□本報評論員

　　在資本(ben)市(shi)場全面深化改(gai)革(ge)和國(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)三年行動方(fang)案(an)全面實(shi)施之(zhi)際，國(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)將聚焦(jiao)治(zhi)(zhi)理機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)、用人機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)、激(ji)勵(li)機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，實(shi)施更(geng)深層(ceng)次(ci)改(gai)革(ge)，以有效提升(sheng)企(qi)業(ye)活力和效率。從資本(ben)市(shi)場現(xian)狀看(kan)，健全國(guo)(guo)(guo)有控股上市(shi)公(gong)司治(zhi)(zhi)理機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)是(shi)建立現(xian)代企(qi)業(ye)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)的(de)應有之(zhi)義(yi)，也(ye)是(shi)進(jin)一步提高上市(shi)公(gong)司質量的(de)重要抓手(shou)，更(geng)是(shi)國(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)成效的(de)判斷標尺之(zhi)一。對此，關鍵舉措之(zhi)一便(bian)是(shi)引(yin)入持股5%及(ji)以上的(de)戰略投資者(zhe)等(deng)積極股東，切實(shi)改(gai)變國(guo)(guo)(guo)企(qi)管理中的(de)行政主導思維(wei)。

　　壹引(yin)其(qi)(qi)(qi)綱，萬(wan)目皆張。隨著(zhu)國(guo)(guo)(guo)企(qi)改革(ge)三年行動方(fang)案的(de)(de)實施，新(xin)一(yi)(yi)(yi)輪國(guo)(guo)(guo)企(qi)改革(ge)正(zheng)揚(yang)帆起(qi)航，完善中(zhong)國(guo)(guo)(guo)特(te)色現代企(qi)業制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度，加(jia)快建(jian)立各司(si)其(qi)(qi)(qi)職、各負其(qi)(qi)(qi)責(ze)、協(xie)調運(yun)轉、有(you)效制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)衡的(de)(de)公司(si)治理機制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)已成為(wei)下(xia)一(yi)(yi)(yi)階段國(guo)(guo)(guo)企(qi)改革(ge)的(de)(de)目標之一(yi)(yi)(yi)。從實際情況(kuang)看，國(guo)(guo)(guo)有(you)控股(gu)上市(shi)公司(si)股(gu)權結(jie)構(gou)失衡，“一(yi)(yi)(yi)股(gu)獨(du)大”現象依然突出，距真正(zheng)意義(yi)上的(de)(de)現代企(qi)業制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度還(huan)有(you)較大差距。下(xia)一(yi)(yi)(yi)步，應引(yin)入積極股(gu)東，通過深入推進混合(he)所有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)，優化股(gu)權結(jie)構(gou)、轉化經(jing)營機制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、完善激勵約(yue)束機制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)等(deng)一(yi)(yi)(yi)整套(tao)市(shi)場化體制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，促進國(guo)(guo)(guo)有(you)控股(gu)上市(shi)公司(si)健康運(yun)作，提高(gao)上市(shi)公司(si)的(de)(de)質量和市(shi)場競爭力。

　　首先，引入積極股東，應注重高匹配度、高認同感、高協同性。一(yi)方面(mian)，應結合企業(ye)(ye)發展(zhan)需(xu)要，選(xuan)擇理念一(yi)致(zhi)、目標趨同的投資者開展(zhan)戰(zhan)略合作。另一(yi)方面(mian)，應選(xuan)擇產業(ye)(ye)鏈上(shang)下游具有較強(qiang)實力的相關企業(ye)(ye)，在市場資源、業(ye)(ye)務資源等(deng)方面(mian)快速形成優(you)勢互(hu)補，發揮(hui)協同效應，也能進(jin)一(yi)步促進(jin)企業(ye)(ye)創新發展(zhan)。

　　其次，引(yin)(yin)(yin)入積(ji)極股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)，應(ying)注重進(jin)一步降(jiang)(jiang)低國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)比(bi)重。實際上，在(zai)國(guo)(guo)企股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)結構中，如(ru)果國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)比(bi)例(li)超過三(san)分(fen)(fen)之二，非(fei)(fei)國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)就很難對國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)形(xing)成有(you)(you)效制(zhi)衡(heng)。在(zai)國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)“一股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)獨(du)大(da)”情況下(xia)，非(fei)(fei)國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)即(ji)使進(jin)入董事(shi)會也沒有(you)(you)話語(yu)權(quan)。應(ying)將股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)比(bi)按照分(fen)(fen)層分(fen)(fen)類(lei)原(yuan)則調整到合理比(bi)例(li)，例(li)如(ru)，中國(guo)(guo)聯通、東(dong)(dong)(dong)航物(wu)流等企業的國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)均把(ba)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)比(bi)例(li)降(jiang)(jiang)到50％以下(xia)，國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)和社會資本形(xing)成有(you)(you)效制(zhi)衡(heng)。因此，可(ke)探索使商業一類(lei)企業引(yin)(yin)(yin)入的非(fei)(fei)國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)的持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)比(bi)例(li)超過三(san)分(fen)(fen)之一。對國(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)比(bi)例(li)高(gao)于50％的國(guo)(guo)有(you)(you)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)上市公司(si)，則可(ke)探索引(yin)(yin)(yin)入持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)5％及以上的戰略投資者作為積(ji)極股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)參與公司(si)治(zhi)理。

　　第三，引入積極股(gu)東，應注重加強(qiang)董(dong)事(shi)會(hui)(hui)建設并(bing)落實董(dong)事(shi)會(hui)(hui)職權(quan)(quan)。在有(you)效的(de)公司(si)治(zhi)理中(zhong)，董(dong)事(shi)會(hui)(hui)是治(zhi)理機構的(de)核(he)心。應遵循(xun)市場(chang)規則，讓各利益(yi)相關者在董(dong)事(shi)會(hui)(hui)中(zhong)有(you)效發揮(hui)作用。在責權(quan)(quan)利對等(deng)情況下(xia)，董(dong)事(shi)會(hui)(hui)有(you)決策權(quan)(quan)、用人權(quan)(quan)、分配權(quan)(quan)等(deng)，能(neng)對經營層有(you)效考核(he)和(he)監督，股(gu)東、董(dong)事(shi)會(hui)(hui)、經營層之間層層授(shou)權(quan)(quan)體系清晰。

　　此外(wai)，引入積極股(gu)(gu)東，還應(ying)注重積極推進股(gu)(gu)權激勵(li)和(he)員(yuan)工持(chi)(chi)股(gu)(gu)。應(ying)進一步加(jia)大國(guo)有控(kong)股(gu)(gu)上市公司(si)股(gu)(gu)權激勵(li)、國(guo)有科技型企(qi)業股(gu)(gu)權和(he)分紅激勵(li)、國(guo)有控(kong)股(gu)(gu)混合所有制(zhi)企(qi)業骨干員(yuan)工持(chi)(chi)股(gu)(gu)等中長期激勵(li)措施(shi)。鼓勵(li)企(qi)業建立超(chao)額利潤分享機制(zhi)，鼓勵(li)從事新產業、新業態、新商業模式的國(guo)企(qi)實施(shi)項目跟投制(zhi)度。

　　凡益之道，與時偕(xie)行。健全具有中國(guo)特(te)色的國(guo)有控(kong)股上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)治(zhi)理機制，引進積極股東(dong)，積極推進混合(he)所有制改革，能夠(gou)有效激發(fa)國(guo)有上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)的活(huo)力，提(ti)升(sheng)資本市(shi)(shi)(shi)場投資價值，為實現資本市(shi)(shi)(shi)場持續穩定發(fa)展(zhan)提(ti)供(gong)可靠的微觀基(ji)礎。