目前,市場高(gao)度關注(zhu)的莫過于歐(ou)(ou)洲央(yang)行將(jiang)何時結(jie)束量化(hua)寬(kuan)松政策。雖然油價和歐(ou)(ou)元走(zou)高(gao),這(zhe)一議題的分歧也進一步擴大。
一方面,高漲的能(neng)源價格將會影響到歐(ou)(ou)元區(qu)的通脹水平,使得歐(ou)(ou)洲(zhou)央行中希望(wang)為(wei)2.6萬億(yi)歐(ou)(ou)元債券購買計劃設定一個結束(shu)期(qi)限的政策制定者提(ti)供理(li)(li)由。與此(ci)同時,歐(ou)(ou)元走強可能(neng)會壓低物價,給官員們提(ti)供理(li)(li)由,即(ji)他們認為(wei)前景仍具(ju)不確定性。
目前(qian),歐(ou)洲央行正(zheng)處于(yu)敏感時期,全球市場的(de)(de)波動(dong)均受到(dao)牽動(dong)。因歐(ou)洲央行正(zheng)在(zai)考慮,隨著經濟以10年來最快的(de)(de)速度增長,該如何實行下(xia)一步貨幣政策,尤(you)其在(zai)通脹(zhang)仍處于(yu)低位的(de)(de)情況下(xia)。管理(li)委員會可能會處于(yu)數月(yue)的(de)(de)相(xiang)互(hu)矛盾的(de)(de)公開(kai)信息,削弱其與“穩定的(de)(de)手”在(zai)政策上溝通的(de)(de)意圖。目前(qian)的(de)(de)債券購買計(ji)劃將于(yu)9月(yue)底(di)到(dao)期。
歐洲(zhou)央行(xing)的(de)最新(xin)預(yu)測(ce)顯示(shi),本季度的(de)通(tong)脹(zhang)率(lv)有所(suo)下降(jiang),而今年剩下的(de)時間(jian)則幾乎沒有改(gai)善(shan)。除了能源以及食品等價(jia)格(ge)波動性較大(da)商品外,核心價(jia)格(ge)預(yu)計仍將大(da)體(ti)穩(wen)定(ding),但仍過低(di)。整(zheng)體(ti)通(tong)脹(zhang)率(lv)目(mu)前為(wei)1.4%,而基本利率(lv)為(wei)0.9%。
英國Pantheon Macroeconomics首席歐元區經濟學(xue)家(jia)Claus Vistesen認(ren)為,總(zong)體通(tong)脹預測必須上調,但在(zai)核心通(tong)脹率和總(zong)體通(tong)脹率之間,仍將出現預測上的分歧。考慮到歐洲(zhou)央行最近的關于通(tong)脹的預期(qi),鴿派仍有望勝出。
對歐(ou)洲央行(xing)(xing)(xing)來說,油價上(shang)漲導致通脹上(shang)升卻更突出了(le)核心通脹疲軟(ruan)的本質。歐(ou)洲央行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)長德(de)拉基曾強調,核心通脹疲軟(ruan)將是繼續(xu)刺激(ji)經濟的理由。而(er)歐(ou)元升值可能會進一步抑制核心通脹回升。
通脹預期
歐洲央行于2017年(nian)(nian)12月14日發(fa)布的最新預(yu)測是基于布倫特原油今(jin)年(nian)(nian)平均61.60美元(yuan)/桶的假設。但今(jin)年(nian)(nian)1月,布油的均價已超過68美元(yuan),這是三年(nian)(nian)來(lai)首(shou)次超過70美元(yuan)。同樣,歐元(yuan)(假定為1.17美元(yuan))目前接(jie)近1.23美元(yuan),接(jie)近三年(nian)(nian)多(duo)以來(lai)的最高水平。
在2018年的經(jing)濟刺激(ji)計劃辯論(lun)中(zhong),鷹派政策制定者(zhe)一直是(shi)第(di)一個站出來講(jiang)話(hua)的人,德國央行魏德曼主(zhu)張(zhang)明確結(jie)束債(zhai)券購買的最終日期。而另一位管委漢森則表示,歐(ou)元的升值(zhi)“并不是(shi)對通脹前景的威脅。”
而管委(wei)維勒魯瓦則表示(shi),最近(jin)的(de)匯率演變是(shi)不確定性的(de)來源,這(zhe)需要(yao)對(dui)其對(dui)進口價格(ge)可能的(de)下行(xing)影響進行(xing)監(jian)控。
上(shang)周,投資者對歐洲(zhou)央行信息的(de)敏感性得(de)到了(le)突顯,當(dang)時,歐元和債券(quan)收益(yi)率飆(biao)升,原因是(shi)歐洲(zhou)央行委員會上(shang)月同意,于今年早些時候(hou)重(zhong)新審視當(dang)前的(de)政策立場(chang)。
雖然新的(de)預測不會在(zai)3月(yue)前(qian)公(gong)布(bu),但(dan)在(zai)1月(yue)25日的(de)政策(ce)決定之后,德拉基可能會在(zai)新聞(wen)發布(bu)會上被問及(ji)歐元(yuan)的(de)升值問題。
倫(lun)敦資(zi)本經(jing)濟的(de)(de)歐洲經(jing)濟學家(jia)Jack Allen表示,歐洲央(yang)行將關注的(de)(de)是(shi),物價水(shui)平(ping)(ping)增長緩慢,盡(jin)管有跡象表明(ming),工資(zi)增長正在(zai)加(jia)快。但到目前(qian)為止,通脹水(shui)平(ping)(ping)依然(ran)低迷。
中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)(sheng)明:凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)(wang)注明“來(lai)源(yuan)(yuan):中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的(de)(de)所有作(zuo)(zuo)品(pin),版權均屬于(yu)中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)聯合聲(sheng)(sheng)明,任何組(zu)織未(wei)經中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及(ji)作(zuo)(zuo)者(zhe)書面授權不得轉(zhuan)(zhuan)載、摘編(bian)或利用其(qi)它方式(shi)使用上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)(wang)注明來(lai)源(yuan)(yuan)非(fei)中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的(de)(de)作(zuo)(zuo)品(pin),均轉(zhuan)(zhuan)載自其(qi)它媒(mei)體,轉(zhuan)(zhuan)載目的(de)(de)在(zai)于(yu)更好(hao)服務讀者(zhe)、傳遞信(xin)息之需,并(bing)不代表本(ben)(ben)網(wang)(wang)贊同(tong)其(qi)觀點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性負責,持異議者(zhe)應與原出處單位主(zhu)張權利。
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