4月22日(ri)晚間，中(zhong)(zhong)國銀行(xing)（簡稱(cheng)“中(zhong)(zhong)行(xing)”）在(zai)官網(wang)發布公告，針對備受關(guan)注的(de)原油寶業務情況進行(xing)了說(shuo)明。在(zai)談到WTI原油期貨5月合(he)約處理時，中(zhong)(zhong)行(xing)強調，此前(qian)暫停(ting)交易未(wei)影響客戶權益，主(zhu)要(yao)參與者仍(reng)將參考-37.63美元的(de)價格進行(xing)結算(suan)，該行(xing)已依據(ju)約定完成5月合(he)約的(de)到期處理。

　　從證券時報記者此(ci)前了解(jie)的情況看，本次(ci)中行原油寶造成客戶重大虧損，業內對其產(chan)品設計(ji)和操作環節仍存在較多(duo)質疑。目前，不少涉事投(tou)資者已計(ji)劃組織維權行動，尋求解(jie)決之道。

　　主要參與(yu)者仍將(jiang)參考

　　-37.63美元價來結算

　　中行(xing)在最新公(gong)告中對原油寶產(chan)品(pin)、到期處(chu)(chu)理、結算價、5月合約(yue)處(chu)(chu)理和強制平倉這(zhe)五大(da)問題進行(xing)了逐條解釋(shi)。

　　中(zhong)行(xing)于2018年1月開(kai)辦“原(yuan)油(you)(you)寶”產品，為境內個(ge)(ge)人客(ke)戶提(ti)供掛(gua)鉤(gou)境外原(yuan)油(you)(you)期(qi)貨(huo)的交易(yi)服務，客(ke)戶自主進行(xing)交易(yi)決策(ce)。其中(zhong)，美國(guo)原(yuan)油(you)(you)品種(zhong)掛(gua)鉤(gou)CME的WTI原(yuan)油(you)(you)期(qi)貨(huo)首行(xing)合約。個(ge)(ge)人客(ke)戶辦理“原(yuan)油(you)(you)寶”需提(ti)交100%保證金，不(bu)允許杠桿交易(yi)。

　　中行表示，原油(you)寶產品(pin)掛鉤(gou)境外(wai)原油(you)期貨，按照協議約(yue)定，合約(yue)到期時會在合約(yue)到期處理日(ri)，依照客(ke)(ke)戶(hu)事先指定的方式，進行移(yi)倉(cang)或到期軋差(cha)處理。其中，移(yi)倉(cang)是(shi)指平倉(cang)客(ke)(ke)戶(hu)持有(you)的全(quan)部(bu)當(dang)期合約(yue)，同(tong)時開倉(cang)下期合約(yue)；軋差(cha)是(shi)指僅平倉(cang)客(ke)(ke)戶(hu)持有(you)的全(quan)部(bu)當(dang)期合約(yue)。

　　在進行“移倉和軋(ya)差”操作時，合約結算價(jia)由(you)中(zhong)行公布(bu)，參考期(qi)貨(huo)交易所(suo)公布(bu)的(de)(de)相(xiang)應期(qi)貨(huo)合約當(dang)日(ri)(ri)結算價(jia)。期(qi)貨(huo)交易所(suo)按照北京(jing)時間凌晨2點(dian)28分至2點(dian)30分的(de)(de)均(jun)價(jia)計算當(dang)日(ri)(ri)結算價(jia)。

　　“WTI原油(you)期貨5月(yue)合(he)約處理”是當(dang)前各(ge)方最為關心的問題。中行稱，根據(ju)協議(yi)約定并提前公告，4月(yue)20日(ri)(ri)為原油(you)寶美(mei)國原油(you)5月(yue)合(he)約當(dang)月(yue)的最后交易日(ri)(ri)，交易截止時(shi)間(jian)為北(bei)京時(shi)間(jian)22點。北(bei)京時(shi)間(jian)4月(yue)21日(ri)(ri)凌晨，WTI原油(you)期貨5月(yue)合(he)約價(jia)格急劇下挫，下跌至-40美(mei)元附近(jin)。當(dang)日(ri)(ri)公布的結(jie)算價(jia)為-37.63美(mei)元，出現了該合(he)約上(shang)市以來(lai)第一個負值結(jie)算價(jia)。

　　為排除當(dang)日結算價為負值是(shi)由于交(jiao)易(yi)(yi)所系統故障(zhang)等非正常原因(yin)造成錯價的情(qing)況，該(gai)行(xing)積極(ji)與(yu)芝加哥商品交(jiao)易(yi)(yi)所及市場參與(yu)者聯(lian)系求證，因(yin)此暫停掛鉤(gou)美(mei)油合約的原油寶產(chan)品交(jiao)易(yi)(yi)一天(tian)，未影響客戶權益(yi)。

　　由(you)于(yu)本次公布的(de)結算(suan)價(jia)為負值，未平倉(cang)的(de)投資(zi)者不僅要(yao)虧光本金(jin)，還需補(bu)繳交割(ge)款項(xiang)。中行強調，主要(yao)參與者仍將(jiang)根據交易所規則(ze)參考該結算(suan)價(jia)進行結算(suan)，該行已依據事(shi)先(xian)約(yue)定完(wan)成(cheng)5月合(he)約(yue)的(de)到期處理。

　　在回應“強(qiang)制(zhi)(zhi)平(ping)倉”問(wen)題時(shi)，中行稱，對(dui)于(yu)原(yuan)油(you)寶產品，市場價格(ge)不為(wei)負值時(shi)，多(duo)頭(tou)(tou)頭(tou)(tou)寸不會觸發強(qiang)制(zhi)(zhi)平(ping)倉；對(dui)于(yu)已確(que)定進入移倉或(huo)到(dao)期軋差處(chu)理的，將按結算價為(wei)客戶完成到(dao)期處(chu)理，不再盯(ding)市、強(qiang)平(ping)。

　　業(ye)內(nei)提出多(duo)項質疑

　　WTI原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)期貨(huo)5月(yue)(yue)(yue)合(he)約(yue)負油(you)(you)(you)價(jia)造成(cheng)中行(xing)原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)寶客(ke)戶大面(mian)積虧損。4月(yue)(yue)(yue)22日早(zao)上，中行(xing)發布公告(gao)(gao)，經(jing)該行(xing)審(shen)慎確認，20日WTI原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)5月(yue)(yue)(yue)期貨(huo)合(he)約(yue)CME（芝加哥商品交易所）官方結算價(jia)-37.63美(mei)元/桶為有效價(jia)格(ge)。公告(gao)(gao)發布后，中行(xing)APP上原(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)寶操(cao)作界面(mian)內容一度(du)被清空(kong)約(yue)十個小時(shi)。

　　不少投資者(zhe)和業(ye)內人士向記者(zhe)反映，原(yuan)油寶(bao)產(chan)品巨(ju)虧(kui)背后，存在產(chan)品設計、交易(yi)(yi)規則不清晰等多個(ge)缺陷。有大行(xing)交易(yi)(yi)員(yuan)稱中行(xing)這次的做(zuo)法不僅容(rong)易(yi)(yi)引發(fa)投資者(zhe)集體訴訟(song)，而(er)且(qie)可能(neng)引起(qi)外界(jie)對銀行(xing)賬戶原(yuan)油產(chan)品的信任(ren)危機。

　　“從這次的(de)事件看，中行的(de)原(yuan)(yuan)油(you)寶產品(pin)設計有(you)(you)很大問(wen)題，如(ru)果沒有(you)(you)產品(pin)設計問(wen)題，有(you)(you)些(xie)事情可能(neng)(neng)就不會(hui)發生。”東證衍生品(pin)研究院能(neng)(neng)源化(hua)工首席分析師(shi)金曉(xiao)向表示，“成熟(shu)的(de)海外ETF產品(pin)，如(ru)美國原(yuan)(yuan)油(you)基金（USO）對展期(qi)(qi)都有(you)(you)明確規(gui)定，因為(wei)其掛鉤的(de)原(yuan)(yuan)油(you)期(qi)(qi)貨(huo)在(zai)合約(yue)到期(qi)(qi)前(qian)(qian)成交量會(hui)急劇萎(wei)縮，為(wei)了(le)防(fang)范(fan)特殊(shu)風(feng)險，USO5月的(de)展期(qi)(qi)還(huan)特意提前(qian)(qian)了(le)。在(zai)當前(qian)(qian)極端市場結構(gou)下，選(xuan)擇(ze)到了(le)WTI原(yuan)(yuan)油(you)期(qi)(qi)貨(huo)最后交易日前(qian)(qian)一天才進行展期(qi)(qi)，雖(sui)然本身并不違(wei)規(gui)，但中行顯然沒有(you)(you)做到很好的(de)盡責義務。”

　　有消息(xi)人(ren)士表示，本次中(zhong)行(xing)原(yuan)油(you)寶極端事(shi)件及負油(you)價的(de)發生，背后實(shi)際是中(zhong)行(xing)慘遭(zao)華爾(er)街圍獵的(de)血腥故事(shi)。在賬戶原(yuan)油(you)類業務中(zhong)，為(wei)了及時響應客戶交易(yi)，銀行(xing)同(tong)時承擔經紀(ji)商和做(zuo)市商角(jiao)色，客戶買賣產生的(de)凈頭寸，銀行(xing)會去相關的(de)海外交易(yi)所用其外匯(hui)資金進行(xing)對(dui)沖。

　　“銀行的(de)客戶絕大(da)多(duo)數都是抄底做多(duo)的(de)，因此(ci)作為客戶的(de)交易(yi)(yi)對(dui)手方，銀行的(de)凈頭(tou)寸是空頭(tou)，它需(xu)要(yao)去海外交易(yi)(yi)所(suo)買入原油(you)(you)期貨(huo)，因此(ci)在相關合(he)約上(shang)會產生大(da)量多(duo)頭(tou)持倉。業(ye)內有消息說4月20日（國際(ji)油(you)(you)價(jia)暴跌出現負油(you)(you)價(jia)），中(zhong)行在WTI原油(you)(you)期貨(huo)5月合(he)約上(shang)持有的(de)多(duo)頭(tou)高達(da)兩萬余張(zhang)，而(er)當(dang)時(shi)該合(he)約全部持倉就超過10萬張(zhang)，等于中(zhong)行一(yi)家占到了20%，這里肯定是有問題的(de)。”上(shang)述消息人士稱(cheng)。記者嘗試聯系中(zhong)國銀行，但未能(neng)得到相關反饋。不過，另一(yi)消息源也向記者證(zheng)實了中(zhong)行在5月WTI期貨(huo)合(he)約到期前仍持有大(da)量多(duo)單(dan)頭(tou)寸。

　　針對中行(xing)原(yuan)(yuan)油寶客戶虧損事件(jian)，上(shang)海創(chuang)遠(yuan)律師事務所高(gao)級合伙人(ren)許(xu)峰表(biao)示，投資(zi)者反映的原(yuan)(yuan)油寶產品(pin)(pin)設計有(you)(you)問(wen)題與中行(xing)后續操作有(you)(you)失誤，是(shi)兩個(ge)層面(mian)的問(wen)題。市(shi)場上(shang)沒法(fa)要(yao)求每個(ge)產品(pin)(pin)都(dou)是(shi)優秀的，產品(pin)(pin)設計在不違(wei)規(gui)并且(qie)透明披露基礎上(shang)，維權首先要(yao)發現操作違(wei)規(gui)，當然如果(guo)產品(pin)(pin)設計存在違(wei)規(gui)的，那對投資(zi)者更(geng)有(you)(you)利。

　　“如果要中行承擔責任，要么(me)是(shi)根據法(fa)律(lv)規(gui)定(ding)它(ta)的(de)行為有違規(gui)，要么(me)是(shi)它(ta)違約，或者是(shi)它(ta)侵犯了投(tou)資者權(quan)利。”許(xu)峰(feng)建議(yi)，集體訴(su)訟不是(shi)優選，可以向相關監管部(bu)門投(tou)訴(su)舉(ju)報，由相關監管部(bu)門介入(ru)調查，有了初步(bu)證據再(zai)去訴(su)訟或仲裁(cai)，可能更為理性(xing)。