da)對股(gu)權投資(zi)(zi)的(de)配置比例，在股(gu)市低迷時(shi)及(ji)時(shi)在二級市場出手(shou)，抓(zhua)住了(le)不(bu)錯(cuo)的(de)時(shi)間窗口(kou)。半(ban)年(nian)報顯示(shi)(shi)，上(shang)(shang)半(ban)年(nian)末(mo)，新(xin)華保(bao)(bao)險(xian)的(de)股(gu)票、基金配置規模均較上(shang)(shang)年(nian)末(mo)增(zeng)長35%以(yi)上(shang)(shang)，投資(zi)(zi)收(shou)益(yi)取得大(da)幅改善(shan)。

　　真正踐行長期主義

　　中國(guo)證券報記者在(zai)采訪(fang)中了解到，在(zai)實際(ji)投(tou)資(zi)過程中，險資(zi)非常注重(zhong)投(tou)資(zi)勝率。在(zai)低利率環境和(he)股(gu)(gu)市不確(que)定性較大的背景下，很多(duo)險資(zi)紛紛采取高股(gu)(gu)息策略，通過加大對(dui)紅利類股(gu)(gu)票(piao)等資(zi)產(chan)的配置力度(du)，把握確(que)定性收益。

　　“不過，從(cong)未來看，抱團高股息已不是(shi)很好的(de)選(xuan)擇，其他(ta)權(quan)益類資(zi)產的(de)走勢也存在較大的(de)不確定性。”上海(hai)一(yi)位(wei)資(zi)深(shen)保險業內人士(shi)表示擔憂。

　　“從一(yi)級市(shi)場角度，險資(zi)股權投資(zi)還(huan)存在退(tui)出難度較(jiao)大等問題，資(zi)金成本被動提(ti)高，真正的優質項目也變得更加稀缺。”上述人士(shi)說，一(yi)級市(shi)場募投管退(tui)等機制還(huan)需要進一(yi)步優化(hua)。

　　專家(jia)認為，長(chang)錢(qian)能(neng)長(chang)投(tou)，才算是耐心(xin)資(zi)本，需各環節(jie)建(jian)立起符合長(chang)期投(tou)資(zi)要求(qiu)的(de)機制。

　　例(li)如，長期(qi)(qi)(qi)投(tou)(tou)資理念和(he)短期(qi)(qi)(qi)績(ji)效考核壓力(li)間的矛(mao)盾(dun)需要破解。王國軍表示，讓險資更耐心，要注(zhu)重對保(bao)險機(ji)構的長期(qi)(qi)(qi)評價，調整目(mu)前的激勵約(yue)束(shu)機(ji)制(zhi)，建立(li)長周(zhou)期(qi)(qi)(qi)考核制(zhi)度。川(chuan)財證(zheng)券首席經濟學家陳靂表示，盡管(guan)已有政策(ce)導(dao)向將保(bao)險公司考核周(zhou)期(qi)(qi)(qi)拉長，但考核周(zhou)期(qi)(qi)(qi)為(wei)3年以上的機(ji)構依舊較(jiao)少，實際投(tou)(tou)資仍比較(jiao)在(zai)意中短期(qi)(qi)(qi)波動(dong)，應優化險資會計核算(suan)機(ji)制(zhi)，進(jin)一步鼓勵機(ji)構建立(li)長周(zhou)期(qi)(qi)(qi)考核機(ji)制(zhi)，同時(shi)構建投(tou)(tou)資管(guan)理機(ji)構、投(tou)(tou)資經理、產品和(he)組合等多層面相互銜接(jie)的考核體系。

　　中國保險資(zi)產管(guan)理(li)業(ye)協會副會長曹德云建議，疏(shu)通相關政策制度(du)，考慮(lv)在償付(fu)能力要求(qiu)、風(feng)(feng)險因子確定、投(tou)資(zi)比例計(ji)算等(deng)方面給予適當(dang)的(de)鼓勵(li)，促使(shi)險資(zi)真正(zheng)踐行長期(qi)主義(yi)，強化長期(qi)投(tou)資(zi)的(de)特色(se)風(feng)(feng)格(ge)。業(ye)內(nei)人(ren)士建議，可通過會計(ji)制度(du)調(diao)整和建立更好的(de)財稅安(an)排(pai)，鼓勵(li)險資(zi)做“時間的(de)朋(peng)友”。