來源:美股投資網
投資銀行摩根士丹利報告: F=facebook, A=AAPL, A=AMZN,N=NFLX, G=GOOGL
1、從整體上(shang),基本面上(shang)還是(shi)繼續看多——這是(shi)基于相關公司消費(fei)平臺(tai)較深的(de)護城河所(suo)作(zuo)出的(de)判斷。
2、但是在宏(hong)觀方面則(ze)有令人擔憂的風(feng)險(xian)。首先,牛市中領頭大盤股(gu)的超常表現(xian)通常不會持續到下一年。其(qi)次,成長股(gu)超越價(jia)值股(gu)的表現(xian)可(ke)能會逐(zhu)漸消失(shi)。
3、但FAANG本身就是(shi)(shi)一個折中(zhong)的(de)(de)組合(he)。蘋(pin)果被認(ren)為(wei)是(shi)(shi)價值股(gu)而Facebook和Alphabet(GOOGL)顯(xian)然是(shi)(shi)具有(you)高(gao)(gao)增長(chang)潛力的(de)(de)超(chao)高(gao)(gao)市值股(gu)票(piao),具有(you)大量的(de)(de)收(shou)入和自(zi)由現金流水(shui)平。由于近期收(shou)益較(jiao)少,亞馬(ma)遜和NETFlix的(de)(de)估值倍數較(jiao)高(gao)(gao)。
4、從歷史(shi)上來(lai)說,美(mei)國(guo)市場已(yi)經(jing)連續10年(nian)處于成長股跑贏(ying)價(jia)值股的狀態,這(zhe)是(shi)1970年(nian)有數據以來(lai)最(zui)長的的時間(第二長是(shi)2000-2006年(nian),這(zhe)期(qi)間價(jia)值跑贏(ying)增長)。
5、同時,FAANG可能(neng)要并(bing)沒(mei)有人們想象那(nei)樣(yang)那(nei)么遠離周(zhou)期——周(zhou)期下行會影(ying)響相關(guan)公司的(de)廣告營(ying)收及消費者營(ying)收。由于美國(guo)經濟以消費為主導,基于消費衰退對(dui)收入的(de)影(ying)響來(lai)測算(suan)(2015-2016年數據),亞(ya)馬遜及奈飛受影(ying)響最大。
6、2017年FAANG的上漲主要受其特質(zhi)和(he)基礎面推(tui)動,增(zeng)長(chang)(chang)(chang)股的表(biao)現優(you)于價值股也是(shi)FAANG收益(yi)上升的一大推(tui)動力。預計周(zhou)期(qi)(qi)性緩和(he)將放緩FANG的回報增(zeng)長(chang)(chang)(chang),但由于FAANG通過廣告和(he)消費支出與周(zhou)期(qi)(qi)掛鉤,其長(chang)(chang)(chang)期(qi)(qi)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)趨勢將克服終(zhong)端市(shi)場的周(zhou)期(qi)(qi)性增(zeng)長(chang)(chang)(chang)恐慌。
7、在(zai)2017年強(qiang)勁表現后(hou),由于FAANG上漲的(de)根(gen)本(ben)驅動(dong)因素沒有改變,仍然對FAANG維持(chi)增持(chi)評級(ji),但預計回報速度(du)可能(neng)放緩。
大(da)摩投資建議增(zeng)持:
FB 目標價(jia):200美元
AMZN 目標價(jia):1250美(mei)元
AAPL 目(mu)標價:200美元
NFLX 目標(biao)價:235美元
GOOGL 目(mu)標價(jia):1150美元
2018,黃金股如何走
(JPM)
1.金(jin)融市(shi)場(chang)目(mu)前依然處于上升趨勢,而由(you)于其增長與基(ji)礎(chu)經濟市(shi)場(chang)的資本化進程相脫(tuo)節,很難(nan)對支(zhi)撐(cheng)其上漲的因素加以考量。這種脫(tuo)節也使得市(shi)場(chang)追(zhui)逐沒有內在價值的數字貨幣。
2.盡管利率水平(ping)未來可能(neng)上升,但投資(zi)者對黃(huang)金的興(xing)趣似(si)乎在(zai)回升。數據顯(xian)示,黃(huang)金ETF持有量從2015年(nian)底的低點增長了45%,相比(bi)之下,金價也上漲了22%。
3.供應方(fang)面(mian),由于(yu)儲備更(geng)換方(fang)面(mian)的挑戰在不斷增加,相關個(ge)金礦(kuang)供應未來(lai)將繼續承壓。
4.投(tou)資者應(ying)該對手中的黃金股進行仔細的挑選,首(shou)選那(nei)些風險(xian)較(jiao)低,擁有優質儲備和良好(hao)管理水平(ping)的工(gong)礦企業。
小摩投資建議(yi)增持:
AEM 目標價:60美元
NEM 目標價:43美(mei)元
GG 目標價:18美元(yuan)
HL 目標價:7美元
BVN 目(mu)標價:18美元
稅改會對航空業帶來怎樣的沖擊?
(大摩)
1.稅(shui)率降至(zhi)20%,息稅(shui)折舊(jiu)攤銷前利(li)(li)潤(run)的(de)30%可以(yi)(yi)利(li)(li)息扣除(chu)以(yi)(yi)及資(zi)本(ben)支(zhi)出的(de)可扣除(chu)額增加,參眾兩院目前的(de)提案將為(wei)航(hang)空業帶來有利(li)(li)影響,預計ALK,JBLU和LUV將是(shi)最大的(de)受(shou)益(yi)者。
2.從整體稅率(lv)(lv)角度來看,所(suo)有美國航空公(gong)司(si)的(de)稅率(lv)(lv)達到35%—40%,而此次稅改致(zhi)使稅率(lv)(lv)的(de)降低意味著平均每股收益將有15%—25%的(de)上(shang)升。
3.改革將有助于那些不繳納(na)現金(jin)稅的公司,例(li)如(ru)AAL,DAL,SAVE和 UAL。
4.預(yu)計(ji)稅改通過(guo)之后(hou),市(shi)場整體估(gu)值水平(ping)將(jiang)提高(gao)。而(er)由于(yu)邊際利潤降低和(he)(he)后(hou)周期的(de)影響,傾向選擇低成(cheng)本(ALK,JBLU和(he)(he)LUV)和(he)(he)休閑類(lei)航空(kong)公司,受益(yi)于(yu)稅改,這些(xie)公司將(jiang)會有更強大(da)和(he)(he)可(ke)持續(xu)的(de)自由現(xian)金流。//www.bubq.com/
5.需(xu)求(qiu)(qiu)的(de)增(zeng)加將提(ti)供額(e)外的(de)增(zeng)長潛力。根據現有的(de)提(ti)案,預估標普500每股的(de)收(shou)益(yi)將會提(ti)升5%-10%,公司(si)利潤增(zeng)長進而(er)帶來業務需(xu)求(qiu)(qiu)增(zeng)加,預計(ji)航空公司(si)同樣迎來價格和需(xu)求(qiu)(qiu)上的(de)增(zeng)長機遇,其中值得(de)關注的(de)公司(si)是:AAL,DAL,LUV和 UAL。
大摩投資(zi)建議增持:
ALK 目標價(jia):78美(mei)元
DAL 目標(biao)價:57美元
LUV 目標(biao)價:64美元(yuan)
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