歐(ou)洲央(yang)行(xing)周二(11月14日)召開(kai)了央(yang)行(xing)交流(liu)會,會議主題為“政(zheng)策效(xiao)率、權(quan)責及聲譽的(de)溝通挑戰”。美聯儲、歐(ou)洲央(yang)行(xing)、日本央(yang)行(xing)和英(ying)國央(yang)行(xing)各行(xing)長分別發(fa)表講話。
會議(yi)前投行曾預測(ce)此(ci)次會議(yi)對(dui)英國央(yang)行比較重要(yao),意(yi)外的是卡(ka)尼(ni)并未透露什么政策(ce),耶倫和德拉吉也未提及,只有日本央(yang)行行長黑田(tian)東彥強調了(le)日本央(yang)行一貫寬(kuan)松的立(li)場。
美聯儲主席耶倫
耶倫未在講話中提及政策,僅聲明(ming)了溝通(tong)的重(zhong)要性,并(bing)強調了政策更多要依據經(jing)濟(ji)狀況:市場參與(yu)者對了解政策本(ben)身非常(chang)有(you)興(xing)趣。所(suo)有(you)的指引都應當取(qu)決(jue)于經(jing)濟(ji)展望。會一直強調未來(lai)決(jue)議前經(jing)濟(ji)狀況的重(zhong)要性。點(dian)陣圖為政策路徑提供了幫助。
多(duo)樣化的(de)思(si)維(wei)在政策決(jue)議(yi)中非常重要,這可以避(bi)免討論(lun)中出現隨波逐流的(de)情況,這方面美(mei)聯儲有著良(liang)好(hao)的(de)機制(zhi)。市場必(bi)須徹底準備好(hao)應對政策轉變。
美聯儲宣布(bu)削減QE時(shi)引(yin)發市場(chang)動蕩的教(jiao)訓表明溝通的重要性。美聯儲在(zai)調整資產負債表規模時(shi)對市場(chang)的指引(yin)是成功的。金融穩定風險依舊相當溫和(he)。
事前泄(xie)露(lu)或(huo)是(shi)暗示決議內容對(dui)于央(yang)行而言(yan)是(shi)非(fei)常不利(li)的(de)。美聯儲明白其需要(yao)工(gong)具應對(dui)負(fu)面沖擊,美聯儲尋(xun)求平(ping)衡策略以(yi)實現雙重使(shi)命。
英國央行卡尼
在決議之(zhi)前投行(xing)們認(ren)為,英國央行(xing)可能(neng)會(hui)是今日的重點,卡尼的政(zheng)策立(li)場很重要。不過從最(zui)終結果看來,卡尼并未(wei)給出有關(guan)政(zheng)策方(fang)面的信(xin)息。
英(ying)(ying)國央行(xing)(xing)行(xing)(xing)長卡尼表(biao)示,退歐問題讓現在的(de)英(ying)(ying)國較為(wei)特殊,收(shou)入(ru)(ru)也有影響,希望(wang)平穩(wen)度過(guo):受(shou)英(ying)(ying)國退歐影響,英(ying)(ying)國目(mu)前正處(chu)于特殊情形當中;英(ying)(ying)國退歐對收(shou)入(ru)(ru)造(zao)成了影響;希望(wang)英(ying)(ying)國退歐后有一(yi)段合理的(de)過(guo)渡期(qi)。由于認為(wei)經濟增速(su)接(jie)近(jin)潛在增速(su),故采取加息行(xing)(xing)動。將用一(yi)切工具(ju)使通脹回到2%的(de)目(mu)標。
歐洲央行德拉基
東道(dao)主歐洲央(yang)行行長德拉(la)基則更多提到了(le)前瞻指(zhi)引(yin),同時(shi)也提到政(zheng)(zheng)策透(tou)明化:前瞻指(zhi)引(yin)已(yi)經(jing)成為了(le)一種充分的(de)政(zheng)(zheng)策工具。
瞻指引的(de)(de)經(jing)驗是成(cheng)功的(de)(de),為(wei)何要舍棄一(yi)個(ge)有(you)效的(de)(de)工(gong)具呢(ni)?透(tou)明化有(you)助于改(gai)善政(zheng)策傳導。關注(zhu)到很多資(zi)產價格偏離正軌的(de)(de)情況(kuang),但不同地(di)方問題不同,一(yi)些地(di)方房地(di)產行業估值出(chu)現(xian)偏差。
日本央行黑田東彥
日(ri)本央行(xing)行(xing)長(chang)黑田東彥是(shi)唯一在此次會議上(shang)提到政(zheng)策相關的(de)主(zhu)要央行(xing),其表日(ri)本將繼續超寬松政(zheng)策,同時也表明了溝通(tong)的(de)重要性。
必須在一定(ding)時間內(nei)實(shi)現2%的通脹目(mu)標,通脹預期正小幅回(hui)升。前瞻(zhan)指引確實(shi)發揮了一定(ding)效果。日本央行(xing)將繼(ji)續超寬松政策。
溝(gou)通關鍵還是在于(yu)政(zheng)策(ce)本身(shen),需要(yao)就政(zheng)策(ce)的(de)力度(du)與意(yi)圖進(jin)行溝(gou)通。貨幣政(zheng)策(ce)委(wei)員投反對票不會降低政(zheng)策(ce)的(de)有效性。