2024年上(shang)半(ban)年，實體上(shang)市(shi)(shi)公司(si)研(yan)發投入超7000億元；“科(ke)(ke)創板八條”發布后，數(shu)十家(jia)科(ke)(ke)創板上(shang)市(shi)(shi)公司(si)發布產業并購方案，“硬科(ke)(ke)技(ji)”并購活力迸發；今年以(yi)來，境內新(xin)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)中科(ke)(ke)創板、創業板、北交所公司(si)合計(ji)占(zhan)比超七(qi)成……一組數(shu)據展現了(le)資本市(shi)(shi)場改革發展向(xiang)“新(xin)”提質(zhi)的新(xin)亮點(dian)。

　　良(liang)種還要沃(wo)土育(yu)。業界預(yu)期，監管部門將不斷健全多層次資本市(shi)場體系，深入研究完善發行上(shang)市(shi)、并購重組、創業投資等制(zhi)度安排，持(chi)續提升資本市(shi)場服務(wu)發展(zhan)新質(zhi)生產力質(zhi)效。

　　完善市場體系

　　服務(wu)發展(zhan)新質生產(chan)力(li)，資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場大有可為(wei)，也正在大力(li)作為(wei)，突出表現在資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場不(bu)斷提升服務(wu)覆蓋面和精準度。

　　目前(qian)，創(chuang)業(ye)(ye)板、科(ke)創(chuang)板、北(bei)(bei)交所(suo)是支持科(ke)技創(chuang)新(xin)(xin)的重(zhong)要板塊：科(ke)創(chuang)板突出(chu)“硬科(ke)技”特色，發(fa)揮(hui)資本(ben)市場改革(ge)“試驗田(tian)”作用；創(chuang)業(ye)(ye)板著力服務(wu)優質成長型(xing)創(chuang)新(xin)(xin)創(chuang)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)；北(bei)(bei)交所(suo)與全(quan)國(guo)股轉系統共同打造服務(wu)創(chuang)新(xin)(xin)型(xing)中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)主陣地。據統計，截(jie)至(zhi)9月(yue)19日，在今年新(xin)(xin)增(zeng)的64家上市公司中(zhong)，科(ke)創(chuang)板、創(chuang)業(ye)(ye)板、北(bei)(bei)交所(suo)上市公司合計占比超七成，金融資源進(jin)一步向(xiang)新(xin)(xin)質生產力領域聚集(ji)。

　　“今年以來，從新(xin)‘國(guo)九(jiu)條’及資本(ben)市場‘1+N’政策體(ti)系出臺，到(dao)(dao)‘服(fu)(fu)務科(ke)(ke)技(ji)企(qi)業(ye)(ye)十六條’落地，再(zai)到(dao)(dao)‘科(ke)(ke)創板(ban)八(ba)條’發布(bu)；從對(dui)申報科(ke)(ke)創板(ban)企(qi)業(ye)(ye)的研(yan)發投入(ru)金額、發明專利數量(liang)及營(ying)業(ye)(ye)收入(ru)增長率設置更高標準(zhun)，到(dao)(dao)支持科(ke)(ke)創板(ban)上市公司收購優(you)質(zhi)未盈利‘硬(ying)科(ke)(ke)技(ji)’企(qi)業(ye)(ye)，再(zai)到(dao)(dao)助力傳(chuan)統行業(ye)(ye)上市公司向新(xin)質(zhi)生產力轉型……資本(ben)市場服(fu)(fu)務培育(yu)發展(zhan)新(xin)質(zhi)生產力的覆蓋面和精準(zhun)度不斷提升，資本(ben)‘活水(shui)’不斷涌入(ru)新(xin)質(zhi)生產力領(ling)域。”清華大學國(guo)家金融研(yan)究院(yuan)(yuan)院(yuan)(yuan)長田軒(xuan)說(shuo)。

　　政策效果正逐漸(jian)顯現(xian)。證監會數據顯示，今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，實(shi)體(ti)上(shang)市公司研(yan)發(fa)投入超(chao)過(guo)7000億元，研(yan)發(fa)強(qiang)度平均為2.4%，其中2100多(duo)家公司的研(yan)發(fa)強(qiang)度超(chao)過(guo)5%，促進A股市場打造一批市場認可(ke)度較高、行業(ye)影響力(li)較大、研(yan)發(fa)能力(li)較強(qiang)的新質(zhi)生(sheng)產力(li)標桿企業(ye)。

　　福耀(yao)玻璃攻堅5G天線玻璃實現一(yi)體(ti)化集成，最高網速可達800兆比(bi)特每秒；宇通客(ke)車(che)突(tu)破低鋰(li)耗、緩衰減電(dian)芯等長壽(shou)命(ming)關鍵(jian)技術，率先推(tui)廣(guang)10年100萬公里長壽(shou)命(ming)電(dian)池系統；恒(heng)瑞醫(yi)藥已上市1類創(chuang)新藥達16款……一(yi)批傳統產業企業加速向“新”而行。

　　未來，更多(duo)圍繞提升服務新質生產力企業覆(fu)蓋(gai)面(mian)和(he)(he)精準度的(de)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)改革(ge)(ge)舉(ju)措值得期待。國泰君安(an)首席經(jing)濟(ji)學家何海(hai)峰建議，堅持(chi)以改革(ge)(ge)促(cu)發展促(cu)穩定，進一步(bu)完善多(duo)層次(ci)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)體系，提升服務覆(fu)蓋(gai)面(mian)和(he)(he)精準度，有針(zhen)對性地(di)豐富資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的(de)工具、產品和(he)(he)服務。同(tong)時，開展資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)改革(ge)(ge)綜合評估，推動(dong)股票發行注(zhu)冊制等重(zhong)要制度改革(ge)(ge)持(chi)續深化。

　　提升制度包容度

　　資本市場更好服(fu)務發(fa)展新(xin)(xin)質生產力(li)，要從(cong)制度機(ji)制以及(ji)理念(nian)上(shang)解決包(bao)容(rong)創(chuang)新(xin)(xin)問題(ti)，提(ti)升(sheng)制度包(bao)容(rong)度，大(da)力(li)推動關鍵制度創(chuang)新(xin)(xin)。近期(qi)，監管部門針對新(xin)(xin)質生產力(li)相(xiang)關企業具有投入(ru)大(da)、周期(qi)長、研(yan)發(fa)及(ji)商業化不(bu)確定性高(gao)等特點提(ti)出了系列舉措，逐項落地，為(wei)發(fa)展新(xin)(xin)質生產力(li)提(ti)供更加有力(li)的支(zhi)撐。

　　提升制度包容度。科(ke)(ke)(ke)(ke)創板設置了(le)多元包容的(de)發行上(shang)市(shi)條件，滿足不同(tong)類型(xing)、不同(tong)發展階段的(de)科(ke)(ke)(ke)(ke)創企業(ye)融資需求。特別是(shi)“市(shi)值+研(yan)發”的(de)第五(wu)(wu)套上(shang)市(shi)標準，充分包容了(le)創新(xin)生物醫藥(yao)領域(yu)投(tou)入大、周期(qi)長的(de)內(nei)在特征，進一(yi)步增強了(le)資本市(shi)場對于科(ke)(ke)(ke)(ke)技創新(xin)企業(ye)的(de)適配性。目(mu)前，科(ke)(ke)(ke)(ke)創板第五(wu)(wu)套標準上(shang)市(shi)公司研(yan)發成果(guo)正加(jia)速兌現，已有智(zhi)翔金泰(tai)、迪(di)哲醫藥(yao)等多家公司實現自(zi)研(yan)產品(pin)獲批。今年6月發布(bu)的(de)“科(ke)(ke)(ke)(ke)創板八(ba)條”進一(yi)步強調(diao)，支持具有關(guan)鍵核(he)心技術、市(shi)場潛力(li)大、科(ke)(ke)(ke)(ke)創屬性突出的(de)優質未盈利科(ke)(ke)(ke)(ke)技型(xing)企業(ye)在科(ke)(ke)(ke)(ke)創板上(shang)市(shi)。

　　活躍并(bing)(bing)購(gou)(gou)重(zhong)組市(shi)場。“科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)八條”明確(que)，支持(chi)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)開展產(chan)(chan)業(ye)鏈上(shang)(shang)(shang)下游(you)的并(bing)(bing)購(gou)(gou)整合(he)，提升產(chan)(chan)業(ye)協(xie)同效應；適當提高科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)并(bing)(bing)購(gou)(gou)重(zhong)組估(gu)值包容性，支持(chi)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)著眼(yan)于(yu)增強持(chi)續經營能力，收購(gou)(gou)優質未盈利(li)“硬科(ke)(ke)(ke)技(ji)”企(qi)業(ye)。“科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)八條”發(fa)布3個(ge)(ge)月時間(jian)，已(yi)有(you)數十家(jia)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)布產(chan)(chan)業(ye)并(bing)(bing)購(gou)(gou)方案，其中(zhong)多個(ge)(ge)方案為重(zhong)大資產(chan)(chan)重(zhong)組，還(huan)有(you)多家(jia)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)計劃收購(gou)(gou)未盈利(li)資產(chan)(chan)。

　　支持企業境外融(rong)資。截(jie)至(zhi)9月19日(ri)，今(jin)年(nian)已有38家(jia)公(gong)司(si)登陸(lu)美股(gu)市(shi)場，超(chao)過(guo)去(qu)年(nian)同(tong)期的(de)23家(jia)；33家(jia)公(gong)司(si)登陸(lu)港交所，超(chao)過(guo)去(qu)年(nian)同(tong)期的(de)19家(jia)。人(ren)工智(zhi)能、生物醫藥、智(zhi)能電(dian)動(dong)汽車等(deng)新質生產力(li)領(ling)域企業逐步成為境外融(rong)資的(de)重要力(li)量。

　　“應持(chi)續推進(jin)發行上市(shi)、股權激勵、并購重組、信息(xi)披露等(deng)方面的(de)制度改革，不斷提高資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)對(dui)科技(ji)型企業的(de)服(fu)務(wu)(wu)效能和(he)資(zi)源(yuan)配置(zhi)效率，進(jin)一步(bu)完善對(dui)戰略性新(xin)興產(chan)(chan)(chan)業和(he)高新(xin)技(ji)術產(chan)(chan)(chan)業等(deng)領(ling)域(yu)的(de)服(fu)務(wu)(wu)體系(xi)，建(jian)成錯位發展、功能互(hu)補、互(hu)聯互(hu)通的(de)多層次(ci)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)體系(xi)，更好(hao)支持(chi)新(xin)質(zhi)生產(chan)(chan)(chan)力(li)的(de)形(xing)成和(he)經(jing)濟(ji)的(de)高質(zhi)量(liang)發展。”華福證券首席經(jing)濟(ji)學家燕(yan)翔(xiang)說(shuo)。

　　壯大耐心資本

　　提升(sheng)服務新質生產(chan)力質效，需壯大(da)長(chang)期(qi)資(zi)(zi)本(ben)、耐心資(zi)(zi)本(ben)。監管部門正積(ji)極創造條件吸引更(geng)多(duo)中(zhong)長(chang)期(qi)資(zi)(zi)金進入資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)，圍繞創業投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、私募股(gu)權投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)“募投(tou)(tou)(tou)(tou)管退”全(quan)鏈條優(you)化支持(chi)政策，引導更(geng)好投(tou)(tou)(tou)(tou)早、投(tou)(tou)(tou)(tou)小、投(tou)(tou)(tou)(tou)硬(ying)科技，促進“科技-產(chan)業-金融(rong)”良性(xing)循環(huan)。

　　擴大多(duo)元投資(zi)主體，為新質生產力發展(zhan)提供全周期有力支撐。股(gu)權投資(zi)基(ji)金(jin)(jin)是多(duo)層(ceng)次資(zi)本(ben)市場的重要組成部(bu)分(fen)。全國社保(bao)(bao)基(ji)金(jin)(jin)理事會原(yuan)副(fu)理事長、原(yuan)銀保(bao)(bao)監會副(fu)主席陳文輝認(ren)為，我國股(gu)權投資(zi)基(ji)金(jin)(jin)要與(yu)科(ke)創板、創業板、北(bei)交所等新金(jin)(jin)融基(ji)礎設施(shi)結(jie)合，形成“股(gu)貸債(zhai)保(bao)(bao)”聯動(dong)服務體系(xi)，推動(dong)“科(ke)技-產業-金(jin)(jin)融”良性循環。

　　中國人(ren)民大學財(cai)政金(jin)(jin)融學院教(jiao)授(shou)戴(dai)穩勝建議，拓寬股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)來源(yuan)渠道，鼓勵多元(yuan)資(zi)(zi)(zi)本參與天使投(tou)資(zi)(zi)(zi)、風險(xian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)和(he)私募股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)。引導(dao)國有企業(ye)、民營企業(ye)、外資(zi)(zi)(zi)企業(ye)等各類主體(ti)加大投(tou)資(zi)(zi)(zi)力度(du)，形成多層次(ci)、多元(yuan)化(hua)的股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)市場(chang)。

　　完善生態體系，豐富(fu)創業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)退(tui)出(chu)渠道。全國政協(xie)常委、民建中央原副主席(xi)周漢(han)民建議，持續深化(hua)資(zi)本市(shi)場(chang)改革和多(duo)層次(ci)資(zi)本市(shi)場(chang)建設，為創業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)退(tui)出(chu)提供(gong)多(duo)元選擇，為科(ke)創企業(ye)(ye)(ye)發展提供(gong)直接融資(zi)支(zhi)持。支(zhi)持S基金市(shi)場(chang)創新(xin)發展，完善商業(ye)(ye)(ye)模(mo)式(shi)(shi)和運作機制，允許創投(tou)(tou)機構通過被投(tou)(tou)企業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)份額轉讓、協(xie)議買賣、并購重組(zu)、實物分配股票等方式(shi)(shi)退(tui)出(chu)，將更多(duo)資(zi)源向符合國家(jia)戰略的(de)科(ke)技產業(ye)(ye)(ye)集(ji)中。

　　此外，需營造有利于耐心資(zi)(zi)本入(ru)市(shi)的政策環境。深圳東方(fang)富海(hai)投(tou)資(zi)(zi)管理有限公(gong)司董事長(chang)陳瑋建(jian)議，構建(jian)創(chuang)投(tou)友好型發展(zhan)環境；推動形成銀行、保(bao)險(xian)、社(she)保(bao)、母基(ji)金等(deng)多層(ceng)次(ci)的長(chang)期(qi)資(zi)(zi)本供給體(ti)系；通(tong)過稅收優(you)惠等(deng)措施，引導(dao)鼓勵社(she)會資(zi)(zi)本長(chang)期(qi)參與(yu)創(chuang)業投(tou)資(zi)(zi)。