新華社北京9月27日電 題：中長期資金入市迎重磅文件 增強資本市場內在穩定性

　　新華社記者劉慧

　　近(jin)日，中央(yang)金融辦、中國(guo)證監會聯合印(yin)發《關于推動中長期(qi)資(zi)金入(ru)市的(de)指導意(yi)見(jian)》，重(zhong)點(dian)從(cong)三個方面推動中長期(qi)資(zi)金進入(ru)資(zi)本市場，解決當前資(zi)本市場中長期(qi)資(zi)金總量不(bu)足、結構不(bu)優、引領作用(yong)發揮不(bu)夠充分(fen)等問題，增強資(zi)本市場內在穩定(ding)性(xing)。

　　“長(chang)錢長(chang)投”重點從三方面發(fa)力

　　指導意見(jian)著(zhu)(zhu)眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優”的總體(ti)目(mu)標，主要(yao)舉(ju)措包括三方面：一是建(jian)設培(pei)育鼓勵長期(qi)投資(zi)的資(zi)本市(shi)場生態(tai)；二是大力發展權益(yi)類公募基金，支持私募證券投資(zi)基金穩健發展；三是著(zhu)(zhu)力完善各類中長期(qi)資(zi)金入市(shi)配套政策制度。

　　截至今(jin)年8月底，權(quan)益類(lei)公募(mu)基(ji)金(jin)、保險資(zi)金(jin)、各類(lei)養老(lao)金(jin)等機構投(tou)資(zi)者合計(ji)持有A股流(liu)(liu)通(tong)市值(zhi)14.5萬(wan)億元，較(jiao)2019年初增長(chang)1倍以上(shang)，占A股流(liu)(liu)通(tong)市值(zhi)的比例從17%提(ti)升(sheng)至22.2%。雖(sui)然相關(guan)改(gai)革取得(de)了一(yi)定成效，但“長(chang)錢長(chang)投(tou)”的制度環境還(huan)沒有完(wan)全形成。

　　業內人士指出(chu)，對(dui)于中(zhong)國資(zi)本市場(chang)來(lai)說，機(ji)構投(tou)資(zi)者及(ji)中(zhong)長期(qi)資(zi)金占(zhan)比(bi)依然有很大提(ti)升空間。中(zhong)長期(qi)資(zi)金由于具(ju)有專(zhuan)業程度更(geng)高、穩定(ding)性(xing)更(geng)強的(de)(de)特點，推動(dong)中(zhong)長期(qi)資(zi)金的(de)(de)入市有利于投(tou)資(zi)者結(jie)構優化。

　　證監(jian)會機構司有關(guan)負責人(ren)介(jie)紹(shao)，指導意見旨在加強頂層設計(ji)、形成(cheng)工(gong)作合力，以推動中長(chang)期(qi)資金投資規模(mo)和(he)比(bi)例明顯提升，有助于投資者(zhe)回報穩步提升，形成(cheng)中長(chang)期(qi)資金更好發揮引(yin)領作用、投融資兩端(duan)發展(zhan)更為(wei)平(ping)衡、資本市場功能更好發揮的新局面(mian)。

　　問題導向打通中長期資(zi)金入市堵點

　　長期(qi)以來，市(shi)場各方(fang)(fang)對(dui)中長期(qi)資金持(chi)續入市(shi)的呼(hu)吁(yu)不斷，但無論從(cong)市(shi)場生態(tai)還是制(zhi)(zhi)(zhi)度供給(gei)方(fang)(fang)面都存在諸多堵點。指導意見從(cong)問題導向出發，在長周(zhou)期(qi)考核機制(zhi)(zhi)(zhi)、制(zhi)(zhi)(zhi)度銜(xian)接(jie)、市(shi)場生態(tai)建設等方(fang)(fang)面都有了實質性突破(po)。

　　指(zhi)導意見提出(chu)，建(jian)立健全(quan)商業保(bao)(bao)險(xian)資(zi)金(jin)、各類養老金(jin)等(deng)中長期資(zi)金(jin)的(de)三年以上(shang)長周期考核機制，完善全(quan)國社(she)保(bao)(bao)基(ji)金(jin)、基(ji)本養老保(bao)(bao)險(xian)基(ji)金(jin)投資(zi)政策制度(du)等(deng)。

　　記者(zhe)了(le)解到，監管(guan)部門(men)將通過構建投資管(guan)理機構、投資經(jing)理、產品組(zu)合等多層(ceng)面相(xiang)互銜接的考(kao)核體系，建立健全與長周期考(kao)核相(xiang)適(shi)配的管(guan)理制(zhi)度。

　　有專(zhuan)家指(zhi)出，年金基金短(duan)期考(kao)核問(wen)題(ti)比較(jiao)突出，由于考(kao)核壓(ya)力層層傳導，投資(zi)管理人求穩心態突出，投資(zi)組(zu)合難(nan)以(yi)承受市場短(duan)期大(da)幅波動(dong)。保(bao)險資(zi)金仍(reng)存在(zai)“當年度利潤”指(zhi)標考(kao)核權重過重、中長期考(kao)核指(zhi)標權重較(jiao)低的問(wen)題(ti)，短(duan)期市場波動(dong)仍(reng)對(dui)保(bao)險公司績效產生(sheng)較(jiao)大(da)影(ying)響。

　　“受限于(yu)會計核算、績效(xiao)考核、償付能力等方面要求(qiu)，保(bao)險資(zi)金(jin)在(zai)權益(yi)投資(zi)方面還面臨(lin)(lin)一定現實(shi)困難，大部分保(bao)險公司的股票投資(zi)比例距離(li)政(zheng)策上限還有較大空間(jian)。”北(bei)京社科院副研究(jiu)員王鵬表示(shi)，指導意(yi)見(jian)針對(dui)性(xing)破解(jie)考核機制和保(bao)險資(zi)產權益(yi)投資(zi)面臨(lin)(lin)的難題(ti)，完善長期考核評(ping)估機制，有助于(yu)打(da)通堵點(dian)。

　　中(zhong)(zhong)證金(jin)(jin)融研究院首席(xi)經濟學家(jia)潘宏勝說，塑(su)造和形成中(zhong)(zhong)長(chang)期(qi)資金(jin)(jin)“愿意來、留得住、發(fa)展得好”的市(shi)場生(sheng)態是推動中(zhong)(zhong)長(chang)期(qi)資金(jin)(jin)入市(shi)的基礎和前提。指導(dao)意見支持機構投(tou)資者更(geng)好參與(yu)上市(shi)公司治理等舉措(cuo)，將從根(gen)本上夯實中(zhong)(zhong)長(chang)期(qi)資金(jin)(jin)入市(shi)的市(shi)場基礎。

　　更加(jia)注(zhu)重投資者回報

　　投資(zi)者(zhe)的獲得(de)感對于中長期資(zi)金入市有(you)著重(zhong)要(yao)影響。意見明確，加強基(ji)金公(gong)司投研核心能力建設(she)，制定科學合理、公(gong)平有(you)效的投研能力評價指標體(ti)系，引導基(ji)金公(gong)司從(cong)規(gui)模導向(xiang)向(xiang)投資(zi)者(zhe)回報導向(xiang)轉變，努力為投資(zi)者(zhe)創造(zao)長期穩定收(shou)益。

　　與此同(tong)時，豐富公募(mu)基(ji)金可投資產(chan)類(lei)別，建(jian)立ETF指數基(ji)金快速審批通(tong)道，持續(xu)提高權(quan)益類(lei)基(ji)金規模和占比(bi)(bi)。鼓勵(li)私募(mu)證券投資基(ji)金豐富產(chan)品(pin)類(lei)型和投資策略，推(tui)動證券基(ji)金期貨經營機構(gou)提高權(quan)益類(lei)私募(mu)資管(guan)業務占比(bi)(bi)，適配居民差異化財富管(guan)理需(xu)求。

　　在潘宏(hong)勝(sheng)看來，指導(dao)意(yi)見明確了基金(jin)公(gong)(gong)司要以投(tou)資者(zhe)回報為(wei)導(dao)向，這些措施(shi)的(de)針對性和可操作性強，將為(wei)基金(jin)公(gong)(gong)司發展提供更(geng)加包容和便利的(de)市場條件和監管(guan)環境(jing)，為(wei)中長期(qi)投(tou)資者(zhe)提供更(geng)加優質(zhi)的(de)金(jin)融服務。

　　指導(dao)意(yi)見還透露(lu)，企業(ye)年(nian)(nian)金(jin)差異化投(tou)資(zi)(zi)(zi)之路將開(kai)啟。此前，對企業(ye)年(nian)(nian)金(jin)的(de)(de)(de)管理，大(da)多數企業(ye)制(zhi)定(ding)了(le)統一的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)策(ce)略，但難(nan)以(yi)兼(jian)顧不同風(feng)險偏(pian)好(hao)、不同年(nian)(nian)齡(ling)的(de)(de)(de)群體(ti)，最終結果普(pu)遍傾向于低風(feng)險偏(pian)好(hao)，在資(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置上體(ti)現為相對較低的(de)(de)(de)權益資(zi)(zi)(zi)產(chan)比例(li)。然(ran)而，隨著年(nian)(nian)金(jin)運作時間的(de)(de)(de)積累，逐步(bu)具備了(le)選擇差異化投(tou)資(zi)(zi)(zi)策(ce)略的(de)(de)(de)條(tiao)件。