銀河證(zheng)券銷(xiao)售交易總(zong)部總(zong)經理丁圣元在接受中國證(zheng)券報記者(zhe)專訪時表示，技(ji)術分析的(de)(de)(de)重點不是要求投資(zi)(zi)者(zhe)知道和懂得市(shi)場，而是要求其(qi)管住自己的(de)(de)(de)行(xing)(xing)為，按照技(ji)術分析的(de)(de)(de)操作(zuo)要領來行(xing)(xing)動，關鍵在于形成一套符合趨勢演變規(gui)律(lv)的(de)(de)(de)行(xing)(xing)為模式。投資(zi)(zi)權(quan)益類(lei)市(shi)場，應當(dang)從指數出(chu)發(fa)，將(jiang)大多數投資(zi)(zi)放在指數類(lei)產品上。

　　投資者(zhe)應養成好的行為習慣

　　中國證券報：在您最新(xin)發布的《趨勢投資》這本(ben)書中，對技術(shu)分析有(you)哪些鮮明的特點和獨到之處(chu)？

　　丁圣元：《趨勢(shi)投資》重在(zai)應用，力求用好技術分析。無(wu)論翻譯(yi)書(shu)，還是(shi)寫書(shu)，都(dou)是(shi)為了(le)解決(jue)自己(ji)在(zai)交易實(shi)踐中遇(yu)到的(de)問題。經過多年的(de)實(shi)踐、思考和積累(lei)，我(wo)花了(le)三年左右的(de)時間寫出了(le)《趨勢(shi)投資》這本(ben)書(shu)，其核(he)心要義就在(zai)實(shi)用。大致有五個方面的(de)重要內容：

　　一(yi)是(shi)(shi)(shi)以(yi)(yi)趨(qu)勢(shi)定義(yi)理解(jie)蠟燭(zhu)圖技術，綱舉目張，統一(yi)諸多花(hua)樣(yang)，抓住(zhu)其本(ben)(ben)質。市場分(fen)析(xi)(xi)的(de)(de)(de)過程就是(shi)(shi)(shi)簡化的(de)(de)(de)過程，蠟燭(zhu)圖技術從行(xing)情展示的(de)(de)(de)簡化開始，是(shi)(shi)(shi)技術分(fen)析(xi)(xi)的(de)(de)(de)基礎，也是(shi)(shi)(shi)日常(chang)(chang)分(fen)析(xi)(xi)的(de)(de)(de)基本(ben)(ben)功(gong)。《日本(ben)(ben)蠟燭(zhu)圖技術》花(hua)樣(yang)繁(fan)多、鮮(xian)活生動，通過趨(qu)勢(shi)定義(yi)，可(ke)以(yi)(yi)化繁(fan)為簡，作(zuo)為一(yi)條主線貫穿所有(you)(you)蠟燭(zhu)圖形態(tai)，發揮提綱挈領的(de)(de)(de)作(zuo)用。為此，總結出(chu)基本(ben)(ben)的(de)(de)(de)趨(qu)勢(shi)形態(tai)和(he)五(wu)類基本(ben)(ben)的(de)(de)(de)買賣信號(hao)。非常(chang)(chang)重(zhong)要的(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)，一(yi)定要將長(chang)短時間單位的(de)(de)(de)蠟燭(zhu)圖相結合：如果需(xu)要觀察(cha)趨(qu)勢(shi)，長(chang)時間單位蠟燭(zhu)圖具有(you)(you)神奇的(de)(de)(de)簡化功(gong)效(xiao)，舍去(qu)了(le)不必要的(de)(de)(de)曲折(zhe)細(xi)節(jie)但完美地保留了(le)重(zhong)要的(de)(de)(de)歷史高低(di)點；如果需(xu)要盯(ding)住(zhu)行(xing)情演變細(xi)節(jie)或處在激(ji)烈的(de)(de)(de)V形反(fan)轉中，則短時間單位蠟燭(zhu)圖可(ke)以(yi)(yi)幫我們聚(ju)焦(jiao)現場。

　　二是(shi)領會基(ji)(ji)本(ben)分(fen)析工具，有效判(pan)別基(ji)(ji)本(ben)趨勢(shi)方向(xiang)(xiang)。在蠟燭圖技術的基(ji)(ji)礎上，進一(yi)(yi)步應用(yong)基(ji)(ji)本(ben)的趨勢(shi)分(fen)析工具，如價格水平(ping)(ping)、跳(tiao)空、百(bai)分(fen)比回撤(che)水平(ping)(ping)、趨勢(shi)線等，特(te)別是(shi)價格水平(ping)(ping)，確定(ding)基(ji)(ji)本(ben)的趨勢(shi)方向(xiang)(xiang)。這個過(guo)程一(yi)(yi)定(ding)要(yao)和行情演變(bian)的歷(li)史進程相(xiang)結(jie)合，充分(fen)發揮(hui)重要(yao)歷(li)史價格水平(ping)(ping)的標志(zhi)作(zuo)用(yong)，以上升(sheng)趨勢(shi)、下降(jiang)趨勢(shi)的逆(ni)轉變(bian)化為基(ji)(ji)本(ben)依據。

　　三(san)是(shi)識(shi)別趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)演變所(suo)處的(de)(de)階(jie)段(duan)，根據階(jie)段(duan)性特點選擇相應(ying)(ying)的(de)(de)對策(ce)。一般(ban)認為，在(zai)上(shang)升(sheng)趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)中(zhong)做(zuo)多、下降(jiang)趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)中(zhong)做(zuo)空(kong)。實際上(shang)，在(zai)判斷趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)方向(xiang)的(de)(de)基礎上(shang)，還必須(xu)進一步了解(jie)趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)演變的(de)(de)階(jie)段(duan)性特點，采取相應(ying)(ying)的(de)(de)對策(ce)。簡言之，趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)第二階(jie)段(duan)往往如泥潭，如果在(zai)這里(li)陷足(zu)，就會發生看對、貌似做(zuo)對而(er)虧損(sun)的(de)(de)情況，繼而(er)進入(ru)麻痹狀態(tai)，反而(er)與終將到來(lai)的(de)(de)氣勢(shi)(shi)磅礴的(de)(de)第三(san)階(jie)段(duan)失之交臂。

　　四(si)是(shi)當趨(qu)(qu)勢(shi)順(shun)風順(shun)水時，穩定持(chi)(chi)倉；當趨(qu)(qu)勢(shi)停頓時，及(ji)時辨(bian)別(bie)持(chi)(chi)續(xu)形(xing)態(tai)(tai)(tai)還是(shi)反(fan)轉(zhuan)形(xing)態(tai)(tai)(tai)。趨(qu)(qu)勢(shi)演變一(yi)(yi)段(duan)推(tui)(tui)進(jin)、一(yi)(yi)段(duan)整(zheng)理(li)，推(tui)(tui)進(jin)和整(zheng)理(li)交替進(jin)行。趨(qu)(qu)勢(shi)具有(you)強大(da)的持(chi)(chi)續(xu)性，因此(ci)發(fa)生(sheng)行情(qing)整(zheng)理(li)時，在絕大(da)多數(shu)情(qing)況下(xia)，之(zhi)后趨(qu)(qu)勢(shi)都將恢復。雖然如此(ci)，天下(xia)沒有(you)不(bu)散的筵席，不(bu)論(lun)經過(guo)(guo)多少次虛驚一(yi)(yi)場的假警報，終究會發(fa)生(sheng)不(bu)可避免(mian)的趨(qu)(qu)勢(shi)逆(ni)轉(zhuan)。因此(ci)，日常盯(ding)市的過(guo)(guo)程，主(zhu)要任務便是(shi)識(shi)別(bie)持(chi)(chi)續(xu)形(xing)態(tai)(tai)(tai)還是(shi)反(fan)轉(zhuan)形(xing)態(tai)(tai)(tai)，沙(sha)里淘金，從(cong)眾(zhong)多的持(chi)(chi)續(xu)形(xing)態(tai)(tai)(tai)中(zhong)識(shi)別(bie)唯一(yi)(yi)的真(zhen)正趨(qu)(qu)勢(shi)逆(ni)轉(zhuan)——此(ci)后，交易策(ce)略完(wan)全不(bu)同。

　　五是(shi)從(cong)全局、形態、細(xi)節三個層(ceng)面綜合(he)運(yun)用技術分析(xi)，以全局視角分析(xi)趨勢(shi)和趨勢(shi)階段，以形態把握趨勢(shi)持續還是(shi)反轉，從(cong)細(xi)節著(zhu)眼(yan)具體的演變(bian)。

　　中國證券報：對于普通投資者而言，如(ru)何才(cai)能(neng)運(yun)用好技術分析(xi)？

　　丁圣元：許多(duo)人推崇所謂價值投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)，看起來是(shi)(shi)(shi)符合邏輯的(de)。多(duo)知(zhi)道(dao)(dao)(dao)一點，懂(dong)得(de)(de)(de)(de)(de)多(duo)一點，總不(bu)是(shi)(shi)(shi)壞事。可是(shi)(shi)(shi)，多(duo)知(zhi)道(dao)(dao)(dao)一點和多(duo)懂(dong)得(de)(de)(de)(de)(de)一點，一定會影響投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)行為；知(zhi)道(dao)(dao)(dao)自(zi)己該(gai)知(zhi)道(dao)(dao)(dao)的(de)、懂(dong)得(de)(de)(de)(de)(de)自(zi)己該(gai)懂(dong)得(de)(de)(de)(de)(de)的(de)，才有可能投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)得(de)(de)(de)(de)(de)當。俗話說“一瓶(ping)子不(bu)滿，半(ban)瓶(ping)子晃蕩(dang)”，上述兩種情(qing)況有本質區別。遺憾的(de)是(shi)(shi)(shi)，在絕大多(duo)數(shu)情(qing)況下，投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者對(dui)市場也就是(shi)(shi)(shi)知(zhi)道(dao)(dao)(dao)得(de)(de)(de)(de)(de)多(duo)一點、懂(dong)得(de)(de)(de)(de)(de)多(duo)一點，而不(bu)是(shi)(shi)(shi)知(zhi)道(dao)(dao)(dao)該(gai)知(zhi)道(dao)(dao)(dao)的(de)、懂(dong)得(de)(de)(de)(de)(de)該(gai)懂(dong)得(de)(de)(de)(de)(de)的(de)，總是(shi)(shi)(shi)煮“夾生(sheng)飯”，投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)結果必然(ran)不(bu)如意(yi)。

　　當我(wo)們面對日常生活(huo)時，通常并(bing)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)事先知(zhi)道(dao)該知(zhi)道(dao)的(de)(de)、懂(dong)(dong)得該懂(dong)(dong)得的(de)(de)，而是(shi)(shi)(shi)(shi)遵守(shou)一定的(de)(de)規(gui)則行事。市場技(ji)(ji)術(shu)分析(xi)交給投資人的(de)(de)是(shi)(shi)(shi)(shi)一套行為規(gui)則，其中涵蓋了知(zhi)和(he)不(bu)知(zhi)、懂(dong)(dong)和(he)不(bu)懂(dong)(dong)兩個方面。也就是(shi)(shi)(shi)(shi)說，技(ji)(ji)術(shu)分析(xi)的(de)(de)重點不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)要求(qiu)投資者知(zhi)道(dao)和(he)懂(dong)(dong)得市場，而是(shi)(shi)(shi)(shi)要求(qiu)其管住自己(ji)的(de)(de)行為，按照技(ji)(ji)術(shu)分析(xi)的(de)(de)操作要領來(lai)行動，關鍵在于養成一套符合趨勢演變(bian)規(gui)律的(de)(de)行為模(mo)式。

　　相(xiang)比而言，普通投資者更(geng)有可能養成好的(de)行為習慣，而企圖(tu)真(zhen)正知道(dao)市場、懂(dong)得市場，恐怕可望(wang)而不可及(ji)。

　　股市處在超級橫盤格(ge)局(ju)中

　　中國證券報：以趨勢投(tou)資的視(shi)角來分(fen)析，如何判斷當前A股市場走勢？怎樣做到順勢而為？

　　丁(ding)圣元：首先，我們從全局視角來觀(guan)察。打開上證指(zhi)數(shu)月線圖。2005年(nian)6月有一(yi)個(ge)(ge)重要的(de)歷(li)史低(di)點(dian)(dian)，998點(dian)(dian)。這(zhe)是過往堅守了多年(nian)的(de)千(qian)點(dian)(dian)大關。這(zhe)個(ge)(ge)低(di)點(dian)(dian)之后(hou)曾經(jing)展開過一(yi)輪波瀾壯闊的(de)牛市行情，最高點(dian)(dian)在2007年(nian)10月，6124點(dian)(dian)。從998點(dian)(dian)出(chu)發，沿(yan)著之后(hou)的(de)重要歷(li)史低(di)點(dian)(dian)可以繪制一(yi)條(tiao)超級上升(sheng)趨勢(shi)線，之后(hou)15年(nian)的(de)行情都(dou)處在它(ta)的(de)上方。這(zhe)條(tiao)支撐線曾經(jing)在2014年(nian)3-6月、2018年(nian)10月-2019年(nian)1月、2020年(nian)3月多次發揮有效的(de)支撐作用。

　　其次，我們從(cong)價格形態(tai)的(de)視(shi)角來(lai)分(fen)析。繼續(xu)觀察(cha)上證指(zhi)數月線圖。2015年12月高點為3684點；2016年1月的(de)低點為2638點。從(cong)這(zhe)(zhe)兩個(ge)(ge)重要的(de)歷史(shi)高低點出發，分(fen)別繪制(zhi)水平線，則(ze)之后5年的(de)價格波動基本上處在這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)巨大箱體(ti)內(nei)。自2018年10月以來(lai)，市(shi)場在上述箱體(ti)下邊緣反復試探，未能實質性(xing)向下突破，由此決定了當前(qian)市(shi)場向上試探箱體(ti)上邊緣的(de)基本態(tai)勢。

　　就當(dang)前行情來(lai)說，2018年(nian)(nian)10月(yue)-2019年(nian)(nian)1月(yue)市(shi)場(chang)向(xiang)下(xia)(xia)假突(tu)破箱(xiang)體下(xia)(xia)邊緣，構(gou)成(cheng)了底部；2019年(nian)(nian)3月(yue)-2020年(nian)(nian)5月(yue)形成(cheng)了稍向(xiang)下(xia)(xia)傾(qing)斜的平行通(tong)道，這是第二個階段(duan)。之后市(shi)場(chang)繼續(xu)向(xiang)上試探，并(bing)取(qu)得了一定進(jin)展。未(wei)來(lai)行情大小(xiao)取(qu)決于(yu)市(shi)場(chang)能否突(tu)破上述(shu)箱(xiang)體上邊緣。

　　再次(ci)，回到全局視角。2007年10月(yue)的頂部6124點(dian)(dian)，與2015年6月(yue)的頂部5178點(dian)(dian)，連成一(yi)條超級下降趨(qu)勢(shi)(shi)線，兩(liang)條趨(qu)勢(shi)(shi)線圍(wei)成一(yi)個巨(ju)大(da)的三角形，揭示國(guo)內股(gu)市處(chu)在(zai)超級橫盤格局中。三角形逐步收窄，本輪行情不(bu)大(da)可(ke)能形成大(da)牛市。

　　最(zui)后(hou)，以日(ri)常盯市的細節視角來研究上升指數(shu)日(ri)線圖(tu)。從今年3月下旬(xun)開始，行情顯(xian)著(zhu)上漲(zhang)，中期(qi)上升趨勢已經形(xing)成(cheng)。7月中旬(xun)后(hou)，日(ri)線圖(tu)也(ye)形(xing)成(cheng)了(le)較為明顯(xian)的箱(xiang)(xiang)體形(xing)態(tai)(tai)，迄(qi)今已經持續3個月有余。其中交易(yi)量顯(xian)著(zhu)收縮，符合箱(xiang)(xiang)體形(xing)態(tai)(tai)的典型特征。

　　日線圖(tu)的(de)箱體(ti)形態很可能構成持續形態，之后行(xing)情繼續上(shang)(shang)漲的(de)概率更大。當(dang)市場向上(shang)(shang)突(tu)破(po)箱體(ti)上(shang)(shang)邊緣(yuan)的(de)3458點(dian)時，上(shang)(shang)升趨勢(shi)恢復。箱體(ti)形態的(de)操(cao)作要領是，穩定持有多(duo)頭，還可以(yi)適度(du)逢低(di)買進。

　　練好價值投資基(ji)本功

　　中國(guo)證券報：對于趨勢(shi)投(tou)資和價值投(tou)資而言(yan)，普通投(tou)資者(zhe)應如何(he)把(ba)握兩(liang)者(zhe)的特(te)點，找到(dao)一套真正適合自(zi)身的投(tou)資方法(fa)？

　　丁圣元(yuan)：首先，價(jia)值(zhi)(zhi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)是(shi)(shi)一(yi)套合乎(hu)理性的投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)方法，首先適用于可以客觀(guan)定(ding)量計算(suan)(suan)的投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)對象，比如(ru)固定(ding)收益類(lei)產品(pin)。很(hen)多人對行情波(bo)動十分著(zhu)迷，忽略了(le)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基礎乃是(shi)(shi)利率、固定(ding)收益等因(yin)素，它們是(shi)(shi)所有金(jin)融(rong)市場(chang)的定(ding)價(jia)基礎。對它們的密切跟蹤(zong)和(he)了(le)解，是(shi)(shi)理解所有金(jin)融(rong)市場(chang)的參照基準；熟(shu)練掌握(wo)對它們的計算(suan)(suan)，是(shi)(shi)所有投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)價(jia)值(zhi)(zhi)的必要訓練。不(bu)要著(zhu)急(ji)談股票的價(jia)值(zhi)(zhi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，先要練好(hao)價(jia)值(zhi)(zhi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的基本功。

　　其次，雞蛋不可以放在一(yi)個籃(lan)(lan)子(zi)里。投(tou)資(zi)者的(de)(de)籃(lan)(lan)子(zi)應當包括(kuo)固定收(shou)益產品(pin)、權益類產品(pin)、大(da)宗商(shang)品(pin)等，應當持(chi)有投(tou)資(zi)組合，而(er)不是孤(gu)注一(yi)擲。即使偏好波動大(da)的(de)(de)市場，也要(yao)注意適(shi)當分散，這樣就(jiu)有助于大(da)局(ju)觀，不至于管中(zhong)窺豹，何(he)況市場機(ji)會往往是輪流出現的(de)(de)。

　　第三(san)，投資(zi)權益類市場(chang)，應當從指數(shu)出發，大(da)多數(shu)投資(zi)放在指數(shu)類產品上。先求得平均數(shu)，保證自己立于不敗之地，再揚長避短，適(shi)度表(biao)現出個性(xing)化(hua)。普通投資(zi)者傾向于高估自己的(de)(de)條件和(he)能(neng)力，往(wang)往(wang)親手(shou)選擇每只股(gu)票，或(huo)者重倉特別看好(hao)的(de)(de)股(gu)票，這不可取。

　　第四，在(zai)投(tou)(tou)資(zi)交易(yi)中，改造(zao)行(xing)為模(mo)式比知(zhi)道多(duo)一(yi)點、懂(dong)得(de)多(duo)一(yi)點更重(zhong)要。一(yi)定(ding)要把(ba)半生不熟的(de)“理性”、“價值投(tou)(tou)資(zi)”、“知(zhi)道多(duo)一(yi)點、懂(dong)得(de)多(duo)一(yi)點”放(fang)到不影(ying)響投(tou)(tou)資(zi)決策的(de)范圍內。它們是必備(bei)的(de)金融知(zhi)識，屬(shu)于(yu)日(ri)積月累的(de)經驗范疇，卻(que)不屬(shu)于(yu)有效的(de)投(tou)(tou)資(zi)交易(yi)決策依據(ju)。專業的(de)投(tou)(tou)資(zi)決策就(jiu)是要掌握一(yi)套行(xing)為規則，心無掛礙(ai)地按(an)規則操作，自己的(de)考(kao)慮則限制在(zai)不干擾規則發(fa)揮(hui)作用的(de)范圍內。